台股受到美國股市大跌影響，集中市場加權指數早盤大跌１４
０點，一度觸及７７４９低點，跌點逾１５０點，盤中在傳出國安
基金買盤進駐包括國泰金、兆豐金、第一金、台積電、華碩、台塑
、台灣大等權值股，不過在買盤進駐權值股和金融類股、觀光百貨
等三通題材概念股帶動下，拉回平盤震盪尾盤甚至一度翻紅。不過
上檔壓力依然沉重，終場仍下跌２５．９５點或０．３３％，收在
７８７６．４９點，成交量依然低迷僅８１２．２７億元。櫃買中
心ＯＴＣ指數則下跌１．７９點或１．３５％，以１３０．９４點
作收，成交量僅１０２．６６億元。
主因除了市場對政策利多的期待發酵，還包括台股加權指數本
波下跌以來，觸及７７４９低點，共大跌１５００餘點，由於近期
上市櫃公司逐漸進入除權息旺季，根據法人統計，以今年全體上市
櫃公司現金股息除息將使加權指數減少３５０點估算，７７４９低
點扣除３５０點已經達到２１週前之前波低點７４００點附近，短
線看來已經達到波段修正滿足點，反彈號角似乎有伺機而動的跡象
。不過由於國際股市和總經大環境變數仍多，包括通膨壓力、美國
次貸負面效應、油價高漲等因素，都仍將是影響股市和市場需求、
產業景氣的關鍵指標，而目前這些因素都還不明朗。
因此反彈要件除了波段跌幅要達到滿足點，大型股也必須率先
止穩，才可能帶動中小型族群也跟進反彈。另方面，台股自５／２
０暴跌迄今，從５日線、１０日線、２０日線到月線、季線、半年
線等短中長期均線，均已形成上檔重重關卡，反彈行情要啟動也必
須量能配合，才有機會突破層層上檔壓力區。台股週一開低走高，
留下長紅Ｋ棒，量能部分再創波段新低，在重要權值股出現明顯拉
昇下，指數護盤味道濃厚，未來只要國際股市出現止穩，應該有機
會出現比較像樣反彈，短線而言操作上不必再殺低，但仍先以觀望
指標股為主。
台股這波殺的又凶又急，從５２０後指數到近期低點，已經大
跌１５６０點，跌幅高達１６．７５％，跌勢比起國際股市都要來
的重，主要台股５２０之前位置較高。不過台股目前位置而言，以
今年跌幅來看，台灣和美股，加上亞洲日經和韓國，今年跌幅都在
５－１０％，台股今年跌幅已經趨近國際股市，未來殺盤力道可能
以國際股市為指標，在國際股市止穩前提下，台股可望有像樣反彈
。盤面上可先留意幾個方向，四大基金的護盤方向，是否有持續加
溫味道？主流族群能否有效出現？加上業績股能否率先表態？都是
大盤短線出現反彈的重要先行指標。這幾個方向出現時，才是嘗試
性搶反彈的時機。
從週一走勢觀察，台股開低反應美股表現不佳後即走高，在盤
中甚至翻紅，使週一型態上沒留下空方缺口，並收一根中紅Ｋ線，
而均線方面，指數與均線間有乖離過大的情形，從上述現象來看，
台股初步上是有止穩的訊號出現，而亞股方面，也多呈現跌幅縮小
的走勢，因此從國際股市及台股走勢來看，目前短線是具備反彈的
契機，只是從目前大盤結構來看，預估８０００點以上就是一個強
烈反壓位置，短線佈局不僅需謹慎且速度要快，此外就反彈空間來
看，目前搶短風險仍高，尤其台股中線偏弱勢的格局仍未改變下，
手中有持股者，應逢彈適度汰弱留強保守為宜。
國際股市方面，上週五美股再度重挫，道瓊摜破１２０００整
數關卡，從技術線型來看已相對疲弱，尤其短中長期均線均呈現下
彎，道瓊回測３月份前波低１１７３１點的機率高，而從道瓊週Ｋ
線走勢來看，走下降ＡＢＣ波的走勢機率相當高，中線偏空的格局
仍未扭轉。油價與物價為影響國際股市的兩大關鍵因子，在目前兩
大因素均未出現走緩前，空方格局仍佔上風，本周以６／２５聯準
會利率決策會議最為重要，另外公布的新屋成屋銷售、ＧＤＰ終值
與ＰＣＥ等重要數據，預期本週美股波動仍大。
從產業面來看，上週ＳＥＭＩ公布５月份Ｂ／Ｂ值為０．７９
，創０５年以來新低，從數據顯示半導體與科技業訂單能見度仍不
明朗，美國房屋市場泡沫及水患侵襲，至於新興市場，也深受通膨
、天災與油價所擾，種種因素將持續壓縮可支配所得與民間消費需
求，目前需求面仍未有轉強的跡象，而產業看法上，台積電與聯電
均表示下半年有可能旺季不旺，矽品更表示最快要等到明年上半才
有機會看到復甦，整體來看，電子除了少數具概念題材之外，目前
基本面仍不佳，回穩時機還待觀察，建議勿追高。
在價差方面，台指期逆價差微幅縮小為１２２．４９點，電子
期為逆價差３．３５點，金融期逆價差微幅擴大至２０．８８點，
摩台指則轉為逆價差１．１８點。週一台指期早盤大幅開低，指數
在８６５０上下游走，九點二十分開始，多頭開始展開攻勢，指數
緩步震盪走高，終場Ｋ線以中紅作收，但季線以下各天期均線持續
維持空頭排列，整體盤勢仍屬空頭格局。電子期當日走勢同樣為開
低震盪走高，終場Ｋ線以中紅作收。金融期部份，當日為買盤重點
所在，終場Ｋ線以長紅作收，指數當天就回補了早盤的跳空缺口，
表現相對抗跌。
觀察上週五台指期特定法人手中部位，為淨空單４７２口，較
前一日空單小幅增加１９４口。上週五台股受美股大幅下挫影響，
指數持續走低，但當日盤中由於金融類股領頭點火，帶動大盤展開
一波乖離過大後的反彈修正，可惜的是，量能的部分並未能有效放
大，顯示市場上投資人的信心仍然不足。觀察當日各大期指除金融
期表現相對抗跌外，其餘期指皆持續向下探底。整體來說，台股當
日雖然逆勢反彈，但整體技術線型仍然偏空，尤其大盤未補量趕底
前，建議投資人勿妄加揣測底部所在。因此目前在投資策略上，仍
然建議投資人偏空因應。
金融股與汽車股下跌，及原油價格上漲，使美國股市受到壓力
，但能源股上漲，則助使道瓊與Ｓ＆Ｐ５００指數清除跌幅。終場
Ｎａｓｄａｑ指數下跌，大盤則錯綜。道瓊工業平均指數收低０．
３３點至１１８４２．３６。Ｎａｓｄａｑ指數收低２０．３５點
或０．８５％至２３８５．７４。Ｓ＆Ｐ５００指數收高０．０７
點或０．０１％至１３１８．００。費城半導體指數收低４．４０
點或１．１５％至３７８．７１。
紐約匯市２３日收盤，歐元兌美元創一周多以來最大跌幅；主
因德國企業信心沉至２００５年以來最低水準，投資人認為，歐洲
央行ＥＣＢ升息的可能性將因此減低。除此之外，歐元區的６月份
採購經理人指數ＰＭＩ製造業與服務業景氣之先期指標下滑，使歐
元兌日圓亦走貶。瑞士政府宣佈下修經濟成長目標，瑞士法郎兌所
有主要交易貨幣下跌。歐元兌美元下跌０．６％，報１．５５１８
。歐元兌日圓小跌０．１％，至１６７．３７。日圓兌美元部分，
貶０．５％，自前市的１０７．３３降為１０７．８５。美元兌歐
元的歷史低點為１．６０１９，為今年４月２２日所創。
根據期貨合約顯示，歐洲投資人已減少押注ＥＣＢ升息，３月
歐元銀行同業拆息Ｅｕｒｉｂｏｒ的隱含殖利率下滑２個基點至５
．３１％。過去一個月，該合約上揚５５個基點。ＥＣＢ總裁Ｊｅ
ａｎ－ＣｌａｕｄｅＴｒｉｃｈｅｔ本月５日時曾說，可能於下個
月調升利率一碼。相較之下，多數專家認為，本周即將召開政策會
議的美國聯準會Ｆｅｄ將維持利率不變。但美元兌歐元本季已上揚
１．７％，主要原因即在於，交易商咸認美國將逐步自次級房貸市
場殞落的經濟頹勢中走出，而歐洲尚未見復甦。根據Ｂｌｏｏｍｂ
ｅｒｇ訪問４７位分析師的中位數預估，至年底前，美元兌歐元將
升至１．５０。
原油期貨周一收盤上漲逾１美元，投資人對沙烏地阿拉伯最近
的增產行動感到失望，奈及利亞的生產擔憂則持續擴大。紐約８月
原油收於每桶１３６．７４美元，上漲１．３８美元，或１％。盤
中高點為１３７．８５美元。電子盤交易中，８月原油最近價位報
每桶１３７．２７美元。在周日的生產國與消費國會議上，沙烏地
阿拉伯說，７月將每日增產２０萬桶。５月時，該國已宣布每日增
產３０萬桶。報導指出，沙國每日產量已調高至９７０萬桶，為近
３０年來最高水準。去年，沙國每日產量為８７０萬桶。每日增產
２０萬桶，影響不大，美國仍缺乏石油政策，仍得依賴供給。
美國聖約翰大學法學教授ＡｎｔｈｏｎｙＳａｂｉｎｏ說，沙
國增產原油的模糊聲明，並不特殊，但顯示ＯＰＥＣ了解油價偏高
，有意阻止石油美元持續流入，且世界經濟衰退亦將抑制原油需求
。他說，沒有天災使生產中斷，耗油的美國人亦有所改善。油價仍
然偏高的理由就是擔憂，恐懼與投機。市場太過深信漲勢不會結束
，這種觀點目前尚不會停止。沙國增產並不足抵銷奈及利亞短期供
給問題。據美聯社指出，叛軍攻擊使奈國每日石油生產減少約２５
％。２００７年奈國每日產量為２１２萬桶。
周一收盤，紐約黃金期貨創２周來最大跌幅；主因美元兌歐元
走強，減低了貴金屬作為另類投資選項的吸引力。繼上周跌掉１．
５％後，美元稍早兌歐元一度上漲０．９％。與此同時，原油期貨
亦削減了早盤漲幅。金價目前歷史新高為３月１７日所創下，為每
盎司１０３３．９０美元；主因原油、穀物與歐元匯價均於今年內
創下歷史新高，刺激了通膨。隨美元與油價的態勢反轉，許多短期
的避險買盤均已出場。紐約商業交易所Ｃｏｍｅｘ８月期金下跌１
６．５０美元或１．８３％，報每盎司８８７．２０美元－－為６
月１０日以來最大跌幅。上周，該期貨共漲３．５％。
預估金價將於每盎司９１０、９２０與９４５美元會遭遇阻力
。相對來說，跌到每盎司８９５、８８８與８７５美元以下時即可
能吸引買盤。７月期銀收低６０．７美分或３．４９％，報每盎司
１６．７９美元。計上周五收盤為止，銀價今年累漲１７％，黃金
為７．８％。Ｎｙｍｅｘ７月白金下挫２３．２０美元，至每盎司
２０３９．２０美元；９月鈀金收低４．９５美元，報每盎司４７
４．２５美元。紐約原油周一最高至每桶１３７．５０美元，而後
拉回。部份專家認為商品價格迭創新高，將迫使美國聯準會Ｆｅｄ
升息。如此一來，可能使金價多頭進一步鈍化。
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