cooper lee的部落格

　　受到國際股市全面回跌干擾，台股今日量縮回測「馬缺口」，
測試十日均線支撐，惟新台幣升值效應，仍激勵法人進行季底最後
一日的作帳行情，包括資產、營建、水泥等均成為盤面多頭指標。
收盤台股下跌５０．８９點或０．５９％，以８５７２．５９點作
收，成交量則縮小至１３９０．８１億元；月線連二紅，上漲１５
９．８３點或１．９０％。受到國際股市回跌的影響，今日台股多
頭也呈現氣弱格局，其中塑化族群更在高盛證券看空調降權值重股
評等的衝擊下，包括台塑、南亞、台化等跌幅均逾３％，收盤類股
跌幅逾３．５％；成為盤面的利空指標。

　　金融股選後一日行情結束即面臨次貸、匯損的衝擊，股價連續
呈現回檔格局；僅證券股因量增題材激勵股價逆勢走揚。至於傳產
的水泥、營建、鋼鐵等，則成為今日盤面的多頭指標，水泥股受惠
於大陸水泥價格盤堅，加上愛台十二建設題材刺激需求，類股包括
台泥、亞泥、嘉泥、環泥、東泥等均有不錯的漲幅；營建受惠於３
２９檔期熱銷加上外資看俏等激勵，類股漲幅２．３２％；鋼鐵股
由於豐興鋼價持續創下歷史新高紀錄，股價也挑戰歷史高點，激勵
整體類股向上攀升，類股漲幅達１．８５％。

　　至於電子股，由於新台幣升值效應，第一季的營收平均將較第
四季衰退約１５％，而毛利率由於員工分紅及匯損衝擊，可能較上
季減少２～３個百分點，整體業績表現不令人期待；惟太陽能族群
因美股太陽能股逆勢上揚，也激勵類股走勢相對抗跌，其中昱晶由
於率先舉行股東會，預估今年在市場料源普遍吃緊的環境下，將因
主要料源供應商ＭＥＭＣ的長約料源穩定下，毛利率可望有走升機
會，激勵買盤進駐；其他如綠能、合晶等也強勁表現。至於光電產
業及數位相機消費性電子旺季題材等激勵，類股也收小紅。

　　台股經過總統選舉的激情後，近期指數進入震盪格局，量能大
概維持在１５００億元附近，在選前已經預告，選後台股中期走勢
將回歸基本面，近兩日似乎盤面已開始在作股價調整，時序進入四
份後，指數空間可能相對有限，取而代之的應該是個股的股價調整
，這應該是未來四月份的操作的重要想法。未來四月份有幾個重要
觀察點，包括四月底的財報效應應是最重要關鍵，特別是電子股的
部分是否能夠利空出盡，將扮演重要角色。

　　而財報內容中的員工分紅配股費用化，新台幣升值下第一季匯
損狀況，加上科技股的庫存問題，應該是最重要的聚焦所在。其次
國際原物料的價格變化，也具動見觀瞻，三月底黃金和原油的部分
有壓回狀況，加上ＣＲＢ指數也出現較大修正，應該要持續追蹤。
而國際股市雖短線止穩，中期型態似乎仍是頭部型態，也應該是台
股中期方向的重要關鍵。而目前盤面上明顯的是資產、營建依然是
盤面上的主流，而中概、觀光及金融股亦值得留意，原則上盤面上
著重個股表現，指數陷入震盪格局機會大。

　　從週一台股走勢觀察，前半小時指數回測８４９９點不破後，
大盤區間則維持在８５００－８５５０進行震盪，短線來看，８５
００點附近應具備程度上的支撐，且由最後一盤指數刻意拉高４０
點以８５７２點做收，讓週一台股得以力守於１２０日均線之上，
顯示短多在此抵抗的意味轉趨濃厚。另外再配合量能以及買賣力道
觀察，指數上週從９０４９點回測年線期間，回檔時量能亦適度縮
減，形成價跌量縮的型態；而賣壓方面，在上週二３／２５與週四
３／２７分別出現近２００萬張的委賣量以及２５５億元的外資調
節賣壓後，目前殺盤力道相對減緩。

　　預料本週所遭遇到的調節賣盤應不至於再比上週還要來得大，
配國際股市如能開始走穩，本周仍可樂觀看待。不過從籌碼面以及
技術指標來看，台股是稍面臨一些疑慮，融資上週暴增１８０億元
，為近期以來的增幅新高，顯示台股波段漲勢已面臨到籌碼面轉趨
凌亂的隱憂，而技術指標部分，短天期ＫＤ交叉下彎，並出現背離
的情況下，指數短線出現拉回是可預期的，然預估拉回幅度應不至
於過深，且在台股量價並未失控下，多方結構仍就持續。

　　由於第一季台幣兌換美元出現大幅度且快速的升值下，以美元
報價的電子類股多少面臨到匯兌損失的問題，加上大陸雪災及產業
淡季衝擊下，月底將面臨財報公布的壓力，不過在電子類股普遍漲
幅不及傳產下，加上近日台幣走升幅度開始趨緩，預估在季報利空
出盡後應是具備補漲空間，建議可針對權值且高毛利族群擇優佈局
。另外，金融、資產營建、內需型等傳產類股目前仍為盤勢主流，
在受惠於兩岸關係趨和緩與預期政策將開放下，拉回量縮止跌後仍
是擇優作多的標的族群。

　　在價差方面，台指期逆價差擴大為５３．５９點，電子期逆價
差擴大為２．４點，金融期逆價差擴大為１４．２點，摩台指逆價
差為０．８５點。台指期週一行情開低走低，逆價差擴大，日Ｋ線
收帶下影線的黑Ｋ，顯示低檔有撐上檔有壓，未來若重新站回五日
線則為轉強表態，若跌破月線表示漲多拉回修正持續。從技術面觀
察，隨著指數拉回，台指期的五日均線及月線逐步靠近，待整理後
，新方向的表態。觀察上週五現貨成交量縮小為１３９０億，連五
日量縮，但量縮幅度減小，價位守在十日線之上，未來觀察是否會
形成凹洞量格局。

　　上週五電子期相對強勢，且電子現貨為唯一收紅者，守住月線
支撐，原本弱勢的電子股相對強勢，後續觀察電子類股能否擺否匯
損陰霾轉強。觀察上週五的台期指前十大大額交易人特定法人手中
部位，淨空單減少２２１口，來到１９７９４口的水位，法人避險
空單部位不小，對未來看法偏向中性偏空。整體而言，加權指數量
價同時到頂的機率相對低，唯週一台指期較加指數疲軟，但仍守住
８５００點關卡，預估未來仍有反彈挑戰高點機會，唯台股相對國
際股市超漲，若近期相對弱勢的美國及中國股市出現破底動作將會
拖累台股，因此操作上逢低作多不追高為主。

　　美國今日公布製造業數據與營建支出優於預期，美元轉強，加
上跡象顯示遭信用緊縮重創的金融業正開始復甦，投資人對信用危
機的最壞情況似乎已過，大為振奮，在新一季的第一天，美國股市
大幅上漲，道瓊創下今年第三大漲點。道瓊工業平均指數收高３９
１．４７點或３．１９％至１２６５４．３６。Ｎａｓｄａｑ指數
收高８３．６５點或３．６７％至２３６２．７５。Ｓ＆Ｐ５００
指數收高４７．４８點或３．５９％至１３７０．１８。費城半導
體指數收高１４．５２點或４．２２％至３５８．４６。

　　原油期貨周二溫和下跌，收盤低於每桶１０１美元，隨其他商
品價格轉弱，美元上漲為以美元計價的商品價格帶來壓力。預期數
據將顯示美國上周原油庫存增加，亦對原油期貨構成壓力。紐約５
月原油下跌６０美分，或０．６％，收於每桶１００．９８美元。
盤中一度下跌逾２美元至每桶９９．５５美元。美元走強對原油價
格構成壓力。衡量美元兌主要外幣表現的美元指數上漲１．１％至
７２．６６。長期疲弱的美元促使許多基金自去年９月以來，將大
筆資金投入商品市場，部份商品價格因而高過了基本面。現在隨著
美元反彈，資金快速退場。

　　原油於３月１２日突破了每桶１１０美元，主要的支撐便是來
自下跌的美元。隨著美元轉強，原油開始下跌，周一跌幅逾４美元
。美元周二的強勢，亦衝擊了其他商品。黃金與其他金屬周二大幅
下跌。衡量主要商品價格的ＣＢＲ指數走低。周二的走勢震盪。原
油於下午上漲近１美元。看來原油於１００美元之下獲得了部份支
撐。多頭仍認為每桶１００美元有其價值。美國能源資訊局周三將
公布上周庫存數據。預估美國上周原油庫存增加２８０萬桶，汽油
庫存則減少２７０萬桶，蒸餾油庫存減少１４０萬桶。美國供應管
理協會ＩＳＭ公布３月製造業指數上升，則使得原油跌勢受限。

　　紐約期金周二為６周來首度跌破每盎司９００美元大關，起因
為銀行業初顯自次貸風暴中復甦之跡象，投資人紛將資金轉投入股
市。如果美元繼續上漲，黃金與商品市場將會殺出賣盤。紐約商業
交易所Ｃｏｍｅｘ６月期金大跌３３．７０美元或３．７％，報每
盎司８８７．８０美元；盤中更一度跌至１月２２日以來最低的８
７６．３０美元。今日為２月１３日以來首次降至每盎司９００美
元水準之下。５月期銀挫低４２美分或２．４％，報每盎司１６．
８９美元。今年第１季，金價共漲１０％，銀價勁揚１６％。