cooper lee的部落格

　　上周五美股大跌，亞股同步拉回，台股當然難以倖免，指數直
接開低走低，摜破前波反彈低點９２７５點，加權指數以９２７３
．０９點作收，大跌３２５．１４點，成交值１７２９．４３億元
，跌幅３．３９％，居亞股之冠。傳產、電子、金融三大類股全面
失守，電子股更是殺盤重心，聯發科法說會預估第４季營收下滑，
低於預期，股價跳空跌停，拖累ＩＣ設計股走低並引爆高價股跌勢
，宏達電、大立光亦同步跌停，加上矽品、友訊、聯強、鴻海等指
標股重挫，多頭徹底棄守，指數連續跌破９５００、９４００、９
３００關卡，上周周線收大黑Ｋ棒，下挫３５８．４２點。

　　本週的第一個交易日，台股走勢震盪加劇，受到國際股市多空
未明影響，使得盤中指數重挫超過百點，惟在選舉利多刺激下，最
後大盤演出逆轉秀，指數終場就以小漲３５點作收，成交量為１４
３０億元，整體來看指數仍不離高檔整理格局，現階段觀盤重點應
留意主流股表態時機。若以台股線型上來觀察，今日盤中低點９１
２９附近應具有相當支撐，原因除了是台股中期多空分水嶺的季線
位置之外，型態上也恰為前波平台整理區的上緣，加上國際股市此
波回檔皆未跌破１０月２２日的低點，因此短線上具有一定的支撐
能力。

　　至於高點則先以破線位置９６００附近看待，原則上台股仍需
要時間消化籌碼壓力，近期走勢應仍是以高檔區間整理為主。而在
財報效應告一段落之後，股價調整也接近尾聲，展望第四季，傳產
原物料類股仍是相對看好，反觀部份中小型電子股逢彈仍是建議以
減碼為主，畢竟在震盪盤整盤中，惟有基本面支撐才是最佳投資標
的。三大法人同步賣超，合計賣超２５２，９２億元，其中外資賣
超２１０．８７億元，投信賣超１０．５７億元，自營商賣超３１
．４７億元。在資券方面，資券同步減少，融資餘額減少２３．１
２億至４０９８．８６７億，融券張數減少５２７６７張至５９７
５８９張。

　　上周有Ｆｅｄ降息，美股上演一日慶祝行情，台股卻未蒙其利
，降息前後連續４天下跌，僅短暫觸及９８５９點高點後壓回，高
低差達６１０點，指數連續跌破９５００～９３００點整數關卡，
市值相差１．５兆元，上周五單日市值更蒸發達８３００億元，週
線再度翻黑，將１０月漲幅全部回吐，技術線型轉弱。目前季報揭
露已告一段落，研究處統計上市櫃公司３Ｑ毛利率、獲利率皆較２
Ｑ及去年成長族群計有Ｌｅｄ、面板、網通、ＮＢ零組件、ＩＣ設
計、水泥、塑化、航運等族群，３Ｑ毛利率較２Ｑ衰退者則有太陽
能、ＩＣ通路、鋼鐵及觀光等類股。

　　由於上周五指數跌破１０月２２日最低點，上檔小Ｍ頭確定，
儘管多家外資券商仍看好台股年底前上萬點，但上檔重重套牢賣壓
，恐怕將對不利台股上攻，研究處認為本週盤勢指數在９５００點
上下兩百點震盪整理，在旺季尾聲下，除面板基本面紮實，已吸引
法人投資信心外，其餘依舊以個股表現為主。展望１１月台股走勢
，由於Ｆｅｄ持續降息及美元弱勢，可望帶動一波資金行情，指數
仍有高點可期。惟成交量能不足，資金於各類股輪動過快、且電子
旺季已近尾聲，類股齊揚景況不易再現，操作難度升高，選股更顯
重要。

　　在價差方面，台指期逆價差收斂為３３．６點，電子期逆價差
為０．７８％點，金融期逆價差為４．１２點，摩台指則轉為正價
差０．４８點。台指期週一同樣呈現上沖下洗，早盤雖延續上週跌
勢，下殺破底，一度跌破９１００點關卡，但逢低搶反彈的買盤進
駐，反向推升行情向上收漲，使日Ｋ收留有１２０點下影線的紅Ｋ
，短線出現止跌跡象，目前中線雖仍偏空，但短線應以震盪的機會
較大。從技術面觀察，價位下探季線支撐雖然有守，但ＫＤ指標持
續走跌，技術面仍較偏空。

　　觀察週一現貨成交量縮小為１４２５億，人氣退潮，投資人多
保持觀望。週一電子期同樣出現多頭抵抗，盤中雖一度跌破前低，
也跌破季線，但在特定買盤大力敲進面板族群下，行情反彈向上收
紅，短線雖有機會止穩，但中線仍以走空的格局為主。整體而言，
週一台指期在美股短線不再續跌情況下，同樣出現反彈行情，使日
Ｋ收紅且留有下影線，暫時止穩先前重挫的窘境，但觀察亞洲股市
表現，空方勢力並未消退，預估中線仍將以偏空為主，因此操作上
仍維持先前建議，以逢高偏空操作為主要策略。

　　花旗集團宣布與抵押貸款業務有關的虧損擴大，引發了信用緊
縮的顧慮，投資人擔憂銀行界可能進一步減記資產，金融股因而下
跌，並拖累美國股市周一走勢震盪，終場收低。道瓊工業平均指數
收低５１．７０點或０．３８％至１３５４３．０４。早場一度大
跌１４８點。Ｎａｓｄａｑ指數收低１５．２０點或０．５４％至
２７９５．１８。Ｓ＆Ｐ５００指數收低７．４８點或０．５０％
至１５０２．１７。費城半導體指數收低５．７１點或１．２５％
至４５２．２２。

　　由於花旗恐將再減記１１０億美元的次級房貸相關資產，投資
人風險胃納大為減少，套利交易活動萎縮，使日元兌１６種主要交
易貨幣中的１５種皆走強。套利交易偏愛的貨幣如澳元與南非蘭特
兌日元都回跌。其中日元兌美元漲至1周來最高；美元兌歐元則從
低谷中回升。風險嫌惡扮演今日匯市的關鍵角色。次級房貸損失的
規模依然不明，投資人擔心金融機構將再爆災情。紐約匯市5日收
盤，日元兌美元從上週五的１１４．８５升至１１４．５２日元兌
１美元；盤中最多漲至１０月２９日來最高的１１４．０３日元價
位。

　　此外日元兌歐元從１１６．６３漲０．５％至１６５．７３日
元兌１歐元；兌澳元方面，從１０６．０３攀升為１０５．４３日
元。此外美元兌日元１個月到期的貨幣選擇權隱含波動率從２日的
８．９上升至１０．１。波動率愈高則代表進行套利交易的可能性
愈低。套利交易即投資人從低利率的國家借來資金，再轉投資利率
較高國家的資產，賺取其中利差。美國供應管理協會５日公佈１０
月非製造業指數，從９月的５４．８上升至５５．８，較經濟學家
上個月預估的下降至５４．０為佳。此消息給予美元支撐。但是與
次級房貸相關的損失可能高達１１０億美元的利空消息帶來衝擊，
將掃去花旗集團年初迄今的一半獲利。美元漲幅亦因此受到抑制。

　　原油期貨周一下跌近２美元，預期信用危機可能拖累美國經濟
，為原油市場帶來壓力。庫德族叛軍釋放八名土耳其士兵，減緩了
土耳其與伊拉克的緊張情勢，亦使得原油價格下跌。紐約１２月原
油下跌１．９５美元，或２％，收於每桶９３．９８美元。上周五
，原油創新收盤記錄高點至每桶９５．９５美元。銀行界減記資產
，引發了金融市場的擔憂，增加了美國帶動經濟衰退的可能性，若
美國經濟衰退，可能使得原油需求減緩。庫德族叛軍周日釋放八名
土耳其士兵，這些士兵係於１０月２１日在伊拉克邊界遭遇伏擊被
捕，國際政情緊張減緩，助使今日能源市場氣氛轉弱。此外伊拉克
１０月原油出口上升至每日１８４萬桶，較９月高出近２０萬桶。
原油接近每桶１００美元大關，已呈技術性超買。回檔２至４美元
，勢所難免。

　　紐約油價在過去幾個交易日漲勢凌厲，促使投資人增加貴金屬
買盤以對抗通貨膨脹，使得紐約黃金價格週一繼續走高，連續第二
天每盎司收在８００美元以上，銀價也隨之上揚。銅價則再因存貨
增加繼續第６天下跌，跌幅為２００４年８月來最深。根據彭博社
報導，紐約商品交易所１２月期金價再漲２．３０美元或０．３％
，至每盎司８１０．８０美元，早盤觸及８１４．２０美元，是自
１９８０年１月２１日以來的最高收盤價。金價在今年己上揚２７
％，並可望使年線連續第７年收高。黃金價格通常是緊隨油價走勢
。就國內市場而言，投資人增購黃金，以對抗通貨膨脹，而在國際
市場上，目的是要以黃金為避風港。