cooper lee的部落格

　　台股２６日受到美國７０００億美元救市方案傳出雜音、美國
電子期指下挫、外資態度不明，但國內法人續賣導致買盤推升力道
不足等因素影響，盤中一度殺向上週跳空缺口，盤中低點達５８８
１．５８點，雖然盤中特定買盤力撐台積電、中華電等權值股上揚
，但指數終場仍回破６０００點大關，以５９２９．６３點作收，
下跌１３１．２點，或跌幅２．１６％，成交量８６４．４８億元
。外資賣超７７．９０２２億元，投信賣超１０．００３４億元，
自營商賣超１８．７７１８億元，三大法人共計賣超１０６．６７
７４億元。

　　累計本周台股加權指數下跌４０．７５點，跌幅０．６８％，
周成交量為４５８４．２６億元。台股近期仍面臨諸多變數，首先
是美股在總經情勢和救市方案等因素影響下，走勢仍不安定，台股
則因主要買盤目前仍只有政府基金比較積極，外資態度並不明朗，
國內法人則持續站在賣方。整體來說，買盤推升力道並不足。台股
日前反彈營造出兩個跳空缺口，但如今指數回挫５９００點之下，
已經回補了第二個缺口。下週關鍵將在於第一個跳空缺口５６８１
點到５８５８點間能否獲得有效支撐，若美國失望性賣壓不至於壓
垮低接買盤的持股信心，則短期內預期應該有些支撐。

　　若跳空缺口全數回補，則量縮也可望帶來轉折。但若還持續放
量下跌，則恐怕會衝擊先前低接買盤的持股意願。類股族群來看，
本週仍以台積電、鴻海家族等護盤概念權值股為重心，電子股整體
表現較為強勁，金融股較弱，原物料族群更弱。ＮＢ族群原本最受
看好，但受到大廠近期相繼下修出貨預估影響，市場信心開始鬆動
。半導體的ＩＣ設計則因本益比平均較高、融資水位也偏高，對後
續表現恐形成壓力。另外太陽能也傳出雜音。至於可望因減產而改
善供需問題的ＴＦＴ和ＬＥＤ，由於下半年獲利縮水疑慮仍沉重，
一般預料短期內可能仍以區間表現為主。

　　台股今日呈現壓回格局，指數開小高後震盪一路走低，台股短
線可能隨國際股市震盪整理。台股看法依然不變，先以區間看待，
本週以來就指數位置來看，以６０００點上下２００點為操作空間
，今日收盤落在５９２９點附近，本波高點落在６１９８附近，未
來指數若接近５８００點附近時心態上應以多方為主，短時間指數
進入量縮的橫向整理可能高，未來幾個交易日，可能仍以此格局持
續。有幾項觀察重點，為下週的重要操作指標，包括美國國會兩黨
協調的方案，是否能有效通過？

　　為這兩天最重要訊息，密切注意通過或有條件通過後，美股的
走勢如何？將絕對影響下週的走勢。其次原物料價格方向，從ＢＤ
Ｉ的重挫，油價持續橫向整理格局，導致本波段反彈幅度最小的族
群，落在原物料相關的傳產股，未來有無轉機的機會。最後強勢指
標族群一定要出現，包括ＩＣ設計和營建股可當成參考，未有效轉
強前，可能以短線和區間為操作方式。短線台股隨國際股市波動，
建議先以短進短出心態為之，以跌深個股為主要訴求，留意跌深個
股的進出點位。

　　就９／２６台股走勢分析，美股近日跌勢已明顯趨緩，且９／
２５在預期紓困案將於週未過關的利多下，美股出反彈上漲的利多
，然９／２６又傳出與國會協商破裂，再度引發全球金融市場緊張
。目前全球股市也注視美國此次的紓困案能否順利通過，並及時遏
止金融危機的進一步漫延，所以台股短線能否迅速化解再次下探的
危機，似乎關鍵仍在美國是否能平安渡過此次危機，因此預期在後
市不確定性仍高下，台股反彈格局將有所阻滯，並轉而以區間整理
的走勢代之，且靜待訊息面的進一步釐清，以決定後市方向。

　　在價差方面，當日各大期指均擴大逆價差。台指期為逆價差６
３．６３點，電子期為逆價差２．４３點，金融期為逆價差６．１
９點，而摩台指為逆價差０．７５點。週五台指期早盤以平低開出
，現貨開盤後，期指跟隨大盤迅速走跌，由於多空雙方在６０００
點之上已經鏖戰一週，當指數一跌破６０００點關卡之時，空頭賣
壓紛紛湧出，使得終場Ｋ線以長黑收在十日均線之下，預期未來指
數盤跌整理機會大增。電子期當日亦是以長黑作收，終場指數勉強
收在十日均線附近，表現同樣弱勢。金融期技術型態更是不利多方
，當日不但Ｋ線出現長黑吞噬型態，短天期均線亦同步下彎，後市
堪憂。

　　觀察週四台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，為淨多
單４５５１口，較前一日減少６５４口多單。週五台股受亞股幾乎
全面下挫影響，指數終場跌破６０００點大關，也使得原本有利多
方的格局正式於當日遭到逆轉。另外，台指期當日亦是向下回補了
９月２２日的跳空上漲缺口使得多頭氣勢受阻，預期指數未來盤底
整理機會大增，因此在投資建議上，建議投資人可以抓６２００點
至５５００點為箱型整理區間，高出低進，來回操作即可。

　　台股這波融資從５月２２日的３６８６億元減肥以來，至近日
出現１８７７億元的低點，波段減肥幅度達５１．５％，根據ＣＭ
ｏｎｅｙ統計，２０００年以來至今年９月出現６次指數、融資跌
幅逾２５％的情況，其中有５次波段的融資減肥幅度都超過指數跌
幅，根據過去的經驗，當融資大減落底後的１個月、３個月，台股
都百分之百一定反彈。根據過去的經驗來看，融資減肥幅度超過５
０％的有３次，分別出現在２０００年、２００１年、和今年。以
２０００年、２００１年這兩次來看，融資減幅超過５０％後的一
個月，股市的反彈幅度都有逾１４％。

　　美股周五上演急拉尾盤戲碼，並由銀行股擔綱多頭急先鋒，投
資人預估雖然７０００億美元紓困案目前陷入僵局，但最終還是會
通過法案。道瓊工業平均指數勁揚１２１．０７點或１．１０％，
收１１１４３．１３點。Ｎａｓｄａｑ指數小跌３．２３點或０．
１５％，收２１８３．３４點。Ｓ＆Ｐ５００指數漲升４．０９點
或０．３４％，收１２１３．２７點。費城半導體指數上漲１．７
３點或０．５４％，收３２１．６２點。信貸市場依然存在壓力，
但已較周四緩和。原油期貨下跌，黃金上漲，國際美元對其它主要
貨幣走貶。

　　美股午盤原本走低，紓困案遭共和黨眾議院議員杯葛，市場憂
心如焚。隨著時間的推移與再次恢復協商，跌幅有所收斂。報導指
出，白宮發言人暗示，可望在周一前達成協議，受此激勵，多檔銀
行股反彈。但稍後卻傳出兩黨協商破局的消息，接著財政部長Ｈｅ
ｎｈｙ　Ｐａｕｌｓｏｎ與國會議員的會議亦無具體成果。美股周
五開盤後，布希總統發表簡短聲明，坦承協商陷入僵局，並強調國
會很快就會推動該項計畫。布希總統、Ｐａｕｌｓｏｎ與聯準會Ｆ
ｅｄ主席Ｂｅｎ　Ｂｅｈｎａｎｋｅ均異口同聲亦表示，若計畫無
法通過，疲軟的經濟將遭遇更大打擊！

　　為提高流動性，Ｆｅｄ擴大與歐洲央行、瑞士央行的交易，挹
注市場１３０億美元。目前有許多經濟學家預測，美國央行可能會
在未來幾天採取緊急降息行動。當前的援助計畫，將是經濟大蕭條
以來規模最大的政府干預金融體系行動，它賦予財政部買進、持有
及最終出脫不良房貸資產的權限，以協助銀行業恢復放款業務，並
緩和信貸市場壓力。這項計畫也提供納稅人協助，限制高層主管報
酬，以及更多的政府監督。在房市崩跌與次貸危機下，該儲蓄與貸
款銀行是公司倒閉的最新案例。

　　日元兌美元上漲，並創下自５月以來最大單周漲幅。美國國會
議員不同意金融紓困計劃，Ｗａｓｈｉｎｇｔｏｎ　Ｍｕｔｕａｌ
成了美國最大倒閉銀行，為美元帶來壓力。日元兌歐元與巴西里耳
亦上漲，一群共和黨議員反對財政部的７０００億美元買進資產計
劃，另提替代方案，促使投資人減少利差交易，日元因而上漲。所
謂利差交易係指，借入低利率貨幣，如日元，轉投資高收益率資產
。投資人又恢復規避風險，但量並不大。難預期下一件消息會是什
麼，傳言紓困計劃終會以某種型式獲得通過。

　　日元上漲０．５％至１０６．０６兌１美元，昨日為１０６．
５６，本周上漲１．３％。日元上漲０．４％至１５５．０１兌１
歐元，本周上漲０．３％。日元今日上漲１．８％至５７．４５兌
１里耳，上漲０．９％至８８．１９兌１澳元，預期投資人將退出
利差交易，日元因而上漲。日本基準利率為０．５％，歐洲為４．
２５％，澳洲達７％，巴西更達１３．７５％。如果市場情況開始
正常，高收益率資產將明顯上漲。澳元下跌０．５％至８３．０８
美分，９月下跌了３．１％。外匯交易員今日無意大量進場，因為
國會何時通過紓困計劃，尚不明朗。

　　芝加哥期貨合約顯示，交易員相信Ｆｅｄ於１０月２９日會議
中，將調降２％的銀行間隔夜拆款利率目標。降息一碼的機率為６
６％，降息二碼機率為３４％。一周前，利率不變的機率為６８％
。美國今日公布第二季國內生產毛額ＧＤＰ成長年率下修至２．８
％。昨日報告亦顯示８月新屋銷售下降至１７年低點，耐久財訂單
下降幅度亦高於預期。美國經濟正在減緩，降息將對美元構成壓力
。日元可能進一步上漲，ＶＩＸ波動指數過去九天收盤均高於３０
，顯示市場面臨的動盪，可比１９９７年亞洲外匯危機與２００１
年９１１恐怖攻擊。

　　原油期貨周五收低，但本周仍上漲４％，影響行情的關鍵因素
，是紓困案通不通過充滿變數，以及Ｗａｓｈｉｎｇｔｏｎ　Ｍｕ
ｔｕａｌ被併，成為美國史上最大宗銀行倒閉案件。紐約原油周五
下跌１．１３美元或１．１％，每桶收於１０６．８９美元。周五
油價之所以走低，主因是紓困法案充滿不確定性。市場的認知是：
紓困等於經濟好轉，經濟好轉等於有更多人開車與增加石油需求，
因此油價將告走揚。在遭遇共和黨眾議院議員杯葛後，紓困案在周
四下午陷入僵局。由於許多重量級國會議員對華爾街釋出正面訊息
，該計畫原先似乎頗被看好。

　　黃金期貨周五走高，一度升破９００美元關卡，７０００億美
元紓困案受阻，促使投資人尋求避險港灣。Ｎｙｍｅｘ１２月黃金
期貨上漲６．５０美元或０．７％，收於一英兩８８８．５０美元
，稍早一度漲至９２０．１０美元。黃金本周攀高２．８％。未來
幾個交易日可望看見持續湧現的投資需求，給予黃金挑戰９２５－
９３８美元阻力區的動能！在遭遇共和黨眾議院議員杯葛後，拯救
銀行業的紓困計畫於周四下午陷入僵局。周四的白宮會議，國會領
袖與布希政府資深官員彼此各執一詞，箭拔駑張，最後共和黨與民
主黨決定暫時收兵，重整旗鼓，以決定下一步該如何進行。