cooper lee的部落格

　　台股周四走勢在美股出現強勁彈升的帶動下，台股才一開盤就
隨即大漲逾２００點，然而在中小型電子股持續出現大幅下殺的影
響下，指數再次轉弱，盤中更一度回測平盤價位，所幸在台積電、
國泰金、友達、奇美電、中鋼、第一金及富邦金的強力支撐拉抬下
，指數再次轉強，大盤周四上沖下洗，最大震幅更約達２４０點，
周四終場上漲１０８．６５點，漲幅達１．４７％，加權指數收在
７５１７．０５點，成交量部份則較前一交易日萎縮，達１４４２
．１６億元。

　　美股止跌反彈，台股也同步止跌，但此波的下殺急速，近期正
處於融資追繳的停損動作，因此電子股的走勢相對疲弱，但指數明
顯由權值股力撐，顯然短線有跌過頭的現象，很多權值股就以現金
殖利率的觀念切入，其實是不會吃虧的，故已有中長線資金介入的
跡象。另外非電子股仍是盤面主軸，主要還是在於未來政策面的改
變之預期，故金融、資產、營建、觀光及航空，仍是題材面及技術
面，較具空間之走勢，至於電子股短線在殺融資之後也有反彈走勢
可期，只是係以跌深反彈視之，因為第一季電子業之基本面透明度
並不高，故對指數而言將有反彈走勢可期。

　　台股近日受美股乃至於全球股市影響，走勢常出現大幅度的上
下震盪，包含周二台股下跌５２８點，其更分別創下台股歷史第６
大跌點及第１４大跌幅，而周三走勢仍再次向下修正約１７３點，
光本周二及周三，台股就已下跌逾７００點，累計周二及周三之跌
幅更已達８．６％，不過在美國Ｆｅｄ緊急調降基金利率及重貼現
率各３碼的利多激勵下，全球股市展開急跌後的反彈行情。根據以
往經驗，每當台股出現恐慌性殺盤走勢後，融資走勢常因此出現大
幅下滑，即台股於周二創下歷史排名前二十大的跌勢及跌幅後，周
二及周三台股融資水位降幅亦十分驚人。

　　周二台股融資大減９１．０２億元，而周三融資更大減達１０
６．１３億元，其融資下降之金額分別第１１及第１８名，累計台
股周二及周三之融資減額已達１９７．１５億元，該二日融資減幅
亦達５．７２％。不過若比較台股周二、周三之大盤跌幅與融資減
幅，可以發現，大盤融資減幅仍高於大盤指數跌幅，換句話說，台
股恐尚未完全落底。雖然目前大盤融資維持率已拉回至１３３．３
７％的水準，距離去年１２月１７日所創下的大盤融資維持率前波
低點的１３２．５８％不遠，台股亦因此符合預期般的出現反彈走
勢，但由於近日台股融資減幅尚低於大盤跌幅，推估台股籌碼恐尚
未落底下，大盤融資維持率仍有向下破底之可能。屆時不排除台股
走勢恐再出現融資多殺多的狀況，其中又將以具備高融資水位的中
小型電子股將首當其衝，因此，在近期的操作上不宜過度擴充信用
。

　　在價差方面，台指期轉正價差為２２．９５點，電子期正價差
為１．６５點，金融期正價差為０．６７點，摩台指正價差則為１
．３點。台指期週四同樣作跌深反彈，受到美股Ｖ型反轉轉的刺激
，開盤便以跳高２６２點開出，直接攻上前日黑Ｋ１／２的位置，
盤中雖有部份解套賣壓，使日Ｋ收黑，但也有短空獲利了結的回補
買盤，讓日Ｋ留有１５２點的下影線，維持區間整理的格局，預估
未來仍以橫盤的機會較大。從技術面觀察，短均線呈現空頭排列不
變，加上ＫＤ指標持續走低，技術面仍較偏空。觀察週四現貨成交
量縮小為１４４２億，前日的恐慌性殺盤稍有止穩。


　　週四電子期則是開高震盪，日Ｋ收黑色紡鎚線，稍稍改變前日
重挫的窘境，觀察盤面類股，龍頭台積電一度反彈攻上漲停，說明
空方勢力已逐漸化解，未來只要美股不再續跌，預估應以橫盤的格
局為主。觀察週三的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，
淨空單減少２９７７口，來到３８９６口的水位，法人空單持續調
節，對未來看法有向中間靠攏。整體而言，週四台指期受美股影響
，行情反彈呈現開高震盪，短線止穩走橫，維持在７５００點關卡
之上，但以中線架構來看，偏空的格局並未改變，若國際股市不能
止跌，台股仍不排除有再探底可能，因此操作上仍建議，以區間偏
空操作為主要策略。

　　投資人一則思索振興經濟方案的利多，一則搶進近來跌深個股
，支撐美國股市連續第二天上漲。幾家企業季報良好，市場進一步
傳言可能對債券保險公司紓困，及白宮與國會領袖達成振興經濟方
案的消息，均為股市利多，並蓋過了房屋市場的利空消息。道瓊工
業平均指數收高１０８．４４點或０．８８％至１２３７８．６１
。周三，該指數尾盤反彈，清除了３２６點的跌幅，大幅收高２９
８點。Ｎａｓｄａｑ指數收高４４．５１點或１．９２％至２３６
０．９２。Ｓ＆Ｐ５００指數收高１３．４７點或１．０１％至１
３５２．０７。費城半導體指數收高８．８０點或２．５０％至３
６１．０６。

　　在歐洲央行ＥＣＢ管理委員會成員打消了市場預估央行將降息
的如意算盤後，歐元兌美元、日元走強。強調，歐洲經濟處於正成
長的狀態，只要這個情況不改變，利率便依然會停留在適宜的一方
。在利率預估上，許多投資人存在一廂情願的想法。該評論，有助
於歐元收復貶幅，因為投資人降低ＥＣＢ將跟隨美國聯準會Ｆｅｄ
降息的預期心理。美元兌巴西貨幣及紐元貶值，在全球股市獲大漲
幅之下，預料投資人將買入高收益資產。歐元上漲動能相當充足。
ＥＣＢ十分樂觀，而Ｆｅｄ則大幅調降利率。

　　歐元上漲１％至１．４７６８美元，昨天為１．４６２９美元
。稍早觸及１．４７７９美元，為１月１６日以來的最高價位。在
歐洲央行ＥＣＢ管理委員會成員發表評論前，歐元最低跌至１．４
５９２美元，貶幅達０．３％。歐元上揚１．１％至１５７．８７
日元，昨天為１５６．１１。日元降０．２％至１美元兌１０６．
８９，昨天為１０６．７１。由於投資人重新在日本進行貸款，接
著在世界各地買入高收益資產，因而日元兌全球主要貨幣走弱。日
本的基準利率為０．５％，是工業化國家中利率最低的國家。套利
交易的風險在於，匯率的變動將能抹去其獲利。日元兌巴西貨幣下
挫２．２％，兌紐元貶值１．１％。

　　巴西央行昨天將基準放款利率維持於１１．２５％不變，而紐
西蘭央行亦將目標利率維持在８．２５％的歷史高點。起因於美國
、歐洲及亞洲大多數股市紛紛告漲，美元兌巴西貨幣挫低２％，兌
紐元下修１％。日前在市場揣測美國經濟降溫恐怕會蔓延至全球各
地的情況下，引爆全球股災，Ｆｅｄ在本周緊急將目標利率從４．
２５％下調至３．５％。芝加哥期貨交易所ＣＢＯＴ的期貨合約顯
示，美國央行在１月３０日調降聯邦基金利率０．５個百分點的機
率為５２％，降息０．７５個百分點的可能性為４８％。布希政府
與眾議院議員宣佈達成刺激經濟方案的協議，該方案將對１．１７
億家庭發放退稅支票，並向企業提供投資設備之誘因。

　　原油期貨三天來首度上揚，收高近３％。美國政府今日公布上
周原油庫存增加２３０萬桶。美國股市周三尾盤大幅反彈，今日持
續走高，支撐了原油上漲。全球股市走堅，使得經濟衰退的擔憂為
之消退。紐約３月原油收高２．４２美元，或２．７％，至每桶８
９．４１美元。周三，原油期貨下跌２．５％，或每桶２．２２美
元，創下三個月來最低收盤水準。美國能源資訊局ＥＩＡ周四公布
，１月１８日結束的一周，美國原油庫存增加至２．８９４億桶，
為連續第二周增加。但在紐約商品交易所原油交割地點奧克拉荷馬
州的原油庫存則減少８０萬桶至１５７０萬桶。

　　歐洲央行ＥＣＢ官員暗示，為了抑制通貨膨脹，利率政策將按
兵不動。美國聯準會Ｆｅｄ在１月２２日大幅調降利率３碼。因美
國央行持續降息，促使美元兌歐元貶值，導致黃金去年的漲幅達３
１％。激起這波漲勢的最大動力，在於預料Ｆｅｄ將持續降息，而
ＥＣＢ在利率政策上原地踏步。紐約商業交易所２月黃金期貨上揚
２４．８０美元或２．８％，每英兩報９０７．９０美元。稍早該
期貨最高來到９１１．１０美元。截至昨日，黃金本月的漲幅達５
．４％，並且在１月１５日創下９１６．１０美元的歷史新天價。