cooper lee的部落格

　　台股１９日在類股輪動、資金回流電子股帶動下，盤中一度翻
紅，惟因成交量能不足，終場仍以小跌作收。集中市場加權指數１
９日收在４２８４．０９點，下跌２１．０９點，或跌幅０．４９
％，成交量４８９．７１億元。櫃買中心ＯＴＣ指數終場則上漲０
．３３點，或漲幅０．５８％，收在５７．１２點，成交量６４．
０７億元。外資賣超超９４．１０億元，投信賣超０．６７億元，
自營商買超０．６２億元，合計三大法人賣超９４．１５億元。金
管會主委陳樹今天表示，全球市場情況好轉，全面禁空考慮提前解
禁，證券股聞聲大喜，尾盤強拉，支撐金融股漲勢不墜。

　　政府基金似有買盤進場的跡象，帶動加權指數紅光乍現，尾盤
並一度翻紅，終場８３００點雖失守，但跌幅大為縮小。除了證券
股外，跌深的重量級電子股也趁勢反彈，尤其奇美電出其不意地展
開絕地大反攻，股價由幾乎跌停的價位兩度向上強拉，終場攻上漲
停作收，盤中振幅約１３％，點燃跌深面板族群的信心，並帶動重
量級電子股展開反彈，跌深的ＩＣ設計、ＤＲＡＭ、ＬＥＤ、太陽
能股也趁勢衝破過去幾天來跌停的枷鎖，部分個股甚至由黑翻紅。

　　外資今天買進７２億元、賣出１６６億元，單邊買進力道大為
縮減，趁著重量級電子股彈升之際，大舉出脫持股，賣超台積電２
．２萬張、奇美電１．７８萬張、鴻海１．９６萬，賣超緯創、仁
寶也都在１萬張以上。台新金今天傳出獲大陸交行有意來台參股，
投資金額以１億美元起跳，今天跳空漲停鎖住，一價到底作收，成
交量擴增到７．８５萬張，漲停爆大量，正好給予外資全力出貨的
好機會，今天出脫６．２２萬張，高居減碼個股排行第１名。

　　政府為擴大人民消費意願，已拍板定案發放全民消費券，每人
可分得３６００元，由於此利多政策已於先前發酵，所以今天台股
反而有利多出盡的意味，部分消費概念股盤中走勢先盛後衰，原本
弱勢的電子股，開始趨於止跌回穩。成交值雖擴增至４８９億元，
但仍處於５００億元以下的低水準，儘管部分跌深個股拉高大漲，
但僅能以跌深反彈視之，台股技術面仍處於弱勢，未打出第二隻腳
前，恐怕難以出現像樣反彈。以電子類股１９日成交比重回升到６
０％來看，資金有回流到電子類股的跡象。

　　由於電子類股對指數較具支撐，加上美股最近幾日也稍有持穩
，道瓊工業指數近日都在８２００點到８４００點附近震盪，預期
台股在多數股票價格都已跌破淨值後，短線應該有機會在４２００
點到４４００點附近整理一下。不過由於成交量能仍低迷，台股近
期指數最好的表現，將以橫盤整理為主。至於台股近期成交量萎縮
，禁止融券是其中主要因素之一。由於限用融券導致投資人心態會
更觀望，因為買錯不能當沖，避險管道只剩下指數期貨。這也是近
日期指和現貨的逆價差都達３％，較過去平均值明顯偏高的原因之
一。

　　台股近期隨著國際股市震盪，指數在前低附近有逐漸呈現震盪
加劇的情況，加上量能遲遲未能有效放大，未來指數恐怕仍有進一
步修正的可能。而就價的角度而言，幾個重要指數的狀況需特別留
意，其中包括具領先指標意義的道瓊、Ｎａｓｄａｑ指數皆以來到
前低附近的水位，呈現弱勢整理姿態，特別在道瓊指數的方面，未
來可以是盤整格局，但千萬不要再出現破底走勢，前低７８８２點
附近可是為重要觀察點。其次，回到台股盤面架構來看，政策利多
題材已有略為退燒情況，取而代之的則是跌深的電子權值類股。

　　因此在未來類股輪動的過程當中，弱勢電子能否持續反彈走強
，而強勢傳產也能持續走穩，將是另一項重要觀察指標，操作上可
特別留意。整體而言，目前全球股市還是處在弱勢整理的格局當中
，操作難度相對提高不少，選股方面也得特別小心，原則上現階段
大盤仍是個股表現行情，因此操作上也不需太過積極，建議以較為
保守的心態面對即可。全球股市處於破底邊緣，因此操作上也不需
太過積極，建議以較為保守的心態面對即可。

　　就族群類股角度觀察，電子週三走勢僅能先以跌深小反彈視之
，在全球經濟利空頻傳，美、歐失業率步步攀高情況下，台灣科技
股尤其受當其衝，現階段包括ＤＲＡＭ、ＩＣ設計及面板，目前基
本面仍存有疑慮，操作上逢彈應先適時地評估風險情況。從量能變
化來看，目前大盤的均量水準約在４９０億元上下，低量顯示市場
人氣與信心都是盤勢上所較為欠缺的，在市場只剩一套資金運用下
，輪動格局的機會性較高，至於上攻力道，由於上有各均線反壓，
且量能又不濟下，比較好的情況是先走輪動橫盤擴底的型態。

　　從觀察美股道瓊指數走勢來看，目前指數已有近１個半月時間
在７９００－８０００點附近做型態，未來當利空反覆測試不破，
台股是有機會隨美股步調，走橫盤擴底的條件。不過整體中空格局
目前仍未有消除前，搶短操作仍需謹慎為宜、小心以對，中長線操
作者，建議大盤出現明確止穩的底部型態後，再採行較為積極進場
動作。從上半週變化來看，輪動格局持續，個股分面，電子由於與
美國市場息息相關，若美國景氣持續惡化，建議相關電子股持股比
重仍需降低，至於ＡＰＥＣ經合會議效應及１２月初的國共論壇，
可針對兩岸題材、ＭＯＵ銀行金融、中概內需及民生、通路短打為
主。

　　在價差方面，台指期逆價差收斂至２３．０９點，電子期逆價
差０．９３點，金融期逆價差２．６６點，摩台指為逆價差０．８
１點。台指期週三開平震盪，Ｋ線以小紅紡錘線作收，目前指數仍
力守在收斂三角形下緣，後市不宜跌破，否則指數有繼續向下探底
的危機。電子期當日終於終止連三黑的走勢，終場Ｋ線以小紅作收
，短線上雖然稍有止跌的態勢，不過在指數尚未有效站回１６０點
之前，後續仍以偏空視之。金融期連續三日收紅，不過目前指數上
檔遭遇十日線與月線反壓，預期未來指數尚無法一舉突破。

　　觀察週二台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，為淨多
單３８５５３口，較前一日大幅增加５０７６口多單。週三儘管國
際股市稍有回溫，但台股仍然呈現緩步盤跌的走勢，由於目前大盤
量能遲遲無法放量，市場觀望氣氛濃厚，因此預期指數短期內震盪
測底機會較大。此外，當日外資再度大幅賣超現貨將近９０億元，
加上期貨遠月逆價差仍有１３５點之多，在在都顯示台股後市看淡
。因此建議投資人對於後市仍以中性偏空視之，可以逢高佈局空單
以對。

　　投資人對美國汽車業的未來仍然感到緊張，且持續擔憂經濟問
題，美國股市尾盤賣壓加速，主要指數重挫至五年半低點，道瓊３
０檔成份股全數收低，自２００３年３月以來，首度收於８０００
點之下。今日公布的經濟報告不佳，亦對金融股構成壓力。道瓊工
業平均指數收低４２７．４７點或５．０７％至７９９７．２８。
Ｎａｓｄａｑ指數收低９６．８５點或６．５３％至１３８６．４
２。Ｓ＆Ｐ５００指數收低５２．５４點或６．１２％至８０６．
５８。費城半導體指數收低１４．７９點或７．７１％至１７７．
１０。

　　紐約匯市１９日交易，日元兌美元漲幅為１周來最大、兌歐元
亦走升。主因歐美股市重挫，交易商估投資人將拋售高收益資產而
償還低利日元借款。日元兌澳元、南非鍰等高利率貨幣漲勢最為犀
利。英鎊兌美、歐元上揚，因英國央行本月的會議紀錄暗示官員為
振興國內經濟，或許已準備再行降息。今日匯市由風險趨避意識宰
制，沒有人放空日元、亦無套利交易。日元兌美元上漲１．３％，
自前市的９７．０３升至９５．８１；日元兌歐元攀升２％至１２
０．９２，昨日為１２２．４３；歐元兌美元下跌０．７％至１．
２５２６。土耳其里拉驟貶４．５％，來到１．７３５９兌１美元
，主因該國央行宣布調降利率０．５個百分點至１６．２５。

　　有若干跡象顯示，瑞士經濟正進入衰退。受此影響，瑞郎兌美
元一度下挫０．９％至２００７年９月以來新低的１．２１４５。
瑞郎兌歐元最深跌０．９％，觸及１０月２１日以來最低的１．５
３２８。日元反映投資人可能軋平套利交易，兌澳元大漲３．１％
至６１．４０、兌南非鍰勁揚４％報９．１１。軋平套利交易，意
指拋售高收益資產以籌資歸還低利融資。日本目前基準利率僅為０
．３％，因此常為投資人借入以之套利，反觀澳洲與南非利率水準
分別為５．２５％、１２％。美股Ｓ＆Ｐ５００指數周三大跌６．
１２％，來到２００３年３月以來最低水準。美國政府稍早公佈的
１０月消費者物價指數創史上最大降幅、新屋開工率亦創歷年新低
，均屬利空。英鎊下跌０．１％，來到１英鎊兌１．４９７７美元
。

　　英國央行公佈的利率會議記錄指出，官員們１１月６日甚一度
考慮實施較１．５個百分點更劇烈的降息。英鎊兌歐元上漲０．８
％，至８３．６６便士兌１歐元。紀錄顯示，英國央行理事會曾討
論將指標利率降至２．５％以下。本月稍早，央行總裁Ｍｅｒｖｙ
ｎ　Ｋｉｎｇ與其他理事會成員，無異議以９票通過降息１．５個
百分點至３％。美國聯邦公開市場操作委員會ＦＯＭＣ亦公佈１０
月底的會議紀錄，據指出，決策官員預期隨著經濟向下的風險延長
，美國經濟的萎縮期最長將達１年，且不排除進一步降息。美國目
前利率為１％，為半世紀以來的最低水準。

　　原油期貨周三收低，四個交易日，大跌近８％。由於需求擔憂
持續，原油因而並未能因熱燃油價格上漲，而獲得支撐。相形之下
，天然氣期貨收高３．５％，熱燃油上漲２％，美國部份地區天氣
轉寒，引發了需求。但１月至１０月原油交割下降５％，創下自１
９８０年代初期以來最大降幅，顯示需求減少。此外，美國能源資
訊局公布，上周原油庫存增加，但蒸餾油庫存則意外減少。紐約１
２月原油下跌７７美分，收於每桶５３．６２美元。電子盤交易低
點為５３．３０美元，創下自２００７年１月以來最低水準。

　　１月原油收低６６美分至每桶５４．１０美元。１２月原油於
周四收盤後到期。市場的基本面，多空拉鋸。ＯＰＥＣ於現在與未
來可能減產，有助市場平衡。但投資人卻不願將資金投入市場。長
期而言，減產將能勝出，帶動油價反彈至約６０至７０美元，但短
期而言，市場可能持續疲弱。美國石油協會今日公布月報，顯示１
月至１０月期間，美國國內交割平均每日為１９６０萬桶，創下自
２０００年以來最低水準。２００８年大多時間的高油價改變了消
費者習慣，近來經濟情況不定，則壓抑了需求。

　　德意志銀行於周三公布的報告中指出，由於需求下降，且生產
更具成本效益，預期明年４月，原油可能下跌至每桶４０美元。該
投資銀行說，由於市場供給過剩，且煉油廠產能更具效益，原油價
格將會下跌。ＯＰＥＣ會員國可能需要每日減產２５０萬桶，以減
少供給，該銀行說，但亦有會員國可能不會減產，因油價下跌使得
他們的收入有所降低。ＯＰＥＣ會員國亦說，將於１１月２９日名
開緊急會議，但近幾日亦有跡象顯示，ＯＰＥＣ可能會等到１２月
會議，再做出是否減產決議。

　　１９日收盤，紐約黃金期貨本周首度上揚，主因美元走貶，助
長了該貴金屬作為另類投資選項的吸引力。白金與銀則小幅下跌。
美元兌６種主要貨幣的綜合匯價指數，為３天來首跌。金價與其它
種類金屬的走勢常與美元相反。舉例來說，１０月份金價累計下挫
１８％，相較於美元指數的上漲７．８％。美元小幅拉回，相對提
供了金價支撐。黃金要拉大漲幅，不可或缺的是美元急貶。紐約商
業交易所Ｃｏｍｅｘ的１２月期金上漲３．３０美元或０．５％至
每盎司７３６美元。

　　金價與３月份所創新高的１０３３．９０美元相比，已回檔逾
３０％。１２月期銀收低２４美分或２．５％美分至每盎司９．３
１美元。計周三收盤，銀價今年累計下跌３８％，黃金挫低１２．
５％。１２月鈀金挫低２１．４５美元或１０％至每盎司１９３．
８５美元。１月白金收低１３．３０美元或１．６％報每盎司８２
３．７美元。４種貴金屬今年均可能中斷多年來漲幅－黃金與銀已
創年線７連紅，白金則已連漲６年，鈀金則為３年。