cooper lee的部落格

　　台股在原油勁揚、美國經濟數據低迷、國際上市櫃大型企業陸
續展開除息等等因素影響下，指數開平震盪殺低，尾盤雖有買盤進
場但因整體量能不足，大型股欲振乏力，引動連漲兩日後的籌碼部
份獲利了結，在金融、電子、塑化、鋼鐵、運輸等類股全面下跌帶
動下，加權指數終場仍以下跌８７／８點作收，跌幅１／２１％，
成交量萎縮為９４８／７１億元。但是櫃買ＯＴＣ指數則因小型股
反彈持續，終場小漲０／４７點，漲幅０／３９％，成交量擴增為
１４８／６３億元。雖然有分析師認為，量能萎縮顯示籌碼穩定，
有助於醞釀反彈行情。

　　台股自５／２０下跌迄今波段跌幅已達２５％，量能萎縮也是
正常，在大波段反彈行情仍須由大型股帶動下，初步攻擊量能必須
先達１３００億元以上較有機會。此外台股本週陸續將有大型股展
開除權息，繼１４日的奇美電、宏碁，１５日緊接著登場的宏達電
、台達電，１６日台積電、聯發科，１７日南亞科加上摩台指結算
，預期也都將影響台股本週走勢。類股和族群方面，具有節能概念
或短線跌深的族群，包括ＩＣ設計、太陽能、腳踏車、照明應用題
材的ＬＥＤ個股，以及與中國內需相關中概股近期表現相對強勢，
部份個股甚至已經展開超過一週的反彈。

　　但是由於市場期待的千點大幅反彈行情，仍必須靠大型股來帶
動，以１４日電子、金融、運輸、塑化、鋼鐵類股因大型股疲軟仍
重挫看來，目前資金觀望氣氛仍頗濃厚。從長線佈局角度來看，部
分股價已經跌落到淨值水位的績優股，應該已經有逢低介入的長線
資金買盤進場。但因目前總經環境仍有通貨膨脹、美國次貸等因素
，今年下半年傳統旺季需求是否能符合預期，還有高度不確定性，
在產業基本面缺乏激勵，國際股市仍有變數情況下，法人現階段仍
多持保留態度。

　　不過，就技術面觀察，大盤今日試圖搶攻十日均線，可惜量能
顯然不足，連續拉了兩天的籌碼，部份進行獲利了結，以致十日線
未能站穩再度下探，可喜的是成交量萎縮，且五日線回測短期似仍
具支撐，未來應觀察均線能否站穩或成交量能否再度萎縮以及籌碼
穩定度。在美國次貸有擴大趨勢，ＦａｎｎｉｅＭａｅ和Ｆｒｅｄ
ｄｉｅＭａｃ已面臨政府出手相救，此為近期國內從未提及的議題
，更何況一大堆專家說油價要崩盤了，結果油價又再創新高，此波
影響全球股市的兩大因素－次貸及油價，若無舒解的現象，則就算
是政府護盤，也將是事倍功半。

　　技術面上仍處打底走勢，上週五一漲全市場又馬上積極樂觀，
更不用說將利空因素都能說成利空出盡，所以在市場沒有悲觀氣氛
下，通常不太容易見到底部，所以近期指數的反彈，當然是跌深反
彈，千萬不要將反彈當回升，而盤面上的表現，前陣子積極建議的
自行車族群，已出現噴出現象，宜出不宜進，電子股還有半年報的
壓力，以及產業透明度不佳，宜避開之首選，金融股利空持續，尤
其壽險股隨時又要減損，更是避開的標的，所以整體大方向不明朗
的情況下，仍建議謹慎應對為宜，而相對低檔的中概零售、低ＰＢ
Ｒ的造紙股，較有反彈的空間。

　　在價差方面，台指期逆價差大幅收斂至４／９６點，電子期逆
價差縮小至２／０９點，金融期則轉為正價差３／１５點，而摩台
指為逆價差３／８３點。週一台指期早盤開平震盪，指數盤中先上
再下，終場Ｋ線以小黑紡錘線作收，指數連續二天站穩五日均線之
上，可視為指數轉穩的初步跡象。電子期當日跌幅相對較小，Ｋ線
雖以小黑作收，但當日收盤價收在週五紅Ｋ上緣，指數有機會向上
站回十日均線。金融期部份，當日跌勢較為兇猛，指數一開盤便一
路向下走低，終場以中黑Ｋ收在五日均線附近，預期未來以橫向整
理機會較大。

　　觀察上週五的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨
多單減少２２３６口，來到１０７１７口的水位。整體而言，週一
台股為壓縮整體格局，不但指數高低差較為縮小，且量能再度萎縮
至９４８億左右，顯示投資人信心仍未明顯回籠。目前市場指數連
續兩日站穩五日均線之上，短期上稍微澆息了空方氣焰，唯之前大
盤指數見回不回一路狂洩直下，造成上檔套牢賣壓重重，因此短線
上要大幅上漲的可能性較為有限，未來待指數向上突破７／３長紅
高點，方可確認逆轉空方趨勢。所以目前在操作上，建議仍採取區
間操作為宜。

　　ＩｎｄｙＭａｃ銀行倒閉，投資人擔憂有更多銀行將步其後塵
，抵銷了政府協助ＦａｎｎｉｅＭａｅ與ＦｒｅｄｄｉｅＭａｃ紓
困的利多，金融股周一下挫，拖累大盤走低。道瓊工業指數接近上
周五觸及的近二年低點，大型消費股－－如可口可樂與麥當勞－－
走強，有助抵銷金融股的疲弱走勢。道瓊工業平均指數收低４５／
３５點或０／４０％至１１０５５／１９。Ｎａｓｄａｑ指數收低
２６／２１點或１／１７％至２２１２／８７。Ｓ＆Ｐ５００指數
收低１１／１９點或０／９０％至１２２８／３０。費城半導體指
數收低２／６９點或０／７８％至３４３／００。

　　美元兌歐元匯價４天來首度上漲，美國財長ＨｅｎｒｙＰａｕ
ｌｓｏｎ要求國會授權，買進ＦａｎｎｉｅＭａｅ（ＦＮＭ－ＵＳ
）與ＦｒｅｄｄｉｅＭａｃ（ＦＲＥ－ＵＳ）的股票，來重振投資
人對金融市場的信心。同時，聯準會Ｆｅｄ亦允許這兩家公司直接
向央行借款。在美國高達１２兆美元的抵押貸款中，Ｆａｎｎｉｅ
Ｍａｅ與ＦｒｅｄｄｉｅＭａｃ經由買進或融資，佔抵押貸款的比
重高達一半。決策官員走的方向正確，不過投資人急欲看見更明確
的行動來渡過難關，畢竟前方道路崎嶇不平！美元小漲０／２％，
１歐元兌１／５９０９美元。美元貶值０／１％，１美元兌１０６
／１８日元。歐元兌日元匯價挫貶０／４％，１歐元兌１６８／８
８日元。

　　Ｐａｕｌｓｏｎ昨日提議國會制定法律，暫時授權財政部在必
要時刻，可買進Ｆａｎｎｉｅ與Ｆｒｅｄｄｉｅ的股權，並增加這
兩家公司的信貸額度。而美國央行則允許這兩家公司得以直接向紐
約聯邦準備銀行借款。Ｆｅｄ主席ＢｅｎＳ／Ｂｅｒｎａｎｋｅ明
天將赴參議院銀行委員會就貨幣政策發表半年度證詞。Ｆｒｅｄｄ
ｉｅ今天出售３０億美元短期債務，價格優於預期，顯正美國政府
的紓困計畫，已為投資人帶來許多信心。市場顯然擔憂未來幾個月
，美國的抵押貸款與地區銀行將爆發一波破產風潮！

　　原油期貨周一走勢震盪，終場小幅收高，巴西國營石油公司工
人罷工，增添了市場的利多。但美元上漲則為以美元計價的原油帶
來壓力。巴西Ｐｅｔｒｏｂｒａｓ石油公司工人周一開始為期五天
的罷工，使得每日停產約４０萬桶。美國政府計劃對大型抵押貸款
公司ＦａｎｎｉｅＭａｅ與ＦｒｅｄｄｉｅＭａｃ進行紓困，美元
因而走強，抵銷了巴西罷工消息的利多。紐約８月原油收高１０美
分至每桶１４５／１８美元。電子盤交易中，８月原油下跌２／５
９美元至每桶１４２／４９美元低點，盤中高點則為１４６／３７
美元。

　　美元的強勢引發了能源期貨部份平倉賣壓。但投資人眼前的擔
憂則是巴西罷工。上周，原油收盤少有變動，但前二個交易日，因
經濟擔憂，原油大跌逾９美元，而後又因國際政局擔憂，原油價格
大漲，突破每桶１４７美元，創新記錄高點，上周收盤則下跌約０
／１％。８月熱燃油下跌１／２美分，或０／３％，至每加侖４／
０６５美元。８月新配方汽油收於每加侖３／５５８美元，小幅下
跌。周一，布希總統宣布一項行政命令，取消在美國近海探勘的禁
令，但這項命令在反轉原油與汽油走勢上，可能僅扮演象徵性的角
色。

　　一如預期，巴西Ｐｅｔｒｏｂｒａｓ石油公司工人開始了五天
的罷工，在巴西Ｃａｍｐｏｓ盆地區的１３個鑽油平台，每日停產
約４０萬桶。Ｃａｍｐｏｓ盆地鑽油平台約佔巴西國內油產的逾８
０％。６月，該地區每日產量約為１５５／９萬桶。石油工人要求
在公司石油獲利分享計劃中，分得較多部份，還要求公司改變自鑽
油平台放假的計算方式。此次的罷工不太可能對生產造成重大衝擊
。該公司已於第一日罷工便實施應變計劃，並宣布生產下降僅７％
。除巴西外，石油市場亦評估奈及利亞可能有新的動亂。

　　市場揣測美軍或以色列正準備攻打伊朗，且布希政府擬出手搶
救房貸公司ＦａｎｎｉｅＭａｅ（ＦＮＭ－ＵＳ）與Ｆｒｅｄｄｉ
ｅＭａｃ（ＦＲＥ－ＵＳ），突顯出金融危機的嚴重性，因而提高
投資人對黃金的需求，黃金期貨連續第４天攀高，Ｎｙｍｅｘ８月
黃金上漲１３／１０美元或１／４％，收在每英兩９７３／７０美
元，盤中高點來到９７５／２０美元。ＪｅｒｕｓａｌｅｍＰｏｓ
ｔ》（耶路撒冷郵報）７月１１日報導，以色列戰機在伊拉克領空
進行軍演，可能是準備襲擊伊朗。不過以色列已否認該項報導。伊
朗上周試射飛彈，射程涵蓋以色列，受此影響，金價上周攀高２／
９％。

　　黃金期貨在３月１７日創下每英兩１０３３／９０美元的天價
，金市再次被視為安全天堂，預估黃金今年的平均價格達每英兩９
０５美元，明年約９５０美元。長期來說，若黃金在當前水準上再
攀高１倍，我們不至於感到意外。據《彭博社》報導，鑑於能源成
本竄高，黃金可能會連續第５周上揚。從孟買到芝加哥，在７月１
０日至７月１１日間，在２５位接受訪調的交易員、投資人與分析
師中，有１８名受訪者建議買進黃金，５名建議賣出，兩名受訪者
持中立態度。