cooper lee的部落格

　　美股挾聯準會降息及財報利多，大舉反彈，跌深的亞股早盤跟
進，台股受激勵跳空開高逾百點，高點一度站回８２００點大關，
強勢的兩岸概念股一度急殺，加上期貨端多單獲利出場，四大期指
價差全面由正轉逆，漲勢一度受壓回至百點以內，幸而收盤前多方
反擊，台塑集團、電子、金融權值獲買盤拉抬，終場指數大漲１２
１．５３點或１．５１％，收在８１７９．３５點，成交量則是近
五日首度站上１２００億元，達１２２６．２１億元。

　　台股今日漲幅１．５％，在亞股中相對落後，主要反應先前相
對強勢及選舉前的買盤觀望所致；從期貨端觀察，明日結算的台指
期，早盤開高後呈現高檔震盪，盤中轉為逆價差，部分多單提前結
算，摩台、電子及金融期盤中也一度同步翻為逆價差，顯示拉高後
多單都有獲利了結跡象，惟盤後逆價差並未持續擴大，顯示今日的
上漲受壓，主要是多單了結、而非空單進場，也透露在選舉倒數計
時下，多數大部位投資人多以降低持股水位因應。

　　以技術線型看來，大盤近週隨國際股市修正，自高點回落逾５
００點，日ＫＤ已快速修正至低檔，而今日開高遇十日線及月線反
壓，因追價量不足，漲勢受挫，Ｋ線收小黑棒，惟仍完全回補上週
留下的空方缺口，技術面高檔過熱，有以快速修正交代跡象，架構
上轉向對短多有利，惟反彈能否持續，五日線仍為強弱指標，即使
拉回，今日多方留下近百點的跳空缺口，不宜完全回補，否則仍有
再測７９００可能；往上則要再出現１５００億元以上的攻擊量，
才有再戰８３００以上可能。

　　類股輪動上，今日受到外資喊出選情緊張、調節非電子股影響
，加上政治面仍充及持股信心，昨日逆勢強勢的兩岸概念股急殺，
指標股華航、長榮航爆量收黑，觀光類股也開高走低收黑，資產股
也轉以橫向盤整；反倒改由與國際盤連動的電子、金融外資概念股
，重掌兵符，美中不足之處，指標股如台積電未能一次越過月線，
帶領多頭信心，國泰金、富邦金雖站回短多，漲勢卻在上檔反壓前
受到壓制，顯示市場並沒有在選前觀望氣氛下，強渡關山的意圖。

　　ＦＥＤ利率決策會議決議繼續降息三碼至２．２５％，激勵美
股全數大漲也帶動亞洲股市全面走揚，不過台股卻因為即將面臨總
統大選，觀望氣氛濃厚，表現也顯得相對弱勢，然以現階段大盤的
位階再配合國際股市現況綜合來看，選前指數應仍是以季線附近區
間震盪的機會最大，風險控管依然是短線進出的主要依據。而台股
在年曆後與國際股市逆行了近一個月的時間，近期已有逐漸回歸與
國際股市連動的跡象，主要原因還是來自於大選的不確定因素影響
。

　　但以目前籌碼流向的角度來看，３月以來新台幣匯價持續上揚
，但外資呈現賣超７８４億元，顯示短線炒作題材的資金以呈現退
場觀望的態勢，在美國衰退的雜音尚未消除之前中長線的資金也顯
得相對保守，選前進行大量進場布局的機率不高，這也是台股在選
前步入區間格局的主要關鍵。然在距離選前只剩兩個交易日，未來
壓寶相關題材的個股仍是會有所表現，對於短線操作仍是有價差可
期，至於中波段規劃則是建議不彷等待選後塵埃落定在行布局不遲
，畢竟屆時激情消退一切終究得回歸基本面考量。

　　週三受美股激勵，台股直接跳空開高並回補３／１７日的空方
缺口，而量的方面，在週二量縮至一千餘億後，週三也伴隨指數的
大漲而順勢做補量，量價結構週三做一個配合，另外，從扣抵角度
來看，雖季線呈現下彎，不過從週四起，在季線扣抵至１２／１８
日的７８０７點後將正式走揚，預估在季線上彎之後，將轉成為指
數的主要推升動能與有效支撐位置，搭配短線技術指標有機會於低
檔交叉向上來看，目前台股多方型態是相對完整。

　　從法人動向來看，雖外資近四交易日連續賣超台股，不過指數
卻在能守穩８０００點附近及季線位置，顯示下檔支撐力道相對強
，逢低仍有買盤持續進場。通膨升高及景氣降溫的疑慮持續困擾美
股，不過在接連幾次出現破底的危機下，均能安然守穩並獲支撐，
顯示美股短線築底的意味相對濃厚，預期在國際股市能慢慢回穩下
，台股要出現重挫的機率性應不高。週六（３／２２日）適逢總統
大選，加上３／２１日國際股市因復活節而休市下，台股交投恐將
轉趨觀望。

　　在價差方面，台指期４月合約呈現逆價差為４２．３５點，電
子期逆價差為２．５４點，金融期逆價差為５．１７點，３月摩台
指合約則轉正價差為０．１１點。台指期週三早盤同樣受到美股影
響，以跳空１９７點向上開出，但上檔遭遇解套賣壓，行情見高後
隨即震盪走跌，使日Ｋ收黑縮減早盤漲幅，但就型態觀察，３／１
７的向下缺口確認回補，短線偏空的氣氛已經扭轉，預估未來走區
間偏空的機會較大。從技術面觀察，價位並未有效突破月線，但Ｋ
Ｄ指標Ｋ值有轉強跡象，技術面以中性解讀。觀察週三現貨成交量
增加為１２２６億，逢高有部分解套賣壓出籠，短線同樣支持橫盤
假設。

　　週三電子期則是受制於季線壓力，行情開高後震盪走低，維持
在３／１７的缺口之內，觀察盤面個股，台積電及聯發科的表現雖
佳，但漲勢卻未能擴散蔓延，中線格局仍以偏空視之。觀察週二的
台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨部位再次翻空，來
到８７２口的水位，近期法人操作反覆，多以轉倉為主，對未來看
法仍以中性看待。整體而言，週三台指期受到美股大漲激勵，隨同
亞洲股市開高反應，但因國內面臨大選，投資人並不願在選前做大
舉操作，追價並不積極，因此在操作上，仍建議以區間操作為原則
，若選後有放量向單邊突破的跡象，可再做追價操作。

　　美股周三重挫，大幅回吐昨日漲幅，並由金融與商品類股領跌
，儘管ＭｏｒｇａｎＳｔａｎｌｅｙ的財報優於預期，且Ｆａｎｎ
ｉｅ與Ｆｒｅｄｄｉｅ捎來利多，亦無法扭轉頹勢。美國政府今天
宣布，將兩大房屋貸款機構Ｆａｎｎｉｅ　Ｍａｅ與Ｆｒｅｄｄｉ
ｅ　Ｍａｃ規定需持有的超額資本限制由３０％，降低至２０％。
這項行動將讓這兩家公司可釋出２０００億美元資金進入抵押貸款
市場。道瓊工業平均指數重挫２９３．００點，或２．３６％，報
１２０９９．６６點。Ｎａｓｄａｑ指數急跌５８．３０點，或２
．５７％，報２２０９．９６點。Ｓ＆Ｐ５００指數驟降３２．３
２點，或２．４３％，報１２９８．４２點。費城半導體指數大跌
１５．０３點，或４．２９％，報３３４．９３點。

　　黃金與原油價格重挫，引發投資人軋平利差交易倉位，日元與
瑞士法郎因而上漲。所謂利差交易係指，投資人借入低利率貨幣，
如日元與瑞士法郎，轉投資高收益率資產或貨幣。黃金創下自２０
０６年以來最大單日跌幅，原油每桶下跌逾４美元，支撐日元兌１
６種主要外幣全數上揚。聯邦準備理事會（Ｆｅｄ）昨日表示再度
擔憂通貨膨脹，顯示將減緩降息速度，商品價格因而下挫。投資人
原先放空日元與瑞士法郎，買進商品，現在商品價格大幅下跌，他
們面臨追繳保證金，因而開始退出日元與瑞郎的空頭倉位。

　　日元上漲至９８．９０兌１美元，昨日尾盤為９９．８５。日
元上漲至１５４．３８兌１歐元，昨日尾盤為１５５．９５。瑞士
法郎上漲至０．９９９９兌１美元，今年以來，在避險買盤下，瑞
士法郎上漲了１３％。投資人大量軋平倉位，迫使部份基金軋平其
他市場交易，彌補匯市虧損。商品出口國的貨幣重挫。南非貨幣ｒ
ａｎｄ兌日元與瑞郎的跌幅最深，下跌至少２．６％。加元兌美元
下跌２．３％，為今年最大跌幅。日本基準利率僅０．５％，瑞士
為２．７５％。投資人借入這些低利率貨幣，轉投資其他資產，如
黃金等。今年至昨日為止，黃金大漲了２０％。

　　美國聯準會Ｆｅｄ降息的幅度不如預期，加上能源部的報告顯
示美國對原油的需求下降，受此打擊，紐約原油急跌近５美元，創
１９９１年來最大下跌金額。聯準會昨日降息７５個基點至２．２
５％，但原本利率期貨盤顯示降至２％的可能性甚高。報告指出，
過去４周，平均每日總燃料需求達２０３０萬桶，與１年前相比萎
縮３．２％。周三，Ｎｙｍｅｘ４月原油大跌４．９４美元，或４
．５％，以每桶１０４．４８美元作收。盤中最低跌至１０２．９
５美元。該商品的泡沫正在破裂，派對已經結束。投資人開始捨棄
將商品作為規避這次金融危機的工具。

　　報告指出，受進口減少影響，庫存增加１３．３萬桶，總數成
為３．１１８億桶。在過去１０周中，有９周庫存增加。《Ｂｌｏ
ｏｍｂｅｒｇＮｅｗｓ》的訪調結果為增加２２５萬桶。上周原油
的進口量大幅下滑，這解釋了為何庫存增長的程度小於預期。根據
報告，原油進口量銳減１０％至每日９４７萬桶。能源部公佈，在
３月１４日結束的一周，美國原油的庫存量比５年平均水準高１．
１％，汽油庫存量比５年平均水準高１０％。該報告指出，上周汽
油庫存減少３４５萬桶，總數來到２．３２５億桶。聯準會在昨日
表示，經濟活動的前景已經轉淡。

　　黃金價格周三遭受近二年來最慘重單日跌幅。美元上漲，聯邦
準備理事會Ｆｅｄ注意力重新聚焦於對抗通貨膨脹上，為黃金市場
帶來沉重壓力。近來因擔憂通貨膨脹上升，支撐了黃金大幅上揚。
今日各商品均大幅下跌。４月黃金周一觸及每盎司１０３４美元記
錄高點，今日則重挫５９美元，或５．９％，收於每盎司９４５．
３０美元，創下自２００６年６月以來最大單日跌幅。其他金屬，
５月銅下跌１１美分，或３．１％，至每磅３．６３美元。４月白
金大跌８１美元，或４．１％，至每盎司１８８７美元。５月白銀
收低１．５１美元，或７．６％，至每盎司１８．４５美元。

　　為振興遭房屋市場下滑及信用危機拖累的經濟，Ｆｅｄ調降聯
邦基金利率３碼至２．２５％，創下自２００４年１２月以來最低
水準。同時，Ｆｅｄ表示已無法像先前般確定物價漲勢將會減緩。
會後聲明警告：通貨膨脹展望的不確定性已見增加。由於Ｆｅｄ行
動與談話展現了對通貨膨脹的擔憂，可能使未來降息受限，美元周
二上漲，帶動了周三商品市場的賣壓。自去年以來，因Ｆｅｄ積極
降息，美元隨之重挫。美元上漲使得以美元計價的商品需求受到壓
力，如黃金與原油。衡量美元兌一籃貨幣表現的美元指數上漲０．
３％。黃金通常被用於對沖通貨膨脹。訊號顯示Ｆｅｄ欲對抗通貨
膨脹，或經濟落入衰退，對黃金均屬利空。

　　分析師說，Ｆｅｄ採取積極行動振興經濟，挹注資金，顯示以
往為了避免通貨膨脹，結果經濟現在可能陷入衰退。債券市場便是
最好明證。有分析師指出，商品價格的大幅漲勢極需整理，許多投
資人因而有獲利了結賣壓。今年以來，黃金已大漲逾１９％，回檔
整理屬於健康，且已在預期之中。周一，黃金創新記錄高點至每盎
司１０３４美元。周二，由於８５年之久的投資銀行ＢｅａｒＳｔ
ｅａｒｎｓ（ＢＳＣ－ＵＳ）遭廉價併購，Ｆｅｄ擔憂恐慌漫延，
採取行動，穩定市場，黃金漲勢因而持續。商品市場今日賣壓，亦
可解讀為金融市場的擔憂已有所消退。