cooper lee的部落格

　　受到美股上週五暴跌逾３００點影響，今亞股全面受到跟隨美
股的跌勢呈現回檔的走勢，台股開盤也無可避免的下跌２００點，
電子股成交比重縮至５成以下的水準，由具有兩岸概念的資產、營
建、觀光以及航空撐盤抗跌，盤中最低點抵８１４７點，回測季線
８１３０點未跌破，指數中場後跌幅縮小，與鄰近的韓股、日股以
及香港恆生指數相較，台股今日跌幅較小。台股終場跌１４９．８
９點或１．７８％，收在８２６２．８７點，成交量為１３４７．
１３億元，呈現價跌量縮的行情。

　　台股近期受到國際股市全面壓回影響，週一呈現開低震盪格局
，不過相對亞洲股市的跌幅來看，台股此波段還算相對抗跌，未來
在國際股市持續動盪下，台股短線呈現低檔整理機會大，操作策略
上仍以逢低承接總統大選概念股，為較佳的方式。先以指數的位置
來看，台股此波段高點８４７３點，約在８５００點附近，於上週
盤後分析即已說明，以量能的角度來看，８５００點要一次突破機
率不高，畢竟此區域有實質套牢壓力，加上國際股市前景不明朗，
因此是要有居高思維的心態。

　　而台股順勢壓回後，其實也不必過於悲觀，因為台股既然相對
強勢，低檔承接的買盤應該也屬於積極，８１００點附近約為短天
期上升軌道線位置，也位在季線附近的支撐，未來短線台股指數位
置就以８１００－８５００點來回震盪看待。雖然指數震盪，個別
股表現依然亮眼，現階段投資方向仍以總統大選概念為最重要基調
，畢竟台股近期的相對抗跌，完全反映在總統大選的股期待，還是
以營建、資產、觀光乃至於中概食品等，有持續發酵跡象，逢回持
續以多單為主。

　　美股上週五演出暴跌走勢，由於全球第一大保險業者ＡＩＧ也
於上週四盤後公佈第四季淨損達５２．９億美元，並預測今年虧損
幅度仍將擴大，股價大跌逾６％，另外，戴爾電腦也公佈去年第四
季因提撥幾項一次性費用，致使去年第四季獲利不如分析師預期，
且對未來客戶的下單及展望態度審慎，也使公司股價下跌４％。終
場道瓊工業指數大跌３１５．７９點或２．５１％至１２２６６．
３９點，史坦普５００指數漲跌２．７１％至１３３０．６３點，
那斯達克指數跌２．５８％至２２７１．４８點。

　　事實上，由近一年來美國各項經濟數據的趨勢表現來看，可以
發現美國經濟衰退似成事實，雖然市場傳聞Ｆｅｄ可望於３月份再
次祭出降息的動作，然而在Ｆｅｄ於元月份已降息三碼且目前Ｆｅ
ｄ　Ｆｕｎｄ　Ｒａｔｅ亦僅達３％的水準下，降息並不見得可快
速讓美國經濟止跌，然而卻再使美元走弱並帶動國際原物料報價持
續走升，美國通膨問題反而會更加嚴重，換句話說，美國經濟目前
遭遇停滯性通膨威脅的可能性仍提高中。在目前美國經濟尚未見立
即性的好轉，致美元仍然走弱且國際通膨問題仍然不輕的情況下，
抗通膨題材概念族群中及原物料族群，仍可望最受市場資金青睞的
一群。

　　比較周一台股三大族群中電子、金融及非金電族群的成交比重
，分別達４６．０２％、１１．２３％及４２．７５％，其漲跌幅
分別達－３．２１％、－１．８７％及０．４３％，代表傳產族群
的非金電指數不僅成交比重持續逼近電子族群外，更是台股三大類
股中唯一呈現上揚的族群，顯示市場資金在美股大跌之際，仍願意
搶進傳產族群，傳產類股主流地位短期內不易改變。短線上台股趁
美股重挫之際順勢回測１０日均線及８１０８－８２２８點的向上
跳空缺口，配合周一量能萎縮，恰可讓過熱的ＫＤ指標降溫，亦可
測試台股下檔支撐力道強弱，惟台股與月均線之乖離較大，台股短
線走勢將稍作休息，待美股止跌及月均線乖離縮減，多頭上攻力道
才足。

　　在價差方面，台指期逆價差為１６點，電子期逆價差為１．４
３點，金融期逆價差為０．７點，摩台指為逆價差１．１７，四大
期指逆價差皆作收斂。台指期週一受國際股市下跌影響拉回，雖跌
破五日均線，破壞了本波沿五日均線反彈的格局，但今日低點也守
住２／２５缺口，且留下影線收紅Ｋ棒，顯示低接力道不弱，特別
近期大幅逆價差今日作明顯的收斂，因此行情雖然下跌，但屬弱中
透強。觀察週一現貨成交量縮減為１３４７億，呈現價跌量縮正向
格局。

　　電子期部份週一跌幅較大，主要來自於權值股賣壓沉重，應是
外資法人調節所致，短線在３０５附近的整理平台應可獲得支撐。
觀察上週五的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨多單
減碼３２３３口，來到３７５１口的水位，法人維持多單部位。整
體而言，週一台指期較亞股抗跌，逆價差大幅收斂，雖然下跌但是
弱中透強，唯一的疑慮是國際股市走軟，因此短線台股雖題材偏多
，但受國際股市牽制將進入震盪整理階段，因此在操作上，建議區
間偏多操作。

　　在油價創下歷史新高、美元走疲及經濟數據令人沮喪的情況下
，美股周一跌勢收斂，收盤錯綜。道瓊工業平均指數下跌０．０６
％報１２２５８．９０點。Ｓ＆Ｐ５００指數上漲０．０５％報１
３３１．３４點。Ｎａｓｄａｑ指數挫跌０．５７％報２２５８．
６０點。費城半導體指數挫低０．７３％報３４５．５０點。美元
兌日元下跌至三年低點，美元兌歐元更創下記錄低點。美國經濟下
滑，預期次級房貸市場困境將導致銀行業虧損進一步擴大，為美元
帶來壓力。

　　美元今日連續第五天下跌，自２００５年以來，首度跌破１０
３美元。一份報告顯示，美國製造業於三個月內，第二個月下降，
亦為美元下跌因素。美元兌歐元跌幅受限，歐洲央行總裁說布希政
府說需要強勢美元，這句話是很重要的，該談話提供了美元支撐。
全球市場與全球經濟的負面展望，加速了美元兌日元的跌勢。美元
下跌至１０２．６２日元，創下自２００５年１月２８日以來最低
水準，而後反彈至１０３．１７，２月２９日收盤為１０３．７４
。美元觸及１．５２７５兌１歐元，而後反彈至１．５１９１，２
月２９日收盤為１．５１７９。

　　歐洲央行總裁Ｔｒｉｃｈｅｔ說：美國當局，包括財政部長與
統總，一再重申強勢美元符合美國利益，我認為這句話非常重要。
盧森堡總理兼財長Ｊｕｎｃｋｅｒ亦說，他開始對歐元愈益感到擔
憂並保持警戒。美國財長鮑爾森在發表演說後接受電視訪問時說：
你知道我有多深信強勢美元符合美國的利益。布希總統上周亦說：
我們仍支持強勢美元。美國供應管理協會ＩＳＭ公布２月製造業指
數由１月的５０．７下降至４８．３，該數據公布後，美元下跌至
歷史低點。歐洲央行難以干預，可能看見某種口頭干預，但不是實
際金錢干預，除非美元下跌至１．６０兌１歐元。

　　預期聯邦準備理事會Ｆｅｄ於３月１８日會議中，將降息０．
７５個百分點。聯邦基金期貨合約顯示，Ｆｅｄ將基準利率由３％
調降至２．２５％的機率為７４％。一周前，交易員認為本月份大
幅降息的機率為零。亞洲貨幣兌美元下跌，預期美國經濟減緩將擴
散至該地區，為其貨幣帶來壓力。但日元兌大多貨幣上揚，投資人
軋平利差交易倉位，支撐了日元上揚。所謂利差交易係指，投資人
借入低利率貨幣，如日元，轉投資高收益率資產。日本基準利率為
０．５％，為工業國家中最低者。美國１０年期公債下跌，殖利率
上升至逾三年半高點。預期Ｆｅｄ降息將使通貨膨脹加速，為公債
價格帶來壓力。

　　由於美元兌歐元的匯價改寫歷史新低，提高了商品的吸引力，
激勵原油飆升至史上新天價。從去年９月１８日算起，油價已上漲
２７％，當時美國開始調降利率，引發美元走貶。在美元走弱的情
況下，交易員買進能源與金屬商品來規避通膨風險。美國海軍對索
馬利亞發射巡弋飛彈，且委內瑞拉將坦克運送至與哥倫比亞接壤的
邊境的消息傳出後，亦為油價帶來支撐。紐約商業交易所４月原油
上漲６０美分，或０．６％，每桶收在１０２．４５美元。４月原
油稍早一度揚升至１０３．９５美元，為該期貨自１９８３年開始
交易以來的最高價位。

　　買進的理由仍然很多，值得注意的賣出理由只有美國的經濟前
景。美國製造業下降的速度為近５年來最快，而營建支出的降幅亦
為１９９４年以來最大。供應管理協會ＩＳＭ在今天公佈，２月製
造業指數從上月的５０．７降至４８．３。商務部宣布，１月的營
建支出下滑１．７％。聯合國安全理事會今天決定對伊朗進行制裁
，因為該國拒絕遵守核子計畫的限制，制裁方向鎖定於伊朗與產國
國家之間的貿易。美元兌歐元的的匯價在重挫至１歐元兌１．５２
７５美元的歷史新低後，行情變動甚小。

　　黃金期貨價格週一在紐約繼續上漲並觸每盎司９９２美元，再
度創下另一新天價，因美元持續走弱，油價則又創新高價，引發投
資人對通貨膨脹可能加速升高的顧慮。工業用途較廣的白銀價也繼
續大漲走勢，上揚至１９８０年來最高。銅價則因中國市場需求強
勁，存貨減少，收盤價創下歷史新高。根據彭博社報導，紐約商品
交易所４月期黃金收盤價每盎司又上漲９．２０美元或０．９％，
至９８４．２０美元。價格在電子盤中觸及破記錄的９９２美元的
新天價。金價在今年己累漲１７％。

　　愈來愈多投資人放棄美元，將資金轉往黃金以求保值，金價似
乎距離１０００美元關卡不遠。紐約商品交易所白銀５月期貨價，
每盎司再大漲２６．５美分或１．３％，至２０．１８美元。盤中
曾觸及２０．７４美元，是１９８０年１０月以來最高。銀期貨價
在今年己累漲３５％，漲幅為金價上漲的兩倍，因投資成本比黃金
低，吸引買盤。５月期銅價大漲７．３５美分或１．９％，至每磅
３．９２８５美元。是歷來最高的收盤價。盤中價格觸及３．９６
７０美元，為２００６年５月以來最高。銅價在過去１年己大幅累
漲４５％。