cooper lee的部落格

　　美國參議院如預期通過金融紓困案，但不敵市場對第四季景氣
疑慮加深，亞股開高後、隨美股電子盤下殺，台股由宏達電、鴻海
等電子指標股領殺，先前強勢的面板龍頭也僅能轉攻為守，金融股
雖因弱勢指標台新金帶動，一度有意挾金融紓困案過關消息，企圖
撐起電子旺季空窗，無奈市場追價意願有限，多方僅能仰賴新光家
族、部分行庫及元大金，搭配台塑、亞東集團股，稍稍收斂跌勢，
資金反轉至跌深的營建、汽車等族群，終場指數下跌６０．２９點
或１．０５％，收在５７０３．７２點，成交量較昨微增至６６４
．６億元。

　　以技術面看來，近兩日盤中高點顯然受制五日線壓抑，也遲遲
無法完全回補前波空方缺口轉強，此與電子股轉攻為守，金融類股
也無法順利轉短多有關，顯示多方控盤意圖不再強攻、而是擴底防
守，藉此修正技術面短多不利因素。因主管機關限制空方交易，已
使市場交投量明顯萎縮，本週週量可能創下逾二個月新低，盤勢可
能藉此休養生息，量縮打底，但上月底拉出中紅棒，代表國安基金
防守企圖，指數拉回不宜跌破該紅棒二分之一以上，否則再探底壓
力加大，至少要先站穩十日線，才有挑戰頸線６２００點可能。

　　電子業近日轉攻為守，主要反應近三日美股科技股跌幅高於道
瓊指數，也顯示市場已預期，華爾街風暴影響已自金融市場，擴及
消費市場、甚至整體景氣面，因而看淡年底前的消費景氣。電子指
標股反倒僅存雙Ｄ、台積電、宏碁、部分ＮＢ代工等，還有力撐前
低、靜待轉強時機的跡象，相對強勢股不破底，類股指數才有守前
低可能，也才能避免市場信心的再度崩盤。金融指數本波段明顯退
至反彈配角，近三日類股指數低點有日日墊高跡象，只是無論從成
交量或盤中高點企圖，都還不見短多重回發球權跡象。

　　若華爾街風暴沒有進一步擴及國內金融機構跡象，短線有機會
嘗試先做橫向量縮打底，弱勢股的新光家族、尤以台新金，今日以
量縮強鎖漲停，力抗空頭，也帶領其他泛家族成員攻勢，類股還不
能脫離一套資金輪動的翹翹板走勢，類股終場量增小漲０．４４％
，但漲勢仍在五日線前止住。非金電族群今日以營建、汽車等跌深
股較強，營建業沒有具體利多，技術反彈意味較濃，終場量增收漲
３．３４％；汽車類股狂跌後、部分資產價值浮現，終場由龍頭股
帶動，量增收漲２．７％；跌幅較大則為觀光及鋼鐵股，終場分別
下跌２．９９％及４．２１％。

　　紓困案若過，將有助提振市場信心，但景氣難迅速回溫。今天
三大法人連續第４個交易日同步賣超，總金額為８８．３７億元。
外資持續第７個交易日賣超台股，金額為７２．８６億元，自營商
與投信也同步賣超，金額分別為２．０７億元、１３．４４億元，
三大法人合計賣超８８．３７億元。外資賣超未因紓困露曙光而止
血。美國金融業紓困計畫，不能改變基本面即美國經濟成長趨緩的
問題，台灣以出口業為主，自然跟著受累，台灣銀行業也跟著要面
臨資產品質轉差的問題。

　　美國紓困方案最重要的意義在於挽救市場信心；紓困案經過修
正後，已經不再只是拯救瀕臨危機的金融業，更重要的精神在於降
低體質健全的企業受此風暴影響，以避免更大的信貸危機發生，對
美國與全球經濟均屬正面。但次貸風暴以來，金融市場受創不輕，
歐美大型金融機構認列資產減損的壓力仍未解除，景氣也陷入低潮
，因此第４季全球股市雖有反彈機會，但不宜過度樂觀。政策全面
禁止放空，未來２週台股交易量能勢將減縮，預期指數將反覆打底
，主要觀察重點在美國金融紓困案是否能在眾議院過關，以及歐洲
金融風暴能否控制。

　　台股雖已嚴重超賣，來到低點附近，隨時具有反彈契機，但反
彈主要變數仍在美股動向與政策護盤決心。而佔台股成交值比重達
６成的一般投資者是否歸隊，亦攸關後市表現。當美國７０００億
美元紓困方案未能於第一時間過關下，７０００億美元紓困方案即
便於本周過關，其對股市之激勵效果將有限，何況７０００億美元
欲正式過關，尚有眾議院此一關卡需挑戰！不過，推估美國眾議院
於第二輪表決通過紓困案之機會極大，因此，即使紓困案對台股全
球股市信心之信心激勵效果恐打折扣，但對全球的金融業仍有不小
的安定效果。

　　因此只要美國７０００億美元紓困案可望通過，此一市場之不
確定性就消除，接下來市場目光還是會重回經濟面及基本面。分析
本周美國已公佈之各項經濟數據中，雖然ＩＳＭＩｎｄｅｘ及８月
份個人支出表現皆劣於預期，然而，９月份芝加哥大學採購經理人
指數、９月份營建支出及９月份消費者信心指數等數據，卻可優於
市場預期，顯示市場似有過於悲觀之傾向，因此，將於周五公佈的
９月份就業報告，若可優於市場預期，配合美國７０００億美元紓
困案可望於本周末前正式通過，美股可望反彈，反之，美股指數恐
回測前波低點。

　　在價差方面，台指期逆價差為８５．７２點，電子期為逆價差
３．８４點，金融期為逆價差１０．２７點，而摩台指為逆價差０
．１１點。週四台指期早盤雖然反應美國紓困案通過利多，開高４
５點，隨後指數震盪走低，終場Ｋ線以黑Ｋ做收，與昨日Ｋ線形成
母子線型，短線可以母線高低點做為支撐及壓力參考。電子期當日
相對弱勢，同樣開高收低，終場Ｋ線以黑Ｋ做收，並回補昨日跳空
缺口。金融期當日最為強勢，指數開高後震盪走橫，終場Ｋ線以小
黑紡錘線作收。在籌碼面部份，觀察週三台指期前十大大額交易人
特定法人手中部位，為淨多單５６６７口，較前一日增加１７４３
口多單。

　　週四台股、亞股及美股期指對於參議院通過紓困案利多，卻以
下跌來表態，是否利多出盡，仍有待週五眾議院表決後之美股的反
應而定。終場加權指數下跌６０．２９點，在禁止融券放空後，大
盤成交量持續量縮有利於籌碼沈澱。另外，距離最後交易日僅９個
交易日，台指期逆價差幅度仍高達１．５％，配合近期外資在期現
貨的進出呈現賣現貨做多台指期的角度來看，外資疑似在進行期現
貨套利交易，預計待美國紓困案結果明朗後，逆價差有機會開始收
斂，因此在投資上，以小部位區間來回操作即可。

　　在眾院針對７０００億美元銀行救助計劃投票前，凍結的信用
市場與疲弱的經濟報告，使得投資人緊張加劇，美國股市周四大跌
。信用市場仍然吃緊，且美國上周初次申請失業金人數上升至七年
高點，無異是對周五將公布的９月就業報告發出警訊，再加上９月
工廠訂單下降至二年低點，對股市構成了沉重壓力。道瓊工業平均
指數收低３４８．２２點或３．２２％至１０４８２．８５。Ｎａ
ｓｄａｑ指數收低９２．６８點或４．４８％至１９７６．７２。
Ｓ＆Ｐ５００指數收低４６．７８點或４．０３％至１１１４．２
８。費城半導體指數收低１４．６８點或４．８４％至２８８．５
５。

　　由於市場擔憂歐洲金融當局對全球信貸危機處理反應過慢，不
如美國當局迅速，加上歐洲中央銀行ＥＣＢ總裁Ｊｅａｎ－Ｃｌａ
ｕｄｅ　Ｔｒｉｃｈｅｔ表示曾考慮降息，周四歐元兌美元連續第
５天下跌，甚至降至１３個月來新低。美元兌日元可能下跌，主要
因為近期公佈報告或將顯示，美國９月雇主延續今年來持續減少工
作機會的行動。今日美元兌日元小跌０．３％，收１０５．３６日
元。英國９月房價降至１７年新低，加上全國建築協會公佈平均房
屋建築支出較去年減少１２．４％，引發周四英鎊兌美元跌至３周
來新低，兌日元亦下挫。

　　歐元兌美元較昨日下跌１．４％至１．３８１９美元，盤中一
度下探１．３７４８美元，為２００７年９月以來新低。歐元兌日
元延續昨日１．７％跌勢，貶至１４５．６０日元，盤中一度觸及
１４４．８９日元，創２００６年６月以來底點。英鎊兌美元由昨
日１．７６９７美元下跌至１．７６４７美元，盤中一度貶至１．
７５５２美元，創９月１２日以來新低。英鎊兌日元則由１８７．
１１日元跌至１８５．８０日元。不過英鎊兌歐元則呈現上揚趨勢
，由昨日１歐元兌７９．１５便士升值至７８．４６便士。美國信
貸危機蔓延過大西洋，但市場開始對歐洲處理這項危機的能力失去
信心。

　　美國首次申請失業人口攀升至７年來新高，經濟前景堪慮，造
成Ｓ＆Ｐ５００指數大跌４％。而受到今日美國、英國、德國、巴
西等國股市下跌影響，投資人拋售高獲益資產以贖回低價日元貸款
，日元兌全球交易最熱絡貨幣紛紛呈現上揚局面。日元兌巴西幣勁
揚５．８％至５２．１０日元，兌南非幣升值３．８％至１２．３
６日元。本周來歐元兌美元已下跌５．４％，創歐元上市以來連續
４天最大降幅，降低各國央行聯手拉抬美元的可能性。ＥＣＢ總裁
Ｔｒｉｃｈｅｔ今日在央行決定維持現有高利率後發言表示：經濟
前景的下滑風險升高，主要因為金融市場持續充滿壓力。

　　原油期貨周四下跌近５％，收於逾二周低點。美元上漲，及持
續擔憂全球原油需求下降，為市場利空。投資人密切注意７０００
億美元救市計劃進展。周三晚間，參院通過了該計劃，眾院則將於
周五進行投票。美國今日公布失業金申請人數上升，工廠訂單下降
，美國股市因而大跌。紐約１１月原油下跌４．５６美元，或４．
６％，收於每桶９３．９７美元。盤中低點為９３．８８美元。國
會若通過救市法案，短期內，可能支撐股市與商品市場。但擔憂經
濟減緩及信用流動性偏低，仍為市場主要因素，可能使原油價格漲
勢受阻。

　　美林公司將２００９年原油價格預測由每桶１０７美元調降至
９０美元，並警告全球經濟同步衰退，可能拖累油價下跌至每桶５
０美元。美林公司並說，美國原油需求下降幅度遠高過預期下降幅
度，歐洲需求亦快速減緩，部份新興市場也未跟上。此外，沙烏地
阿拉伯，卡達，及其他國家在未來１２個月，每日產能將增加３０
０萬桶。降低槓桿比例及需求下降，仍為影響市場的主要因素，並
使得油價走低。在外匯市場，美元兌主要外幣上漲，美元指數上漲
１．４％至８０．７３。美元走強通常會對以美元計價商品構成壓
力，如原油與黃金。

　　周四黃金價格暴跌近５％，降至２周來最低點；白銀價格亦慘
跌１３％，主要由於美國參議院周三晚投票通過７０００億美元紓
困案，引發美元再度勁揚，拉低以美元交易的貴金屬價格。紐約期
貨交易市場Ｎｙｍｅｘ１２月交貨黃金價格下挫４．８％或４３美
元，來到每盎司８４４．３０美元，為９月１７日以來新低。今日
貴金屬和其他商品期貨價格普遍下挫。參議院通過紓困案最新版本
，促進市場放手買進美元，金價因而被迫下跌。美國參院順利通過
紓困案，確實有助強勢美元趨勢。

　　今日美元指數上揚１．２％，兌歐元升至１．３８２９美元，
對英鎊也升值。美元走強，連帶使黃金投資價值降低。這一陣子金
價波動頻繁，主要受到７０００億美元紓困案在美國會命運起伏影
響。不過不少分析師仍認為，長期來看黃金價格趨勢是看漲的。一
方面如Ｐｅｔｅｒ　Ｇｒａｎｔ所言：紓困案若通過，長期所需投
入的成本，將對美元產生相當負面效果，因而對金價相當正面。另
一方面紓困案過後，美國經濟仍然必須通過衰退期考驗。紓困通過
與否、無論援助規模多大，都阻止不了美國可能面臨的經濟衰退，
金價勢必上揚。