cooper lee的部落格

　　受制於摩台結算，市場出現多空呈現對峙，全場維持量縮盤整
格局，在政治面又出現紛擾的情況下，大盤又陷入整理的走勢，其
中成交量萎縮至８５０億元以下，隨時將有反彈出現，惟整體指數
整理的時間仍未結束，所以即使有反彈行情，也不宜太過樂觀。而
電子股中以ＣＤ－Ｒ及ＬＥＤ整體族群表現較為強勢，收盤維持紅
盤之上。台積電、聯電二大權值股股價也未再破底，聯詠跌深反彈
鎖住漲停，但尾盤因結算干擾、多數權值股遭大單摜壓，指數最後
一盤被摜壓３３點，終場指數由紅翻黑小跌０．６３點，以６８７
８．８８點做收，成交量則明顯萎縮至８２９．６６億元。

　　原則上電子股近期壓抑最久，有機會反彈，但在籌碼及基本面
上仍不利於電子的情況來看，先以反彈走勢視之，特別是此波重壓
電子股的投信，也將卯足勁拉抬，只是空間有多少仍有待觀察，尤
其要持續觀察美國Ｎａｓｄａｑ的走勢，而相對在傳產股中，資產
、營建仍是盤面的強勢主軸，近期可以發現當電子拉抬之際，指數
卻是推升有限，顯見其賣壓之沈重，以及非主流地位的現象，所以
電子之操作將以短線應對為宜，至於資產、營建仍處輪動之走勢。

　　原則上大盤預期仍有三週的整理時間，故短線上仍建議以短線
應對為宜。從盤面跡象來觀察，量能急縮至此波修正以來的新低量
８２９億是比較偏向正面的訊息，顯示市場殺低意願漸趨淡化，回
顧前一波５６１８～６７７點的行情中，指數也是在修正過程中出
現第一個低量７４６億後，指數開始止跌反彈隨後進入近兩個月的
整理期，之後再出現第二個低量６５２億，整理宣告結束而再次上
攻，而以目前狀況來看，大盤出現第一個低量、止跌正式反彈的機
會不小。

　　台積電出現此波修正以來首次站上５日線的情況，止跌訊號頗
濃，不過由於摩台壓低結算影響，尾盤５日線是又失守，今日開盤
後不仿持續留意是否能再次站穩，如此將可進一步確認大盤將反彈
往月線來靠近的可能性。而在傳產股方面，雖然資產、營建、中概
等相關族群在短線漲多下，普遍呈現拉回休息走勢，惟營建類股指
數收盤仍處於５日、１０日、２０日均線糾結位置約２１７點之上
只要指數未出現失守、指標股未大幅回檔、或是類股全面跌停之前
，營建族群後續仍是可以選作持續留意的標的。

　　週五美股全面收紅，激勵台股今日開高，指數重新站上５日均
線，不過上檔１０日均線蓋頭反壓，大盤呈狹幅震盪格局。高價股
指標宏達電雖續挫，惟影響層面減輕，晶圓雙雄、面板股止跌而發
揮稱盤效應。上週五強勢的營建資產股，今天表現相對疲弱，突顯
了現階段類股輪動的快速。由週線的角度來看，上週台股週線大跌
１９４點，大盤週線連續三週收黑，並且跌破週線連續收紅６週的
格局，顯示中期上升趨勢出現變化。週ＫＤ指標應該會在上週開始
出現交叉向下型態，依照過去經驗，當此型態出現，通常需要再經
歷三週左右的整理格局，才能正式結束一個波段的回檔整理。

　　以技術面觀察，大盤指數近日在量縮震盪中，低點持續墊高，
顯示低接買盤不弱，季線關卡或可暫且守穩，目前指數雖緩步越過
５日均線，不過１０日均線賣壓沈重，短線上檔反壓若無法有效突
破，即使出現技術性彈升，若未能擴量突圍，恐怕反彈行情將倍受
壓抑，預期大盤量能出現量縮止跌時，指數始有落底的可能。在此
之前，暫以反彈視之，操作上不宜躁進。電子由於淡季效應、面板
庫存過高及匯兌損失，可能引發市場疑慮，故科技股宜暫時避開，
靜待拉回後再逢低布局，至於外資持股偏高且漲多的權值股短線暫
不宜介入。

　　５月初，超過１０億美元的外資在一週內撤出台灣股市，不過
，私募基金卻逆向操作，陸續買進台灣上市公司股票，不過長線投
資人也許可以跟進搭上此機會難得的順風車。過去５年來，台灣企
業獲利改善，會計標準和透明度也有提升，自然吸引了新的資金進
駐。在１９９７年亞洲金融危機和接下來的科技股泡沫破滅後，台
股對外資的吸引力下降，中國、印度、南韓和香港成為外資目光焦
點之所在，積極佈局亞洲的私募基金也忽視了台灣。但現在情況有
了改變。私募基金看上中台灣部份擁有豐厚現金流量和良好企業前
景的公司。

　　這些公司股價便宜，而且企業管理能力有所改善，財務揭露方
面也更為透明。今年１～４月外資淨流入台灣的金額超過８０億美
元。５月份的賣壓主要來自獲利了結，已到達獲利目標的投資人開
始對新興市場的風險提高警覺。以明年獲利估計，台股本益比只有
１３倍，比印度和日本股市還低。不過高科技員工分紅列為費用項
目，台灣企業的獲利將受重創。２００５年，多數亞洲市場都有兩
位數的漲幅，台股以不到７％，但在今年台股今年至今上揚４．８
％，相對而言獲利算是不錯，值得中長線投資。