cooper lee的部落格

　　美股挾經濟數據收盤大漲，激勵台股開高５０點，一度越過五
千大關，盤中高點無法順利攻克五日線反壓，人氣指標ＩＣ設計開
高後下殺，重量級的電子族群，如鴻海家族、面板等再見跌停，金
融股的漲勢也無法有效自富邦金全面擴散，最弱的原物料族群如鋼
鐵、航運、水泥等，持續破底，衝擊市場信心，盤中一度打落至平
盤以下，尾盤見再見護盤基金出手，重點拉抬中華電、台積電及部
分行庫，終場指數勉強收漲，上漲１０．８８點或０．２２％，收
在４９４２．７２點，成交量則在多空激盪下，來到近五日高點，
達６７４．１３億元。

　　台股屬全球股市近日反彈的落後市場，此與電子、金融及傳產
權值股近三日還在破底不脫關係，近日尾盤雖都見到護盤基金著墨
痕跡，但重在護指數的企圖，使得盤面輪動完全看不出主流，且若
以結果論來說，權值族群中，近兩日仍在破底個股遠佔多數，且反
彈都無法有效站上五日線，在技術面形成重重的蓋頭反壓下，即使
護盤基金有心、拉高也將面臨解套賣壓出籠，且跌幅未限的期貨端
，逆價差仍在百點以上，壓縮了護盤可用之兵的範圍及指數空間。

　　從技術面來看，台股近日表現已落後國際股市，日ＫＤ低檔原
有交叉契機，多方該攻不攻，使日ＫＤ呈低檔鈍化的極弱走勢，今
日反彈高點也被五日線壓住，都還見不到多方轉守為攻的企圖及能
力，且５０００點以上面臨五日線、前波空方缺口的技術反壓，本
應透過量能配合攻過，卻因跌幅減半持續，無法使量價同步，現階
段台股只能說還在反覆測底階段；惟對多方有利的是，台股近日落
後國際市場，只要國際股市不續破底、外資賣壓可望逐步消化，因
極短線壓力密集糾結在５０００－５１００點間，十日線仍為多方
轉守為攻的強弱指標。

　　在類股輪動上，電子類股因權值股落後國際盤落底，日ＫＤ與
大盤同步呈現低檔鈍化，成反攻敗筆，反彈走勢也被短多壓力區壓
住，以指標股結構看來，台積電、鴻海家族、面板雙虎、下游廠，
近兩日股價都還在破底，也壓縮指數反彈空間，僅以中小型人氣股
個別表態，今日盤面上以電池、手機零組件、遊戲軟體等漲勢較為
領先，近兩日仍破底的權值股，至少要能守住近日低點，否則不利
指數築底。

　　金融指數方面，近兩日漲勢由富邦金啟動，超弱勢股則包括證
券及搜索概念股，今日開盤漲勢雖有稍許蔓延，但受激勵的個股有
限，以致類股也無法順利攻克短多，近日多方指標仍為富邦金明日
挑戰月線企圖，若強勢演出，有助財務體質相對穩健的華南金、國
泰金、第一金等，領先站上五、十日線糾結區，惟與大盤量價後勢
預期高度相關的證券類股，不宜持續破底。非金電族群仍以原物料
概念股最弱，終場鋼鐵、水泥跌幅都在１％以上，表現最弱，集團
股以台塑集團的護盤動作較明顯；營建族群今日挾銀行放寬房貸的
消息面走強，終場漲幅逾４％，居各類股之冠。

　　美國股市持續反彈，但台股表現則是相對弱勢，收盤加權指數
僅以小漲１０點作收，整體而言，國際股市疑慮仍未完全解除，未
來能否有效脫離底部區才是台股是止跌回穩的關鍵。而金管會的限
制跌幅措施，短線似乎造成賣壓延遲跡象，部份重量型權值股只能
選擇在大盤反彈之際宣洩賣壓，以至於近期台股短線波動狀況已和
國際股市有出現脫鉤現象，因此在指數呈現失真的的情形下，預期
量能將無法有效放大，短線台股仍是震盪測底格局。美國股市中除
了道瓊之外，包括Ｎａｓｄａｑ、Ｓ＆Ｐ５００指數皆出現日Ｋ連
三紅走勢，為此波修正以來首見。

　　若繼續觀察先前一再提示的ＶＩＸ指數與ＴＥＤ價差來看，美
股短線似乎有逐步脫離破底危機的跡象，相對台股可望有止穩機會
，不過值得注意的是，今日大陸海協會副會長在參訪時遭到攻擊事
件與週末的抗議遊行是否能順利落幕，仍持續考驗著短線投資人的
信心，需密切留意，但可預期的是，在整體事件尚未告一段落之前
，台股本週恐怕仍是量縮震盪測底格局。台股仍在測底格局，但操
作上建議可以尋找跌深的個股，或第三季的業績題材股，短進短出
的方式進行價差應對。

　　觀察台股周二盤中買賣力道之情形，周二早盤台股委買張數大
於委賣張數達十餘萬張、均買大於均賣０．２～０．３大張，但尾
盤買賣力道豬羊變色，不論委賣或均賣張數皆大於委賣與均賣的狀
況，配合外資周二亦再次賣超台股達６４．３９５億元，以及周二
台股開高走低量能擴增，都顯示台股自跌幅減半以來所累積的賣壓
，逢高出脫意願強烈，換句話說，因台股跌幅減半所累積的賣壓未
消化前，台股維持震盪走勢的機會較高。

　　技術面，如前所述，台股目前仍具不小的逢高調節賣壓，尤其
在金融、Ｄｒａｍ及面板利空未被消化前，加權指數不易大幅走高
，惟台股自９月底以來量能急縮，目前５日均量不足５百億元，僅
達４９４億元，而１０日均量及２０日均量亦分別達５６１億及６
６６億元，配合目前日ＫＤ值出現牛市背離，台股可望出現短底，
台股上檔尚具備５日及１０日均線反壓，５日均線目前約為５０３
１點，而１０日均線目前約為５１３３點，其中又以１０日均線反
壓較重，預估台股短線仍將以震盪擴底走勢為主。

　　由於台股走勢目前仍受美股牽制，因此美股動仍是重要的觀察
指標，而美股本周除分別將於周四及周五公布的首次申請失業救濟
人數及成屋銷售等重要經濟數據外，美股財報資料更是重頭戲，周
二又將以蘋果電腦、３Ｍ、輝瑞製藥、及ＹＡＨＯＯ等公司最受矚
目。整體而言，在台股量能持續萎縮下，台股可望進入震盪打底階
段，操作上除面板及ＤＲＡＭ放群產業前景仍不明外，仍可留意電
子權值族群。

　　在價差方面，台指期逆價差擴大至１２５．７２點，電子期逆
價差也擴增至５．１６點，金融期則逆價差縮減至１７．３９點，
摩台指轉為正價差０．３８點。週二台指期開高震盪走平，終場Ｋ
線以中黑收在週一平盤附近，顯示指數逢高仍然遭遇不少賣壓，未
來指數若能守穩４８００點，仍有機會再向上挑戰。電子期當日走
勢先後呈現開高震盪、盤中下殺、尾盤揚升等走勢，終場Ｋ線則以
中黑作收，未來電子期下檔１９６點位置不宜跌破，否則空頭將稱
勢再起。

　　金融期當日終於擺脫連續下跌的陰影，終場Ｋ線僅以小黑紡錘
線作收，短線上稍有跌勢止穩的意味。觀察週一台指期前十大大額
交易人特定法人手中部位，為淨多單７７６口，較前一日增加３６
０５口多單。週二台股早盤雖受美股大漲激勵，但開高後空頭賣壓
紛紛出籠，指數再度陷入盤整僵局。另外當日金融期小幅揚升，顯
示短線上金融類股有中止跌勢的可能。由於金融股為此次股災震央
，其若能築底止穩，則有助於台指未來的反彈走勢。目前綜觀整體
情勢，仍預期指數反彈機會較大，因此建議投資人可以逢低買進酌
量佈局多單。

　　昨日美國股市大幅上漲，今日公布的企業季報錯綜，經濟衰退
擔憂重燃，再度衝擊股市，投資人退場，股市下跌。貸款利率持續
改善，有助投資人相信全球政府穩定金融市場的努力開始奏效。但
是信用市場壓力減緩，卻遭到經濟衰退與美國企業的體質擔憂所抵
銷。道瓊工業平均指數收低２３１．７７點或２．５０％至９０３
３．６６。Ｎａｓｄａｑ指數收低７３．３５點或４．１４％至１
６９６．６８。Ｓ＆Ｐ５００指數收低３０．３５點或３．０８％
至９５５．０５。費城半導體指數收低９．８３點或４．０３％至
２３４．０９。

　　由於市場預期，各國央行為了限制全球經濟下滑幅度，將採取
降息措施，激勵了利差交易市場投資人拋售高收益資產，以贖回日
元貸款。周二日元兌歐元因而大幅升值至３年新高，兌美元亦走強
。加元則在加拿大央行宣布降息１碼後，兌美元貶值至２００５年
８月以來最低點。澳元也在澳洲央行表示可能刪減借貸利率的情況
下貶值。美元兌歐元則在歐洲央行ＥＣＢ表示可能較美國聯準會Ｆ
ｅｄ早一步降息而大幅走強，升值至１９個月來新高。

　　市場上的厭惡風險因素，有助於目前美元及日元升值，這個趨
勢將維持一段時間。而同步降息動作，則將取代厭惡風險因素，成
為未來支撐美元走強的最主要原因。日元兌歐元大漲３．６％至１
３１．０１日元，盤中一度升值至１３０．７５日元，創２００５
年６月以來新高。美元兌歐元亦勁揚２．１％至１．３０６３美元
。日元兌美元則升值１．６％至１００．２８日元。全球經濟籠罩
衰退陰影下，投資人紛紛拋售新興市場貨幣，也使得今日巴西幣和
南非幣雙雙重挫。巴西幣兌美元下貶５．４％至２．２３８６巴西
幣，南非幣亦重挫４．１％至１０．６２５０南非幣。新興市場貨
幣正遭逢打擊。

　　加拿大中央銀行為了刺激經濟，宣布降息至２．２５％，使得
今日加元兌美元大貶２．５％至１．２２０８加元。另外，從今日
公佈的澳洲中央銀行會議紀錄中，顯示該行考量到通貨膨脹降幅優
於預期，外界猜測降息動作不遠，也讓澳元今日兌美元大跌２．９
％至６８．６３美分。利差交易冷清下，今日日元兌巴西幣及紐元
也雙雙走強。兌巴西幣巨幅升值７．３％至４５．８１日元，兌紐
元顯著升值４％至６１．０５日元。投資人預期，ＥＣＢ在明年６
月前，會再大幅降息３碼。金融危機的後續經濟效應，將促使全球
主要經濟體進行大動作降息，而「日元和美元將是最大獲益者。預
測歐元在８周後可能下貶至１．２６美元，並建議投資人買進美元
及日元，相對於幾乎所有其他貨幣。

　　原油期貨周二收低近５％，一度跌破每桶７０美元。投資人不
確定主要原油生產國可能的減產，是否足以抵銷全球原油需求的減
緩。１１月原油期貨合約即將到期，及美元走強，亦對以美元計價
的原油構成壓力。美元的強勢，期貨合約到期，影響了市場的走勢
。但是ＯＰＥＣ的會議結果，更會是影響市場的主要因素。紐約１
１月原油收於每桶７０．８９美元，下跌３．３６美元，或４．５
％。該合約上次跌破７０美元係在周四，當日低點為６８．５７美
元，創下自２００７年６月以來近月合約最低水準。１２月原油下
跌２．２１美元，或３％，收於每桶７２．１８美元。

　　１１月合約於周二收盤後到期。油價今日回檔係因預期ＯＰＥ
Ｃ儘管召開緊急會議，卻可能並無法達成具體決議。ＯＰＥＣ秘書
長Ｅｌ－Ｂａｄｒｉ於１０月１６日宣布，預定於１１月１８日召
開的特別會議將提前於１０月２４日舉行。前二個交易日，原油價
格上漲，預期ＯＰＥＣ準備減產，支撐了價格走高。ＯＰＥＣ拉抬
價格的努力可能不會成功。因為在市場下跌時，ＯＰＥＣ管理產量
的記錄從來不佳。且即使一天真的減產２００萬桶，也可能遭到需
求消失所抵銷。美國經濟陷入了衰退，成長大幅下滑，對油價的壓
力已難避免。

　　周二美元持續走強，油價再度下跌，使得黃金作為另類投資選
擇及通貨膨脹避險工具的效力雙雙降低，造成金價下挫２．８％。
同一時間，由於市場擔心全球經濟趨緩引發需求降低，今日銅價重
挫５．２％至每磅２．００７美元，並一度跌破２美元大關，為近
２年來首見。此外也快寫下２０年來年度最大跌幅。周二紐約期貨
交易市場Ｎｙｍｅｘ１２月交貨黃金價格驟降２２美元，收每盎司
７６８美元。倫敦黃金現貨市場價格同步下跌２３美元，至每盎司
７７２美元。

　　其他貴金屬價格則多上揚。１２月交貨白銀價格再度大漲４％
至每盎司１０．０８美元。明年１月交貨白金價格微跌０．１％至
每盎司８９１．７０美元。過去９個交易日中，高達８日金價下跌
，跌幅高達１５％或１４０美元。光是上周便下挫８．３％，創２
個月來最大單周跌幅。金價下跌的主要原因是美元走強。黃金容易
受到多頭平倉影響，金價可能因此跌至７５０美元水準。今日由於
美國政府公佈金融拯救計畫進一步細節，刺激市場預期經濟將因而
受到激勵，支撐美國經濟需要挹注大筆資金，最終仍將拉低美元，
有利金價上揚。