cooper lee的部落格

　　１３日管委會釋出消息，退撫基金高達３００億元銀彈將在指
數８２００點以下進場撿便宜。今日台股盤中大盤一度跌破前波低
點７９８７點後，尾盤即見到權值股強勁拉抬的趨勢，市場即解讀
為退輔進場護盤，使得台股收盤下跌６９．８７點或０．８５％，
力守８０００點整數關卡，收在８１１８．０８在點，成交量則較
前一日量能略微放大至１６１７．２５億元。周線則呈現長黑Ｋ態
勢，大跌６０４．３０點或６．９３％。法人評估指出，從台股尾
盤拉抬的權值股來看，盤勢加速趕底的味道濃厚，加上本周周線增
量收黑Ｋ，短線有量價背離的味道，因此下週不排除有反彈機會。

　　法人預期台股籌碼面還需要融資的沉澱，目前融資水位仍高達
３７３６億元，估計融資須減肥至３６００億元以下，才能擺脫浮
額壓力，造成投資持股信心的潰堤，融資斷頭賣壓持續殺出，指數
一度重挫逾２００點，跌破前波低點的７９８７點；僅傳產股中的
水泥股、食品股逆勢抗跌。從盤面的架構上來看，電子股的走勢相
對為疲弱，電子指數盤中有跌破頸線位置３％以上，所以其大Ｍ頭
結構壓力較大，而加權指數雖破７９８７點，但未觸及３％的７７
３７點的位置，所以有機會是假跌破的機會，若是假跌破真拉升，
那麼力守在年線之上的非電子指數，則是大盤的領軍指標。

　　上週五盤面的強勢族群，係以原物料為主，包括水泥、食品、
塑化、條鋼相對強勢，電子則以面板為主，顯然都與基本面有相關
，新興國家的經濟成長明顯，對原物料的需求殷切，所以全球熱錢
仍是挹注的方向所在，其中水泥及塑化最值得留意，而塑化之ＰＥ
、ＰＶＣ更是首選標的重心，另外資產股相對強勢，指標仍以台肥
馬首是贍，而金融相對於大盤呈現穩健的走勢，也是大盤止跌反彈
的重點觀察族群，而面板按照歷史的ＰＢＲ區間，也來到合理的位
置，自然有長線資金挹注，因此，大盤若有彈升走勢，則以上之族
群標的值得留意。

　　雖然市場預期中國新稅制和勞動合同法實施在即，將對台商企
業明年大陸人事成本費用增加逾三成以上，因此看衰中概族群；不
過花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵認為，中國新稅對台商筆
記型電腦、ＩＴ硬體製造和零組件業者影響最大，對零售和食品業
者則是短空長多；長期而言，將可因此提高競爭門檻，大型的企業
將可受惠，預估平均影響企業明年獲利約３％，因此認為市場對該
新制已過度反應。其中統一受惠於其轉投資子公司在香港掛牌激勵
，股價收在漲停價位。

　　在價差方面，台指期逆價差收斂為５８．０８點，電子期逆價
差為２．２３點，金融期逆價差為４．４７點，摩台指維持逆價差
為１．８點。台指期週五行情同樣疲弱不振，早盤雖因企圖收斂過
大的逆價差而向上開高，但空方勢力強大，盤中依舊摜壓價位向下
破底，約莫１２點半過後，才有獲利了結的空單回補，使日Ｋ收１
９８點的下影線，勉強收在８０００點大關之上，但觀察逆價差仍
大，目前中線偏空格局仍未改變。從技術面觀察，短均下彎形成空
頭排列，且ＫＤ指標持續向下，技術面仍為偏空。觀察週五現貨成
交量增加為１５２２億，再次出現放量下殺的情況，後勢仍不樂觀
。

　　週五電子期再次開低向下破底，價位隨大盤向下跌破８月中旬
低點，格局甚弱，觀察盤面權值股雖有部分跌深反彈，但盤面仍籠
罩空方陰影，未來格局仍以偏空為主。觀察週四的台期指前十大大
額交易人特定法人手中部位，淨空單減少３６８口，來到２９８３
的水位，法人小幅減碼空單，操作變化不大。整體而言，週五台指
期仍由空方主導盤面，行情持續向下破底，雖然收盤留有下影線，
但觀察週五收週Ｋ，長達６３５點的實體長黑，宣告空方勢力再度
來臨，如前日所說，目前格局走空已經確立，因此在操作上應以偏
空操作為主要基調，但因近期行情波動頗劇，操作仍以不追價為原
則。

　　美股週五續跌，將本週累積下跌幅度擴大到一個月來的最大單
週跌幅。主因包括美國聯準會Ｆｅｄ恐無能維護經濟成長，而通膨
加速上揚，又壓縮聯準會再度降息空間。除金融股連續第四天下挫
外，零售股也帶領大盤走低。美股道瓊工業指數跌１７８．１１點
或１．３２％收１３３３９．８５點Ｎａｓｄａｑ指數跌３２．７
５點或１．２３％，收２６３５．７４點，標準普爾５００指數跌
２０．４６點或１．３７％，收１４６７．９５點。紐約證交所漲
跌家數比是１：５。

　　官方公佈美國１１月消費者物價指數ＣＰＩ大幅增高０．８％
，遠高於預期，且增幅為２００５年９月以來最大。市場對這項通
膨數據將會有些不適應。而當消費者看到汽油和取暖用熱燃油的價
格時，該會認清有節省支出的必要了。消費者因油價飆漲而受創，
而整體房市又是如此，因此我們預期消費支出將會緊縮。投資人對
經濟的預期轉趨悲觀。目前情勢看來比夏季惡劣許多，次貸危機還
會持續一陣子。彭博的報導，經濟環境逐漸惡化。２００８年的經
濟衰退機率超過５０％，且是消費者引導的衰退。

　　美國今日公布１１月消費者物價指數ＣＰＩ創下二年來最大上
升幅度，促使投資人削弱了降息的預期，美元因而上漲，美元兌歐
元創下自２００４年８月以來最大漲幅。期貨合約顯示，聯邦準備
理事會Ｆｅｄ於１月降息的機率已自１００％下滑，美元因而走低
。過去五天來，美元兌歐元上漲了１．６％，創下自２００６年６
月以來最大單周漲幅。基本面已開始傾向對美元有利。通貨膨脈上
升使得Ｆｅｄ難以積極降息。美元上漲１．４％至１．４４２３兌
１歐元，昨日收盤為１．４６３３。美元上漲至１１３．４１日元
，昨日收盤為１１２．２１。

　　芝加哥交易所利率期貨顯示，投資人已降低了Ｆｅｄ降息的預
期。Ｆｅｄ於未來三個月降息０．５％至３．７５％的機率已下降
至３８％，一周前為６１％。下個月降息一碼至４％的機率為７％
。美元跌至接近１．５兌１歐元，速度太快已非理性。其壓力來自
對美國經濟減緩的擔憂，但該擔憂應不會成真。目前整體氣氛有利
美元。預期年底前，美元可能突破１．４兌１歐元。美元本周上漲
後，使得美元兌歐元今年的跌幅縮小至８．５％。Ｆｅｄ自９月以
來三度降息，削弱了美國金融資產的吸引力。當如巴菲特與葛羅斯
等家財億萬的投資人都不想持有美元時，有越來越多的機構包括全
球最大外匯交易商德意志銀行說２００８年美元漲勢的舞台已經搭
起。

　　紐約美元指數上漲１．１％至７７．４２５，稍早觸及７７．
４８５，創下自１０月２５日以來最高水準。美元兌日元本周上漲
１．６％，連續第三周上漲。美國零售銷售與工業生產較預期強勁
，減緩了信用市場動盪與房屋市場下滑將會抑制經濟成長的擔憂。
人民幣創下逾一個月來最大單周漲幅，中國官員表示願意准許人民
幣加速升值，以冷卻經濟成長。人民幣本周上漲０．４３％至７．
３７１５兌１美元，一周前為７．４０３０。

　　美元在美國１１月消費者物價指數ＣＰＩＯ０．８％的升幅遠
高於預期，而對歐元又大幅升值，繼續減弱了使用貴金屬為替代投
資工具的誘因，造成紐約黃金價格週五下跌至一週來的最低點。金
價與美元通常背道而馳。金價再度下跌，主因是美元持續走強。根
據彭博社報導，紐約商品交易所２月期金價每盎司收盤價又下跌６
美元或０．７％，至７９８美元。早盤曾觸及７９２．３０美元，
為１２月６日以來最低。紐約３月期銀價每盎司也再跌２５．４美
分或１．８％至１３．９８３美元。價格自年初以來的漲幅縮小至
８．１％。