cooper lee的部落格

　　受到美股回挫、亞股當日表現疲軟影響，週五指數以低盤開出
，而在整體買氣擴增有限，電子股又無主軸族群帶動下，使得指數
上半場開低後小幅走低，族群中除了以遊戲類股因東京電玩展開展
的想像題材，激勵股價紛紛走高，其餘僅網通、ＰＣＢ族群略有表
現，電子權值股當日則是稍作回檔休息，金融股略發揮撐盤角色，
傳產水泥、造紙及食品股在短線漲多後，逢高調節賣壓不輕，尾盤
在低接買盤承接下，指數以小黑作收，終場加權指數收在６８８５
．６０點，下跌４．２９點，成交值萎縮至６４３億元。

　　９／１８大盤在量增突破頸線壓力後，指數後續衝高，量能卻
呈現萎縮的局面，受到量能不繼影響，短線指數回測６８００點整
數關卡的疑慮逐漸升溫，而在近三日融資持續回籠下，籌碼面略趨
浮動，尤其在面臨７０００點攻堅的市場期待壓力，自然動搖部分
投資信心，由於週五指數為近五日首度跌破開低跌破五日均線，雖
然尾盤收復五日均線，不過ＫＤ指標的Ｋ值已扣抵相對高檔區，對
應８／１７的ＫＤ值，亦有指標背離跡象，短線技術面已偏弱勢，
故研判未來一週短線指數將有震盪回測６８００點的可能。

　　選股策略上，倒扁僵局似有回歸體制內尋求化解，街頭衝突引
發的政治動盪亦趨於和緩，而在行政院重啟陸客登台協商，兩岸關
係回歸緩步開放的步調，資產及觀光股因題材偏多，加上政治利空
稍緩，建議可短線操作，電子股ＰＣ出貨持續成長，手機及ＬＣＤ
　ＴＶ、遊戲機出貨將明顯增溫，電子股旺季題材預期將可從九月
延續至十月，建議逢低買進電子股。假期前，量縮阻升漲勢週線收
紅、動能上升，但週五假前成交量大幅縮小，本週自週一至週五成
交量呈現遞減，電子成交比重降至7成之下，傳產墊檔，日ＫＤ值
進超買區，下週指數短線遇壓拉回。

　　目前週Ｋ線收紅，類股輪動。閏七月正式結束，沈寂已久的傳
產股量增價升，９／２８仟億元營建檔期推出，帶動鋼鐵、水泥，
同時搭配高現金殖利率的概念，吸走電子漲多拋出的資金，呈現類
股輪動，但電子出現壓回走勢。目前大盤七仟點關卡須仟億元量潮
，７０００點伴隨國內政治利空，有效突破並不易，同時７４７６
點至６２３２點反彈０．６１８倍亦在此，此外７４７６點的第２
１週轉折亦落在九月第四週，因此，九月底季底最後一週具備價、
量及時間轉折關鍵。

　　大盤持續週五量縮整理的慣性，主要還是在於資金的移動影響
，電子成交比重明顯下降，因此對於指數與成交量皆有壓縮的走勢
，所以指數震盪的空間相對有限，不過既然有資金移出，就是代表
不少電子股在漲幅過大下，有休息整理之走勢。原則上大盤指數仍
處區間整理之走勢，但個股的表現空間，仍然相當大，而依然以選
股不選市為主軸，除了上述族群外，傳產龍頭亦可留意，尤其在大
盤的ＫＤ指標已進入高檔鈍化之走勢，故建議逢低承接。在技術面
分析上，大盤指數開低走高留下影線量縮收小黑，持續整理，惟指
標高檔鈍化下，逢低宜站買方。下檔支撐在６８４２點，上檔壓力
在６９６７點。

　　美股連續第二個交易日回跌，主要是投資人擔心美國經濟成長
減緩速度加快，影響到企業盈餘成長前景。在工業龍頭權值股加特
皮拉的帶頭下跌引領之下，反應經濟景氣循環轉弱，對於重工業機
器需求將下滑，而引發投資人擔心該公司盈餘成長，此外因為醫療
機器設備銷售低於市場預期目標，Ｂｏｂｓｔｏｎ　Ｓｃｉｃｎｔ
ｉｆｉｃ股價帶動健保類股走跌。目前投資人對於通膨物價壓力的
憂慮稍減，焦點轉至美國經濟基本面將轉弱至何種程度，大部分專
家認為美股對於景氣轉弱可能對企業盈餘成長造成的傷害已經有所
面對的準備。

　　史坦普五百指數本週一度逼近五年來高點僅僅只剩一點，但在
本週最後兩個交易日破功，跌幅將近１％而讓周線蒙塵，主要便是
反應費城地區製造業指數大幅下跌轉為－０．４的利空，較八月份
１８．５以及市場預期１４呈現相當大差距所致。市場專家預估史
坦普五百上市企業盈餘成長在年底將趨緩，第三季平均盈餘成長達
１３．８％之後，預計第四季企業盈餘平均成長率將減緩至１２．
９％，而９／１５之前的市場預期第三季盈餘成長率還在１６．３
，短短一週之後預期成長率便急速降溫。

　　美十年期指標債券週五持續走高，累計本週週線漲幅更創下１
７個月以來最大記錄，主要是投資人預期美國經濟成長減緩，聯準
會有可能在未來幾個月內宣布調降利率。由於美國經濟成長減緩所
帶來對聯準會可能調降利率的期待，也渲染到歐洲以及日本債券同
步走高，週線紛紛創下一個月以來最長記錄，上個月債券期約還因
為政府公債供給面過大的問題，而創下九年以來最低紀錄。目前市
場對於聯準會利率政策的預期心理已經轉向，預計最慢明年聯準會
就會有調降利率舉動，最快年底前便將降息，而目前債券不斷走高
，想必是積極的預先反應年底前有降息聲明的可能。美十年期指標
債券收盤下跌４基點至六個月低點４．６％，２０１６／０８到期
之債券期約價格上漲１０／３２點成為１０２－５／３２。累計本
週債券殖利率共計下跌１９基點，創下４／１５以來最大週線跌幅
。

　　由於美國經濟成長減緩，將使得聯準會結束緊縮利率政策，甚
至未來利率政策有可能轉向為寬鬆趨勢，本週美元對歐元以及日圓
匯價走貶，並創下六月份以來最長的週線下跌記錄。目前投資人早
已不再期待年底前聯準會還將會有升息的舉動，甚至在昨日美國公
佈費城地區製造業指數大幅衰退之後，聯準會將逐漸醞釀降息的準
備。在失去升息題材下，美十年期指標債券與德國政府公債殖利率
差距逼近１４個月以來新低，顯然美元計價資產現在並不受市場青
睞，市場已經開始估算聯準會在１２月底之前降息的可能性，以及
可能對美元產生的下跌風險。

　　昨日美國公佈九月份費城製造業指數下挫至－０．４，較８月
份１８．５大幅度滑落，且遠低於市場預期之１４水準，市場焦點
集中在下週全美房地產經紀商協會公佈之８月份房屋銷售數據，市
場對此數據預估並不樂觀認為將下挫至兩年半低點。累計本週美元
對歐元匯價下跌０．９８％至１．２７０價位，兌日圓匯價本週下
跌０．９０％至１１６．４，匯市分析師預計年底前美元對歐元匯
價將下挫至１．３０目標水準。

　　跡象顯示聯合國與伊朗在核能發展陷於僵局的議題可能接近協
定解決階段，國際原油價格週五下挫接近六個月以來低點。伊朗總
統昨日在聯合國表示願意在停止核能研究的議題上進行溝通協商，
過去聯合國安理會訂定８月底為伊朗是否接受停止核能研究的最後
期限，在美國拋出願意再給伊朗機會協商後，伊朗首次作出正面積
極回應。市場原先擔心停止核能研究僵局無法解決，聯合國對伊朗
祭出經濟制裁後，恐怕引發伊朗減少石油出口的報復行動，如今國
際社會對於伊朗究竟會與聯合國等國際組織達成何種形式的協定感
到好奇。１１月原油期約收市下跌１．０４美元成為６０．５５美
元，累計本週１１月原油期約共計下跌５．４％，較７／１４所創
歷史高價７８．４美元，回跌幅度已經達到２３％。

　　國際金價週五收高，，反應美元匯價疲軟，以及印度珠寶商積
極買進所致，也使得金價週線漲幅創下７月份以來最大記錄。歐元
週線收紅對美元匯價創下三個月以來最大漲幅，市場預期週末歐銀
總裁評論可能會進一步聲明緊縮利率以控制通膨物價之政策呼籲，
所以美元跌勢相當沉重。目前除美元匯價貶值影響因素外，印度珠
寶商的現貨需求買氣堅挺，顯示金價低檔需求穩固，侷限金價下跌
幅度。１２月期金收市上漲７．１０美元成為５９５．４０美元，
累計本週上漲２．１％，創下７／２８以來最大漲幅，由於金價上
漲讓第二季黃金需求下降１６％，呈現連續第二季滑落，不過印度
珠寶商開始進場買進，顯示價格已經回跌到合理可接受水準，而印
度年底前喜慶節日前積極屯貨現象也已經出現。