星期五的台股充滿著戲劇性，上沖下洗可能整死不少投資人，
手上放空的股票仍未回補，即使放空，還是不習慣短進短出。即然
拉回即是買點，換言之，買進的時候，也就是回補的時機。星期五
台股跳空開高三六點，來到七一二七點，隨即反轉向下到最低點七
一Ｏ三點，又拉高到七一八四，終場收在七一七一點，上漲三五點
，成交量一三三四．二億。投信與自營商賣超，外資仍小幅買超台
股四九．一三億，電子股成交比重為六六．七五％，反而金融股升
為一二．二九％。融資與融券增幅均有縮減現象。雖然台股履創新
高，台股盼回不回，也使得投資人呈觀望態度。
繼政策面開放大陸人士來台觀光後，又開放低階半導體封裝測
試及四吋以下面板中段製程，合法西進，在內需轉強下，又拉抬了
電子股的走勢，加上外資持續積極的買超下，大盤指數持續一波到
頂的走勢下，指數恐怕是欲小不易。以技術面的走勢而言，大盤整
體走勢仍維持在五日均線之上。惟在時間上，則由於此波拉升的角
度較為陡峭，故其時間上相對會縮短，所以就第八周的轉折持點來
看，約在母親節之前，不過此因屬短線的拉升之修正轉折，並非中
線轉折，故中長多仍可期，短線上則仍有高點可期。
在盤面上的表現，由於為中長多之架構不變。故電子、傳產齊
揚的走勢將屬正常，只是短期內將以輪動格局為主，故操作重心仍
在選股。以傳產股而言，此波將以資產、營建及觀光為主軸，雖然
大陸的升息動作有作宏觀之企圖，故短期影響層面以原物料之水泥
、塑化及鋼鐵為主，然而台灣之資產、營建及觀光則與其無關，且
有受惠的預期。在大陸房市受到壓抑下，將突顯台灣房地產的物美
價廉，尤其在國內土地資產在歷經十年的空頭洗禮下，土地價值已
明顯大幅提升。
在電子部份，半導體、手機族群以及網通業的基本面透明度相
對較高，將是以基本面為主軸的選股方向。還有面對六月份世足賽
，ＬＣＤ－ＴＶ未來的汰換需求；封測近乎全年度產能滿載的情況
獲利前景可觀；新國家的興起，對於興消費性電子產品的需求日益
強大，都是顯而易見的。而金融股在壽險股因資產題材大漲後，可
留意的族群將以證券股為觀察指標，畢竟在多頭環境下，券商的獲
利將明顯擴大，通常證券類股都是最後補漲的情況，股價自然值得
期待。
第一季ＴＦＴ面板廠庫存明顯攀升！包括韓系大廠ＬＰＬ以及
友達、奇美電、彩晶等面板廠，第一季庫存均明顯提升，其中以友
達增幅最為輕微，其餘各廠增幅在四成至五成之間，由於第二季為
傳統淡季，加上友達、奇美電法說會上均指出對第二季世界盃足球
賽的需求不應寄予太高的期待，使得第二季面板廠消化庫存的壓力
不小。全球主要面板廠第一季庫存普遍呈現攀升趨勢，其中以ＬＰ
Ｌ大增五六％居冠，奇美電增加四五％居次，友達增幅僅一八‧四
％，成品庫存約二周，增幅最輕微。而二線廠第一家召開法說會的
彩晶，第一季庫存也大增四二％。
而第一大廠三星電子第一季ＴＶ庫存卻僅從第一季的七天攀升
至八天，且點名庫存增幅不明顯的主因是客戶組成有八Ｏ％集中在
一線大客戶，並直指對手利用五代線生產四十二吋面板追趕三星的
四十吋市場，導致庫存攀升的情況。台灣的面板廠中以奇美電庫存
攀升最為明顯，存貨周轉天數從三十四天攀升至四十四天。去年第
四季歐洲市場對聖誕節過度樂觀，導致庫存過高的情況，歐洲前三
大品牌雖然表現持穩，但是歐洲ＬＣＤ－ＴＶ的市場規模佔全球三
分之一強，一旦庫存過高會影響第一季整體的出貨表現。
歐洲第二季有世界盃足球賽效應，但是亞洲面板廠三月已經提
前反應，此是第二季奇美電看法保守的原因。友達第一季存貨周轉
天數從二十八天攀升至三十五天，不過庫存金額僅增加一八‧四％
。彩晶第一季庫存增幅僅次於奇美電，主要是過去ＮＢ面板供過於
求時所留下的庫存。六月底各家面板廠的庫存是重要的觀察指標，
若庫存仍維持高檔，會影響第三季景氣。不過以全年度針對ＴＦＴ
的需求還是有驚人的長成，全球ＬＣＤ－ＴＶ的全球出貨量預估高
達四千五百萬台，比起去年的一千八百萬台的數量高出一倍，對於
第四季的的情值得期待。
面對高居不下的石油問題，短線上導因為伊朗與美國的政治問
題，中長線還是因供需的平衡問題。在伊朗拒絕中止備受爭議的核
子行動之後，正努力化解國際對它採取行動，承諾若能迴避聯合國
安全理事會議處，則會竭盡最大的努力合作。不過伊朗當局也聲明
，任何推動制裁伊朗的步驟將面臨伊朗最嚴厲的報復。伊朗被懷疑
利用核子能源行動，作為研發核子武器的煙霧彈。國際原子能總署
二十八日證實伊朗沒有遵守安理會凍結濃縮鈾的要求。濃縮鈾可做
為民生用核燃料，也可以製造成核子彈。
針對美元近日的疲弱，導因預期美國可能停止升息，美元兌各
貨幣持續疲軟，日圓兌美元已升破一一四元，匯銀人士表示，新台
幣兌美元匯率本週可望持續走升，有機會升破三一．八元。美國聯
邦準備理事會主席柏南奇上週發表國會演講時，透露可能會結束升
息，造成美元兌各貨幣走貶。美國升息可能停止，但歐洲央行、日
本未來卻有機會持續升息，歐元、日圓兌美元近期都升值。上週新
台幣大幅走升，主要反映七大工業國促升人民幣，日圓帶動各亞洲
貨幣走升，隨後美國可能升值停止，美元疲軟，也有助於新台幣升
值。對於新台幣的走升將侵蝕電子業的毛利，不利於出口產業。
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