cooper lee的部落格

　　美股漲多後拉回，挾企業財報利空拉回，亞股結束連二日上漲
態勢，全面收黑，台股一開盤回測五日線支撐，高價族群指標的類
比ＩＣ、鴻海家族、台積電至面板雙虎等電子權值股，及一路破底
的弱勢金融股，成殺盤重心，低點一度又破５２００點大關，惟後
撐盤指標轉往部分傳產指標股，如台塑集團、遠紡及少數金融股，
企圖收斂跌勢，跌深營建則展現強彈力道，終場加權指數下跌４５
．３點或０．８６％，收在５２４６．２６點，成交量再度落至６
００億元以下，降至５３３．５２億元。外資買超１１．８２億元
，投信賣超１１．５２億元，自營商賣超３．２２億元，合計三大
法人賣超２．９２億元。

　　昨天台股大漲２７１點之際，盤中６００多檔個股漲停，許多
想買的個股買不到，使得外資出現賣超６３億元；今天台股再度拉
回整理，昨天幾乎檔檔漲停的金融股，多檔被打入跌停，外資逢低
買超元大金２．６２萬張、永豐金１．５６萬張，不但將股價雙雙
敲開跌停，元大金更逆勢翻紅作收。外資今天買進１８１億元，賣
出１６９億元，一舉由賣超轉為買超，但中鋼仍是外資減碼的標的
，單日遭外資賣超２．６９萬張，高居外資賣超個股第１名，累計
連續５個交易日賣超１５．４４萬張，外資持股比重降至３０％以
下，股價３０元整數關卡本周也同步失守。

　　波羅的海指數近期跌勢不止，ＢＤＩ目前只能勉強守住１８０
０點大關，距離歷史高點１１０００多點，已被整整腰斬再腰斬，
跌至不到高點時的１／５，運輸股今天跌勢慘重，盤中高達８成的
個股亮燈跌停，華航、陽明、長營航均成為外資賣超前１０名個股
。台股昨天大漲２７１點後，儘管今天下跌４５點作收，但加權指
數依舊守住５日線，加上跳空缺口未回補，反彈仍有機會持續，不
過，今天亞股及歐股再度出現震盪，金融海嘯的風險未除前，台股
恐怕上攻無力，將呈現區間震整理走勢，以５０００點為短期支撐
點。

　　全球主要市場線型架構幾乎都呈亦步亦趨，擺明就是以美股馬
首是瞻，美國四大指數週一飆漲站回五日線，惟十日線都僅淺嚐後
先行壓回，日、韓、港、台、星等亞股走勢也如出一轍，顯示無論
亞洲官方如何各顯神通，祭出各類限制市場自由機制的救市措施，
都改變不了此波由美國為圓心的高度正相關係數效應，也就是說，
台股、甚至亞股反彈能走多遠、多久的預期，與融資斷頭、國安基
金護盤關聯效應不大，指數就是回歸美股表現，以此看來，美股藍
籌或科技股的相對強弱表現，就牽動台股反彈由誰當領頭羊的關鍵
。

　　若以此看來，全球股市下彎的月線角度偏陡，還沒有馬上走平
條件，將是此波反彈首要攻克的壓力區間，台股月線約落於５６５
０－５７００點，超短線的強弱指標則以十日現為分野，美股若能
站上十日線，台股就有機會在５０００點附近築底後，緩步墊高至
５２００－５７００點的盤整區間；若道瓊九０００大關再度失守
，台股再測底部支撐的壓力也將隨之增強。若全球股市走勢同步，
就不能忽略此波歐美領漲的金融股角色，尤以受惠美紓困基金將直
接入股的九大銀行，多數近三日走勢都勝於大盤，透露市場對歐美
聯手的救市方案，能將金融業帶出最壞風暴中心。

　　只是１５日起進入美國金融股的超級財報週，市場對相關數據
仍心存觀望，首要觀察首家公佈摩根大通的財報效應，測試市場給
予新救市方案，究竟是否為一日效應。以盤面類股走勢看來，電子
重點權值股只有台達電等少數股票，今日收盤站上月線，先前最強
勢的ＩＣ設計股，月線也告失守，多數如鴻海、台積電、友達、Ｎ
Ｂ代工、宏碁等，都處於五、十日線區盤整，高價股如宏達電、聯
發科則相對強勢站上十日線，未來電子股仍以高價股為人氣指標，
弱勢的類比ＩＣ族群不宜續挫，影響類股人氣表現。

　　金融股近三日相對國際反彈幅度仍顯弱勢，類股位置仍屬力撐
五日線格局，因市場認為此次金融風暴後，將使大者恆大、適者生
存更趨明顯，買盤回流也優先以現金比重高、槓桿比例低的安全標
的，如國泰金、富邦金、元大金及第一金為主，該等類股也是此次
類股反彈的先行指標；弱勢的新光家族、兆豐金等，今日又有回測
前低壓力，未來至少要能前低有守，否則將拖累類股反彈氣勢。非
金電族群今日則以營建反彈逾３％最高，紡纖、化工生技及橡膠收
紅；水泥及觀光跌幅則逾３％最弱。

　　美股漲多拉回整理，使得台股無法延續昨日的反彈走勢，呈現
震盪整理格局，而短線受到全球股市有止穩跡象，預期台股仍有機
會延續反彈走勢，操作上可逢低酌量搶短。回到國際股市觀點，在
全球金融風暴後，全球央行不斷以提供足夠的流動性來支撐整個市
場，短線似乎也看到了一些效果，包括全球股市明顯止跌不再破底
，不過未來整體的格局仍得聚焦在全球景氣的動向，其中眼前陸續
公佈的美股第三季財報數字將可視為景氣初期的溫度計，由於次級
房貸對整體經濟的影響力才正要從金融面轉向實質面。企業獲利所
面臨的考驗正逐步發酵中，因此已經登場的美國第三季超級財報週
將扮演重要關鍵。

　　１０／１５台股受美股拉回拖累，不復前日大漲２７１點的氣
勢，反以平低開出，且回測５２００點附近支撐，即５日均線５１
７２點附近，而早盤盤面委賣張數超出委買接近４０萬張，顯示在
市場仍處變動不安下，大盤仍有一定賣壓需宣洩，故使台股早盤多
在低檔震盪，委買均張仍領先委賣，顯示政府基金買盤仍為短線大
盤的主要支撐。其次，由於盤面賣壓持續增強，連委賣均張亦超越
委買，在指數反覆測試５２００點附近獲得支撐後，指數即在宏達
電、聯發科、華碩、廣達、國泰金、元大金等指標權值股走揚帶動
下，順利回到５２００點之上，顯示短線下檔５日均線具支撐力道
。

　　可是短線值得留意的是，美國於１０／１４也提出進一步的強
力救市措施，但美股卻出現大幅震盪，尤其科技股重挫，顯示市場
在全球金融危機暫解下，已將注意力放在企業獲利之上，而此也顯
示美經濟後勢的挑戰仍相當嚴峻，預期在美股財報週的影響下，短
線台股雖低檔稍見支撐，但美股波動不確定性仍高下，預料短線台
股將難脫區間整理的格局。在後市經濟前景依舊不明下，前日台股
雖出現強彈的走勢，使跌跌不休的台股短線終於出現跌深反彈的契
機，短線操作上，因明確止穩的訊號尚未確立，故仍應謹慎應對，
並嚴控部位、善設停損。

　　在價差方面，１１月份台指期逆價差８６．２６點，電子期逆
價差４．２９點，金融期逆價差１１．８４點，１０月摩台指轉為
逆價差０．７２點。週三台指期早盤小幅開高後，指數便一路下挫
，並於１０點２０分時來到盤中最低點５１５３，由於當日多頭買
盤並不積極，指數隨後僅在５２００點上下震盪，終場Ｋ線以小黑
錘子線作收。電子期當日跳空開低，並以十字線收在五日均線之上
，指數後續若能在此守穩，方有機會繼續上攻。金融期部分，當日
收盤僅下跌一個百分點，後續表現仍須視國際金融情勢而定。

　　在籌碼面部份，觀察週二台指期前十大大額交易人特定法人手
中部位，為淨多單３６３８口，較前一日減少３６１２口多單。週
三台股小幅回檔，指數力守五日均線之上，但由於當日大盤量能再
度萎縮至５３３億元，顯示出目前市場投資人對於金融風暴仍然餘
悸猶存，不敢輕舉妄動。另外當日各大期指部分，除電子期表現較
為弱勢之外，其餘指數僅呈現小幅回檔修正，未來台指期若能守穩
在五日均線之上，仍有機會向上發動攻勢，因此目前整體仍以中性
偏多視之。

　　經濟衰退的傳言周三震撼了華爾街，道瓊工業平均指數創下史
上第二大單日跌點。美國９月零售銷售數據疲弱，聯邦準備理事會
（Ｆｅｄ）的經濟預估欠佳，加上Ｆｅｄ主席柏南克嚴峻的談話，
使得股市大幅下跌，道瓊盤中跌點一度達７８０點。道瓊工業平均
指數收低７３３．０８點或７．８７％至８５７７．９１。Ｎａｓ
ｄａｑ指數收低１５０．６８點或８．４７％至１６２８．３３。
Ｓ＆Ｐ５００指數收低９０．１７點或９．０３％至９０７．８４
。費城半導體指數收低２２．７５點或８．８７％至２３３．６５
。

　　由於市場預期美國２５００億美元銀行入股計畫，依舊無法挽
回全球最大經濟體的陷入衰退，使得周三日元兌美元創５天來首度
上揚。加上美股走跌，刺激投資人拋售高獲益資產贖回日元債務，
使得今日日元兌歐元及南非幣雙雙走強。美元下挫原因之一為美國
商務部今天公佈報告顯示，９月份零售銷售創下３年來最大跌幅。
日元兌美元大漲１．８％至１００．２３日元。預測未來幾周日元
將升值至１美元兌９５日元。由於市場風險規避心態，「買進日元
仍將是外匯市場主流。因為我們處於經濟衰退期。」

　　今日美元兌歐元也在投資人尋求避險目標下，上揚０．９％至
１．３４９６美元。今日全球股市大跌，美股Ｓ＆Ｐ５００指數驟
降９．４％，道瓊工業指數下摜８％，歐股也平均重挫７％。這導
致利差交易轉弱，使得日元兌南非幣暴漲９．５％至１０．１３日
元，而瑞郎兌墨西哥披索也勁揚３．６％至１１．１９披索。今日
外匯交易成交量微弱，買賣率差額較平日擴大１倍，人們都把錢緊
擺在身邊。今日資金市場利率持續第３天下跌，增加外界預期全球
政府大力資助銀行動作，似已開始暖化信用市場。

　　３月期倫敦同業美元拆放利率Ｌｉｂｏｒ下跌０．０９％至４
．５５％。躉售融資市場將緩慢復甦，過一段時間，美元資金問題
將消失，導致近來美元漲勢失去動力。近來由於市場擔憂信貸危機
將導致全球經濟衰退，使得本月以來日元兌歐元大漲９％，兌南非
幣也暴升１９％。不過，日元漲勢將減緩，因為許多投機部位正在
消退中。根據《彭博社》上周統計，目前市場最被看好的貨幣為日
元、瑞郎和美元。

　　原油期貨周三跌破每桶７５美元，並創下逾一年收盤低點。Ｏ
ＰＥＣ調降明年原油需求預估，引發了全球金融危機可能導致經濟
成長大幅減緩，原油消費進一步下降的擔憂。目前全球需求無意支
付高價原油，市場因而下跌。紐約１１月原油下跌４．０９美元，
或５．２％，收於每桶７４．５４美元。自２００７年８月３１日
以來，近月原油首度跌破每桶７５美元。原油期貨自７月１１日所
創歷史高點１４７．２７美元大跌了逾４９％。今年以來，跌幅亦
達２２％。周二，１１月原油下跌３．２％，收於每桶７８．６３
美元。

　　美國股市今日大幅收低，道瓊工業平均指數創下史上第二大跌
點，三大指數跌幅均逾７％。需求減緩的證據俯拾皆是。隨著股市
進一步下跌，許多投資人相信美國經濟陷入了衰退，失業率將持續
上升，汽油需求則將下降。現在市場是在反應全球經濟減緩。ＯＰ
ＥＣ於周三公布月報指出，明年每日原油需求成長下修１０萬桶至
８０萬桶。ＯＰＥＣ說，在２００９年，降低的經濟成長展望，將
持續衝擊原油需求。本月稍早，ＯＰＥＣ說將於１１月１８日召開
特別會議，討論全球金融危機，世界經濟情勢與原油市場的跌勢。

　　周三黃金交易價格趨勢如預期，延續昨日劇烈震盪後以輕微跌
幅作收。隨著全球紓困計畫持續進行中，經濟前景普遍堪憂，焦急
的投資人似乎仍不敢過度輕舉妄動。周三紐約期貨交易市場Ｎｙｍ
ｅｘ１２月交貨黃金價格幾近持平，僅略下跌５０美分收在每盎司
８３９美元。盤中一度上揚至８５９．２０美元，但也曾下探８３
３．１０美元。金價已連續５個交易日下跌，共貶值了７０美元。
之前分析師還預測，全球金價應該會走揚，原因是全球各地政府祭
出的銀行資助計畫，為市場注入流動性，應該會催升通貨膨脹，進
而推升油價。不過近期發展卻完全不照這個劇本走。

　　這反映了目前人們似乎偏好坐擁現金，金價下跌顯示投資人搶
著尋求獲利，甚至不惜拋售手上的黃金投資。倫敦黃金現貨市場，
當地時間周三下午交易價格則上揚１４．５０美元，來到每盎司８
４７美元。近來黃金價格上沖下洗，和全球股市莫測變化如出一轍
。本周開盤全球股市呈現漲勢，到了周三亞股和歐股紛紛重挫，美
股也隨之下跌。黃金市場的交易所交易基金ＥＴＦ，需求也出現萎
縮。根截至本月７日的一周，期貨交易員持倉報告顯示，預期金價
長期看漲與預期短期看漲的筆數差距，較前一周下滑５．２％或６
１７３筆，至１１１６１３筆。但較一個月前仍高出３５％。