美股昨日仍呈現多空拉鋸的互有漲跌狀態，帶動台股今日明顯
呈現投資人持保守觀望態度，不但成交量急縮冷凍，指數也呈現膠
著態勢在平盤上下小幅震盪，尾盤在包括博奕概念、ＩＣ設計類股
低檔反彈下，指數由黑翻紅。台股終場上漲１４．３８點或０．１
７％，收在８４９３．４６點，成交值為１１０２．０１億元，創
下近３個月來的新低量。就周三來看，台股呈現價漲量縮格局，斷
言指數於半年線正式築底，可能還言之過早，此外在上檔壓力以及
觀望氣氛也較濃厚下，造成近期台股的反彈無力情況，預期後勢上
台股區間橫盤整理機率較大。
從類股族群來看，在盤勢拉回最底至７９８７點之後，目前指
數在半年線與季線之間遊走，由於盤勢較缺乏明顯的主流類股領頭
之下，目前大盤要有較好的格局，亦或重新站回多空重要關鍵的１
０日線之上實有難度，未來等待短天期均線逐漸走平後，反而才較
有利形成短多格局的走勢。此外環視亞洲股市，台股目前的表現確
實相對疲弱，在目前形勢已較為弱勢，加上外資仍站於台股賣方下
，市場信心面明顯是脆弱的，未來可能就需等待更強的利多訊號，
才有辦法刺激台股走強，因此操作上，維持審慎的心態、避免追高
，並進型汰弱留強的調整持股動作，才是較安全的投資策略。
週二美股呈現小漲小跌，市場氣氛仍圍繞在次級房貸的不確定
因素下，而亞股表現則較為穩健，唯台股表現相對弱勢，因受到籌
碼凌亂影響，指數整場就在平盤上下游走，雖然終場以小紅作收，
但成交量持續萎縮至１１００億元的水準，短線來看人氣已有退潮
的跡象，預期未來在美股經濟前景尚未明朗之前，指數持續震盪打
底的機會較大。而對大盤的想法就融資的角度觀察，近期融資減幅
相當快速，但對照指數波段跌幅仍有一段差距，未來大盤在震盪打
底的過程中，融資餘額勢必得再減少才能有效減輕籌碼壓力，預期
３２００億元將是合理的水位。
因此在籌碼尚未沉澱之前，操作上仍要小心謹慎。選股方面，
以現階段操作面來看，除了具有中概題材個股外，財報仍是主要依
歸，原則上還是以財報佳，搭配產業面上的業績股，來少量操作為
宜。次級房貸風爆在全球蔓延，Ｆｅｄ維持聯邦資金利率不動的情
況下，這樣的期限恐怕拉長，預期未來兩週仍將是一個觀察期，台
股也仍會震盪，短線上或許大盤在恐慌性超跌之後，隨時有可能出
現強力反彈，不過這邊認為對於次級房貸憂慮逐漸退散之後，預期
指數才有止穩走出像樣的彈升。
融資在自９０００點起增了約５００億，短線急殺後，融資餘
額僅減肥５％多，遠低於指數跌幅１３．１７％，所以在此研判在
反彈過程中才會陸續減少，預期此波指數應會快速反彈到月線至半
年線附近在做震盪整理。近期內台股因指數價格的破壞，容易隨著
局勢暴漲或暴跌，即使短時間出現反彈，在成交量沒有明顯擴增前
，僅有個別族群或個別題材有表現機會，但短線暫以質優之大型股
較有空間，惟暫以短進短出為原則，若要搶短部位不宜太重，對於
高融資使用率的個股，尤其是高價股及中小型股，仍須適時來規避
，善控風險方為上策。
由盤面觀察，電子高價ＩＣ設計族群跌勢未止，低檔承接買盤
力道仍不足。而太陽能相關股票，雖然預期中上游的長晶廠下半年
業績仍將看好，不過仍須慎防短線籌碼鬆動。現階段暑假即將步入
尾聲，返校需求的概念成為最近關注的族群，從前七月營收成長率
觀察，有較明顯的成長的，包刮浩騰、廣明、藍天、華映、利碟等
個股，這些先前營收表現亮麗的個股，有機會在返校需求上再度的
呈現高成長表現，可以特別來留意。
在價差方面，台指期逆價差收斂為５６．４６點，電子期逆價
差為２．３７點，金融期逆價差為２．９點，摩台指逆價差則為０
．７８點。台指期週三則是開平高小幅走高，市場激情退卻後，行
情回歸正軌，價位向上收斂逆價差，然而受制於上下兩個缺口，目
前如同預估維持橫盤整理格局，未來短期走勢應不會改變。整體而
言，週三台指期在未有國際股市的刺激下，投資人多退場觀望，導
致盤面交投不甚熱絡，維持在８月１６日的缺口內作震盪整理，觀
察逆價差有作收斂，加上國際股市暫有止穩，短線多方暫時有守，
但目前中線格局仍較偏空，未來仍以橫盤偏弱的走勢為主，因此在
操作上，維持先前建議，以區間偏空操作為主。
併購傳言，加上預期聮邦準備理事會Ｆｅｄ下個月將會降息，
冷卻了信貸市場吃緊對股市與經濟造成衝擊的擔憂，美國股市周三
上漲，擴大近來的反彈走勢。道瓊工業平均指數收高１４５．２７
點或１．１１％至１３２３６．１３。Ｎａｓｄａｑ指數收高３１
．５０點或１．２５％至２５５２．８０。Ｓ＆Ｐ５００指數收高
１６．９５點或１．１７至１４６４．０７。費城半導體指數收高
４．４５點或０．９０％至４９６．４８。
次級房貸危機的擔憂減緩，鼓舞利差交易投資人恢復買進風險
性資產，日元因而下跌。所謂利差交易，係指借入低利率貨幣日元
，轉投資風險性較高的資產。因全球股市上漲，高收益率貨幣，如
紐元與澳元，均走強。日本央行明日將舉行政策會議，預期將維持
利率於０．５％不變。市場回復了平靜，日本央行不升息，鼓舞投
資人恢復利差交易，日元因而疲弱。日元下跌１．１３％至１５５
．８２兌１歐元，日元下跌０．５７％至１１５．０８兌１美元。
上周因次級房貸危機波及全球債券市場，日元兌歐元創下自２００
０年３月以來最大單周漲幅。
現在全球市場回穩，風險的胃口恢復，利差交易投資人也開始
試探市場。但８月１７日止，日本投資人為進行利差交易，借入日
元總額達３．５兆日元。在市場波動幅度升高的情況下，投資人若
軋平這些倉位，可能引爆日元買盤，支撐日元上揚。歐洲央行今日
表示，仍堅守央行總裁於８月２日所表達的對通貨膨脹高度警戒的
立場，該措辭代表即將升息。英鎊兌日元上漲０．９％，英鎊兌美
元亦上漲０．５％，預期英國央行將再度升息，而其他央行則將維
持利率不變，或降息。美國債券走低，２年期債券跌勢領先。預期
Ｆｅｄ下個月降息幅度不會高過一碼，為債券帶來壓力。
美國上周原油庫存出現7周來首度增加，拖累紐約原油跌至２
個月來最低。ＮＹＭＥＸ１０月原油期貨周三下跌３１美分，每桶
收６９．２６美元，盤中最高來到７０．１５美元。美國能源部表
示，上周原油庫存增加１９０萬桶至３．３１７億桶。但汽油庫存
則銳減５７０萬桶至１．９６２億桶，為今年最大減幅。煉油廠產
能利用率由前一周的９１．８降至９１．６％。原油庫存增加對油
價不利，因為每年此時，正常情況下庫存通常會減少１７０萬桶。
而且汽油庫存減幅也較正常值多出４００萬桶。展望未來對房地產
市場及次級房貸等消息的憂心將持續影響油價，經濟出現轉弱跡象
，是油價的最大風險。
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