通膨及信貸風暴疑慮擴大，外資明顯撤出亞股，早盤台股在亞
股一片哀號聲中，權值股全面下殺，高價股又因股王宏達電跌破前
低，引發近期反彈的中高價電子股，跟進下殺，台股盤中再破低點
，直探７千點關卡，金融、水泥、面板及零組件、Ｌｅｄ成「重災
區」，多檔指標股破底、且收抵跌停，終場指數下跌２８９．２６
點或３．９４％，收在７０５１．８５點，再度創下逾一年半來低
點，成交量則較昨低量增至１０５１．０６億元。
今日主要亞股除中國股市外，跌幅都超過２％，而台股此波反
彈幾乎都以五日線為反壓，顯示短多仍未掌握發球權，今日一根長
黑破底，讓指數再度由區間擴底，轉為又現探底壓力，且以盤中買
賣單來看，今日指數壓力主要來自權值股，且盤中委賣大於委買張
數擴大，亞股也全面下殺，賣超應來自外資集體撤出亞股。因台股
今日跌勢主要來自區域型因素，也使代表外資先行指標的摩台指，
逆價差擴大，而今日擴大賣超的外資，是否轉向匯出，將觀察近兩
日台幣走勢。
另一方面，外資在期貨端的淨空單是否持續增加，也將視作買
賣盤的先行指標，惟在昨日油價重挫、亞股卻跌幅加重下，可能與
市場預期高油價的遞延通膨效應，將重創亞洲未來一至兩季的經濟
情勢，何時能見到外資較明顯的賣超趨緩、買超回籠，才有利盤勢
止跌。金融、水泥為今日跌幅最大的兩大權值股，跌幅都超過５％
，而兩者也是昨日表現相對出色者，此也顯示弱勢反彈盤無主流的
特色；而金融股在上季底以來連續重挫後，已創下今年新低，消息
面除全球金融股都面臨美國信用風暴的持續陰霾外。
外資對企金風暴疑慮加深、也造成企金為主的第一金、台企銀
、合庫等，盤中都一度觸抵跌停，在重量指標股的中長線都轉由空
方主控下，短線止跌恐依賴技術面反彈，而今年領漲的官股行庫遭
補跌壓力下，今年跌深的壽險、證券能否有止跌跡象，將成金融股
是否進一步測底的關鍵。水泥類股昨日受惠蘇花公路動工，帶頭領
漲，惟今日也由指標股台泥、亞泥帶頭，終場大跌５％以上，惟類
股配合量縮收跌，短線位置仍屬盤面上的相對強勢；其餘跌幅也都
有１．５－５％不等。
電子股今日亦為權值股領殺，面板因七月報價跌幅超乎預期，
全面出量破底，奇美電、群創跌停作收，中小尺寸面板因消費市場
未見回溫，跌幅慘重，仍為盤面弱勢股；人氣股則以宏達電因外資
調降聲浪，出現連三黑，今日面臨年線支撐，收盤暫守；聯發科今
日重挫，逼近今年新低，引發ＩＣ設計全面下殺，在電子指數已率
先跌破今年低點下，率先止跌才有利盤勢信心回穩，明日觀察除台
積電、鴻海、聯發科等能否守穩今年低點，面板股是否止跌，及股
王年線的支撐力而定。
台股近期仍屬於破底格局，在國際股市持續弱勢下，台股仍應
謹慎為之，幾個重要前提，包括價方面要先求止穩，７０００點附
近為重要多方最後防線，另一方面弱勢股不再破底也是重要關鍵，
應以ＩＣ設計和大型權值股為代表，若搭配大盤量能萎縮在６００
億元附近，台股才有機會於７０００點附近，出現逐短底的契機，
這些要件不得不注意，未出現前仍不建議進場搶短。台股波段反轉
訊號，直到目前還言之過早，油價還是扮演主宰台股和國際股市的
重要因素，目前看來油價雖出現震盪，但離波段起跌應該還有一段
時間。
油價的先行指標可觀察兩大重點，包括美元兌歐元的匯率狀況
，美元如正式走強，油價下跌幅度才會大，其次油價期貨市場，近
月和遠月價差的狀況，一旦遠月油價價格開始大於近月時，油價出
現大幅下滑機率應該升高，此兩關鍵因素可視為觀察油價重點，和
中期方向的指標。因此現階段操作，仍屬於被動型的觀念以靜致動
，隨勢應對，以低持股渡過指數嘗試逐底的過程。目前大盤指數持
續破底震盪，隨國際股市浮沉，先求止穩，屬於反覆測底格局。國
際股市未穩前提下，台股屬反覆測底格局，短線弱勢型態還未扭轉
，指數仍有再探底可能，操作上仍建議謹慎保守。
在價差方面，台指期逆價差縮小至６３．８５點，電子期逆價
差亦縮小為３．９８點，金融期逆價差擴大為９．５５點，摩台指
逆價差擴增至８．２點。週二台指期早盤開低，隨後多頭皆力守７
１００點附近，十一點半過後，指數一路向下急殺，再創近期新低
６９８８，終場Ｋ線以長黑作收，市場空頭疑慮再起。電子期當日
亦是長黑一路探底，指數再度跌回五日均線之下。而金融期當日表
現最為弱勢，跌幅將近有５．３４個百分點之多，除此，指數也再
創近期新低，原本止穩的格局再遭破壞。
觀察週一台指期特定法人手中部位，為淨多單２３０３口，較
前一日增加８０９口多單。週一台股空頭跌勢再現，且當日呈現長
黑帶量下殺型態，這使得連續幾日短底成形的格局慘遭破壞，除此
，加權指數與各大期指均再創近期新低，空頭趨勢持續，投資人殷
切期盼的反彈走勢再度落空。整體而言，目前仍處於下降趨勢，不
排除指數仍有繼續探底的可能，未來若指數拉回不過當日高點７２
７４，皆可視為弱勢反彈，因此建議投資人對於未來走勢改以偏空
視之。
原油價格大跌逾５美元，美元上漲促使投資人回補金融股及其
他近來受創的類股，美國股市周二大漲。早場，因一份報告顯示房
屋市場疲弱，投資人對企業季報感到緊張，及金融股再傳利空，股
市走勢震盪。但隨後消息指出聯邦準備理事會Ｆｅｄ可能延長提供
銀行業緊急資金期間，股市逐步走高。道瓊工業平均指數收高１５
２．２５點或１．３６％至１１３８４．２１。Ｎａｓｄａｑ指數
收高５１．１０點或２．２８％至２２９４．４２。Ｓ＆Ｐ５００
指數收高２１．３８點或１．７１％至１２７３．６９。費城半導
體指數收高３．１７點或０．８９％至３６０．０１。
由於美國聯準會Ｆｅｄ主席ＢｅｎＳ．Ｂｅｒｎａｎｋｅ表示
，央行可能會將對投資銀行的緊急貸款計畫，延長至明年，且原油
價格重挫，受此影響，美元兌歐元匯價走升。儘管美元回吐貶幅，
但人民幣還是對美元升值，八大工業國Ｇ－８表示，對於存在貿易
順差的國家，他們尋求讓該國貨幣升值。Ｂｅｒｎａｎｋｅ的談話
，讓美元行情出現逆轉，投資人對信貸市場的擔憂減少許多。美元
匯價走升０．５％，成為１歐元兌１．５６５６美元。日元小漲０
．１％，報１歐元兌１６８．３２日元。日元兌美元匯價下挫０．
３％，報１美元兌１０７．５１日元。
Ｂｅｒｎａｎｋｅ在維吉尼亞的演說中強調，Ｆｅｄ對金融穩
定責無旁貸，並且正在考慮幾項方案，包括將對投資銀行的緊急貸
款計畫，延長至明年。消息傳出後，美元應聲走揚。Ｆｅｄ的主要
交易商信貸機制（ＰｒｉｍａｒｙＤｅａｌｅｒＣｒｅｄｉｔＦａ
ｃｉｌｉｔｙ）提供直接貸款，而定期證券借貸機制（ＴｅｒｍＳ
ｅｃｕｒｉｔｉｅｓＬｅｎｄｉｎｇＦａｃｉｌｉｔｙ）則是拍賣
高達２０００億美元的債券，兩者均是Ｆｅｄ為了因應信貸危機，
而在今年３月設立的。裡奇蒙聯邦準備銀行總裁ＪｅｆｆｒｅｙＬ
ａｃｋｅｒ受訪時指出，美元走跌可能會引發通膨壓力，美國央行
應考慮升息來抑制通膨，因為經濟大幅降溫的威脅已逐漸消退。
紐約８月原油期貨下跌５．３３％或３．８％，收在每桶１３
６．０４美元。《彭博社》的數據指出，過去１年來，歐元兌美元
行情與油價走勢，有９０％的時間兩者是處於同一方向。人民幣對
美元走升０．２％，報１美元兌６．８５１１元人民幣。市場預估
北京為控制通貨膨脹，將加快人民幣升值腳步。八大工業國領袖在
聲明中強調，新興市場國家，如中國大陸，應讓自身貨幣升值，協
助全球經濟的恢復穩定。八大工業國亦表示，油糧價格狂飆，對全
球經濟構成「嚴重挑戰」。
原油價格周二擴大自７月４日以後的跌勢，二天合計大跌逾９
美元。伊朗總統淡化了中東可能爆發戰爭的擔憂，投資人預期高汽
油價格將使得需求下降，為市場利空。紐約８月原油下跌５．３３
美元，收於每桶１３６．０４美元，接近二周低點。周一，８月原
油下跌３．９２美元。伊朗總統Ａｈｍａｄｉｎｅｊａｄ說，他不
相信伊朗與以色列或美國之間會發生武裝衝突。該談話減緩了中東
地區原油供給中斷的擔憂。在周二於馬來西亞舉行的回教國家高峰
會議上，Ａｈｍａｄｉｎｅｊａｄ說他相信美國與以色列一直利用
宣傳與心理戰對抗伊朗，但他不預期未來會發生戰爭。
周三美國將公布上周能源庫存報告，預期可能顯示７月４日長
周末假日，能源需求可能減緩。汽油價格每加侖突破４美元，持續
對美國消費者與企業構成壓力，可能削弱對能源產品的需求。ＡＡ
Ａ集團日報顯示，汽油價格每加侖仍達４．１０８美元，即周一所
創的記錄高點。根據ＣＩＡ世界實況報告顯示，雖然新興經濟體，
如中國與印度，原油需求快速增加，但美國的原油使用量仍為中國
－－世界第二大原油消費國－－的三倍。美國需求下降對原油市場
的衝擊可能擴大。美元走強亦壓低了原油價格。原油交易係以美元
計價，美元上漲使得原油變得更貴。天氣預測顯示，颶風Ｂｅｒｔ
ｈａ可能不會侵襲墨西哥灣的石油設施，亦為原油市場利空。八工
業國正於日本舉行為期三天的會議，各國領袖呼籲增產，並要求改
善能源效率，分散能源來源。
因油價回檔，且美元匯價上漲，受此影響，紐約黃金期貨周二
下跌５．５０美元，每英兩報９２３．３０美元，盤中最低來到９
１４美元。追蹤２６種原物料價格的ＵＢＳＢｌｏｏｍｂｅｒｇＣ
ｏｎｓｔａｎｔＭａｔｕｒｉｔｙＣｏｍｍｏｄｉｔｙ指數，本周
已拉回４．７％。黃金在３月１７日創下每英兩１０３３．９０美
元的高價，而玉米、黃豆及銅亦先後在今年創下歷史新高。黃金下
跌的主因，是因為油價回檔；只要油價拉回，通貨膨脹的風險便會
消退。八大工業國Ｇ－８領袖８日在日本表示，油糧價格狂飆，對
全球經濟構成「嚴重挑戰」，不過對於長期的經濟前景，他們仍深
具信心。美國商品期貨交易委員會的數據顯示，避險基金操盤手與
投機大戶在７月１日結束的一周，增加他們的紐約黃金期貨淨多頭
部位。該委員會指出，多頭部位比空頭部位多１８．７６７９萬口
合約；與一周前相比，淨多頭部位增加３．４１４１萬口合約，攀
高２２％。
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