台股昨日一度站上9000點大關,今日雖然開高突破昨日高
點達9027點,但之後即震盪走低,出現下殺力道並一度回測破
8900點,漲多的股票均回檔修正,大盤在8900點上下整理
,尾盤部分業績掛帥股個別表現,獲得買盤青睞。台股最後一盤下
壓,終場震盪下跌56.98點或0.63%,收在8922.9
8點,收復季線無攻而返,單日成交金額萎縮為1350.41億
元。美股9月3日由於勞工節而未開市,在市場消息不確定下,亞
股紛紛也都呈現觀望的態度,除了香港恆生指數仍然是強勢表態外
,其它包括日經及韓股指數也都呈現震盪走勢。

  在美股未來的觀察指標部分,包括9月18日美國聯邦準備會
是否會宣佈調降利率,以及未來布胡會是否會對經濟發展上有重要
的共同聲明及談話等。自7989點以來第13天轉折,市場恐懼
心理再現,先由權值股打壓,再由漲多的中概、傳產股拉回,表現
的相當偏空走勢,但指數拉回時,成交量又萎縮下去,市場絕大部
份的解讀,將偏向無量就無法攻堅,但以漲多拉回的心態視之屬合
理,但以技術面的這種看法不一定是對的,因為所謂的反彈結束之
走勢是放量的架構,因此9000點以上的空間依然可以看的到。

  至於13天的轉折,畢竟是收黑,且是量縮,那麼對盤勢的看
法也就用不著太悲觀,因為市場都在等第二隻腳才要買,強者就不
會來,若會來7987點就一定會破,故從量價的結構來看,目前
仍未見反轉走勢,更何況全球股市都在等9月18日FOMC會議
的結論,所以台股頂多就是區間震盪而已,至於市場又開始擔心政
治議題將影響股市,其實這幾年下來的經驗來看,政治面的影響似
乎有逐漸鈍化的現象,故操作上應回歸基本面,PC週邊零組件、
塑化原物料等可擇優佈局。

  從技術面來看,本波多方反彈力道突破季線;9月4日大盤開
高突破9027段高點,瞬間權重股、中概股、高本益比等個股出
現大幅賣壓,另半年報調整下電子股漲跌互見,如高價股宏達電落
後反彈,群聯則再跌停繼續修正,指數跌回季線之下,終場指數以
8922點作收,下跌57點。明顯有投信調整賣壓及市場高檔佈
期指空單味道。現階段選股應以第二季季報表現穩健族群,以及第
三季展望表現產業樂觀標的,同時注意市場新增題材為主,慎選個
股來回操作才是上策。

  由於此波下跌主因的次級房貸衝擊,在Fed與各國央行連續
出手、及布希總統公開宣示進行紓困下,可望逐漸減低。加上外資
賣壓減輕,9月台股行情能否持續反彈走勢,向上盤堅走揚,大盤
反彈除觀察成交量,能否出現持續遞增外,同時留意國際股市互動
,特別是本波強弱幾乎與國際股市呈正相關,來作行情進一步研判
。從大盤指數技術面分析:大盤開高走低留下影線量縮收黑,持續
整理之走勢。目前下檔支撐在8850點,上檔壓力在8987點
,選股以8月營收報告大幅增加為主。

  在價差方面,台指期逆價差擴大為32.98點,電子期逆價
差為1,68點,金融期逆價差為3.3點,摩台指正價差則為0
.29點。台指期週二行情同樣震盪走低,盤中雖一度攻上900
0點大關,但追高買盤並未流入,反倒使日K線再度收黑,從型態
觀察,目前盤堅格局雖未改變,但因盤面欠缺人氣支撐,短期上攻
不易,未來仍以橫盤略偏多的格局為主。整體而言,週二台指期在
欠缺美股指引下,行情隨亞洲股市緩步走跌,9000點大關仍有
不小壓力,使觀望氣氛仍籠罩盤面,但從型態觀察,短線盤堅的走
勢並未改變,未來只要國際股市沒有大幅回檔,仍維持先前預估,
以橫盤偏多的格局為主,因此操作上仍維持先前建議,以區間偏多
操作為主要基調。

  美國今日公布的7月營建支出與供應管理協會ISM的8月製
造業指數均較預期疲弱,促使投資人預期聮邦準備理事會Fed於
9月18日的政策會議中,可能降息,為股市引進了買盤。蘋果與
雅虎等科技股走強,更增添了股市動能。道瓊工業平均指數收高9
1.12點或0.68%至13448.86點。Nasdaq指
數收高33.88點或1.30%至2630.24。S&P50
0指數收高15.43點或1.05%至1489.42。費城半
導體指數收高10.95點或2.20%至508.39。雖然最
新公布的美國製造業指數和營建支出等經濟數據不如預期,美股今
天開低。

  但投資人在勞工節休假後,感覺在企業獲利優異下賣超過當,
因而大舉回補,由科技、能源和金融股領軍走高收紅。供應管理協
會ISM發信的8月製造業指數自7月的53.8小幅降至52.
9。在商務部也公佈7月營建支出下降0.4%,是自1月來的最
大單月降幅。依據去年企業盈餘顯示,美股的本益比己達1995
年來的最低點。根據彭博彙編的數據,掛牌的軟體廠商本益比平均
為20.8倍,為至少12年以來最低。工業類股的平均本益比為
18.4倍。而電腦業預測明年獲利成長更可高達23%。不少分
析師認為美股目前價位相較而言,相當划算。此外製造業指數和7
月營建支出不如預期則又使交易員押注聯準會在其9月18日的央
行例行會議中,將調降基準利率2碼,降至4.75%以提振經濟
的人數增加。

  本周有四國央行將舉行政策會議,預期均不會進一步升息,美
元兌歐元與美元兌英鎊可能上漲。過去一個月,美元兌歐元上漲1
.2%,美元兌歐元亦上漲1.3%。次級房貸虧損促使投資人迴
避以資產擔保的商業票據與公司債,轉而投資美國政府公債,支撐
了美元上揚。澳洲央行與加拿大央行將於周三舉行政策會議,英國
與歐洲央行則將於周四舉行政策會議。如果歐洲央行維持利率不變
,可能反應央行擔憂信貸市場動盪對經濟造成衝擊。有投資人可能
認為停止升息代表升息週期已結束,對美元將為小幅支撐。

  美元報116.33日元,1.3605美元兌1歐元。自2
005年11月以來,歐洲央行八度升息,由2%調升至4%。英
國央行自去年8月以來,亦已五度升息,至5.75%。澳洲央行
將於周三上午公布利率決議。該央行自2006年5月以來,已四
度升息,至6.5%,澳元兌日元上漲了11.1%。因投資人借
入日元,轉投資澳元,澳元因而上漲。在面臨信貸市場動盪情況下
,投資人預期四國央行皆不致升息。在金融市場動盪之前,投資人
預期歐洲央行於第三季將升息至4.25%。加拿大央行則預期將
於第四季升息至4.75%。金融市場動盪是否影響了全球央行的
政策行動,仍有待觀察。



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