cooper lee的部落格

　　美國股市１９日因政府展開銀行不良資產清除計畫、ＳＥＣ禁
止放空金融類股而全面大漲，歐洲股市也全部大漲反應，而今日亞
股亦全部開高，其中台股大漲１８６點以６１５６．８６點開出，
直接站上６１００點整數關卡，觀察類股表現以水泥上漲氣勢最強
勁，漲幅逾６％；鋼鐵股因中國寶鋼大舉調降１１月內銷鋼品價格
而走跌，類股表現相對疲軟，而電子股中面板、ＩＣ封測等人氣較
旺，股價連袂勁揚，終場加權指數上漲１４０．２２點或２．３５
％，為６１１０．６點，收帶下影線黑Ｋ，站上１０日均線，成交
值則縮減為１０１１．８２點。

　　台股連續三天展開反彈攻勢，雖然有點開高走低的情況，不過
尾盤仍有拉抬力道，就成交值來看較前一日略為縮減，顯示市場追
價意願有減弱的跡象。觀察類股表現，水泥類股大漲逾６％居冠，
由於煤炭價格狂飆，台泥、亞泥明年外銷價有機會上漲１０－１５
％。另外將祭出自家資金救股的台塑集團持續上漲。雖然近來國內
房地產買氣下滑，９２８檔期推案量也明顯下修，但是營建族群今
日表現亦重拾信心。至於相對弱勢的鋼鐵股主要因為寶鋼宣佈調降
內銷鋼品價格，將衝擊第四季盤價走勢。

　　成交值比重達６成的電子股也有大漲走勢，面板股雖然庫存利
空仍在，不過今日也是人氣指標。在各國金融政策作多激勵下，國
際股市同步止跌反彈，亦帶動台股連續三天反彈，暫時解除破底危
機，買盤亦也有增溫的情況，在連續２個跳空缺口尚未回補以及成
交量維持千億元以上、三大法人持續站在買超等條件之下，短多氣
勢可望延續，６０００點可望有所支撐。美國持續釋出救市方案影
響，帶動全球金融市場信心回籠，加上金管會宣布１５０檔個股平
盤下禁止放空，台股加權指數呈現連續強彈走勢。

　　短線台股將持續跌深反彈，可酌量搶短，但未來個股表現可能
優於指數，操作上仍以跌深個股為主要訴求。回到國際股市變化，
原本令市場覺得深不見底的次貸風暴，在美國政府持續保證提供大
量資金挹注下，短線對於市場投資信心的干擾可望在此告一段落，
而在全球股市受此激勵紛紛進行完跌深反彈後，中期走勢將回歸基
本面邏輯，美國股市的變化將仍是未來持續聚焦的重點。若以中波
段的觀點而言，全球景氣在明年第二季前仍是呈現較為疲弱的狀態
，對於現階段全球股市要逐中期底部的可能性仍有疑慮。

　　短線台股雖然已啟動跌深反彈，但在中期走勢仍未完全明朗前
，建議操作上先以搶短心態為之，留意跌深個股的進出點位，酌量
逢低布局。外資今天買進３１２億元、賣出２２３億元，單邊買股
力道依舊強勁，主要買進標的均為大型權值股，面板中的友達、奇
美電、華映；重量級權值股台積電、矽品、日月光；大型金控股元
大金、國泰金、中信金、富邦金、第一金、華南金及電子五哥等，
在恢復平盤下不得放空的限制後，多頭氣勢大振，獲得外資買盤的
青睞。

　　台股自此波最低點５５３０點反彈，來到今天最高點６１５６
點，３天內彈升６２６點，連續２道跳空缺口已回補Ｖ型反轉左邊
對應的兩道急跌缺口，除了底部島形反轉確立外，反彈氣勢也正在
醞釀。從籌碼面來看，融資籌碼在趕底急跌時被持續洗出，上周融
資大減４３１億元，由２３３０億元遽降至１８９９億元，減幅達
１８％，融資快速退場，籌碼已被徹底清洗乾淨，有助台股展開進
一步的跌深反彈。台股近期在內外諸多利多激勵下展開反彈，全球
央行挹注資金同步救股市，國際股市短線反彈，有逐步增溫的趨勢
。

　　上週五，美政府當局緊急祭出三項金融政策，首先，啟動長期
改革計劃，解決當前的金融危機，預估將挹資７０００億美元，協
助銀行清理壞帳及市場重建計畫，其次，成立５００億美元的穩定
基金來支撐資產淨值低於１美元的貨幣市場，預估約２兆美元的貨
幣市場共同基金將可受到此項措施擔保；最後，美國證管會再一次
實施禁止放空金融類股為期兩週，三項措施激勵美四大指數上週五
全面大漲３％以上。除了美股大漲的激勵以外，國安基金護盤機制
上週正式啟動，週一更禁止１５０檔中大型個股平盤以下放空為時
兩週。

　　從盤勢觀察，上週五５６８１－５８５８點的跳空位置，實為
多方防守據點，不補則盤勢仍有機會持續走多，然未來一旦出現回
補，意味反也將結束，代表５５３０將有再度跌破的可能性，５６
８１－５８５８點可作為短線下檔參考的依據，至於反彈的幅度，
月線將是明顯的反壓位置，觀察大盤從９３０９拉回至今，能突破
甚至站穩月線之上的次數非常少，顯見空方防守位點在月線，本波
反彈要一舉突圍月線反壓確有難度，因此在現階段採短多短打的同
時，也要趁反彈時做持股調正的動作。

　　回歸基本面，包括美國前聯準會主席葛林斯潘，及著名避險基
金操盤人索羅斯均表示，此次由二房所起的美金融風暴，將是百年
以來難見的災難，該次風暴實屬罕見，從上述訊息解讀，其金融風
暴襲捲全球市場的危機可謂之重，而台股本次崩跌和國際大環境更
脫離不了關係，這波的震盪，全球有關的金融產品都不能倖免於難
，影響性可說是非常大，因此從國際局勢的角度及美股本身狀況也
仍未正式明朗，台股短線縱有機會出現跌深反彈，不過仍需留意到
，由於台股中空格局仍未扭轉下，操作上務必謹記風險。

　　在價差方面，台指期逆價差收斂至２１．６點，電子期為逆價
差２．６２點，金融期轉為正價差２．７３點，而摩台指當日維持
正價差１．３８點。週一台指期延續多頭反彈格局，開盤便猛然跳
漲，但隨後指數在高檔遭遇空頭賣壓，使得開盤後指數呈現先下在
上的走勢，終場Ｋ線以帶長下影小黑作收。電子期當日指數再度回
到十日均線之上，指數持續向上墊高，但是當日Ｋ線以十字星線作
收，代表短期多空在此陷入膠著。金融期當日則以長腳星線作收，
指數在開盤大漲後旋即遭遇不少賣壓，後續漲跌仍須視國際金融情
勢而定。

　　另外，觀察上週五台指期前十大大額交易人特定法人手中部位
，為淨多單５３２６口，較前一日減少１４２口多單。週一台股在
國際股市大漲的帶動下，指數持續向上墊高，但由於短期漲幅較大
，加上市場對後勢國際金融市況擔憂仍未完全解除，因此當日指數
開高後遭遇些許賣壓是可以預期的。另外，由於目前指數尚在進行
過度恐慌、負乖離過大後的修正，短期內仍以偏多格局看待，因此
在投資建議上，仍建議投資人可以逢回偏多操作，但須善設停損，
勿過度追價。

　　美股周一猛殺急挫，收低３７３點，投資人一方面憂慮７００
０億美元紓困計畫的具體細節，另一方面又眼見國際油價創史上最
大上漲金額。道瓊工業平均指數急跌３７２．７５點或３．２７％
，收１１０１５．６９點。Ｎａｓｄａｑ指數重挫９４．９２點或
４．１７％，收２１７８．９８點。Ｓ＆Ｐ５００指數挫低４７．
９９點或３．８２％，收１２０７．０９點。費城半導體指數下殺
１５．３９點或４．６１％，收３１８．５２點。公債價格下跌，
殖利率走揚，國際美元對主要貨幣回貶，黃金價格強力彈升。

　　美國聯邦政府協助銀行業擺脫有毒房貸資產的行動獲投資人肯
定。美股周四周五兩天的漲幅共計７．４％，表現為６年來最優。
然而到了周一，指數卻走低，因為市場正在消化財政府提出的７０
００億美元搶救計畫。市場上周對計畫作出利多反應，指數狂飆，
投資人認為世界尚未走到盡頭，但如今市場在等多更多訊息之際，
卻顯得有點不安！布希政府上周六要求國會通過７０００億美元援
救計畫，來買下不良房貸債務，緩和金融危機。可以說，經濟大蕭
條以來，美國政府最全面的經濟干預行動正在如火如荼地進行！

　　擔憂美國自金融機構買進不良資產７０００億美元，將使預算
赤字擴大，美元兌歐元創下自歐元於１９９９年開始交易以來的最
大跌幅。美元連續第四天下跌，創下自６月以來最長下跌期間。財
長鮑爾森計劃為銀行業自信用緊縮中紓困，並未能恢復投資人對美
國資產的信心。股市與債券下跌，原油價格則大幅上揚。赤字大幅
增加開始讓投資人重新思考每件事情，包括美元。美元下跌２．４
％至１．４８１４兌１歐元，９月１９日為１．４４６６。美元觸
及１．４８２１兌１歐元，創下自８月２２日以來最低水準。

　　美元下跌１．９％至１０５．４１日元，上周五為１０７．４
５。美元於９月１１日觸及一年高點１．３８８２兌１歐元，至今
下跌了逾６％。美元於７月１５日觸及１．６０３８兌１歐元，創
下自１９９９年歐元開始交易以來最低水準。因雷曼兄弟銀行申請
破產，鮑爾森與聯邦準備理事會Ｆｅｄ主席柏南克上周開如研擬紓
困計劃，政府接管了ＡＩＧ保險集團，美林公司則被迫接受美國銀
行的併購。鮑爾森與柏南克定於明日針對銀行危機進行聽證會。此
一紓困計劃於９月２０日送到了國會，政府將史無前例地大舉進入
市場，舉債上限亦調高６．６％至１１．３１５兆美元。

　　由於額外的花費將減少美國資產對外國投資人的吸引力，美元
壓力將沉重。日元上漲１．３％至９．９５兌１墨西哥匹索，投資
人軋平利差交易倉位，日元因而上漲。所謂利差交易係指，借入低
利率貨幣，如日元，轉投資高收益率資產。日本基準利率為０．５
％，墨西哥則為８．２５％。南非幣下跌０．８％至８．０２３３
兌１美元，南非總統辭職，在全球金融動盪蔓延擴大的情況下，預
期投資人將賣出南非資產。南非幣下跌２％至１．６８６０兌１歐
元。芝加哥期貨合約顯示，Ｆｅｄ於１０月２９日會議中，降息一
碼的機率為３８％，一個月前，該機率為零。

　　國際油價周一盤中大漲逾２５美元，創史上最大上漲金額，美
國政府的７０００億美元紓困計畫，對美元匯價構成壓力，並且因
１０月合約即將到期，空頭回補買盤湧現。油價下午出現狂飆走勢
，一度勁揚２５美元衝至每桶１３０．００美元價位，終場收高１
６．３７美元或１５．７％，報一桶１２０．９２美元。今天快收
盤時，漲勢十分凌厲，部份原因來自於周一是１０月原油期貨最後
交易日，一般來說交易都比較會有波動。１０月合約到期，投資人
急於回補空頭部位。這肯定全是大戶，一旦股市、美元遭遇壓力，
他們便湧進油市，他們才不在乎誰將因此受到傷害。

　　美國政府計畫砸７０００億美元紓困金融業，對國際美元構成
壓力，進而提高了黃金的吸引力，黃金期貨周一大漲逾５％。Ｎｙ
ｍｅｘ１２月黃金期貨強彈４４．３０美元或５．１％，收每英兩
９０９美元。黃金之所以上漲，是因為政府準備砸下一筆資金，來
吸收高達７０００億美元的房貸資產。布希政府在周末提出的計畫
，允許政府在接下來的兩年買入美國金融公司的壞帳，授與財政部
權限，來買入７０００億美元房貸相關資產，並將國債法定上限調
升至１１．３兆美元，原本為１０．６兆美元。該計畫對美元來說
是個大利空，因為債務增加將危及美元做為強勢貨幣的地位！