cooper lee的部落格

　　不受大陸十一長假和港股休盤影響，台股１日開高震盪走揚，
主流族群還是在中概和傳統類股，電子類股表現疲弱，雖然受到前
波套牢賣壓影響，多頭續攻氣勢受阻，台股仍一度站上９５００點
，但尾盤在市場信心不足下壓回整理，終場小漲１１．９８點或０
．１３％，收在９４８８．５點，單日成交金額增為１６５３．６
４億元，較上週六２９日的１２４７．５３億元，增加約４０６億
元台股上週週線連續第六週收紅，上漲３７１．２４點或４．０８
％，月線同樣收紅上漲４９４．３６點或５．５％，今日由中概和
傳產股繼續領軍，包括運輸、塑化、水泥和紡織類股成為盤面主流
，電子類股在ＩＣ設計和半導體領跌下，今日表現不佳。

　　台股近期雖維持延５日均線上攻的態勢，然而就每日台股成交
比重之角度來看，可以發現目前台股主要三大族群中的電子、金融
及傳產股，仍然維持傳產股獨強的情況，而電子及金融族群雖然於
９月下旬隨全球股市大漲而出現反彈，但反彈幅度及力道仍弱於傳
產族群，探究電子股走勢相對疲弱的主要原因，應與近期新台幣兌
美元走勢的強力彈升有關。由於美國Ｆｅｄ於９月１８日調降Ｆｕ
ｎｄ　Ｒａｔｅ兩碼以來，全球股市受此激勵開始出現強勁的資金
行情，此舉除了推升全球通貨膨脹更為加劇外，亦推升包含新台幣
在內的亞洲貨幣向上彈升。

　　其中新台幣於１０月１日盤中更一度升破３３．５元關卡，累
計新台幣勢自９月１９日低點３３．１３５元至１０月１日高點３
２．４６５元，期間在僅８個交易日內即已升值２．０２％，而新
台幣的快速彈升，亦市場資金對以外銷為主的電子族群之第三季毛
利率走勢出現疑慮，電子族群更在資金不足下，走勢相對大盤疲弱
。目前電子股及金融股仍無法躍升為市場主流下，多頭若僅想依靠
傳產龍頭股拉升指數水位，並非長久之計，因此在台股目前指數已
然推升至９５００點附近，而成交量能卻遲遲無法擴增至２０００
億元以上，台股短線多頭不易維持強攻格局。

　　所以在台股短線上推力道已不足下，指數已具備拉回整理的壓
力。雖然目前台股面對拉回的壓力加大，不過由於台股自９月２１
日起之短線漲幅已逾５００點漲勢不小，台股短線即便回測５日均
線，約９４００點附近進行整理，反而有利台股多頭中線走勢。指
數在缺口８５６６點前近關情怯，如果以分類指數來看，非電子指
數已補滿缺口，大盤及電子指數仍未補滿，而電子指數之季線又下
彎，加上其持續扣抵高指數的情況來看，可能又要整理一段時間才
會扣抵低指數，所以強弱相當明顯，尤其在九月底投信作完帳後，
ＩＣ設計又開始下跌，所以電子股的壓力仍重。

　　目前電子產業透明度較佳者，仍以手機相關、安控較為明確，
所以操作上仍宜小心，而近期一再提示的原物料仍是強者恆強之表
現，其中水泥、條鋼及塑化仍是主軸，其中又以二線塑化最值得留
意，以報價來看，ＬＤＰＥ、ＡＮ、ＣＰＬ及ＥＧ仍是主軸，因此
，現階段操作方向是很清楚，原物料股為盤面的主軸重心，電子仍
以小循環走勢視之，原物料還是選股的重點標的，至於電子股仍以
九月營收的表現為主，所以偏向個股表現，原則上輪動架構仍將持
續，但主流標的還是很清楚。

　　投資人預期銀行及營建商已撐過次級房貸虧損的最壞階段，美
股道瓊指數開盤即大漲逾百點，重登１４０００關卡，收盤時擴大
漲幅至將近２００點，終能站穩，並再創歷史新高點。道瓊工業指
數漲１９１．９２點或１．３８，收１４０８７．５５點，Ｎａｓ
ｄａｑ指數漲３９．４９點或１．４６％，收２７４０．９９點，
標準普爾５００指數漲２０．２９點或１．３３％，收１５４７．
０４點。營建與金融是將道瓊工業指數由前一波高點拉回的始作俑
者，並使將近２兆美元市值蒸發掉。今天又成了領漲先鋒，應驗了
當初華爾街樂觀派策略師在兩個月前指出，房市衰退不可能終結５
年來大牛市的洶湧漲勢。

　　此次大漲的真正推力意外來自美國９月製造業成長幅度創下６
個月來最低，物價上漲也趨緩和，給予美國聯邦準備理事會Ｆｅｄ
在本月稍後再次降息的新空間，抵銷了銀行業獲利不佳的負面因素
。自Ｆｅｄ於９月１８日降息０．５個百分點以來，道瓊工業指數
己回漲５％，標準普爾５００指數也收復了４．６％。而前美國聯
準會主席葛林斯潘也扮演推手。他表示，信貸危機可能正在結束中
，此言對股市大有激勵。紐約證交所ＮＹＥＳ上漲和下跌股票的比
例為６比１。

　　儘管美國９月份製造業指數不幅預期，但美股收高，連帶使美
元兌歐元、日元匯率走堅。紐約匯市１日收盤，１歐元兌１．４２
３１美元，美元兌日元升至１１５．７４５。ＩＳＭ公佈的９月份
製造業指數意外地從８月的５２．９下滑至５２．０。不過疲弱的
數據並沒有阻止第４季首日美股的多頭走勢，及美元信心的鞏固。
衡量美元兌６種主要貨幣的美元指數為７７．９４５，周五９月２
８日該指數為單日新低的７７．６６６。英鎊兌美元匯率則從９月
２８日的１英鎊兌２．０４２１美元降為２．０４３９。

　　經濟數據不佳通常都對美元造成壓力，因為經濟數據將提高聯
準會Ｆｅｄ降息的打算。而低利率使得以美元計價的資產報酬減少
。儘管日本衡量企業信心的短觀報告顯示企業狀況比預估來的好，
但日元兌美元仍持續走貶。日本基準利率為已開發國家最低的０．
５％，而日本央行ＢＯＪ預期短期內不會調升利率，使得優於預期
的短觀報告也無法扭轉市場期待。日元套利交易活躍，仍是日元持
續弱勢的主因。此外美國債券價格上揚，主要受８月ＩＳＭ製造業
指數不佳，將波及較廣泛經濟層面的影響。

　　原油期貨周一大幅收低，投資人有獲利了結賣壓，汽油與熱燃
油期貨亦下跌。紐約１１月原油收低１．４２美元，或１．８％，
至每桶８０．２４美元。上周五季末的賣壓後，今日仍有小幅後繼
賣盤。冬季即將來臨，且經濟展望不定，市場進行整理，有部份獲
利了結賣壓進場。目前油價可能回測上周低點７８．５０美元，上
周五形成的跌勢反轉，帶來壓力。上周五在震盪交易中，原油下跌
１．２２美元，或１．５％，收於每桶８１．６６美元。今日原油
市場有部份獲利了結賣壓，但這並不能改變原油市場的主要上漲趨
勢。

　　原油市場注意的二項因素是美元與股市。本周的數據，尤其是
就業報告，是決定油價走勢的重要因素。預期短期內，油價走勢仍
將於８０美元水準整理。美國股市周一上漲，道瓊工業平均指數創
新記錄高點，投資人樂觀認為信用緊縮已告結束，未來可能進一步
降息。儘管上周五原油下跌，但近來在少有消息的情況下，原油價
格卻上漲到記錄高點。投資人似乎是反應未來的問題，如擔憂冬季
前的美國原油產品庫存，尤其是熱燃油，伊朗情況與美元疲弱。其
中以美元疲弱最為明顯。

　　紐約金價在上週上漲至來最高點，今天繼續攀升，主因在於美
國房市衰退加深，預期美國聯邦準備理事會Ｆｅｄ可能在本月再度
降息，增強投資貴金屬的誘因。工業用途遠為廣泛的白銀價格則下
跌。銅價因秘魯新罷工糾紛而走高。根據彭博社報導，紐約商品交
易所１２月期金價繼上週五大漲１０．１０美元後，今日再漲４．
１０美元或０．５％至每盎司７５４．１０美元。金價早盤曾上漲
至７５５．５０美元，是自１９８０年１月創下８７３美元天價以
來最高點。自Ｆｅｄ於９月１８日降息０．５個百分點後，金價己
上揚４．５％。