美股連續兩天止穩翻揚，不過台股今日卻仍是空方當道。新政
府上台後兩岸關係和緩已在市場預期之中，業內紛紛調節持股，指
數今開高走低，再度跌破低點，政策利多的觀光、營建資產、原物
料多檔跌停，只剩金控股較具有撐盤力道，同時尾盤在ＭＳＣＩ效
應發酵下，不少個股出現急拉走勢，終場加權指數下跌６５．８４
點或０．７６％，以８６１９．０８點作收，成交值擴增為１６３
０．６４億元；周線則下跌２１５．６５點或２．４４％，周Ｋ線
連２黑，而月線則下跌３００．８４點或３．３７％。
憂心通膨壓力將讓經濟情況不易有起色，而且主力與業內在政
策利多實現後，紛紛拋售持股，儘管有執政黨主席吳伯雄赴大陸與
中國共產黨主席胡錦濤會面，並帶來７月４日包機直航的利多，但
是觀光股連續多日下挫。營建類股跌幅更超過５％，跌幅居所有類
股之冠，資產股一樣疲軟，航運股部分，雖然波羅的海指數止跌回
升，不過仍難擋賣壓出籠，原物料鋼鐵股皆下挫。電子權值股宏達
電、鴻海集團個股則相對抗跌，面板股友達、群創、華映尾盤也有
買盤拉抬，整體電子股走勢翻黑後有止穩跡象。
ＭＳＣＩ調整權效應發酵下，金控股尾盤出現急拉走勢，在電
子與金融股未再殺盤之下，指數跌幅縮小，讓大盤指數跌破８６０
０點之後收腳。台股自５月２６日已中黑Ｋ線跌破年線及季線支撐
後，遲遲無法重回年線及季線之上，即便出現反彈走勢，亦多屬開
高走低之格局，配合５月３０日台股再次向下破前低，台股指數實
遙指半年線約８４２９點之支撐。事實上，台股的持續轉弱自周Ｋ
線上即可看出端倪，由於台股周Ｋ線自上周創９３０９點高點後，
隨即持續走低並留下一長達４１５點的實體黑Ｋ棒。
同時周ＫＤ亦呈現高檔死亡交叉之走勢，配合本周台股續跌逾
２００點，死亡交叉後的周ＫＤ值開口持續擴大，顯示台股當前拉
回壓力不輕。不過短線而言，雖然台股周四及周五仍然走跌，但周
五的黑Ｋ棒帶有７１點的下影線，而外資亦連二日買超台股達１６
１．３５億元，若外資買進台股的狀態可延續，短線上台股仍有反
彈空間。整體而言，在目前台股利多不漲、籌碼不佳及指標偏空及
通膨疑慮加深等眾多空方因子未改變前，中線修正壓力尚無法即刻
解除，進出宜審慎。另在近期台股選股策略部份，由於海峽兩岸即
將恢復談判，金融股及中概股之走勢可望優於大盤，可持續留意。
在價差方面，台指期正價差縮小為２８．９２點，電子期正價
差１．７８點，金融期轉為逆價差１．５６點，摩台指則轉為正價
差１．５１點。週五台指期指數開高將近５０點，指數最高來到８
７８０後便一路下殺，午盤過後，買盤在下檔持續介入使得跌勢收
斂，終場Ｋ線以小黑槌子線作收。電子期部份，當日Ｋ線亦是以小
黑槌子線作收，指數在下檔留下明顯的下影線代表低檔支撐力道不
弱，預期未來指數將有可能橫向的震盪洗盤。金融期當日Ｋ線小黑
作收，目前指數收在五日均線之上，盤勢將可望在此獲得有效支撐
。
觀察週四台指期特定法人手中部位，淨空單為１２１４１口，
較前一日空單增加６３口，特定法人部位幾乎無明顯變動，也代表
持續弱勢的格局有機會展開反彈走勢。整體而言，週五台指期波動
相當劇烈，高低點相差２４４點之多，原本相當弱勢的格局在尾盤
遭到多頭抵抗，指數硬是拉出一條明顯的長下影線，而當日電子期
金融期與摩台期均在低檔支撐有守，僅非金電繼續擴大跌勢，未來
若各大期指在大盤放量下均能夠守穩連日來的下檔支撐，當非金電
止跌回穩之時，台指期將可望展開一波反彈走勢，但目前仍須密切
注意，盤勢有波動加劇即將表態的徵兆。
美股周五錯綜收盤。在ＰＣ大廠ＤｅｌｌＩｎｃ．亮麗財報與
個人收入數據的拉抬下，大盤嘗試走高，但因油價又再上揚，使藍
籌股承受若干壓力。科技股為主的Ｎａｓｄａｑ指數，仍為第四天
收高。道瓊工業平均指數下跌７．９０點或０．０６％至１２６３
８．３２。Ｎａｓｄａｑ指數上漲１４．３４點或０．５７％至２
５２２．６６。Ｓ＆Ｐ５００指數攀升２．１２點或０．１５％至
１４００．３８。費城半導體指數收高８．３６點或２．０５％至
４１５．２０。上周因遭逢油價屢破新高的衝擊，美股跌幅明顯，
但本周隨著美元走強、油價略微回檔，股市亦出現了些許止穩跡象
。
經濟數據部份，美國商務部公佈四月份個人收入上升０．２％
，符合預期，個人支出亦上揚０．２％。核心個人消費支出ＣＰＣ
Ｅ通膨指標之一如預期上升０．１％。芝加哥地區５月企業活動連
續第四個月緊縮－雖自前月的４８．３上升至４９．１，但仍低於
５０的榮枯臨界值。同時，周五公佈的美國密西根大學／Ｒｅｕｔ
ｅｒｓ消費者信心指數，５月份終值下滑至５９．８，自４月的６
２．６降下來，為１９８０年６月以來最低水準。美國商品期貨交
易委員會ＣＦＴＣ周四晚說，已對可能出現的油市操縱展開全國性
調查，並將擴大對能源市場的監督。
美國股市近來上漲顯示，投資人對美國經濟改善更加樂觀，美
元兌日元與歐元連續第二個月上漲。美元兌日元接近三個月高點，
預期聯邦準備理事會Ｆｅｄ今年將會升息，支撐了美元走高。美元
兌歐元今日則削減本月的漲幅，美國５月企業活動緊縮，密爾瓦基
地區製造業數據為五年來最為疲弱，使得美元削減了漲幅。Ｆｅｄ
持續降息的預期已消退，市場現在反應的是升息預期，提供了美元
支撐。美元觸及１．５４６１兌１歐元，創下自５月１６日以來最
高水準，美元報１．５５５９兌１歐元。本月，美元兌歐元上漲了
０．４％。
美元報１０５．４１日元，昨日觸及１０５．８７，創下自２
月２８日以來最高水準。本月，美元兌日元上漲了１．４％。Ｓ＆
Ｐ５００指數４月大漲４．８％，本月再上漲約１％，促使投資人
借入低利率日元，轉投資高收益資產，進行利差交易。日本基準利
率為０．５％，巴西為１１．７５％。美元於過去三天均上漲，本
周最大漲幅出現在昨日。美國商務部周四公布第一季國內生產毛額
ＧＤＰ由上升０．６％修正為上升０．９％，支撐了美元走高。經
濟數據讓Ｆｅｄ得以停止降息，對美元屬利多。美國公債連續第二
個月下跌，原油價格高漲促使投資人預期Ｆｅｄ今年將會升息，抑
制通貨膨脹，對公債構成了壓力。
紐約原油周五略為反彈，主因美元兌歐元走貶，推升了該商品
規避通膨的投資吸引力。原油期貨今年來共漲３３％，同期間美元
兌歐元下挫６．６％；對海外買家而言，以美元計價的原油與各類
商品，反而變得相對便宜。美元匯價對油價有深遠影響。美元走勢
一改變，投資人便轉投油市。紐約商業交易所Ｎｙｍｅｘ７月原油
上漲０．７３美元或０．６％，收每桶１２７．３５美元。上周四
２２日，該期貨於電子盤創下１３５．０９美元的歷史新高。過去
一年，油價已暴漲１倍之多。原油期貨本周跌３．７％，為今年３
月以來最大單周跌幅。
周四，紐約原油大跌４．４１美元或３．４％，收每桶１２６
．６２美元－５月１６日以來最低收盤價，跌幅則為３月底以來最
深。主因美國能源部表示，５月２３日為止的四周，美國每日平均
原油消費量為２０５０萬桶，較去年同期降０．７％。倫敦ＩＣＥ
期貨交易所７月交割的布蘭特原油Ｂｒｅｎｔ上揚０．８９美元或
０．７％，收每桶１２７．７８美元。上周四，布蘭特原油亦將歷
史高點推升至１３５．１４美元。美國商品期貨交易委員會ＣＦＴ
Ｃ商品交易的主管機關周四晚於官網發布聲明，表示已對可能出現
的油市操縱展開全國性調查，並將擴大對能源市場的監督。
黃金期貨周五收高，本月每盎司大漲逾２２美元，但本周經歷
連續三天的跌勢後，大跌逾４％。黃金通常被視為是對沖通貨膨脹
的避險工具，但美元走強，原油價格近來下跌，削弱了黃金的投資
吸引力。黃金本周走勢艱困，在美元走強及原油疲弱的壓力下，黃
金遭遇大量獲利了結賣壓。但這應僅是短期現象，原油主要趨勢仍
屬漲勢，美元則仍屬跌勢，黃金在每盎司８５０美元之上，支撐應
良好。紐約８月黃金收於每盎司８９１．５０美元。周四，８月黃
金大跌逾２３美元，收於二周低點。８月黃金本周大跌４．２％，
本月則上漲２２．１０美元，或２．５％。
此刻黃金收復８９０至９００美元水準是好兆頭，但黃金未來
走勢仍需視原油與美元走勢而定。美國周五公布的數據，顯示經濟
仍受到壓力，但卻也包含部份優於預期的數據。密西根大學公布，
因擔憂通貨膨脹上升，美國５月消費者信心指數下降至近２８年低
點。但期貨交易則顯示，Ｆｅｄ於１０月底將升息一碼至２．２５
％，符合較為利多的經濟數據，及決策官員所提出的通貨膨脹預警
。由於美元漲勢似乎遭遇壓力，黃金市場正往偏多的方向轉移。通
貨膨脹與停滯性通膨正悄悄襲向開發國家，開發中國家與新興市場
，長期而言，對黃金市場屬利多，一如１９７０年代。
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