cooper lee的部落格

　　美國經濟數據弱勢，亞洲股市週二哀鴻遍野，台股開盤再由電
子權值股領殺，上中下游全倒，兩岸刺激內需概念股也面臨漲多後
的短多退場，午盤過後下殺，即使護盤基金有意力守金融，控制跌
勢，卻不敵外資賣壓，終場指數收跌１３４．６２點或３．０３％
，收在４，３０５．１８點，創下本月新低，跌停家數超過２５０
家，成交量則較昨小增至４８９．５３億元。外資轉為賣超４２．
６１億元，投信買超２．１３億元，自營商買超２．４４億元，合
計三大法人賣超３８．０４億元。

　　市場反應經濟疑慮，造成全球股市跌勢不止，且在美科技股近
週領先破底下，全球股市測底壓力增加，以台股相對位置看來，多
方守低目標已撤守至前低的４１１０點，在市場較大買盤僅存護盤
基金下，防守難度不低，近日難脫反覆測試底部支撐的弱勢盤。行
政院提前召開記者會公布消費券方案利多，預估發放台灣民眾每人
３６００元，總計將可帶動８２９億元的消費商機，尤其點明零售
、量販、餐飲等商店均可使用，利多消息帶動食品、零售、量販股
多檔挺立在漲停板，類股維持在高檔不墜。

　　台股今天大跌１３４點作收，上市公司２５２家跌停，上櫃公
司也有１８７家跌停，合計共有４３９檔終場跌停，成交量仍維持
在５００億元以下，除了買盤陷入觀望外，ＩＣ設計、Ｄｒａｍ、
Ｌｅｄ、面板及太陽能股，連續多日跌停，融資減幅卻跟不上跌幅
，量能萎縮，流動性風險再度拉高。台股今天在消費券利多的帶動
下，收盤暫時守住４３００點，不過，國際股市受到美股拉回影響
，再度出現動盪，重新回測１０月底低點，連動台股上檔遭受短中
長期均線壓制，無量無價難以反彈，近期恐怕仍須整理並回測下檔
支撐。

　　指數又現測底壓力，電子扯後腿實為元兇；電子指數今日再跌
近５％，再創８６年２Ｑ低點，量能已連二日壓縮。技術面看來，
短中長ＫＤ指標低檔鈍化程度，至少是近六年首見，顯示市場看空
及恐慌氣氛；不過若以負乖離觀點，日線負乖離已逼近十月底波段
反彈起點，中、長線負乖離創下近十年新高，在類股優先美科技股
破底、恐慌氣氛逼近最高點下，雖預測底部難度增加，但也象徵隨
時反彈可能，惟此僅屬技術面的物極必反，跌的最深、乖離越大的
權值股即為指標，以此看來，鴻海家族、下游系統及中高價電子股
，入列比重不低。

　　金融股是今日多方力控盤面跌幅不擴大的要角，華南金、富邦
金、國泰金、元大金、永豐金、中信金及多數證券股等，都有特定
資金進場護盤，一來可能與泛政府基金、大股東有關，也可能與金
融期相對強勢有關，終場類股增量小跌０．４％，盤中高點仍被五
日線壓住，呈守低有餘、上攻不足的橫盤格局，五日線約落在５０
０點整數關卡附近，是第一個需擴量收復目標，比較好的走勢是近
日低點至十日線前盤整，以時間回補前波空方缺口及化解五、十日
線下彎反壓。

　　非金電近日強勢股為「大中華」及「消費券」概念股，大中華
指標股以水泥為主，今日隨中國股市漲多回檔，領頭羊台泥攻過季
線後出現擴量收黑Ｋ，短多拔檔，拖累原物料族群全面收黑。消費
券概念股則以觀光、百貨及通路為主，今日多數出量，強弱互見，
指標股遠百漲停；潤泰全出量在季線前漲勢受阻收黑Ｋ；晶華量縮
小漲，百貨類股收盤漲幅１％，收十字線；「大中華」與「消費券
」連結點則為食品，類股走勢二線股優於一線股，惟以類股指數看
來，食品股終場仍小漲０．３％，且優先站上季線，線型最為強勢
。

　　美國企業再陷入大裁員潮，包括昇陽、花旗、雅虎等各企業，
尤其近期美國政府是否出手挽救全美三大汽車大廠，更攸關著３０
０萬人的工作權益，未來若美國失業率飆上１０％以上，道瓊破底
再跌一段的壓力，將再次襲捲全球股市，台灣當然也很難避免，今
日大跌１３４點，指數已來到４３０５，補跌的壓力已出現。再者
，市場也開始擔心美國聖誕節的訂單急凍，諸多消費電子產品旺季
不旺，電子股Ｑ４的營收獲利恐怕不佳，法人爭相減碼，甚至狠勁
的砍殺電子轉換到傳產避險，電子股動輒２００－３００家跌停板
，更不乏已嚴重超跌的績優股。

　　這股肅殺之氣，沒有買盤大量換手，就只能以跌止跌尋求破底
後的反轉。傳產股在政策推出消費券及中國４兆人民幣振興經濟的
雙重利多下暫時撐住，水泥、食品、百貨、機電稍有人氣，但大盤
真正要破底翻，電子股止跌反彈才有機會，近日電子的加速趕底，
短線有破底危機，但中線反而出現轉機，留意空頭指標何時出現逆
轉，包括鴻海、聯發科、宏達電、大立光、茂迪、億光、友達等個
股。量縮盤跌，且電子股持續有斷頭浮額未清洗完畢，待急殺後破
底帶大量換手來逆轉行情。在電子持續為盤勢殺盤重心下，台股後
勢恐難有好的表現。

　　從訊息觀察，國際科技龍頭Ｎｏｋｉａ及Ｉｎｔｅｌ，均調降
第四季及明年第一季的營收獲利展望，Ｉｎｔｅｌ以不到一個月的
時間內，再度下修第四季營收幅度達１０％，而Ｎｏｋｉａ則直接
調降明年第一季營收２０％，並預估０９年手機市場難有成長表現
，從兩大科技廠罕見的動作實不難發現，當前全球景氣已談不上出
現好轉，甚至可能是衰退的開端，而回過頭檢視台灣科技股，這波
修正的廣度與深度將可想而知，聯發科、宏達電等指標股落難跌停
，鴻海、台積電、Ｄｒａｍ、ＩＣ設計及面板股鎖死。

　　從結構來看，電子權值等指標族群未有落底的訊號，台股修正
甚至回測前波低的機率仍非常高，因此在族群個股方面，Ｄｒａｍ
、面板、ＩＣ設計等相關應要特別留意。不過在週二盤後訊息面上
，當屬行政院近日所推出的消費券方案為主要焦點，從政策面來看
，預估春節之前發放消費券，以每人３６００元為主、且不排富，
以訊息對照盤勢角度來看，由於發放金額不算太大，主要受惠族群
可能以民生必要物資、食品消費、大宗百貨通路為主。

　　在市場只剩一套資金輪動下，配合近期有政策題材的加持，多
少都對食品、百貨等相關族群有點火及吸納買氣作用，不過需觀察
部分，在整體的效果性與利多延續性需確認，畢竟８２９億元政策
方案仍難抵全球股市面臨價格修正的系統風險。盤勢來看，台股上
有各天期均線反壓蓋頭，空方主導意謂濃厚，而量的部分，則持續
低於短天期均量水位，人氣與信心都是目前盤面上所欠缺的，台股
短線上自然難脫弱勢震盪格局，畢竟國際盤利空訊息不斷，國內部
分，產業結構也面臨大幅修正下，台股實難獨善其身，在中空方壓
力仍未除下，搶短操作更需謹慎為宜。

　　在價差方面，台指期逆價差收斂至６１．１８點，電子期逆價
差４．３７點，金融期逆價差６．５８點，摩台指則轉為逆價差１
．１４點。台指期週二早盤開平，隨後由於電子類股再度疲軟帶動
大盤走弱，期指因此跟隨下殺，當日僅微幅收斂逆價差，目前指數
收在收斂三角形下緣，未來指數若跌破４２００點，則空方表態成
形。電子期當日表現持續弱勢，指數跌幅達４．７５個百分點之多
，此外，指數亦跌破１０／２８前波低點１５５．２５位置，後市
看淡。金融期則是連續兩日止穩，當天更是站回五日均線之上，預
期指數未來有機會在此進行橫盤整理。

　　觀察週一台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，為淨多
單３３４７７口，較前一日減少６６５口多單。週二台股在國際股
市仍然相當不穩定的狀態中持續受累下挫，不斷萎縮的量能也讓股
市欲振乏力，儘管行政院大力推行各式救經濟政策，投資人仍是無
動於衷。此外，以技術面來觀察，目前台指期短天期均線空頭排列
再度成形，預期未來指數仍有繼續下探的風險。因此建議投資人對
於後市可以中性偏空視之，若逢反彈置高點，可以逢高佈局空單以
對。

　　周二的華爾街走勢再度震盪，終場收高。官員說７０００億美
元紓困計劃有所助益，股市早場上漲，中午過後，一項房屋市場數
據疲弱，股市隨即回檔下跌，至接近２００３年低點水準時，又告
反彈。惠普公司獲利預估樂觀，及國會對紓困方案的聽證會為市場
焦點。道瓊工業平均指數收高１５１．１７點或１．８３％至８４
２４．７５。Ｎａｓｄａｑ指數收高１．２２點或０．０８％至１
４８３．２７。Ｓ＆Ｐ５００指數收高８．３７點或０．９８％至
８５９．１２。費城半導體指數收低３．８３點或１．９６％至１
９１．８９。

　　紐約匯市１８日交易，美元兌歐元走強，主因美國１１月建商
信心指數遽降、１０月生產者物價指數ＰＰＩ大幅走低，皆強化了
美國公債的避險需求。美國國庫券價格應聲上揚，２年期公債殖利
率降至５年來的最低水準。此外，因推估投資人將拋售高收益資產
而償還日元貸款，使日元兌巴西里耳與南非鍰等貨幣走揚。經濟利
空影響，帶動了美元買盤。市場又出現一波趨避風險的風潮。美元
兌歐元上漲０．２％，由前市的１．２６５０升為１．２６２５。
日元兌歐元下滑０．４％至１２２．４９、兌美元挫低０．６％報
９７．０３。

　　全美營建業協會（Ｎａｔｉｏｎａｌ　Ａｓｓｏｃｉａｔｉｏ
ｎ　ｏｆ　Ｈｏｍｅ　Ｂｕｉｌｄｅｒｓ）稍早公佈的１１月建商
信心指數為９，創下１９８５年始紀錄以來新低，美股聞訊一度跌
至２００３年以來最低點，而後近收盤又拉起一波漲勢。Ｓ＆Ｐ５
００指數收高１％，使日元兌歐元回吐了盤中漲幅。美國勞工部公
佈，１０月ＰＰＩ因經濟萎靡減低了商品需求而遽降２．８％，創
史上最大降幅。追蹤美元兌６種主要貨幣之綜合匯價的ＩＣＥ美元
指數，自周一的８６．８０７攀升至８７．３７２。該指數１１月
１３日曾創２００６年４月以來新高的８８．１４７，同樣為尋求
美元資產的避險買盤所支撐。

　　市場脈絡主要奠基於風險的高度覺知，促使資金大舉回流美國
。根據美國財政部周二公佈資料，美國９月資本流入金額上升至１
４３４億美元，創下自２００６年以來最大增幅。該報告顯示，中
國已取代日本，成為最大美國債券持有國。９月外國投資人買進長
期公債淨額上升到了６６２億美元，８月為２１０億。９月海外投
資人買進美國有價證券淨額為３０９億美元，全數為私人投資人所
購買。外國官方機構９月為淨賣出美國有證價券。２年期美國公債
殖利率下降５個基點（或０．０５個百分點）至１．１５％，盤中
一度至２００３年６月以來最低的１．１３％。

　　原油期貨周二收盤每桶低於５５美元，盤後交易中，更觸及２
２個月新低點。房屋營建業下滑，引發投資人擔憂全球經濟減緩，
將削弱能源需求，為市場利空。紐約１２月原油下跌５６美分，收
於每桶５４．３９美元。周二電子盤交易中，原油期貨下跌至５３
．９６美元低點，為自２００７年１月以來，近月合約最低水準。
１１月初，美國房屋建商信心指數下降５點至９，創新歷史低點。
該數據公布後，美國股市下跌。由於能源需求減緩，投資人擔憂供
給過剩，為新場利空。投資人並等待ＯＰＥＣ減產消息，也注意其
他地方減少供應的消息。

　　俄羅斯能源部長Ｓｈｍａｔｋｏ周二說，世界正邁向產能大幅
短缺的情況。俄羅斯石油公司若無法獲利，可能減產，並減少出口
。Ｓｈｍａｔｋｏ還說，油價應高於每桶６０美元。ＯＰＥＣ於１
１月底將召開緊急會議。ＯＰＥＣ主席Ｋｈｅｌｉｌ周日說，由於
最近減產的衝擊尚不明朗，ＯＰＥＣ可能必須等到１２月，才會採
取行動，支撐油價至每桶７０至９０美元。伊朗曾說，ＯＰＥＣ將
與非ＯＰＥＣ生產國協商，協調供給。俄羅斯是願意合作的夥伴，
過去幾年，墨西哥與挪威亦表現了合作態度。美國能源資訊局定於
周三公布上周美國能源庫存報告，為投資人重視的數據。

　　１８日收盤，紐約黃金期貨連續第２天下跌。主因市場推估全
球經濟放緩將減低商品需求，使貴金屬規避通膨的投資吸引力受到
侵蝕。白金與銀則逆勢上揚。美國勞工部稍早公佈，１０月生產者
物價指數ＰＰＩ創史上最大降幅。追蹤１９種原物料價格的Ｒｅｕ
ｔｅｒｓ／Ｊｅｆｆｅｒｉｅｓ　ＣＲＢ指數今年來累計跌３２％
。經濟展望不佳的預期心理，將持續壓制金屬等大宗商品價格。只
要沒有追逐商品的需求，通膨預期的下滑即無可避免。

　　紐約商業交易所Ｃｏｍｅｘ的１２月期金下挫９．３０美元或
１．３％至每盎司７３２．７０美元。金價與３月份所創新高的１
０３３．９０美元相比，已回檔逾３０％。１２月期銀收高２２美
分或２．４％美分至每盎司９．５５美元。計周二收盤，銀價今年
累計下跌３６％，黃金挫低１３％。１２月鈀金挫低２．４０美元
或１．１％至每盎司２１５．３０美元。１月白金收高１６．４０
美元或２％報每盎司８３７美元。４種貴金屬今年均可能中斷多年
來漲幅－黃金與銀已創年線７連紅，白金則已連漲６年，鈀金則為
３年。