cooper lee的部落格

　　受昨日國際原物料下跌影響，昨日大盤電子、傳產原物料股走
勢分歧，致加權股價指數連二日收黑，收盤指數９７１１．３７點
，下跌４６．５６點，跌幅０．４８％，成交量１８６０．６億元
。電子類股昨日僅下跌０．３％，主因前日奇美法說宣示未來面板
景氣銳不可擋，面板友達、奇美、華映、彩晶帶起撐盤作用，金融
、營建類股則因近期台幣升值及低基期下，昨日類股漲幅０．３２
％及１．１４％，原物料股則受昨日國際原物料報價下挫影響，鋼
鐵、食品、航運及橡膠類股跌幅約在３％附近，股價修正嚴重。

　　昨日三大法人合計賣超１２．８７億元，其中自營賣超７．１
４億元，投信買超９．６５億元，外資則賣超１５．３８億元。在
買賣超標的部分，投信、外資皆賣超傳產類股。其中投信買超前五
名依序為奇美、華碩、第一金、元大金及富邦金，賣超標的則為陽
明、長榮、旺宏、正新及廣豐；外資買超標的依序為第一金、台積
電、華碩、旺宏及廣達，賣超標的則為中鋼、富邦金、中信金、華
新及統一。在融資、融券部分，融資增加７．０５億元，融資餘額
４１４４．５８億元，融券張數減少５２７２張，融券餘額為６６
．０４萬張。

　　台股在衝破前波高點過後連二日拉回，顯見市場之前套牢籌碼
湧現，在昨日原油下跌引發原物料全面下挫，傳產原物料股近二日
修正幅度頗大，目前盤面牽掣因素將在今日Ｆｅｄ降息政策明朗下
逐漸沈澱，研究處認為只要台股不跌破１０、２０日線交會處９６
００點，大盤尚有可為，季報效應告一段落，以個股表現為主，１
１月選股策略應將２００８年個股獲利狀況一併考量。展望１１月
台股走勢，由於Ｆｅｄ持續降息及美元弱勢，可望帶動一波資金行
情，指數仍有高點可期。惟成交量能不足，資金於各類股輪動過快
、且電子旺季已近尾聲，類股齊揚景況不易再現，操作難度升高，
選股更顯重要。

　　研究１１月主軸，為前景展望佳的面板類股、手機零組件；傳
產股部分，則持續看好水泥、鋼鐵類股，可逢陸股修正時逢低買進
。ＩＭＦ下修美國明年經濟成長率、Ｆｅｄ降息、人民幣升值，弱
勢美元成定局，資金可望流向亞洲。受美國次級房貸市場引發金融
市場動盪影響，明年全球經濟成長將減緩，美國明年經濟成長由原
預估的２．８％，大幅下修為１．９％，為所有國家中修正幅度最
大者，加上Ｆｅｄ降息，美元弱勢趨勢不變，資金受國際投資家拋
售美元資產效應及人民幣升值雙重心理預期下，資金可望流向亞洲
新興市場。

　　中國宏觀調控三高二低產業、京滬高速鐵路動工原物料需求持
續看俏。中國十七大會議之後宏觀調控手段逐漸出籠，陸股短期面
臨修正壓力，由於中國政策長期調控三高二低產業，有利水泥、鋼
鐵等產業秩序更加穩定，加上京滬鐵路即將興建，預料將啟動另一
波原物料大幅需求。面板、半導體產業明年成長高下立見。電子旺
季已近尾聲，展望０８年因員工分紅費用化之故，明年公司營收至
少需成長１５％以上，才能推估其獲利是成長的，反之獲利有衰退
之虞，此部分情況以ＩＣ半導體公司及ＩＣ設計最為普遍，電子類
股主流角色將由明年獲利成長性五～六成之面板族群取而代之。

　　美國Ｆｅｄ再降息一碼，台股以利多出盡來反應，其實道理並
不難，Ｆｅｄ肯捨通膨壓力救經濟，代表美國經濟環境的窘境相當
嚴峻，而美元的疲弱，以及商品原物料的推升，將更加深全球通膨
的壓力，國際的資金流向將是投資人必須多加留意的地方，亞洲新
興市場一定還是國際熱錢的駐足所在，新台幣的升值趨勢也很明顯
，加上通膨的隱憂下，雙利的拉升，對以外銷為主及與美國連動性
較大的電子股，實在沒有看好的理由，雖然在資金行情的預期下，
也將偏向權值股的走強，以及部份產業透明度較佳的個股，所以趨
勢方向不宜搞錯。

　　由於擔憂花旗集團可能必須削減股利，填補３００億美元資金
缺口，分析師因而調降其評等，投資人擔憂信用市場危機尚未結束
，股市因而重挫。道瓊工業平均指數大跌逾３６０點，創下今年最
大跌幅之一。道瓊工業平均指數收低３６２．１４點或２．６０％
至１３５６７．８７，Ｎａｓｄａｑ指數收低６４．２９點或２．
２５％至２７９４．８３點。Ｓ＆Ｐ５００指數收低４０．９４點
或２．６４％至４５０８．４４。費城半導體指數收低８．２１點
或１．７７％至４５５．１８。

　　股市分析師調降花旗集團評級，擔憂信用市場損失將擴散的情
緒燃起，促使投資人遠離風險性資產，使日元今天兌１６個主要交
易貨幣都上揚。日元兌歐元為１周以來首度走強，稍早兌美元的跌
幅也全數洗去。其中，套利交易偏愛的貨幣如澳元、南非蘭特與紐
元，都是跌幅最深的。目前市場重新燃起的信用疑慮，使投資人的
風險胃納減少。紐約匯市１日收盤，日元兌歐元上揚１．１％，為
９月７日以來最高的１６５．４０日元兌１歐元。日元兌美元攀０
．７％，來到１０月１９日來最高的１１４．５７日元兌１美元。
此外稍早美國公佈的１０月製造業指數較預期低，使日元盤中的漲
勢加速。美、歐股市，原油與黃金價格今天都下跌。

　　澳洲基準利率為６．５％，南非與紐西蘭分別為１０．５％、
８．２５％。日本經過昨天會議後，仍決議維持在各主要經濟體當
中最低的０．５％。正因如此投資人避開風險性投資，轉而尋求較
為安全的美國公債，使美元兌澳元、加元與紐元都上揚。美元兌英
鎊方面，市場推測英國央行將於下周會期調降利率，美元兌英鎊因
而挫低至１９８１年以來最低。美元兌英鎊盤中最低至２．０８７
５美元兌１英鎊，目前來到２．０８０２美元。美國明天將公佈就
業人口數據，投資人趨於謹慎，美元的增幅亦受到限制。美元兌歐
元從昨天的１．４４８７升至１．４４３５美元。美元兌加元漲０
．９％，自昨天加國政府１９５０年讓貨幣自由浮動以來最低的１
．０６１７升至１．０５１２美元。美元兌澳元昨天創１９８４年
以來最低，今天回升２．２％。

　　原油期貨周四自前一交易日所創的記錄高點回檔，美元反彈降
低了原油做為替代性投資工具的吸引力，投資人有獲利了結賣壓。
紐約１２月原油期貨收低１．０４美元，或１．１％，至每桶９３
．９４美元。盤中低點為９２．１０美元。美元今日上漲至１．４
４０２兌１歐元。周三，因聯邦準備理事會Ｆｅｄ降息一碼，美元
下跌至１．４５０４兌１歐元。美元反彈上揚，成交量擴大，原油
與黃金獲利了結的時機已至，價格下跌。今日電子盤交易中，原油
期貨創新歷史高點至９６．２４美元。

　　周三，美國能源部公布，上周美國原油庫存下降至二年低點，
油價因而上漲。今年以來，原油期貨大漲了逾４０％。自１月１７
日低點５５．３４美元起算，漲幅更達７０％。儘管原油今日下跌
，有分析師說，長期而言，年底前，油價仍有上漲空間。真正的關
鍵在供需。如果庫存未很快增加，需求亦未下降，每桶１００美元
就會很快看到。雖然市場有獲利了結的風險，但最終原油仍較可能
維持上升的趨勢。

　　由於美元回升，減低貴金屬作為另類投資選項的吸引力，金價
從１９８０年以來的新高跌落；銀價也下滑。金價走勢通常都與美
元相反。而市場普遍推測Ｆｅｄ今年恐不會再降息，激勵美元從昨
天兌歐元的新低點回升。截至昨天為止，黃金今年漲幅高達２．５
％；其主要原因來自於美元弱勢與能源支出上揚，推升了黃金作為
避開通膨的投資需求。紐約期貨交易所的１２月金價收低１．６０
美元或０．２％報每盎司７９３．７０美元。盤中一度創下８０２
．５美元，為１９８０年１月２１日創下每盎司８７３美元以來的
最高點。