cooper lee的部落格

　　端節長假後的第一天台股，氣勢如虹，週三開盤即跳空開高，
連續拉出第３個跳空缺口，趕上美股、亞股在端午假期大漲的幅度
，金融股近日題材豐富，加上類股沉及許久，盤中快速吸金，成交
比重放大至１７％；電子股中僅重量級電子權值股台積電挺升，邁
向填息權息之路，台塑、台化、南亞及台達電衝上漲停，帶動大盤
指數大漲逾百點，衝破８７００點，創下過去７年來新高，終場加
權指數收在８７５５．８８點，大漲１８２．２４點，成交值則是
再度的擴增至１９９５億元。

　　在國際股市偏多下，上週五外資不畏端午節連假效應，持續大
買電子及金融類股，使得外資週五買超再度擴增至２２９億元，創
下歷史次高紀錄，僅次於２００５年１２月２７日因飛利浦將台積
電持股進行鉅額交易所創下的最大買超紀錄，如此的一個買盤，頗
有買氣噴出的氣勢，這個也讓大盤指數創下近７年新高，就技術面
來看，台股上週週Ｋ線出現２７３點的長紅棒，順勢化解８５００
點大關反壓，更確立台股此波多頭漲勢，在國內政策面也頻頻的偏
多，金管會上週五發布函令，從今天起單一客戶融資限額從３千萬
放寬至６千萬元，這樣的融資券上限鬆綁，可說是對於台股資金動
能，加入了一股活水。

　　從籌碼面來看，今天尾盤委買８３１萬張、委賣８４６萬張，
均買９．１２張，均賣８．３２張，均買大於均賣，顯示法人買盤
積極。投今日表態的為權值股，如台積電、台塑化、台達電均漲勢
凌厲，顯示外資資金以買指數權值為主，加上期貨出現軋空行情，
也帶領大盤一路向前衝，不過值得留意的是，漲多的中小型個股回
跌，投信買超個股將引爆結帳行情，個股恐面臨修正。技術面部份
，台股今日以近２０００億元的大量改寫波段新高，日ＫＤ連續３
日在８０以上，今天更高達９１，而指數與５日線的乖離也擴大，
未來觀察大盤若沒有突破大量，則指數上攻的力道將轉弱，個股表
現和類股輪動將更明顯。

　　整體而言，台股仍是處於全面走多的架構中，但唯一的瑕疵乃
今日成交量突然暴增至２０００億元，以經驗法則來看，這種現象
通常是多頭過熱的警訊，因此未來仍需謹慎觀察量價結構是否有失
控的情形，短線的觀盤重點，應著重在未來三個交易日的大盤成交
量，倘若依然呈現１８００～２０００億以上的量滾量態勢，操作
上則需小心指數有隨時回檔的可能，若無則維持指數震盪盤堅的慣
性，原則上大盤無論價與量都來到近年來的新高水位，就投資的角
度而言，風險意識也應隨著提高。

　　近期盤面上仍是一個族群輪動的局面，而比較值得留意的是，
上週五電子股成交比重下降至６７％，為近幾週來首見跌破七成，
代表著電子一枝獨秀的主軸也有悄悄的在改變，在電子大漲後，產
生部分的獲利回吐，也出現了一些轉進非電子的動作，加上政策面
積極偏多內需及金融的方向，也是市場積極反映的表現，所以整體
輪動的架構依然不變，只是先前漲多的電子有進入休息的走勢，次
族群的表現自然是中小型、中低價為主，而先前ＩＣ設計漲勢凌厲
，但由於投信法人認養的比重較高，需留意６月底的結帳的壓力，
另外漲多的中小尺寸面板族群也是要特別留意。

　　相對傳產股似乎也有被輪動到的意味，從塑膠及金融股上週五
所佔成交比重有明顯回溫就可以觀察的到，其中金融股受惠保險法
修正案三讀通過及證券商稅率優惠等兩大利多激勵，金融股的成交
比重一度曾高達１５％，另外傳產塑化股則是受到國際原油報價走
揚，預期將帶動乙烯及聚乙烯等原料價格上漲，塑化原料後市相當
的看好，上述相關題材性仍持續發酵，可以留意後續表現。不過從
另外一個面向來觀察，依過去的經驗，就外資籌碼面而言，每當外
資擴大買超之後，若買氣無法持續，而有產生買盤消退情況，必須
留意大盤出現過關後的震盪或回測。

　　美長債殖利率再度揚升，投資人擔心證券融資利息損失可能增
高，導致美股三大指數週三收黑，其中以標準普爾五百指數創下近
兩週以來最大單日跌幅最為顯著。金融類股包括ＪＰ摩根銀行，花
旗集團，以及美國銀行股價領跌，美十年期指標債券在回跌修正三
個交易日之後今日再度竄升，顯示長債殖利率確定站穩５％水準，
穆迪信評公司股價跌落至兩個月以來低點。借貸成本上升將直接衝
擊房地產市場，而企業準備發行公司債以進行利率避險操作，包括
美林集團今日決定要發行八億美元公司債消息，都對股市近期以來
飆漲走勢帶來衝擊。不曉得還會有多少避險基金會跟進執行利率避
險，在無法估計對股市形成衝擊有多寡之前，投資人選擇先行落袋
為安操作。

　　日本央行公佈最近一次理事會議記錄顯示，未來利率可能緩慢
上升，投資人認為此政策走向不利日圓匯價，因此日圓兌美元匯價
跌落至四年來低點，日圓歐元交叉匯率維持在歷史低點附近徘徊。
在基金經理人加重息差套利賣壓之下，日圓英鎊交叉匯率持續下探
１９９２年９月以來低點，日圓紐幣交叉匯率也持續下探２０年來
低點，反觀英銀理事會議記錄明白點出最快將在七月份升息，吸引
投資人大舉買進英鎊轉向放空日圓。日本利率政策仍採取相當中道
主義，如有緊縮也將是微調而已，就利率水準來講相當不利日圓匯
價走向，換言之日圓仍將承受相當大的息差套利賣壓。紐約匯市收
盤美元兌日圓匯價上漲０．２％至１２３．５９，接近６月１８日
所創１２３．７５日圓高點，當時創下２００２年１２月１２日以
來高點，日圓歐元交叉匯率報１６５．７９，較昨收下跌０．１％
，逼近昨日所創１６６．１２歷史新低點。

　　由於美國能源署公佈原油與汽油庫存增加的利空，導致原油價
格自九個月以來高點翻轉滑落。截至上週為止原油庫存上升６．９
百萬桶成為３４９．３百萬桶，創下３月１９日以來單週最大原油
庫存增加記錄，汽油庫存增加１．７９百萬桶，成為２０３．３百
萬桶。過去兩個交易日以來國際油價反應奈及利亞國內石油工會進
行罷工消息而大漲，但今日報告相當利空，市場預期庫存下降，但
報告結果令人瞠目結舌。七月原油期約收市下跌９１美分或１．３
％成為６８．１９美元，期貨原油昨日飆漲至６９．５６美元高點
，目前油價較去年同期下跌１．１％，八月原油期約收市下跌６８
美分或１％，成為６８．８６美元。七月汽油收市下跌０．６５美
分或０．３％成為２．２２８１美元。

　　由於美長債殖利率回升，有利助漲美元匯價導致週三金價收低
，期銅價格則反應智利與秘魯境內礦工打算進行罷工消息而上漲至
兩週以來高點。美十年期指標債券價格在反彈三個交易日之後，今
日因為殖利率再度走升而下跌，美債殖利率上揚顯示美元計價資產
將獲得國際資金青睞，在美元匯價看漲情況下對金價走勢並不利。
金價走勢總與美元反向，而美債殖利率上揚對美元走勢相當有利。
八月期金收市下跌４．７０美元或０．７％，成為６６０．００美
元，累計今日下跌前，金價年度漲幅已經達到１６％。九月期銅收
市上漲４．１５美分或１．２％，成為３．４４１美元，創下６月
５日以來最高收盤價水準。