cooper lee的部落格

　　罷免案闖關失敗，政治面紛擾告一段落，原本的不確定因素少
掉一項，就剩６／２９日Ｆｅｄ升息後的評論結果。原則上這兩項
利空因素，市場早就反映，所以回歸市場的基本面、技術面會是眼
前判斷依據。當指數重挫１２０８點後，不宜太過悲觀，因為就算
是基本面有疑慮，股價的重挫也十之八九反映的差不多，電子股在
反彈後，仍有震盪打底的籌碼沈澱動作，故現階段電子處輪彈的走
勢，而傳產股則是持續中多之走勢，營建、資產、中概內需及觀光
，則是輪流往上突破新高。因此，反彈與回升的走勢還是相當明確
。

　　電子股中相對穩健的族群，以網通及Ｄｒａｍ，仍是盤面觀察
的指標，而傳產股中仍以資產、營建及中概內需為主軸，而營建股
則以第四季、明年第一季持續入帳的公司為觀察重心。中概內需則
留意人民幣的走勢，原則上大盤仍持續震盪盤堅，只是個股的表現
空間較大。就技術面分析而言，台股開低走高留上影線量增收紅，
持續震盪盤堅。週二台股早盤延續前一日下半場向上走揚的情況，
各類股呈現全面彈升的樂觀氣氛，且連續兩天最高漲點一度來到百
點之譜，不過也連續兩天在中午１１點過後出現氣勢扭轉，氣勢由
盛而衰。

　　雖然市場普遍對於總統罷免案通過不抱持樂觀看法，但１１點
結果公佈後，依然有不少賣壓陸續出籠，以致尾盤漲點明顯縮小，
不過收盤終於還是順利站上月線關卡，終場加權指數６５７２．３
９點作收，上漲４８．７１點，市場成交值８９４．８１億元。若
客觀來分析，昨日下半場出現的調節賣壓，應該只是部分搶反彈賣
單想趁政治利空出盡作逢高出貨的動作，從尾盤還能作價拉升、以
及大盤成交量尚在９００億以下的水準來看，反彈行情還不至於就
此宣告結束。但如果單日量能出現量能超過１３００億時，就得留
意反彈結束，拉回重新重理。

　　不可諱言的，有不少電子股反彈來到月線附近出現漲不上去的
跡象，顯示大盤在完成攻克月線的初步任務後，近１～２日恐怕有
先進入盤整休息的必要，除非近期美科技指數以及以科技股為主的
韓股能夠出現站回月線的情況，否則電子股短線看法不宜過度樂觀
，尤其是股價已經來到月線附近的個股必須做個減碼的動作比較安
全。簡單的說，指數上檔壓力仍有待消化，預期今明兩天反彈力道
可能趨緩，但個股表現空間仍在，除部份離月線仍有空間的電子股
反彈尚可延續以外，操作上還是建議以傳產或中國概念股的族群為
主。

　　本週四Ｆｅｄ可望如期升息一碼，由於市場對８／８再升息一
碼的預期已達８成，本波全球股市的大幅回檔已充分反應Ｆｅｄ將
連續升息兩碼的利空，預期６／２９以後美股將回歸第二季偏多的
財報效應，七月全球股市來自美股修正的壓力將大幅減輕。週二罷
免案對決如預期未過關，在高價股、面板週邊、Ｒｒａｍ、Ｌｅｄ
股等強勁反彈，各指標股均維持穩定強勢，加上鋼鐵股因盤價調漲
，而營建股也漲勢也不小。但部分搶反彈賣單想趁政治利空出盡逢
高出貨，卻拖累漲勢逐步收縮。６６００點之上套牢壓力不輕，將
有待重覆挑戰消化。

　　後續政治面還會繼續吵，還是注意基本面的變化，尤其國際股
市仍將牽動台股。本週將進入法人作帳行情尾聲，近三個交易日投
信及自營商同步出現買超，配合大盤系統性風險降低，本土法人因
應季底績效作帳及持股回補的潛在買盤將對台股形成支撐作用。整
體來看，短期美國通膨及國內政治動盪的系統性風險已告尾聲，兩
岸長多架構明確，台股長線主流將由資產、觀光及金融擔綱，電子
股的旺季及除權行情將遞延至第三季底發酵。台股近期已出現利空
鈍化、成交量降及融資大減的底部現象，大盤續跌空間有限，大盤
卻有利空不跌反漲的現象，反彈可望持續。

　　美股因公佈經濟數據未能削除本周聯準會宣佈升息疑懼，美股
三大指數在投資人擔心經濟成長將減緩下走低收長黑。公佈消費信
心成長率較市場預期來得高，五月份獨棟成屋銷售下滑幅度低於市
場預期，顯示聯準會除本周宣佈升息一碼外，八月份仍有調升利率
之疑慮。目前市場焦點不離聯準會利率未來動向，在油價居高不下
而經濟數據顯示有物價上升風險情況下，美股走勢難有亮眼表現。
美經濟諮商局公佈本月消費信心指數上升至１０５．７０，較五月
份所創三個月低點１０３．２０大幅彈升，美五月份獨棟成屋銷售
年率下滑至６．６７百萬戶，創下一月份以來最低水準。

　　Ｆｅｄ決策官員定於週三與週四舉行會議，預期將再度升息至
５．２５％。但重點是Ｆｅｄ的政策聲明，判斷未來可能的升息幅
度。利率上升會提高借貸成本，使得企業更難獲利。投資人亦擔憂
Ｆｅｄ升息可能過了頭，抑制了經濟成長。經濟方面，美國今日公
布了成屋銷售與消費者信心指數。美國５月成屋銷售下降１．２％
，大致符合預期。一般市場已預期房屋市場減緩，結果與預估相符
。美國６月消費者信心指數上升，但消費者卻擔憂未來幾個月的情
況。道瓊３０檔成份股中，有２４檔下跌，６檔上漲。

　　美國債券價格在連續九天下跌後，週二下午反彈走高，殖利率
滑落至近來所創的數年高點之下。美國今日公布成屋銷售減緩，聮
邦準備理事會Ｆｅｄ持續升息的壓力大減，支撐了債券反彈。然而
債券市場已完全反應了Ｆｅｄ於週四升息一碼的預期。因市場廣泛
預期Ｆｅｄ將升息，逾一週來，債券飽受壓力。週二資金退出美國
股市，債券因而反彈，溫和上揚。市場人士認為新任Ｆｅｄ主席柏
南克過度在意通貨膨脹威脅，忽略了經濟減緩的跡象。市場因而預
期Ｆｅｄ本週可能調高利率０．５％。但亦有投資人認為Ｆｅｄ可
能要到５月才會升息０．５％。

　　美國公佈五月份成屋銷售數據下降，並創下今年元月以來最低
水準，讓美元喪失基本面利多支撐。在本月２８日以及２９ＦＯＭ
Ｃ會議之前，美元匯價自兩個月以來高點滑落，市場預期聯準會將
第１７度升息，有關升息利多已經充分反應在近期美元匯價上漲之
上。市場焦點在於Ｆｅｄ會後對於未來利率政策的看法以及動向指
引，假使聯準會暗示升息即將進入尾聲，則預計對美元將產生利空
影響性。紐約匯市收盤歐元報１．２５８１美元，與昨收１．２５
８１美元持平，美元兌日圓匯價報１１６．２８日圓，與昨收１１
６．２７日圓持平。

　　投資人擔心周三美國公佈近周石油庫存報告將上升，可能帶來
石油價格供給面壓力，因此原油價格回吐早盤漲幅僅以小漲作收。
市場預期汽油庫存可能增加４５萬桶，稍早油價在路易斯安納州的
石油業者減少進口量以及煉油設備利用率消息帶動下，國際原油價
格週二彈升上７２美元，此外市場也預期下周美國獨立紀念日假期
開始後，汽油需求耗用量將擴增，因此汽油價格堅挺也連動原油價
格走高。美國汽油使用旺季介於五月陣亡將士紀念日至九月勞工節
之間，特別是七月美國國慶日假期通常也是另一個汽油使用高峰期
。

　　受到投資人擔心美聯準會持續升息壓力，國際金價回吐早盤漲
幅而收低，早盤金價一度因美元匯價反向連動而竄升至兩週以來高
點。累計今年以來金價上漲１５％，而美元匯價則下跌５．２％，
金價與美元匯價呈現明顯反向互動，美國五月份成屋銷售不僅下降
還創下今年元月以來最低水準，讓美元匯價盤中走跌，一度成為金
價上漲支撐，可惜金價漲勢無法維繫。因Ｆｅｄ調升利率讓通脹物
價風險降低，使得黃金價格走軟。八月期金收市下跌３．３０美元
，成為５８４．４美元，稍早金價一度竄升至５９９美元，創下６
／１３日以來最高價水準。