cooper lee的部落格

　　上週五雖然微軟公布的獲利大增６５％，激勵股價勁揚３．５
％，不過因為１ＱＧＤＰ僅成長１．３％，創４年來新低，導致追
價意願薄弱，主要指數全場陷入震盪。展望未來總體面１ＱＧＤＰ
成長率落底後，未來將逐季走揚，而Ｆｅｄ２Ｑ也將繼續維持利率
不變，加上企業季報不錯，１Ｑ半導體景氣落底，未來有機會扮演
美股領頭羊，因此美股仍是震盪偏多的格局。週一由於中國大陸升
息，亞股跌勢持續，台股跟跌逾１００點，再加上財報效應、開放
大陸人民觀光政策泡沫破滅，盤勢繼續大步下探。盤中僅見創意、
原相、聯發科、鴻海等少數指標股逆勢漲升力撐。加權指數以７８
７５點作收，下跌７４點，成交值８３１億元，月線同步作收，小
跌９點。

　　開放大陸人民來台觀光政策，終究還是在政治因素下宣告戳破
，觀光股、營建股慘跌。此外第１季國內投信引導作夢的部分中小
型傳產、電子股伴隨公佈季報，市場回復現實，多數下修整理。接
下來操作回歸基本面，在首季淡季中呈現獲利高水準個股，將是５
月份強勢股。指數在季報效應下，以及兩岸關係非和緩下，指數下
探季線的走勢，盤中跌幅逾百點，顯然季報效應超乎市場的想像，
而後續能否止跌上揚，端視量能是否成良性的走勢，否則即使短線
醞釀反彈，仍有再下殺的空間，因為即使季報效應告一段落，但後
續有什麼利基可以讓股市向上推升，需要仔細思考。

　　看來五月份的繳稅高峰，以及政治面的紛擾，似乎是利空局面
較大，惟利空來測試指數修正的底限也是不錯，只是短線上操作難
度恐將升高，因為類股的表現不一定符合個股的走勢，加上大盤明
顯走弱下，人氣將會受到壓抑，所以在指數未止穩前，操作上建議
要謹慎，而短線上已有醞釀反彈的契機，只是會彈些什麼是比較重
要的，週一盤面上的表現，似乎是偏向在季報佳的族群，只是個股
表現差異大，另外ＩＣ設計較為整齊，而手機相關及被動元件亦可
留意個股的表現，原則上大盤仍處調整階段，僅有個股的表現空間
。

　　今年以來陸股漲幅驚人，使大陸官方預告將於５月１５日再次
調升存款準備率２碼至１１％之水準，使包含台股在內的亞股皆出
現不小的拉回，其中港股更大跌逾２００點，香港國企及紅籌股亦
出現大幅下跌，但反觀大陸股市，卻不畏該一利空打擊，反而保持
上漲趨勢不變，其中上海Ａ股指數更於周一創歷史新高，同時更首
次站上４０００點大關，而上海Ｂ股指數更大漲７．０１％。事實
上由於人民幣升值速度仍無法滿足歐美各國之期待，導致中國大陸
外匯存底以每日２３億美元的速度快速爆增，速度十分驚人，是故
在全球資金蜂擁搶進中國大陸下，大陸股市恰成為國際熱錢最佳去
處。

　　再加上中國大陸五一長假已屆，配合中國大陸經濟高成長，長
假期間民間消費力道的成長性，亦讓市場多所期望，致陸股不畏升
息利空侵襲仍持續大漲。然而在五一長假過後，陸股仍需面對升息
導致的６０００億人民幣資金凍結，是故，陸股在短線確已過熱下
，投資風險持續上升。反觀台股近期走勢，除了周一反應大陸升息
的利空效應外，近期實與國際股市的多頭走勢大相逕庭，探究原因
應與台灣長期利率偏低及新台幣匯率的弱勢有關。新台幣周一仍持
續貶值逾４分，並貶破３３．３元關卡，依照目前美元兌新台幣之
走勢，未來仍不排除會持續向３３．４、３３．５元持續探底。

　　因此在台灣利率過低，致市場資紛紛向海外尋求投資機會之下
，台股市場動能相對偏弱，亦是台股近期多次利多不漲的因素之一
。展望台股近期走勢，由於周一台股Ｋ線在回測季線後，留一下影
線，再加上周一下跌量縮，台股季線支撐強度不弱，雖然台股短線
空方氣氛充斥，但預估台股周三應有機會止穩反彈，惟反彈無量時
，其反彈幅度亦有限。在台股近期選股策略上，作可持續留意面板
、面板零組件及第一季季報表現不錯之公司，台股短線區間７８０
０點至７９５０點間。

　　消息指Ｒｕｅｒｔ　Ｍｕｒｄｏｃｈ將以５０億美元併購道瓊
公司這家在１１１年前創立道瓊工業指數的老公司，美股三大指數
在報業類股併購利多題材刺激下收高。由於道瓊公司擁有華爾街日
報大部分股權，因此今日該股飆漲創１９８０年以來最大單日漲幅
，引領包括紐約時報在內的報業類股走強，累計今年以來美境內傳
出併購的上市企業市值高達７９４０億美元，已經超越去年同期５
１％。而今日油價續跌也化解稍早美股反應通膨物價將上升的恐慌
所出現之跌幅，近期美國房地產狀況不佳讓投資人擔心成長減緩。

　　反觀通膨物價壓力逐漸升溫，都為美股營造不佳的基本面環境
，所幸今日公佈製造業指數不差，標準普爾五百指數收復近三日跌
幅。美亞利桑那私人研究機構公佈美四月份供應商協會製造業指數
由三月份５０．９竄升至５４．７，並創下２００６年５月以來最
高點，且超越市場預期之５１水準，透露工廠活動力轉強訊息。由
於經濟數據利多加上併購題材頻傳，吸引更多投資資金轉進美股，
化解近日股市投資人因擔心成長減緩所引爆之獲利回吐賣壓。

　　由於私人調查機構公佈有關上個月美國製造業轉強之經濟數據
，美元兌歐元匯價週二自歷史低點彈升，兌日圓匯價也走高至兩週
以來高點。在經濟數據利多刺激下，投資人降低對聯準會短期內降
息的恐懼，因此美元匯價也對英鎊及瑞朗走揚，累計今年以來美元
兌歐元跌幅達３％，反應美經濟基本面弱於歐洲國家。美元獲得短
線救贖，原先市場預期有關美國的經濟數據都應該為利空，但在數
據表現與預期相反之下，投資人只好選擇先回補美元空頭部位，但
單一數據無法改變美元原本的空頭趨勢。紐約匯市收盤歐元報１．
３６１７美元，較昨日下跌０．２２％，盤中歐元一度上漲至１．
３６７３美元，貼近４月２７日所創之１．３６８１歷史高點記錄
，美元兌日圓匯價上漲０．１５％，達到１１９．７０，盤中觸及
兩週以來高點１１９．８６。

　　由於投資人預期週三美國公佈近週石油庫存報告將呈現供給量
上升現象，在預期性利空心理因素影響下，週二油價遭遇賣壓而收
低。預估原油庫存料將增加１．５百萬桶，主要是煉油業者持續進
行歲修，而截至４月２０日為止當週原油庫存增加至３３４．５百
萬桶，達到五週以來高點。在煉油業者持續進行歲修之下，煉油設
備利用率無法有效提昇，對於原油需求將減緩而造成庫存壓力。六
月原油收市下跌１．３１美元或２％成為６４．４美元，創下４月
２４日以來最大單日跌幅，較去年同期油價下跌了１３％。

　　在美元自歷史低點彈升之下，黃金喪失投資需求而走跌，銅價
則反應秘魯境內礦場罷工事件延宕而走高。週二美元反應製造業數
據轉強之利多而走揚，導致金價承受對應賣壓，猶記上週美元跌落
至歷史低點時，尚未能提供黃金走揚動力，更何況美元匯價短暫反
轉對金價走勢所形成之壓力，上週金價下跌２５。上週美元迭創歷
史新低而黃金未能反向衝高便已經透露不尋常訊息，如今美元翻轉
上揚可預見對金價所產生之傷害有多大。六月期金收市下跌６．２
０美元或０．９％成為６７７．３０美元，稍早金價一度下挫８．
９０美元，累計今日下跌以前，金價年度漲幅為７．１％。

　　來自秘魯的消息指出境內礦工正醞釀更大規模罷工行動，可能
導致全球第三大銅礦生產國供給量縮減，因此週二國際銅價勁揚創
兩週以來最大單日漲幅。截至目前為止幾近半數的礦工聯盟加入罷
工行列，秘魯境內大約有７０個左右礦場，而累計今年以來銅價反
應供給減少的利多已經上漲了２７％。今日銅價延續週一漲幅完全
是反應秘魯境內罷工事件的延燒程度，假設供給量持續縮減料將對
銅價有持續推升作用。七月期銅收市上漲７．８美分或２．２％成
為３．６３４５美元，創下４月１７日以來最高價水準，且今日美
國公佈有關製造業指數轉強，也提供銅價額外走高動能。