cooper lee的部落格

　　美國週三重挫，拖累日、韓股市於今開盤時同步大跌開始，台
股今雖然馬政府連夜拍板定案經濟振興方案的利多措施下，仍然難
逃全球股市齊下挫的陰霾，台股今開盤即下挫１６４點，並反覆測
試４１００點整數關卡，然在電子、金融股反彈無力賣壓沈重下，
終場大盤則收在最低點，４１００點防線宣告退守。終場台股大跌
１９４．１６點或４．５３％，收在４０８９．９３點，成交量４
４９．６９億元。外資賣超６１．６２９４億元，投信買超３．５
６５１億元，自營商買超３．６００７億元，三大法人共計賣超５
４．４６３５億元。

　　從今台股盤面來看，電子股成交比重達５７．４９％，其中大
型權值股以及高價股賣壓沈重，包括鴻海、華碩宏碁、高價股宏達
電、聯發科都幾乎跌停板作收，整體電子股僅電信股表現較為平穩
，在次族群方面，ＮＢ代工廠除了緯創公告１０月自結獲利破市場
傳言外飆升至漲停外，其餘全面皆重挫；而手機類股方面，則以正
崴宣告明年業績挑戰３成成長激勵股價相對較平穩外，其它也幾乎
都是跌停作收；ＩＣ設計類股也幾都全部躺平。

　　在傳產類股方面，今日則以汽車類股表現一支獨秀，類股逆勢
上漲４．８４％，主要是因為政府擬端出汽車產業的補助振興方案
，由經濟部研擬包括補助舊車換新車、調降汽車貨物稅以及鼓勵中
古車出口等方向進行，帶動久未有表現的汽車類股露曙光，其它具
有消費券概念的食品類股則漲多回檔，百貨類股則以兼具中國概念
的遠百、麗嬰房、潤泰全表現亮眼。在成交量排名上，今日成交第
一名為明日將參與彰銀臨時股東會的台新金，成交總量為１０．２
萬張，第二名則為驚傳將部分關廠的奇美電，成交量為６．４萬張
，第三名則為友達，成交量則為５．４萬張。

　　馬英九總統昨日晚間同意行政院提出的「振興經濟新方案」，
將推動發放消費券、擴大公共建設、都市更新、民間投資及產業再
造等政策，預計未來４年內將投入４８２９億元，可貢獻明年經濟
成長率１．６４個百分點。政府擴大內需挽救經濟，也帶動今日盤
面上消費通路、食品、公共建設等內需消費概念股等走強。此外，
為刺激汽車產業景氣，經濟部也研擬從汽車產業發展方案，從調降
汽車貨物稅、補助舊車換新及鼓勵中古車出口三方向著手。汽車業
者預估，一旦政府同意減免汽車貨物稅，業者將會降價回饋，初估
消費者買車每輛約可省下５萬到１５萬元。

　　受此利多消息激勵，汽車股裕隆、中華車、三陽、和泰車盤中
都一度攻上漲停，收盤汽車類股漲幅高達４．８４％，居各類股之
冠。電子股方面，昨日強勢反攻的ＩＣ設計股熄火，今日再度紛紛
重挫，弱勢指標Ｄｒａｍ股持續全面跌停，面板股也只有上演一天
反彈行情。面板景氣衰退，也衝擊到上游面板驅動ＩＣ設計股聯詠
、旭曜、矽創營運，股價持續破底，創上市以來新低價位。ＮＢ股
明年景氣不明，除緯創獲外資看好攻上漲停外，其餘大廠包括鴻海
、宏碁、廣達、華碩等全數跌停。

　　美國景氣明顯衰退，北美電子產品銷售數字欠佳，國際品牌大
廠對旺季需求及明年看法仍不樂觀，電子類股仍不看好。選股上，
中國大陸已明確指出人民幣４兆元刺激方案的使用方向，台灣也有
擴大內需、刺激消費政策利多，故看好中國基礎建設概念股、消費
券概念股等為短期盤勢重心，相關類股包含水泥、食品、百貨、銷
售通路、大陸設廠營造及部分塑化類股。美國１０月份ＣＰＩ創６
３年來最大跌幅，市場擔心通貨緊縮，加上美國國會對是否紓困三
大汽車業尚未達成共識，投資人更害怕造成百萬人失業，諸多利空
不斷瓦解了市場信心。

　　目前全球的金融情勢仍充滿變數，８－９月擔心通貨膨脹、銀
行倒閉，轉變至今是通貨緊縮、企業倒閉，美股在１１月築底的希
望破滅，不排除再跌一段，若走勢如此，則真正熊市背離中級反彈
的格局，遞延到１２月中下旬～明年元月的機率大增，當然台股再
破４１１０低點，也代表９３０８高點下跌迄今ａ波的低點仍尚未
出現，ｂ波的反彈也還在蘊釀中，若追隨美股以跌止跌加速趕底，
則年底破底翻的ｂ波修正將伴隨而來。再者，９月底未實施的全面
禁止放空及禁止當沖禁令，確實已傷害到市場交易機能及投資人信
心。

　　不管盤勢如何或是否提前解禁，在年底前時間屆滿，實不宜再
延長，讓市場恢復原來的多空均衡，反而有助於大盤儘快止跌反彈
，短線４０００點是否能守，端看政府護盤決心，最好仍是觀望。
９３０８下跌以來，技術指標不僅鈍化，甚至失靈，再大的乖離，
股價非旦不反彈，還持續破底，這是信心問題，短期技術面僅供參
考，觀望為宜。水泥、食品、百貨、鋼鐵等內需短線反彈３０－４
０％，利多反應漸鈍化，建議逢高賣出。電子股加速趕底，年底中
級反彈有機會做較大幅度的跌深反彈，密切留意買點中。

　　道瓊週三再重挫４２７．２７點跌至７９９７點，Ｓ＆Ｐ５０
０跌幅也將近６％，以道瓊來看，距離前波低點７８８２剩不到１
１５點空間，從近期道瓊指數走勢來看，指數近１個半月時間在７
９００－８０００點附近做底部型態，目前的關鍵點在於，萬一美
股跌破７８８２，也就是走破底的走勢，可預期台股向下挑戰４０
００整點關卡的機率是越來越高，或許美近兩日有機會先在７８８
２點附近做震盪甚至是抵抗性的反彈，然反觀在台股的操作上，應
是思索逢彈應適度調節或減碼，美股７８８２點後勢能否守住，實
在不要報予太大希望。

　　從期貨角度來看，台期指內逆價差高達１８６點，而摩台也將
近３大點來看，市場對後勢台股的看法是一面倒的不樂觀，趨勢反
轉向上的跡象目前是低的，在產業訊息上，之前所提及，國際科技
大廠不斷地調降財測目標與展望、失業率與零售銷售數據均呈現極
差的表現來看，衰退恐怕只是個開端，而回過頭國內產業中受傷最
重的當屬科技業，包括Ｄｒａｍ、面板、代工業不斷減產，而近兩
年最火紅、成長最為快速的太陽能，０９年也將面臨價格與市場的
挑戰，整體來看，電子產業縱然股價一波修正跌幅相當深。

　　但在基本面、大環境前景仍持續衰退，企業獲利衰減將難以避
免，電子族群整理恐拉長，由於當下要出現轉佳的可能性相對偏低
下，操作上勿必需留意風險。台股中空壓力未除，搶短操作需謹慎
為宜、小心以對，至於中長線操作者，建議大盤出現明確止穩的底
部型態後，再採行較為積極進場動作，個股上以具備題材概念股為
指標，如政府所雖動的振興經濟新方案，消費券、擴大公共建設、
都市更新、民間投資及產業再造等政策，公共建設概念、水泥、食
品股等觀察。

　　在價差方面，台指期逆價差１８６．９３點，電子期逆價差８
．２９點，金融期逆價差２２．０４點，摩台指為逆價差２．１５
點。台指期週四早盤大幅開低，隨後指數先在４０００點上下震盪
整理，１２點過後，空方賣壓再度蜂擁而出，指數一舉下探３９０
０點左右，終場Ｋ線收中黑紡錘線，此外，當日指數跌破了原本收
斂三角形的下緣，目前偏空態勢明顯。電子期指數當日則是再度大
幅下探，終場Ｋ線以帶缺口十字星線作收，指數並再創近期新低１
４２．６。

　　金融期原本率先止穩的型態也在當日遭到空方破壞殆盡，終場
Ｋ線以長黑跌停作收，預期後市將會跟隨整體盤勢走弱。觀察週三
台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，為淨多單４２６０９
口，較前一日大幅增加４０５６口多單。由於國際股市再度以大跌
反應投資人對景氣衰退的疑慮，台股當日應聲重挫，加權指數更是
一舉跌破前波低點４１１０。此外，各大期指當中，不但電子期持
續向下探底，金融期與非金電期也在當日正式轉弱，因此整體偏空
態勢明顯，建議投資人在期貨操作上可以逢高擇點偏空操作。

　　投資人憂心經濟衰退期可能延長，下午賣壓廣泛出籠，道瓊終
場大跌４４５點或５．６％，創２００３年３月１２日以來收盤低
點，僅略高於上波空頭市場低點。Ｓ＆Ｐ５００大跌６．７％，創
下自１９９７年４月１４日以來收盤低點。美國今早公布就業與製
造業數據疲弱，股市大多時間下跌，於接近主要技術性關卡水準，
一度反彈上揚，但隨後再告走低。道瓊工業平均指數收低４４４．
９９點或５．５６％至７５５２．２９。Ｎａｓｄａｑ指數收低７
０．３０點或５．０７％至１３１６．１２。Ｓ＆Ｐ５００指數收
低５４．１４點或６．７１％至７５２．４４。費城半導體指數收
低５．７８點或３．２６％至１７１．３２。

　　紐約匯市２０日交易，日元兌美元、歐元均觸及３周高點，主
因美國公佈上周申請初次申請失業津貼人數激增、製造業活動萎縮
，市場高度預期投資人將軋平套利交易部位。瑞士央行意外調降目
標放款利率１個百分點至１％，使瑞郎兌美元貶至２００７年７月
以來的最低點。韓元跌勢最深，因外資大舉殺出新興市場，導致韓
元兌美元沉至１０多年以來最低水位。風險胃納不可能短期內恢復
。我們進入了深度的經濟衰退，而且將持續很久，日元係最具避險
性質的貨幣。

　　美元兌日元下挫１．６％，由前市的９５．７３降至９４．１
６，盤中一度跌至１０月２８日以來最低的９３．７３。美元兌歐
元報１．２４６９，自周三的１．２４８９小漲０．２％。歐元兌
日元挫低１．８％至１１７．４２，前市為１１９．５５。美股盤
中因參院議員提出跨黨派的汽車業紓困計畫而短暫翻揚，使日元削
減漲幅；但隨後民主黨國會領袖們出面表示，至少延到下個月才會
對折衷方案進行表決，美股轉而下挫、日元順勢而上。此外，日元
反映投資人可能軋平套利交易，兌澳元大漲６．３％至５７．３２
、兌南非鍰勁揚４．１％報８．７５。軋平套利交易，意指拋售高
收益資產以籌資歸還低利融資。

　　日本目前基準利率僅為０．３％，因此常為投資人借入以之套
利，反觀澳洲與南非利率水準分別為５．２５％、１２％。美股Ｓ
＆Ｐ５００指數周四走勢震盪，一度上漲１．７％，終場卻大幅下
挫６．７％。美國政府公布，上周初次申請失業金人數達５４．２
萬人，創１６年高點。持續領取失業金總人數更接近２６年高點。
美國１０月領先指標下降０．８％，分析師預估為下降０．６％，
９月為上升０．１％。另外，１１月費城Ｆｅｄ製造業指數下降至
－３９．３，估為－３５。南韓股市周四連續８天下挫，創２００
３年以來最長的下跌天數；韓元兌美元則創１９９８年以來首破１
５００價位，盤中甚一度挫至１５２２．５。

　　原油期貨周四連續第五天下跌，跌幅達７．５％，創逾三年收
盤低點。全球股市下挫及經濟擔憂加深，將削弱能源需求，為市場
利空。紐約１２月原油下跌４美元，收於每桶４９．６２美元，創
下自２００５年５月以來最低收盤水準。過去五個交易日，原油下
跌了１５％。１２月原油期貨周四到期，波動因而加大。１月原油
收於４９．４２美元。利空消息不斷，油價因而走低。今年冬季，
看來空頭仍未收手。高盛投資銀行今年稍早預期油價將突破每桶２
００美元，今日則說停止所有的原油交易建議。

　　高盛於周三發表的報告說，過去幾周，市場多往下波動，原油
市場壓力增加。短期而言，不預期市場會大幅反彈，因而停止所有
交易建議。經濟消息方面，美國上周初次申請失業金人數上升至１
９９２年７月以來最高水準。經濟成長減緩，及失業率上升，削弱
了原油需求。根據美國石油協會月報顯示，１月至１０月原油交貨
下降５％，創下自１９８０年代初期以來最大降幅。油價於２００
８年長期上揚，改變了消費者行為，近來經濟的不確定性，亦削弱
了原油需求。美國能源資訊局ＥＩＡ周三公布，１１月１４日結束
的一周，美國原油庫存增加１６０萬桶，車用汽油庫存增加５０萬
桶。

　　２０日收盤，紐約黃金期貨連續第２天上漲，主因市場預期美
國聯準會Ｆｅｄ將降息以振經濟，助長了該金屬作為另類投資選項
的吸引力。銀價部分，則為第２天走低。投資人臆測Ｆｅｄ將於下
個月再度降息，使美國２年期公債殖利率首度降至１％之下。黃金
期貨於今年３月１７日創下歷史新高的每盎司１０３３．９０美元
，當時Ｆｅｄ４個月內大幅降息達２．２５個百分點。利率預期調
降，意味黃金的投資需求上升。資金傾向逃離高風險資產，而轉向
相對安全的債市與金市。

　　紐約商業交易所Ｃｏｍｅｘ的１２月期金上漲１２．７０美元
或１．７％至每盎司７４８．７０美元。金價與３月份所創新高的
１０３３．９０美元相比，已回檔逾３０％。１２月期銀收低３．
１％美分至每盎司９．０２５美元。計周四收盤，銀價今年累計下
跌４１％，黃金挫低１１％。１２月鈀金挫低７．５％至每盎司１
７９．４５美元。１月白金收低４．１％報每盎司７９０．１０美
元。４種貴金屬今年均可能中斷多年來漲幅－黃金與銀已創年線７
連紅，白金則已連漲６年，鈀金則為３年。