cooper lee的部落格

　　受到美國金融紓困案表決前夕美股動盪不安、道瓊工業指數重
挫３５０點、全球景氣趨緩疑慮、金融危機暗潮洶湧等等因素影響
，台股集中市場加權指數３日以大跌近百點開出。但在政府積極作
多不減下，聯發科、台塑、友達等權值股盤中紛紛由黑翻紅，使得
指數跌幅逐步縮小、尾盤翻紅。終場加權指數以５７４２．２３點
作收，上漲３８．５１點，或漲幅０．６８％，成交量仍是低量僅
６７１．１７億元。櫃買中心ＯＴＣ指數收在８６．４點，上漲１
．５６點，或漲幅１．８４％，成交量７７．５億元。

　　類股方面，運輸類股指數盤中漲幅逾２％，終場上漲３．４４
％，另水泥急拉至３．８４％，表現最強，至於食品、橡膠等類股
指數漲幅也近２％。但觀光類股盤中大跌４％，尾盤縮回２％左右
，鋼鐵等類股指數跌幅也超過２％。金融、營建盤中跌幅亦不輕，
所幸尾盤收小跌幅，在約在０．５－１％。成交比重佔６７％的電
子類股，早盤在高價股重挫帶動下跌幅不輕，尾盤則反彈至平盤上
，漲幅逾１％。

　　個股方面，權值值今日成為早盤殺盤重心，鴻海大跌，宏達電
更是再跌一根停板，不過，尾盤均縮小跌勢，鴻海最後更拉成平盤
，聯發科中場過後也拉成紅盤，並帶動聯電集團設計股紛紛上揚，
聯陽、聯傑拉上漲停，投機人氣再度聚集設計股，類比科、立錡均
攻漲停。至於台塑集團如台塑、台化、台塑化、南亞、友達、奇美
電等也由黑翻紅，鴻海集團股群創尾盤急拉近６％。博奕概念股伍
豐更是再拉出第十根漲停。

　　累計本週台股加權指數共下跌１８７．４點，或跌幅３．１６
％，週成交量２６９８．２億元。ＯＴＣ指數累計本週下跌０．４
６點，或跌幅０．５３％，週成交量２５４．５４億元。由於政府
積極作多，推估不僅在現貨市場買進，也在台指期佈多單，加上電
子產業９月旺季效應、中國十一黃金假期提前拉貨等等因素，應可
小幅反應於９月營收，短期來看，只要美股不要再有太大變數，台
股有機會暫時守穩。不過由於６０００點已經形成強大壓力，預估
指數短期內在５５００－５８００間整理機會較大。

　　不過，由於基本面仍面臨總經和金融危機問題，而上市櫃公司
第三季季報即將於本月陸續公布，儘管新台幣大幅貶值可望產生匯
兌收益，９月股票大跌卻可能使轉投資複雜的公司面臨提列壓力。
加上電子業１０月起又將陸續進入傳統淡季，但整體來說，基本面
狀況仍潛伏著不利變數。台股本週終於收了久違的紅Ｋ棒，在週線
連四黑之後，本週指數雖下跌但Ｋ棒首度出現紅Ｋ，讓市場陷入恐
慌的心理，有稍微撫平的作用，但中期而言台股危機並未解除，台
股中期的好轉，仍須國際股市中期轉好來定奪。

　　未來台股分成兩成面來看，指數部分，雖短線出現止穩現象，
但中期趨勢還是向下未變，指數傾向量縮盤跌可能高，另一方面，
個股部份因遊戲規則改變，已扭曲股價的波動狀況，未來盤中急拉
和急殺機率增高，個別股短線屬於價差應對格局，屬於區間操作模
式。下週幾個觀察重點，包括美國國會兩黨協７０００億元的援助
方案，是否能有效通過？為這兩天最重要訊息，密切注意通過或有
條件通過後，美股的走勢如何？將絕對影響下週的走勢。

　　中國大陸下週起十一長價結束，加上美股即將進入超級財報週
，都是重點追蹤項目。最後台股強勢指標族群是否出現？包括ＩＣ
設計和業績題材股可當成參考，未有效轉強前，下週僅可能以短線
和區間為操作方式。大盤指數開低走高收收中紅Ｋ棒，短線波段跌
深後，指數可能呈現反覆震盪走勢。下檔支撐在５５００點，上檔
壓力在６０００點，短線台股隨國際股市波動，建議先以短進短出
心態為之，以跌深個股為主要訴求，留意跌深個股的進出點位。

　　政府護盤機制啟動，台股開低震盪走高，買盤進場拉抬電子權
值股。三大法人中，自營商率先偏多買超，但三大法人合計仍賣超
７６．８３億元。外資持續第８個交易日賣超台股，金額為８０．
４０億元，投信仍是同步賣超，金額為４．４７億元，自營商率先
轉賣為買，買超８．０４億元，三大法人合計賣超７６．８３億元
。台股有政策護盤和９月營收可望成長利基，短期力守５５００點
支撐。美國金融紓困案若可獲眾參議院通過，市場議題將回歸到經
濟下滑，由於近期公佈數據仍偏弱，企業獲利恐受拖累，以致近期
美國科技股相對弱勢。

　　預期１０月中下旬美台企業財報公佈前後，美台股市反覆擴底
或破低測底後，才出現反彈。現階段除了觀察美國金融市場的相關
穩定措施，未來數季台灣對外的出口需求成長可視為觀察台股基本
面的重要指標，若台灣的ＧＤＰ明年持續成長而不致衰退，以台股
股價淨值比目前約１．４７倍，現階段或許是台股中長期的相對低
點。不過，由於目前全球與台股投資不確定性仍較高，目前可依手
中持股比重妥善執行資金控管，並持續關注經濟成長等相關數據表
現。美國金融海嘯襲擊，沖倒全球股市，大環境景氣不佳，就算有
國安基金加持，效果也有限，景氣即使回穩，仍需國內信心回復搭
配，否則難擺脫疲弱格局。

　　在價差方面，台指期逆價差小幅擴增至９７．２３點，電子期
逆價差３．４７點，金融期逆價差縮小至７．３點，而摩台指為逆
價差１．６１點。週五台指期反應昨日美股收黑，早盤開低６８點
，指數於九點三十五分跌至當日最低點５４９０後便開始翻轉走揚
，終場Ｋ線以中紅作收，目前期指在此收斂止穩意味濃厚。電子期
當日震幅相對較大，終場Ｋ線收中紅帶４．９５點下影線，低檔支
撐力道強勁。金融期則表現最為弱勢，當日以十字星線作收，指數
距離前低６５９．２僅一步之遙，未來指數是否能在此守穩尚須密
切觀察。

　　在籌碼面部份，觀察週四台指期前十大大額交易人特定法人手
中部位，為淨多單５９５４口，較前一日增加２８７口多單。週五
台股無畏美股大跌利空影響，於亞股中一枝獨秀，指數以開低走高
中紅棒作收。期指的部分目前則是呈現收斂整理走勢，但指數於低
檔５５００附近支撐力道強勁，未來若能在此守穩並配合五日均線
逐步下滑造成短壓驟減，則指數有機會再度向上挑戰９／３０跳空
缺口上緣５８６９點。另外，由於目前整體市場觀望意味濃厚，預
計待美國紓困案結果明朗後，期指方能有較明確的走向，因此在投
資建議上，建議投資人以小部位區間來回操作即可。

　　在經歷數周的辯論後，布希總統終於簽署了７０００億美元紓
困計劃。在眾院通過紓困計劃消息傳來後，美國股市卻是不漲反跌
，道瓊清除了盤中達３１３點的漲幅，終場卻收低１５７點。投資
人仍擔憂經濟，使股市壓力揮之不去。本周道瓊更創下七年來最大
單周跌幅。道瓊工業平均指數收低１５７．１５點或１．５０％至
１０３２５．７０。Ｎａｓｄａｑ指數收低２９．３３點或１．４
８％至１９４７．３９。Ｓ＆Ｐ５００指數收低１５．０４點或１
．３５％至１０９９．２４。費城半導體指數收低３．８１點或１
．３２％至２８４．７４。

　　儘管周五眾所矚目的７０００億美元金融紓困案順利通過後，
美元曾應聲下跌，但本周美元兌歐元依舊完成史上單周最大升幅。
由於市場意識到目前金融和經濟問題一時難以解決，使得美元資金
需求仍強勁。今日美元兌日元走揚，但日元兌歐元、紐元和南非幣
等主要貨幣則呈現跌勢，原因是紓困案通過，鼓勵投資人向日本銀
行貸款購買其他國家高獲益資產。美元應該會繼續走強，因為它是
最具流動性的資產。而這也不能改變全球經濟活動將更減緩的現實
。本周美元兌歐元上揚５．２％，創歐元上市以來最大升幅。

　　今日紓困案通過後，市場預期銀行間貸款可能復活、降低信貸
危機，使得紐約時間下午美元兌歐元下滑０．２％，由昨日的１．
３８１９美元下跌至１．３８５０美元。美元兌日元未見波動，依
舊維持在１０５．３９日元。歐元兌日元則收復美元跌勢，小漲０
．２％，收１４６．０４日元。日元兌紐元大跌１．７％，收７０
．３５日元；兌南非幣則下貶１．２％至１２．５２日元。今日３
月期倫敦同業拆放利率（Ｌｉｂｏｒ）升至４．３３％，創今年１
月以來新高，使得Ｌｉｂｏｒ和隔夜指數掉期利率（ＯＩＳ）間的
差距擴大至史上最高。市場上對美元有相當強勁的需求，情況依舊
明顯。

　　美國勞工部今日公佈，９月就業人口減少１５．９萬人，創２
００３年３月以來最大降幅。美國失業率維持在６．１％。經濟實
體正要開始結冰，對貨幣市場和流動性都不會有好處。市場依舊缺
乏美元資金。本周歐元慘跌，主要由於歐洲傳出多家銀行遭政府緊
急接管，引發金融和經濟風暴。歐洲中央銀行總裁Ｊｅａｎ－Ｃｌ
ａｕｄｅ　Ｔｒｉｃｈｅｔ周四表示，貨幣政策官員曾討論降低主
要再融資利率。他指出歐洲經濟正面臨「日漸增加的下滑風險」，
但該行仍決定將基準利率維持在４．２５％的７年新高。

　　原油期貨周五小幅收低，本周則大跌逾１２％。儘管美國眾議
院通過了修正版７０００億美元金融紓困計劃，投資人仍擔憂全球
的原油需求。這項法案不太能在短期內對經濟造成強烈衝擊，預期
能源價格將持續下滑。紐約１１月原油下跌９美分，收於每桶９３
．８８美元。本周則大跌了１３．０１美元。新的紓困計劃獲得通
過，有助使股市平靜，降低銀行間拆借利率。但要恢復投資人信心
及全球經濟成長，則需要較長時間。周五，美國眾院投票，通過了
７０００億美元金融市場紓困計劃。周一，眾院則否決了該計劃的
原始版本。

　　儘管紓困計劃獲得通過，要在一季或二季就扭轉經濟情況，仍
可能力不從心。短期內，頂多只能減緩經濟衰退的程度。預期原油
下一檔支撐在８７美元水準，市場目前似乎無意跌破９０美元。美
國今日公布９月就業人數減少１５．９萬人，創下自２００３年３
月以來最嚴重水準，美元因而下跌。美元疲弱傾向支撐原油價格。
周四，原油下跌４．６％，收於每桶９３．９７美元。美元上漲及
擔憂經濟減緩將削弱原油需求，為市場利空。其他能源商品方面，
今日１１月新配方汽油收於每加侖２．２２８３美元，下跌２．７
美分。１１月熱燃油下跌４．８美分，收於每加侖２．６６２美元
。

　　周五黃金價格繼續下跌，在美國眾議院順利通過７０００億美
元紓困法案後，預期金融體系將獲得援助，金價跌幅更深，使本周
收盤呈現６．２％跌勢。投資人預期金融業將回穩，降低黃金避險
效應。部份投資人在紓困案尚未確定投票通過前，為了保險買入黃
金，但現在已紛紛退出市場。周五紐約期貨交易市場Ｎｙｍｅｘ１
２月交貨黃金價格下跌１．３％或１１．１０美元，收每盎司８３
３．２０美元。本周以來共下跌５５．３０美元。紓困案通過後，
跌幅一度來到１．５％。

　　本周等待美國參議院就紓困法案進行再度表決的過程中，投資
人拋售黃金，使金價下跌近５％至２周來新低。儘管目前賣壓沉重
，部份士場人士仍樂觀認為金價後勢看漲。政府解決金融業問題的
方法，就只是砸錢到金融部門裡。長期來看，這將衍生成高通膨，
刺激黃金買氣。這似乎可從美元在紓困案通過後應聲下跌的情況，
得到印證。美元指數今日以０．７％跌幅作收。從基本面的角度看
，這對金價相當有利。今日金價依舊疲軟，因為各基金現在需要提
高資金水位，而沒有多餘的錢投資像黃金這樣等級的資產。

　　今日美國公佈另一項經濟惡化消息，９月就業人口減少１５．
９萬人，創２００３年３月以來最大降幅。然而也有部份市場人士
認為，短期內金價可能依然走跌。預期，未來幾周黃金價格將下滑
，因為市場並未考量到美元最近的漲勢。由於歐洲爆出更多金融問
題，使得美元兌歐元近來呈現顯著上揚。今日紐約１２月交貨白金
價格下滑２．３％或２２．６０美元，收每盎司９５７美元。鈀金
小跌０．７％或１．３５美元，收每盎司２０１．８５美元。白銀
價格則自前日１３％回升，上揚１．８％或２０．５美分，收每盎
司１１．３３美元。