cooper lee的部落格

　　主計處昨天公告台灣經濟將呈現連續３季負成長，加上美股四
大指數昨天也呈現重挫，導致今天台股開盤延續先前的壓力沈重，
以下跌１２７．２４點或３．１％開出，直接跌破４０００點的整
數關卡，盤中跌幅一度跌至６年來的最低點３９５５．４３點；不
過，在奇美電宣布實施庫藏股、以及爾必達可望金援力晶等消息面
帶動資金力挺拉抬下，帶動跌深電子股呈現強勢反彈，午盤更由黑
翻紅再拉一波，終場台北股市上漲８１．１７點或１．９８％，收
在４１７１．１點，距離開盤超過２００點的差距，成交值較昨日
略微放大為５１８．５１億元。

　　以週線的角度來看，本週台北股市下跌２８１．６點或６．３
２％，成交量為２４０５．３２億元，低於上週的２６１８億元，
呈現價跌量縮格局。台股上市市值下周將面臨「１０兆元」重要關
卡防衛戰；事實上，台股指數早盤最低殺至３９５５點，上市市值
已跌落至１０兆元上下，很可能一度跌破。由於美股行情仍極不穩
定，持續創新低，台股看美股臉色，下周力守１０兆元相當嚴峻。
根據臺灣證券交易所統計，２００８年１１月２１日全體上市公司
市場總值為新台幣１０兆６１９７．１億元，較上周至１１月１４
日的市值１１兆３３８１．１４億元減少７１８４．０４億元，減
幅約為６．３４％。

　　以市場最愛拿來比較的５２０、也是攀升到今年高點９３０９
點旋即反轉後數據，目前指數已跌掉５２００點，當日上市市值達
２４兆元之上，現在僅１０兆多元，等於多個台塑集團及台積電自
人間蒸發。此外，目前已接近２００８年末，２００７年底新曆年
封關，加權指數以８５０９點作收，當時上市市值為２１．５２兆
元，比較之下，目前不單加權指數腰斬，市值也大減近１１兆元，
足夠支應馬政府５年的政府預算。各產業類股市值變動，本周玻璃
陶瓷類股市值為４２７．９９億元，較上周４０７．０４億元增加
２０．９５億元，增幅５．１５％為最大；另電器電纜類股本週市
值為４００．６億元，較上周４６４．４７億元減少６３．８７億
元，減幅１３．７５％最大。

　　昨天主計處公布台灣經濟恐將出現連續三季的負成長訊息，美
股道瓊指數也持續創５年多來新低，大跌４４５點或５．６％，讓
今天台股以大跌１２７．２點開出，指數直接跌破４０００點整數
關卡至３９６２．６９點，隨後更一路探低至３９５５．４３的最
低點；不過，開盤前期貨盤即預告電子走勢相對抗跌，開盤後現貨
亦在電子股的帶動下，盤勢呈現戲劇性逆轉走勢，多檔電子股由跌
停直奔漲停，也讓指數由黑翻紅。電子股今天佔大盤成交比重為５
７．８７％，漲勢達４．１３％是表現最為凌厲的類股。

　　早盤奇美電便直攻漲停，友達、群創也在盤中由黑翻紅，終場
也是漲停做收；除此之外，鴻海集團也呈現跌深反彈走勢，除了電
子反彈走勢亮眼之外，傳產族群中觀光、玻陶、營建漲幅亦有４％
上下，表現相對強勢，水泥、食品等中概內需股，今天也分別有３
．３６％與３．２９％的漲幅。塑膠、橡膠則因塑化產業的基本面
疑慮，外資甚至唱衰「目前是塑化產業景氣下滑的開始」，導致今
天塑膠類股下跌５．１４％，橡膠類股也下跌２．０５％，至於汽
車業昨日反應長線可能的利多大漲，今日則反而面對短期訂單流失
利空而告重挫３．２９％。

　　台股本週持續壓回，週線再收下跌的黑Ｋ棒，對應台股的內容
來看，一方面反應國際股市的動盪，另外台灣本身政經因素的影響
，也讓台股多增添了不確定因素，整體大盤量能持續萎縮，未來在
國際股市偏弱的格局下，不排除下週再測低點，操作上仍要小心謹
慎。展望下週行情，有幾個觀察點可以特別注意，首先包括美股下
週走勢，特別在道瓊指數的位置，道瓊指數本波段屬強勢指標，但
在其他三大指數破底隱憂下，近期再度創下波段新低，加上總體經
濟數字陸續公佈，似乎仍不如預期現象。

　　道瓊指數何時正式止跌？已經成了全市場聚焦所在。其次盤面
輪動架構要出現主流方向，配合量能能放大，指數才有止跌機會，
近期雙Ｄ族群出現跌深反彈，配合重點族群電子權值股，也出現反
彈跡象，此一現象是否能夠持續，此為下周另一個重點。最後台股
本週政治因素仍有隱憂，目前還有部分零星靜坐抗議，也應持續觀
察，加上台股第三季經濟成長率出現負數，且未來連續三季走跌，
相關研究單位的下修狀況密切追蹤。台股本週持續壓回，週線再收
下跌的黑Ｋ棒，台出現第三週的壓回整理，技術線型仍屬弱勢。

　　週五亞股大反攻，日韓港領先反彈，韓股大漲５．８％、日、
港也有２．７％不等的水準漲幅，而台股早盤跌破４０００點來到
３９５５點後，便一路開低走高，４０００點心理關卡保衛戰，在
電子、面板與金融等權值股強勢拉台與政府作多點火下，４０００
點終場仍得以暫時守穩。以整體走勢與型態來看，上週五開底走高
並收一根長紅Ｋ線，對應１０／２８的４１１０位置，走法上似有
預作第二腳的打算，不過從這波主跌走勢來看，目前３９５５點的
支撐是否能發揮一定效果或甚者止跌反彈，實難以確定。

　　首先，從籌碼面來看，外資仍持續站調節一方，顯示對後勢的
看法上，法人確實不是那麼樂觀；其次在均線上，目前各短、中、
長期均線反壓蓋頭，後勢就算有反彈契機，論空間與幅度可能都不
會太高，９３０９點以降，反彈的幅度以不超過月線，且反彈結束
後均續再破前低，這明顯為空頭盤勢下的走法，因此３９５５點的
支撐效果有待後勢來商榷，當前局勢的看法是建議先不宜貿然猜底
。依主計處週四所公布的第三季、第四季與０９年經濟展望，可確
定台灣將面臨連三季的經濟負成長。

　　換句話說，這代表台灣將正式步入景氣衰退，２００１年網路
泡沫，台經濟成長為－２．２％將殷鑑不遠，佔台灣ＧＤＰ約７成
的出口貿易，從第四季起，將面臨連續四季的衰退，從上述資料更
證明，金融風暴之下，歐、美乃至新興市場等經濟體已嚴重衰退，
而反過頭也慢慢的侵蝕我出口業，由於台灣產業多以外銷導向為主
，其中又以電子業首當其衝，Ｄｒａｍ、ＩＣ設計、面板設備等相
關，已具被國際級的旗艦產業族群，將面臨新一波挑戰，預料中下
游產業部分未來也將更為艱辛，因此從述經濟變化與產業能見度來
看，目前景氣衰退的問題很有可能只是開始。

　　由於國際盤利空訊息不斷，台股實難獨善其身，在中空壓力仍
未除下，搶短操作更需謹慎為宜、小心以對，至於中長線操作者，
建議大盤出現明確止穩的底部型態後，再採行較為積極進場動作目
前尚未出現落底訊號，因此建議長線佈局應保守應對等待低點。個
股上，以具備題材概念股為指標，如政府所雖動的振興經濟新方案
，消費券、擴大公共建設、都市更新、民間投資及產業再造等政策
，公共建設概念、水泥、食品股等為觀察指標。

　　在價差方面，台指期大幅收斂逆價差至５０．１點，電子期逆
價差４．３９點，金融期逆價差１９．２點，摩台指轉為正價差３
．０４點。台指期週五早盤微幅開低，隨後由於大盤電子類股率先
止穩回升，振奮了市場上的多頭信心，期指於是跟隨向上，並且大
幅收斂逆價差，終場Ｋ線則以長紅吞噬回補了１１／２０跳空缺口
將近三分之二的部分，再度為反彈行情帶來了一線生機。電子期的
部分則由於原先最為弱勢的面板、Ｄｒａｍ等族群率先走強，帶領
當日期指終場以長紅漲停作收，指數有機會在此止穩並延續反彈走
勢。而金融期儘管當日收紅，但仍未站回１１／２０缺口下緣，整
體技術型態表現較為弱勢，且期現貨逆價差仍維持有將近２０大點
左右，顯示未來金融期的走勢仍無法馬上樂觀。

　　觀察週四台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，為淨多
單２７８００口。週五台股指數應證了市場上物極必反的道理，電
子類股的持續走弱終於在當日引發大盤新一波搶短反彈的行情。此
外，以技術型態觀之，目前台指期指數正在前波低點３８１１附近
進行強勁反彈，並且於當日以長紅吞噬回補週四大部分的缺口，後
市若能再度站回４２００點之上，則短期內破底疑慮方能解除，因
此對於後市先改以中性視之，待多方以放量攻擊型態站回４２００
點之上，才能確立偏多態勢。

　　報導指出總統當選人歐巴馬提名紐約Ｆｅｄ分行總裁Ｔｉｍｏ
ｔｈｙ　Ｇｅｉｔｈｎｅｒ擔任財政部長，美國股市應聲大漲，道
瓊工業平均指數大漲達５５０點，終場收高４９４點，創下史上第
五大漲點。報導指出Ｃｉｔｉｇｒｏｕp　Ｃ（UＳ）；花旗集團）
可能出售，支撐美國股市早場上漲，但其執行長否定該謠傳後，其
股價回檔，大盤亦走低。最後二小時交易中，內閣提名人報導傳出
，股市反彈上揚。道瓊工業平均指數收高４９４．１３點或６．５
４％至８０４６．４２。Ｎａｓｄａｑ指數收高６８．２３點或５
．１８％至１３８４．３５。Ｓ＆Ｐ５００指數收高４７．５９點
或６．３２％至８００．０３。費城半導體指數收高８．９０點或
５．１９％至１８０．２２。

　　紐約匯市２１日交易，美元兌歐元連續第３周上揚，主因全球
股市近日跌深，使相對安全的美元資產投資需求增加。臆測投資人
將軋平套利交易部位，日元兌美元、歐元、巴西里耳等主要貨幣走
強。日本財務大臣中川昭一稍早表示，不樂見股市與貨幣過度動盪
。高度情緒化的市場中，避險意識成為主流。美元兌歐元小漲０．
２％，由前市的１．２６０５升至１．２５８２。日元兌美元報９
５．９４，較周四上揚１．２％；日圓兌歐元漲１．５％，從１２
２．３９來到１２０．６１。追蹤美元兌６種主要貨幣綜合匯價的
ＩＣＥ美元指數，周五攀升至２００６年４月以來新高的８８．４
６３，為連續第３周走高。

　　美股Ｓ＆Ｐ５００指數周五雖大幅收高，本周線仍走低；美國
３大汽車廠紓困案遲遲未有定案，加上經濟數據不佳，在在成為大
盤壓力。美元本周兌歐元攀升１．１％。同一期間，日元兌美元上
揚２．４％、兌歐元勁揚３．３％。澳元周五受益於央行干預行動
買入澳元，兌美元上漲３．１％，但本周仍跌２．８％至６２．９
８美分兌１澳元。此外，日元反映投資人可能軋平套利交易，兌巴
西里耳澳元大漲１１％至３８．７５、兌墨西哥披索勁揚６．１％
報６．９８。

　　軋平套利交易，意指拋售高收益資產以籌資歸還低利融資。甫
召開理事會議的日本央行決議利率不變，目前基準利率僅為０．３
％，因此常為投資人借入以之套利，反觀澳洲與南非利率水準分別
為１３．７５％、８．２５％。反映全球經濟衰退可能惡化，日元
很有機會繼續持強。日元兌美元曾於１０月２４日創下１３年新高
的９０．９３，當時外界盛傳日本政府將拋售該貨幣來支撐出口業
者。日本財務大臣中川昭一稍早說，政府須果斷因應股匯市的劇烈
走勢。

　　原油期貨周五小幅收高，但本周則大跌１３％。在面臨能源需
求下滑的情況下，懷疑油價是否能大幅反彈。震盪交易中，１月原
油上漲５１美分，收於每桶４９．９３美元。但本周，原油期貨下
跌７．６７美元，或１３％。上周五收盤為５７．６０美元。油價
可能持續走低，由於需求減緩，下跌趨勢已形成，預期將持續跌向
每桶４０美元。周四，原油下挫７．５％，收於２００５年５月以
來低點。原油價格今早上揚。亞洲國家央行將宣布恢復經濟成長措
施，為市場利多。日本央行政策委員會周五投票一致決議維持基準
利率於０．３％不變，並說將考慮新措施，挹注更多資金進入金融
體系。

　　周五，大多亞洲股市自盤中大跌的走勢中反彈，預期中國大陸
可能進一步降息，引發了該反彈走勢。ＯＰＥＣ將於１１月２９日
在埃及舉行會議，而後於１２月１７日再度於阿爾及利亞舉行會議
。ＯＰＥＣ於１０月減產的遵守度高，價格持續下跌，可能促使沙
烏地阿拉伯願意進一步減產，無論是１１月或１２月。其他能源產
品方面，１月新配方汽油上漲５美分，收於每加侖１．０９美元，
１月熱燃油上漲２美分至每加侖１．７１美元。

　　周五收盤，紐約黃金期貨創下９月以來最大單周漲幅，盤中一
度來到每盎司８０１．９０美元，主因各類資產均因全球經濟遲緩
而價跌，推升了黃金保值的投資吸引力。白金與銀部分，同步走揚
。Ｒｅｕｔｅｒｓ／Ｊｅｆｆｅｒｉｅｓ　ＣＲＢ指數追蹤的１９
種大宗商品當中，金、銀漲勢最為犀利。分析師表示，美國、歐洲
與日本經濟瀕臨衰退，迫使各國央行陸續調降利率，致使貨幣貶值
。艱困環境下，硬資產需求應運而生。即便各國央行極力傾注資金
於金融體系，仍難以平抑系統風險。投資人已轉向後勢看俏的商品
，如黃金。

　　紐約商業交易所Ｃｏｍｅｘ的１２月期金大漲４３．１０美元
或５．８％至每盎司７９１．８０美元。金價與３月份所創新高的
１０３３．９０美元相比，仍回檔逾２０％。黃金本周上漲６．６
％，為９月１９日該周以來最大升幅。１２月期銀收高或５％至每
盎司９．４８美元。計周五收盤，銀價今年累計下跌３６％，黃金
挫低５％。１２月鈀金挫低０．６美元至每盎司１７８．８５美元
。１月白金收高４．５％報每盎司８２５．７０美元。４種貴金屬
今年均可能中斷多年來漲幅－黃金與銀已創年線７連紅，白金則已
連漲６年，鈀金則為３年。