cooper lee的部落格

　　受到經濟數據表現疲弱，美股昨日收黑，台北股市今日在台塑
化除息、開盤減少約２４點之下，指數向下開低４３點，指數持續
上下整理，由於大型電子股相對抗跌，加上傳產類股扮演撐盤要角
，中場過後大盤開始向上翻揚，八大類股中以水泥、造紙、玻陶、
化工族群漲幅較大，電子、金融則相對弱勢；終場指數上漲１５．
７９點或０．１９％，收在８２１７．５８點，成交量較昨略縮至
８２３．１２億元。今日台股延續昨日尾盤的反彈走勢，雖然開盤
受到美股小跌而開低，不過終場仍是以小漲１５點作收，成交量維
持在８００億元附近。

　　整體而言，若以指數來看，台股在經過這波千點的修正行情之
後確實具有跌深反彈的條件，不過是否８０００點附近就是台股的
中期底部？就歷史的經驗，台股短線似乎還未出現底部訊號，因此
在操作的心態上，仍是先以跌深後的反彈走勢看待即可。而至於大
盤的底部訊號究竟為何，若依照過去的經驗大約可從價、量以及籌
碼等三方面的角度觀察，首先是指數不再持續破底且量能出現５０
０～６００億元附近的窒息量，其次再搭配融資減肥幅度超過指數
跌幅，則大盤可能出現中期底部的機會提高。

　　因此以現階段操作而言，除了掌握短線類股輪彈的脈動小量操
作之外，對於中波段操作仍應該稍安勿躁，尤其在底部訊號尚未確
立前，建議仍需謹慎為之。目前全球性通膨壓力持續高昇，開發中
國家的經濟成長率僅平緩，大家寄望的是新興市場之成長，不過，
由於全球糧食價格漲勢不停止，恐引發停滯性通膨的隱憂出現，對
於未來的全球股市必須持謹慎心態看待。台股近日出現反彈，不過
由於市場買盤心態保守下，量能並未顯現，以致弱勢反彈格局出現
，近日大盤若未能回補８２９７空方缺口，未來恐將再次整理格局
。

　　本周美國將公佈不少重要經濟數據，其中已公佈的生產者物價
指數、新屋開工數、工業生產指數及產能利用率，皆低於市場預期
，亦致美股走勢不佳，接下來，美國將公佈上周原油庫存、上周首
次申請失業救濟人數、５月份領先指標及費城製造業指數，皆是影
響美股走勢的重要因素。不過台股周三走勢雖受美股表現不佳而開
低，終場卻呈現開低走高，換句話說，一旦美股走強，台股更可望
展現其反彈之意圖。自６月１３日起台股收盤價已連續四個交易日
出逐步墊高，反觀美股道瓊指數仍呈現漲跌互見的狀態。

　　由此可知，目前多頭欲在８０００點至８２００點進行震盪築
底的意圖明顯。此外就均線角度而言，周三台股５日均線已經扣抵
６月１２日本波收盤指數最低點，自周四起，５日均線將上勾，加
上周二及周三台股已連續二交易日站穩５日均線，換句話說，５日
均線將成為台股短線反彈的重要拉升力量來源。整體而言，台股目
前仍維持量縮盤底之格局，在選股策略方面，可開始留意集團季底
作帳行情，其中更可多加留意遠東集團、潤泰集團及台塑集團，此
外，食品、化工、金融、觀光及高股息殖利率類股仍可持續觀察。

　　在價差方面，台指期逆價差大幅收斂轉為正價差１．４２點，
電子期轉為正價差０．０６點，金融期亦轉為正價差１．２６點，
摩台指則逆價差１．８點。週三台指期早盤開平震盪，指數在８１
５０上下游走，十一點過後，多頭展開一波攻勢，指數向上竄升並
兩度測試８２５０點位，終場Ｋ線以小紅收在五日均線之上，指數
有向上回補６／１２跳空缺口的意圖。電子期當日多方略勝一籌，
指數開平震盪走高，終場Ｋ線以小紅重新站回五日均線之上，短線
雖然稍有止穩，但上檔缺口反壓仍然沉重。金融期當日Ｋ線連續第
四日以小紅作收，第一道缺口已經確認回補完畢，表現相對強勢。

　　觀察週二台指期特定法人手中部位，為淨多單４３３１口，較
前一日增加１０８１口。整體而言，週三台股持續向上反彈，指數
逐步墊高，雖然大盤未能放量攻擊，但目前指數頗有跌不下來的味
道。觀察當日各大期指，台指期當日大幅收斂逆價差，指數持續向
上挺進，金融期與非金電期表現較強，反彈幅度相對明顯，電子期
表現則仍然弱勢，指數在缺口下緣橫盤整理。預期未來在市場未補
量之前，指數大幅上攻機會不大，目前整體仍視為乖離過大的反彈
修正，多方趨勢仍未確認。因此在投資策略上，建議投資人仍以區
間來回操作為主要策略。

　　美國股市周三大幅下跌，道瓊盤中一度跌破１２０００點大關
，為三個月來首見。油價盤中下跌逾２美元，下午交易中反轉，終
場收高２．６７美元，為股市帶來壓力。四種商品到期前，投資人
軋平倉位，股市震盪加劇。道瓊工業平均指數收低１３１．２４點
或１．０８％至１２０２９．０６。Ｎａｓｄａｑ指數收低２８．
０２點或１．１４％至２４２９．７１。Ｓ＆Ｐ５００指數收低１
３．１２點或０．９７％至１３３７．８１。費城半導體指數收低
９．１４點或２．３２％至３８４．４７。


　　紐約匯市１８日收盤，美元兌歐元連續第３天走低，主因擔憂
信用市場損失與破紀錄的油價，將拉長美國經濟放緩的時間，進而
使美國聯準會Ｆｅｄ延遲實施升息。瑞士法郎兌所有主要貨幣走堅
；歐美股市相繼大跌，促使投資人減少進行借入該貨幣的套利交易
。中國人民銀行行長周小川周三表示，因美元疲軟驅策了商品價格
，因此人民幣「必須升值」。該貨幣兌美元聞訊上揚，並創２００
５年匯改以來新高，人民幣兌美元上揚０．１％，至６．８８２２
。

　　美元兌歐元小跌０．１％，報１．５５３２。瑞郎兌美元上揚
０．５％，自前市的１．０４１６升為１．０３６１。日圓兌美元
報１０７．８５，略高於周二的１０７．９３。日圓兌歐元部份，
報１６７．４９，少有變動。惟盤中觸及去年７月２３日以來最低
的１６８．０４。美元上周兌歐元累漲２．５％；Ｆｅｄ主席Ｂｅ
ｎＢｅｒｎａｎｋｅ當時說經濟的向下風險已經消退，交易商開始
預期今年稍晚央行將實施升息。正在美國馬里蘭州與美國財長Ｈｅ
ｎｒｙＰａｕｌｓｏｎ進行兩天美中戰略經濟對話的人行行長周小
川，表示新興國家已感受到美元弱勢所「帶來的痛楚」。

　　根據Ｂｌｏｏｍｂｅｒｇ訪調２３位經濟學家的平均預估，至
年底前，人民幣兌美元將升至６．６５。瑞士法郎兌韓圜攀升１．
３％，至９９３．１５；兌南非鍰上升０．６％，至７．７５。市
場臆測，規避套利交易的投資人大舉軋平瑞郎部位，以致該貨幣走
堅。套利交易係指，投資人向低利國家借入資金，再轉買高利率國
家資產，賺取其中利差。瑞士目前指標款利率為２．７５％，相對
低於南非的１２％與南韓的５％。紐約ＩＣＥ期貨交易所的美元指
數，衡量美元兌六種主要貨幣走勢降０．１％至７３．４４３，為
連續第３天走低。

　　常與美元走勢反動的原油，周三上漲１．９９％至每桶１３６
．６８美元。據統計，過去一年美元兌歐元與油價相關係數為－０
．９３，表示兩者有９３％的機率呈相反走勢。交易商並不如之前
看好Ｆｅｄ下周升息。根據芝加哥聯邦利率期貨顯示，Ｆｅｄ下周
會期２５日升息一碼的機率為１４％，低於昨日的１６％。對照之
下，歐洲央行ＥＣＢ總裁Ｊｅａｎ－ＣｌａｕｄｅＴｒｉｃｈｅｔ
日前即暗示，可能於７月份升息一碼。自５月份開始，美元兌歐元
就在１．５３００－１．５８５０區間內浮動。根據Ｂｌｏｏｍｂ
ｅｒｇ預估，美元將於年底前升至１．５０。

　　原油期貨周三收高，自盤中逾一周低點反彈。美國今日公布上
周能源庫存數據，顯示汽油需求持續下降，煉油廠開工率上升則增
加了蒸餾油庫存，但原油庫存卻自５月中以來持續下降。奈及利亞
局勢惡化，Ｃｈｅｖｒｏｎ（ＣＶＸ－ＵＳ）公司石油工人威脅罷
工，增加了原油市場支撐。電子盤交易中，７月原油下跌至每桶１
３１．８２美元低點，創下自６月１０日以來最低水準。但終場收
於１３６．６８美元，創下自６月１２日以來最高收盤水準，上漲
２．６７美元。

　　美國原油庫存仍偏低，但在周末於沙國舉行的生產國與消費國
會議前，這也未嘗不是好消息。這增加了沙國增產的可能性。美國
能源部周三公布，過去五周，原油庫存減少了２４８０萬桶。該數
據亦顯示，６月１３日結束的一周，美國原油庫存減少１２０萬桶
至３０１０億桶。汽油需求持續疲弱，收入成長減緩，價格卻接近
記錄高點。消費者購買汽油的意願與能力都有所消退。汽油需求較
去年同期下降１．６％，而在１９８０年，汽油需求一度較去年同
期下降１２％。汽油需求下降使得汽油裂解價差由１７美元下降到
了８美元。

　　裂解價差下降使得夏季煉油廠產能使用率受到威脅。所謂裂解
價差係指原油與原油產品之間的差價。美國能源部周三公布，過去
四周，汽車用汽油的需求較去年同期下降了１．８％，平均每日為
９３０萬桶。但６月１３日結束的一周，美國汽油庫存仍減少了１
２０萬桶至２．０８９億桶。蒸餾油庫存則增加２６０萬桶至１．
１６６億桶，煉油廠產能使用率上升至８９．３％，前一周為８８
．６％。分析師說，下周報告的煉油廠產能使用率極有可能下降，
因為汽油需求下降壓低了裂解價差。

　　周三收盤，紐約黃金期貨走揚。市場臆測美國聯準會Ｆｅｄ可
能顧及經濟依舊疲軟而延緩升息，推升了貴金屬作為另類投資選項
的吸引力。根據芝加哥期貨交易所的利率期貨顯示，Ｆｅｄ下周會
期２５日升息一碼的機率為１２％，低於昨天的２６％。從去年９
月１７日至今年３月１７日期間Ｆｅｄ連續降息－－金價大漲３９
％。Ｆｅｄ升息的機率，已見下滑。美國失業率還很高、房市亦尚
未反轉。美元走堅的空間十分有限。紐約商業交易所Ｃｏｍｅｘ８
月期金上漲６．６美元或０．７４％，報每盎司８９３．５０美元
。

　　７月期銀收高２６．５美分或１．５５％，報每盎司１７．３
４美元。計周三收盤為止，銀價今年累漲１６％，黃金為６．６％
。銀價若跌破１６美元、或漲過１８．２０美元，將會吸引投資人
買進。金價走勢通常與美元呈相反方向。衡量兌六種主要貨幣走勢
的美元指數，前兩天下跌０．９％後，周三少有變動。與此同時，
在規避通貨膨脹的需求下，當有助刺激貴金屬買盤。金價目前歷史
新高為３月１７日所創下，為每盎司１０３３．９０美元；歐元兌
美元最高報１．６０１９，４月２２日所創。與此同時，原油、穀
物也都於今年內創下歷史新高，通膨壓力一觸即發。