cooper lee的部落格

　　台股集中市場加權指數１４日受美股激勵，早盤以大漲百點開
出，但盤中在景氣面缺乏有力支撐、持股信心不足下，震盪走低，
４５００點信心關卡得而復失。終場加權指數以４４５２．７點作
收，上漲１４．８７點、或漲幅０．３４％，成交量５１２．０１
億元。櫃買中心ＯＴＣ指數終場收在６１．３４點，再創波段新低
，下跌０．９２點，或跌幅１．４８％，成交量６９．７２億元。
但在政府護盤下，產業權值股表現仍相對強勢，包括台積電、宏達
電、友達、華碩、台達電，以及電信類股中華電、台灣大、遠傳等
等，１４日單日漲幅都在１％以上。

　　但族群個股表現則相當不穩定，例如面板產業雖然市場利多指
出明年第三季面板可望出現供不應求，但面板族群除了具有護盤概
念的友達力守平盤以上，其餘仍持續重挫。累計本週加權指數下跌
２８９．６３點，周跌幅６．１１％，周成交量２６１４．０９億
元。ＯＴＣ指數本周累計下跌８．６９點，周跌幅１２．４１％，
周成交量２７５．１３億元。本周加權指數和ＯＴＣ指數技術週Ｋ
線同步收黑。原本上週Ｋ線留下上下引線，顯示台股有機會在多空
交戰、短線打底，但本週顯然已有資金因多空不明而先行退場觀望
。

　　類股方面，受到中國擴大內需振興方案影響，台股本週以水泥
、玻陶、食品、鋼鐵等類股表現較為強勢，其中尤以水泥類股本週
大漲１４％，漲勢最凌厲。但是足以支撐大盤的電子類股本週轉弱
，主因是歐美市場需求明顯轉弱，今年聖誕節銷售旺季展望不明，
週線下跌７．８％。金融類股和營建類股本週在景氣疲弱影響下，
也同步走跌逾１０％。台股近日走勢不穩，不是開低走低就是震盪
走低，顯示在美股影響下，市場信心不足。目前台股面臨的內外部
情勢，整體看來都沒有很好。雖然偶爾隨美股反彈、政府護盤而有
所表現，但因全球經濟還沒有觸底，台股的基本面和總經都還充滿
變數，未來壓力仍很大。

　　目前首要觀察指標仍在於美國股市是否止穩，否則大漲大跌的
震盪情況可能還會持續出現，只要市場還沒穩下來，開高或大漲就
會有賣壓出現。原本預期台股短線低點４１１０點應不易再跌破，
但依照近日表現推測，不無探測前波低點之可能。台股本週持續狹
幅震盪，週線再收下跌的黑Ｋ棒，對應台股的內容來看，一方面反
應國際股市的動盪，台股第二週壓回整理，另外台灣本身政治因素
的影響，也讓台股多增添了不確定因素，整體大盤量能持續萎縮，
未來在國際股市偏弱的格局下，不排除下週再測低點，操作上仍要
小心謹慎。

　　展望下週行情，有幾個觀察點可以特別注意，首先包括美股下
週走勢，將嚴重影響台股和全球股市方向，特別在道瓊指數的位置
，道瓊指數本波段屬強勢指標，但近期隨總體經濟數字陸續公佈，
似乎仍有不如預期現象，道瓊指數７８８２點附近低點是重要觀察
點，下週要特別留意。其次盤面輪動架構要出現主流方向，配合量
能能放大，指數才有止跌機會，近期護盤基金正討論是否退場？一
些相關重點族群權值股，若未出現有效止穩，盤勢恐持續盤跌機率
高，此為下周另一個重點。

　　由於美國財政部長鮑森建議美國國會對美國三大車廠進行紓困
，使美股出現強勁反彈，惟根據近期美國所公佈的各項數據來看，
包含１０月份失業率拉升至６．５％，非農業失業人數擴增至２４
萬人，首次申請失業救濟金人數突破５０萬人達５１．６萬人以及
１０月份美國財政赤字飆升至２３７２億美元，並較９月大幅擴增
１８１６億美元，美國經濟走勢顯然持續惡化中。再觀察台灣經濟
情勢，１０月底公佈的景氣對策信號跌至藍燈，其景氣綜合判斷分
數亦僅達１２分，而９月份領先指標更再較８月下跌０．４個百分
點，達－３．０％之水準，９月份同時指標部份亦下滑１．２％。

　　而央行近期出現連續而快速的降息動作，更台灣景氣走勢警訊
，因此依目前全球、美國乃至於台灣的經濟走勢來看，經濟情勢仍
維持下滑格局不變。上周１１月１０日至１４日，台股下跌２８９
．６３點，周跌幅６．１％，在法人籌碼動向部份，而該周合計三
大法人共賣超台股１３２．４億元，其中外資賣超台股１２２．５
９億元，統計外資今年來賣超台股之金額已達４６２７．１４億元
，若自今年下半年起算，外資則賣超台股３７６８．１億元，整體
而言，外資法人對台股賣超之動作實未停止，因此，在外資法人賣
壓未止息前，台股仍有回檔空間。

　　不論經濟面或是籌碼面，台股目前仍無法有效脫離弱勢整理格
局，加上目前正面臨營運困難的Ｄｒａｍ族群，在政府對其之紓困
方案未出爐前，股價依然跌跌不休，此外，面板族群部份，由於全
球經濟衰退，致市場投資人對３Ｃ電子產品今年第四季之銷售狀況
存有疑慮，面板族群中的奇美電、群創、華映及彩晶，亦持續上演
破底秀，其至鴻海集團中的鴻海、建漢、正崴、新普及廣宇，亦連
翻破底，ＩＣ設計族群更僅存聯發科與立錡二檔守穩百元以上股價
，因此，短線上台股在上有強壓而下檔支撐卻仍不足的狀況下，加
權指數仍有回測前波低４１１０點之可能。

　　在價差方面，由於下禮拜便將面臨期指結算，各大期指皆開始
收斂逆價差。台指期逆價差７２．７點，電子期逆價差４．１１點
，金融期逆價差為１８．２２點，摩台指則轉為正價差０．２１點
。週五台指期早盤受美股大漲激勵，指數以大漲２３０點左右開出
，但隨後由於現貨買盤推升力道不足，加之空方賣壓持續出籠，終
場Ｋ線以長黑作收。電子期當日同樣開高震盪走低，盤中指數雖一
度站上五日均線但旋即遭受空方壓回，後續電子指數若能在此守穩
，方能有利築底反彈格局。金融期當日以長黑作收，且五日均線向
下穿越十日均線形成死亡交叉，預期後市將持續疲軟。

　　觀察週四台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，為淨多
單３５２８５口，較前一日增加５６９３口多單。週五雖有國際股
市大漲激勵，但由於國內市場投資信心仍然不足，因此指數開高後
反而引爆另一波賣壓，終場加權指數僅以小漲１４．８７點作收。
而各大期指的部分，目前以非金電期最為強勢，指數仍站穩月線之
上，電子期有機會守穩１６０點關卡，而金融期最為令人堪憂。綜
觀整體情勢，預期未來以橫盤整理機會較大，因此建議投資人對於
後市以中性視之，區間來回操作即可。

　　美國１０月零售銷售數據創下史上最大降幅，點燃了經濟長期
衰退的擔憂，投資人放棄了反彈努力，美國股市周五下挫，道瓊收
低３３８點。但盤中走勢震盪，道瓊一度由大跌３６３點，拉出一
波逾４００點多頭走勢，上漲８８點。但最後一小時，動力耗盡，
再告大幅回檔。道瓊工業平均指數收低３３７．９４點或３．８１
％至８４９７．３１。Ｎａｓｄａｑ指數收低７９．８５點或５．
００％至１５１６．８５。Ｓ＆Ｐ５００指數收低３８．００點或
４．１７％至８７３．２９。費城半導體指數收低１３．７６點或
６．４０％至２０１．３９。

　　紐約匯市１４日交易，由於美國零售銷售降幅創史上新高，市
場推估投資人涉險意願減低，將拋售高收益資產而償還日元低利貸
款，使日元兌美、歐元本周上揚。美元受益於避險買盤支撐，兌６
種主要交易貨幣的綜合匯價指數周線連２紅。日元兌澳、紐元等高
利率貨幣本周亦走揚，交易商咸認周末的Ｇ－２０高峰會無法達成
解決信用危機的共識，不利於進行套利。消費氣氛低迷，拉抬日元
的作用更甚於美元。不過與其它貨幣相比，美元仍屬相對強勢。

　　日元兌美元上漲０．９％，由前市的９７．６８兌１美元升至
９６．８３。日元兌歐元攀升２．４％，從１２４．７８漲為１２
１．８７。歐元兌美元下挫１．５％至１．２５７９。英鎊兌美元
下滑０．８％，由１．４８４１美元兌１英鎊降至１．４７２０。
追蹤美元兌歐元、日元、英鎊、加元、瑞士法郎與瑞典克朗之加權
綜合匯率的美元指數，本周上漲０．９％，且於周四觸及２００６
年４月以來最高的８８．１５。。日元兌美元本周累計上揚１．２
％，為１０月２４日當周以來最大漲幅，兌歐元亦攀升１．６％。
同一期間，歐元兌美元下跌０．４％。

　　美國商務部稍早公佈的１０月零售銷售遽降２．８％，創１９
９２年始紀錄以來最大減幅。美國密西根大學消費者信心指數小幅
上揚，使美元兌日元一度縮小跌幅，但未能延續。美元兌日元１個
月期的選擇權隱含波動率，周四上升至近２周高點的２８．５５，
意味匯價波動預期加劇，不利於實行套利。日元兌澳元、紐元分別
上漲３．６％與４．２％。日本基準利率僅為０．３％，因此常為
投資人借入以之套利，反觀澳洲與紐西蘭利率水準分別為５．２５
％、６．５％。歐元區第３季ＧＤＰ（國內生產毛額）萎縮０．２
％，連兩季負成長，正式進入傳統定義的經濟衰退，為歐元帶來壓
力。

　　原油期貨周五收低，本周大跌近７％。全球經濟消息不佳，投
資人更加預期能源需求減緩，為市場帶來壓力。天然氣期貨亦收低
，美國天然氣庫存增加，且幅度高於預估，引發了天然氣的跌勢，
本周跌幅亦近７％。報導指出，ＯＰＥＣ將於本月份舉行緊急會議
，討論進一步減產，但並未能支撐原油價格。股市能否守住近來的
低點，將影響原油市場。若股市反彈，可能帶動原油市場走高。紐
約１２月原油下跌１．２０美元，或２．１％，收於每桶５７．０
４美元。本周收低６．６％。

　　市場心態似乎是，目前的經濟衰退尚未完全展現。需求下降導
致供給過多，ＯＰＥＣ因而有意減產。ＯＰＥＣ定於１１月２９日
在開羅舉行緊急會議，較原定於阿爾及利亞舉行的會議提前約三周
。ＯＰＥＣ已於１１月１日開始每日減產１５０萬桶。大多分析師
預期，ＯＰＥＣ於開羅會議中，可能宣布每日減產１００萬桶。來
自全球疲弱的經濟數據，使投資人擔憂能源需求可能減緩。周五，
美國公布１０月零售銷售下降２．８％，降幅之大，創新記錄。歐
元區１５國經濟則自近十年前歐元發行以來，首度陷入衰退。

　　１４日收盤，紐約黃金期貨創８周最大漲幅。市場臆測各國央
行將進一步行動疏通信用市場、反制去通膨效應，使貴金屬的投資
吸引力增加。銀價部分，同步走升。美國聯邦準備理事會Ｆｅｄ主
席ＢｅｎＳ．　Ｂｅｒｎａｎｋｅ柏南克說，美國與其它國家已準
備好採取措施以刺激放款。美元兌一籃子６種主要貨幣昨下挫０．
６％，周五再度下挫。流動性增加將使貨幣貶值，進而帶動通膨。
紐約商業交易所Ｃｏｍｅｘ的１２月期金大漲３７．５０美元或５
．３％至每盎司７４３．７０美元，創９月１７日以來最大單日漲
幅，本周上揚１．１％。

　　金價與３月份所創新高的１０３３．９０美元相比，仍回檔逾
３０％。１２月期銀大幅收高６９美分或７．８％至每盎司９．４
９美元，本周仍下挫４．７％。計周五收盤，銀價今年累計下跌４
０％，黃金挫低１２％。１２月鈀金攀升２．７０美元至每盎司２
１６．６５美元。１月白金收高３２．１０美元報每盎司８４５．
１０美元。４種貴金屬今年均可能中斷多年來漲幅－黃金與銀已創
年線７連紅，白金則已連漲６年，鈀金則為３年。