cooper lee的部落格

　　由於亞股及歐股再度收黑，週二台股早盤跟進呈現弱勢走勢，
盤中低點一度來到過去四個交易日以來的新低６８２９點，頗有再
破此波低點６７９１點的態勢，終場加權指數６８４６．９５點作
收，下跌３１．９３點，市場成交值１０６５．５３億元。５月指
數共計下跌３２４．８２點，月線收黑，且留下長上影線。雖然宏
達電領先漲停及台積電盤中突然急拉下，指數瞬間又拉上平盤之上
，可惜先前最為強勢的營建資產股在中國大陸宣布將執行宏觀調控
的消息衝擊，多檔出現跌停鎖住，不過在國內法人月底最後作帳的
尾盤壓盤下，收盤是出現首度跌破季線的狀況。

　　由於國際股市再度走軟，台積電也遲遲無法站上１０日線，使
得台股反彈欲振乏力，呈現連續第六日的測試季線支撐，基本上目
前的盤勢大致是處於一個強勢股拉回，而跌深的個股輪流反彈的情
況，在一消一漲下，指數僵持在季線附近，以一個以盤帶跌的方式
，等待國際股市究竟是要作一個反彈行情的延續，還是短暫反彈後
再度探底，來帶動台股未來的多空走勢。惟以目前來看，國際股市
漲勢已趨緩，而台股在久盤不漲下，恐有跟進國際潮流回測半年線
的可能。

　　同時此位置也是５６１８點與６３４４點連接之上升趨勢線的
下檔支撐，預期支撐力道也會比較大，後市值得留意。至於週二跌
破短中期均線糾結的營建股，由於指標股大都呈現量縮收低的狀況
，因此後市應不致就此反轉，不過進入區間整理恐怕難以避免了。
在電子股的反彈下，大盤不但沒有跟上，反而又呈現開高走低破季
線的窘境，代表電子股絕非主流，而其在資金排擠效應下，將傳產
金融往下拉，破壞大盤原有的結構上來看，將是全面性往下修正的
走勢。

　　在中共再次的宏觀調控下，港股、陸股沒什麼影響，反而台股
的傳產、金融在重挫，因此在市場預期該彈不彈的情況下，指數仍
將往下修正，此為弱勢之格局，不但籌碼面具壓力，整體結構亦遭
破壞，短線上若有反彈，建議還是站賣方，特別是電子股，因為電
子指數之月ＫＤ已出現高檔的死亡交叉，其拉回的空間將不容小看
，因此，短線電子或有反彈當然是站在賣方，而盤勢能否止穩仍將
以資產、營建為觀察重心，在非理性的殺盤下，資產、營建隨時會
有反彈可期。

　　台股受到中國大陸將再執行宏觀調控影響，傳產、資產、中概
股籌碼鬆動下殺，但因外資暫時中斷賣超，國內法人月底最後作帳
，電子股轉強取代，在市場量能縮減觀望下，後續還是需觀察國際
股市變化，及外資後續操作走向。台股短線雖已出現止跌的現象，
整體表現卻相對落後於全球股市的反彈幅度。由於電子旺季恐將遞
延至八月，短線仍宜以跌深反彈視之。市場仍擔心的外資賣超問題
，雖然五月外資已賣超台股達３３９億元，但台幣匯率仍維持在３
２元兌１美元，與４月底持平，顯然外資減碼的資金並未抽離台灣
，配合近期全球股市修正放緩，外資暫停賣超台股的動作。

　　展望台股長線趨勢，由於兩岸開放政策方向明確，資產及觀光
族群在回檔整理後可望重回長多架構；電子產業中ＰＣ及ＴＦＴ產
業需求不如預期，電子股的除權及旺季行情恐將延後，中國啟動宏
觀調控新措施壓抑房地產市場，將間接衝擊國內鋼鐵、水泥業及營
建資產持股的信心，預期大盤整理時間將拉長至六月下旬。中國對
過熱的房市下重手，將調高住宅貸款自備款提高至３０％，並且針
對購屋不滿５年轉手須課徵５．５％營業稅等高達１５項降溫措施
，台股因此而受影響，資產股、傳產股明顯拉回，造成指數微幅跌
破季線。

　　從整個市場的狀況來看，目前最大的問題除了亞股的弱勢之外
，另外還有一個問題，就是外資的動作尚未有翻多，這對台股而言
，是極為不利的，況且技術面現階段的狀況並不利多方，指數幾乎
每日都來測試季線，甚至在美股大漲的情況下也是如此，可見人氣
極為低落，在此前題下，保守的動作仍有其必要，選股上除非是２
Ｑ成長力道很強的個股，否則承接風險仍是很大，應待整個大盤止
穩後，再行介入，是比較好的選擇。不過此處也是中長線佈局最佳
的機會，尤其是率先跌破半年線前景看好的各股，跌深亦是最大的
利多。

　　美股週三回應國際油價下跌走勢而出現月底反彈走勢收復週二
深沉下跌幅度，消息指美國及將聯合歐盟國家與伊朗進行協商，大
舉降低美伊之間緊張情勢與聯合國對伊朗實施經濟制裁的可能性。
不過今日公佈之五月一Ｏ日ＦＯＭＣ會議記錄顯示，聯準會並不確
認未來利率動向，在市場解讀仍有持續升息可能性下，美股三大指
數反彈幅度受限，未來油價與通膨發展的可能性風險仍是主宰美股
漲跌關鍵。儘管今日美股三大指數反彈回升，也難免創下２００４
年以來最大月線下跌幅度。

　　繼今日美國公佈芝加哥地區製造業指數利多消息，聯準會稍晚
公佈之五月一Ｏ日ＦＯＭＣ政策會議記錄，仍帶給市場較偏向持續
升息的期待，美元匯價維持反彈上漲走勢收高。今日美元匯價上漲
對收復本月深沉跌幅產生些許助力，經濟數據表現強勢帶來投資人
對下個月聯準會可能升息的期待，同時也對美元計價資產諸如昨日
重挫之美股帶來穩定軍心作用。美國今日公佈芝加哥地區製造業指
數利多，顯示美經濟成長擴張延續，若經濟數據持續呈現利多，攸
關六月底聯準會升息機率便會增高，這將使得美元持續保有息差面
優勢。

　　美國今天政策急轉彎，國務卿萊斯女士宣布，如果德黑蘭中止
所有的濃縮鈾作業，美國準備加入討論伊朗核子計劃的直接談判。
萊斯在動身前往維也納，參加一項世界強國討論德黑蘭核武計劃的
會議之前，提出上述建議。這將是自從兩國二十六年前斷絕外交關
係後首次的實質談判。伊朗官員尚未立即對美方的聲明發表評論，
但伊朗過去一再拒絕凍結濃縮鈾活動的要求。自上個月以來油價不
斷攀漲並創下歷史新高，主要便是反應一旦伊朗遭受聯合國安理會
制裁，便以減產作為報復行動而引發石油供需失調危機。七月原油
收市下跌７４美分為７１．２美元。

　　由於利率看升，加上原物料價格重挫，投資人將資金撤出印度
及俄羅斯等市場，使得新興市場股市５月份跌幅將創三年多來最大
。摩根士丹利資本國際ＭＳＣＩ新興市場指數下跌０．２％報７５
５．６５點，５月份跌幅達１０％。這項指數追蹤的是全球２６個
開發中國家的股市。ＭＳＣＩ新興市場指數自從在５月８日創歷史
新高以來已回檔１４％，因為全球利率看升，經濟成長可能受制，
投資人紛紛撤離風險較高的股市，將資金轉往安全性較高的資產如
債券等。基金公司上週投資新興市場股市的金額因撤離而減少５０
億美元，減少金額是兩年來最高。