cooper lee的部落格

　　受到美國雷曼兄弟宣佈破產影響，美股道瓊大跌逾５００點，
創７年來單日最大跌幅，也重創日、韓、港股，台股繼昨日大跌２
５８點或４．０９％後，１６日開盤再重挫３０４點開出，一舉跌
破６０００點大關，直探５７００點，盤中指數萎靡不振，上市櫃
逾９００家跌停，各類股全面慘綠，指數終場以下跌２９５．８６
點或４．８９％作收，收在５７５６．５９點，創２００５年１０
月底、３５個月以來最低，成交量８２４．３６億元，較昨日略減
。

　　外資買超２７．０２８４億元，投信買超３．３１０２億元，
自營商買超２．６４９０億元，三大法人共計買超３２．９８７６
億元。今天三大法人同步買超３２．９億元，台股似乎是真的超跌
了，目前大盤５日ＲＳＩ已降至１６．３４，外資又轉賣為買，可
望為台股打一劑強心針，期盼明日出現技術性反彈。雷曼兄弟周一
宣佈破產保護和重組，引發金融市場信心危機，昨日休市的日、韓
、港股盤中跌幅均在５－６％，台股昨天率先反映大跌４％後，今
日又重挫近５％，台幣急貶，外資顯然仍站賣方。

　　儘管盤中行政院副院長邱正雄、金管會副主委李紀珠特別召開
記者會向投資人信心喊話，籲投資人不要恐慌，但收盤時上市跌停
５２１家，上櫃跌停３５８家，共計跌停家數達８７９家，台股仍
一厥不振。台股受雷曼兄弟破產引發信心危機下仍無法見底，外資
有贖回壓力、融資戶也有殺出的籌碼，市場原預期５８００點應有
支撐，如今已跌破，短線恐怕將下探５４００－５５００點。盤面
表現部份，由於市場擔心金融未爆彈還將繼續發生，使金融股表現
最為弱勢，類股大跌６．８１％，指數創下２００４年９月以來的
新低；證券股、壽險股全面跌停、金控股除國票金外，其餘也全面
躺平。

　　其他傳產股部份，玻陶、造紙、營建、水泥、食品、觀光、電
器電纜、運輸、化學生技、紡纖跌幅均逾６％，橡膠、電機跌幅５
％，鋼鐵、百貨、汽車類股的跌幅則在３－４％。電子股部份，Ｎ
Ｂ表現相對抗跌，類股跌幅在２％左右，緯創、廣達、宏碁、仁寶
均力守平盤之上，電信設備、ＤＲＡＭ模組、太陽能、被動元件、
網通、ＬＥＤ、ＴＦＴ面板、手機零組件全盤皆墨，市場指標ＩＣ
設計只剩普格、聯發科、合邦、思源、研通未以跌停作收，其餘全
倒；鴻海家族中，鴻海未能走穩，終場小跌，而鴻準、廣宇、建漢
、群創也都跌停，市場多頭信心潰散，幾乎無力對抗空頭。

　　台股在美股盤後重挫的陰影下開盤，在亞洲股市全盤皆墨的情
況下，台股再出現長黑Ｋ棒，指數一舉貫破６０００點整數關卡，
台股系統性風險仍存在，短線指數乖離雖大，但似乎僅能靜待買點
浮現，操作上不宜躁進。中期操作而言，來看一下融資餘額減少的
狀況，若以大波段觀點，指數從９３０９點下跌至最近５７２４低
點，共下跌３５８５點，跌幅達３８．５％，相對而言大盤融資餘
額由３６８６億元下降至２２５８億元，減少１４２８億元，減幅
達３８．７％，大約和指數跌幅相當。

　　若以小波段觀點來看，指數從７１１１點下跌至５７２４點，
跌幅達１９．５％，相對大盤融資餘額由２５８４億元下降至２２
５８億元，減幅達１２．６％，因此若以整個大波段來看，融資減
肥似乎是夠的，但以短線融資減少狀況來看，似乎仍有不足現象，
近期台股已發生流動性問題，但整體融資維持率還未完全失控，以
過去歷史經驗來看，空頭市場的短線低點，似乎都是由融資斷頭籌
碼出清後，才會正式見低點，短線而言，台股仍存在系統性和流動
性風險下，還是以觀望心態為之，靜待買點。

　　雷曼兄弟宣佈破產的衝擊致使美道瓊大跌逾５００點，創９１
１以來的來單日最大跌幅，也重創週二日、韓及港股，台股在週一
大跌４．０９％後，週二再次重挫２９５．８６點跌幅４．８９％
，連兩日的跌幅已高居亞股之冠，而國內金融指數連兩日的跌幅更
高達１２．８％跌幅可謂之重，由於本次金融風暴所引發的股市危
機，主要震央來至於美國市場，因次我們不得不深究美股後勢的發
展與相關措施，畢竟本波台股若要真正有效止穩，需端視美股狀況
為定。

　　美國當局在拯救兩房後，財政部與聯準會的政策出現重大轉變
，已不再誓言金融銀行不能倒閉為圭臬，換句話說，從這次美政府
不再出手相救雷曼兄弟的動作來看已透露一些端倪，如以該事件的
後勢發展來看，美金融體系勢必面臨新一波的整併，雷曼或許將是
超大型金融倒閉潮之下的第一顆引爆彈、而非最後一枚，否則按過
去美國財政部的作法，勢必出手馳援，另外，再從ＡＩＧ緊急籌資
的動作來看。

　　聯準會反而是呼籲ＡＩＧ去尋求民間資金，勿期待聯準會提供
融資借貸，導致ＡＩＧ轉而向高盛與摩根大通銀行尋求高達７５０
億美元的貸款支援，依此可知，美國金融風暴仍持續發酵未告尾聲
，一般區域型或中小型金融銀行，若無法順利從大型金融機構獲得
援助，可以推論的是，美金融體系將面臨一波倒閉潮，引發而來，
對於美股後勢看法，其修正波仍未走完，而對照台股方面，目前下
探的可能性仍較高。

　　台股後勢的重點，首要觀察美國聯準會及財政部的新一波金融
政策為何，唯有透過新的政策措施，才能有效改善甚至激勵目前疲
軟的走勢結構，唯有美股止跌，台股才以利止穩甚至有反彈的空間
，而在此之前，由於台股未有止穩訊號，加上大環境也未見利空出
盡的氛圍，建議操作上當需謹慎以對，避開高融資使用率、高負債
比的個股，至於積極者當可偏空思維，而持股比例較高者嚴控停損
，必要之時，更需減碼因應來控制持股風險。指數區間：５６００
－５９００點。

　　在價差方面，台指期為逆價差７１．５９點，電子期為逆價差
４．２７點，金融期為逆價差２．８６點，而摩台指為逆價差１．
５５點。週二台指期早盤便開在昨日低點５８６３之下，顯示市場
持續恐慌，隨後走勢更是一路震盪向下，終場Ｋ線再度以長黑作收
，期指成交量擴增至８７３４２口，目前空方仍佔優勢。電子期相
較於其餘期指跌幅較小，但仍有４．１６％之多，終場Ｋ線以長黑
收最低。金融期在週一跌停板後，當日表現持續弱勢，甫開盤多檔
金融龍頭股便以跌停開出，終場Ｋ線以十字線作收。

　　另外當日五日均線更是向下穿越十日均線，後勢仍須視國際金
融類股走勢而定。另外，觀察週一台指期前十大大額交易人特定法
人手中部位，為淨多單１０３０７口，較前一日增加４１７３口多
單。週二台股再度向下跳水，指數兩日來大跌５５４點，跌幅達８
．７％居亞洲之冠，另外，雖然目前整體趨勢仍然偏空，但短線負
乖離實在過大，指數反彈機會大增，因此在投資建議上，建議投資
人空單可以先行獲利了結，勿過度追空。

　　美股周二收高，對於聯準會Ｆｅｄ決議利率維持不變，投資人
聚焦於決議所透露出來的正面經濟意涵，市場對ＡＩＧ的償債能力
也不若過去幾天那麼擔憂，同時市場亦傳出Ｂａｒｃｌａｙｓ即將
宣佈以２０億美元收購Ｌｅｈｍａｎ旗下證券經紀－自營商事業的
消息。道瓊工業平均指數彈升１４１．５１點或１．３０％，收１
１０５９．０２點。Ｎａｓｄａｑ指數漲升２７．９９點或１．２
８％，收２２０７．９０點。Ｓ＆Ｐ５００指數上漲２０．９０點
或１．７５％，收１２１３．６０點。費城半導體指數攀高４．６
０點或１．４８％，收３１６．３６點。

　　預期聯邦準備理事會Ｆｅｄ將提供短缺現金的ＡＩＧ（ＵＳ）
（ＡＩＧ（ＵＳ）；美國國際集團）貸款，美元兌日元創下逾三周
來最大漲幅。Ｆｅｄ決議維持利率目標於２％不變，美元兌歐元四
天來首度上漲。日元兌墨西哥匹索與紐元下跌，預期ＡＩＧ獲紓困
將鼓舞投資人恢復利差交易，日元因而下跌。所謂利差交易係指，
借入低利率貨幣，如日元，轉投資高收益率資產。美元上漲０．９
％至１０５．６１日元，昨日為１０４．６６。美元上漲０．７％
至１．４１４９兌１歐元，昨日為１．４２４３。

　　根據一位知悉協商的人士說，Ｆｅｄ正考慮提供ＡＩＧ貸款。
聯邦主管機關的立場與昨日為之一反。貨幣市場利率今日大幅上揚
，倫敦同業拆放利率（Ｌｉｂｏｒ）上升逾一倍達七年高點。日元
下跌１．４％至９．８８兌１墨西哥匹索，下跌１．３％至６９．
９０兌１紐元。日本基準利率為０．５％，墨西哥為８．２５％，
紐西蘭為７．５％。Ｆｅｄ今日透過隔夜期附買回協定，挹注臨時
準備金５００億美元進入銀行體系。昨日，Ｆｅｄ已注入７００億
美元，創下自２００１年９１１恐怖攻擊以來最高金額。雷曼銀行
倒閉後，有投資人呼籲降息。

　　但Ｆｅｄ主席柏南克與其他決策官員拒絕了此一呼籲，他們表
示將持續以緊急貸款應付市場動盪，貨幣政策亦將以長期經濟預測
為目標。Ｆｅｄ今日利率決議公布前，芝加哥期貨合約顯示，Ｆｅ
ｄ降息一碼的機率為８４％。美國銀行與Ｂａｒｃｌａｙｓ銀行退
出併購雷曼銀行談判後，雷曼銀行昨日提出了史上最大金額破產申
請案件。一個月期歐元兌美元選擇權的隱含波動率今日上升至１４
．８０％，創下自９１１攻擊事件以來最高水準，顯示投資人預期
下個月走勢將更加震盪。

　　原油周二重挫逾４美元，市場擔憂華爾街混亂的局面，可能會
連累全球經濟，並減少燃料需求。Ａｍｅｒｉｃａｎ　Ｉｎｔｅｒ
ｎａｔｉｏｎａｌ　ＧｒｏｕｐＩｎｃ．遭調降評等，且美國聯準
會Ｆｅｄ決定基準利率２％維持不變，這些利空均對油市造成壓力
。毫無疑問，空方勢力掌控了能源市場，疲軟經濟與疲弱需求成為
市場關注的焦點。紐約１０月原油期貨周二急挫４．５６美元或４
．８％，每桶收在９１．１５美元。紐約原油今年已累跌４．３％
，並且自歷史高點１４７．２７美元算起，也已經拉回３８％。

　　Ｌｅｈｍａｎ破產衝擊全球市場，降息要求此起彼落，但顯然
Ｆｅｄ拒絕了投資人的要求。今天稍早的利率期貨盤顯示，至少降
息１碼的機率達８０％。在納入全球經濟減速因素後，石油輸出國
組織ＯＰＥＣ決定將２００９年石油需求預估下修至每日８７６６
萬桶。ＯＰＥＣ日前決定將每日產量調降５０萬桶。該組織定於１
２月１７日於阿爾及利亞召開會議。另外，在颶風Ｉｋｅ橫掃下，
由於尚未完全恢復供電，德州煉油廠可能需要數周時間才能恢復正
常運作。

　　投資人為因應其它市場的損失，商品市場今天成了提款機，黃
金、白銀與其它貴金屬同步走低。亞股、歐股、美股周二同步回挫
，市場擔憂Ａｍｅｒｉｃａｎ　Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　Ｇ
ｒｏｕｐＩｎｃ．將成為信貸危機下一個受害者。在Ｌｅｈｍａｎ
　Ｂｒｏｔｈｅｒｓ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ　Ｉｎｃ．聲請破產保護
、ＡＩＧ遭調降評等後，銀行業緊抱現金不放，造成倫敦美元隔夜
利率飆升１倍。受市場震盪影響，投資人轉進較為安全的市場，激
勵黃金在過去兩個交易日勁揚５．６％。現在看到的都是資金流出
，目前許多投資人因面臨追繳保證金而急需資金。Ｎｙｍｅｘ１２
月黃金期貨下跌６．５美元或０．８％，收於每英兩７８０．５０
美元。