cooper lee的部落格

　　全球股災如同一場歹戲拖棚的連續劇，風暴中心的美國股市連連收黑，已成為當代美國歷史中最糟糕的紀錄，超過７兆美元的股票價值蒸發，投資人以「投降式拋售」（ｃａｐｉｔｕｌａｔｉｏｎ）奔離市場，但經濟前景黯淡，衰退陰霾籠罩，股市底部曖昧不明。

　　投降式拋售（ｃａｐｉｔｕｌａｔｉｏｎ）這個字最近頻繁出現在各國媒體版面，有人視為狂瀉後沖刷股市殘餘的力量，準備跌深後Ｖ型反彈，但《Ｂｕｓｉｎｅｓｓ　Ｗｅｅｋ》認為這還在初步考驗階段。分析師Ｂａｒｒｙ　Ｒｉｔｈｏｌｔｚ在該篇報導中表示，他認為壓低槓桿操作比例、破裂的金融體系以及房市崩解的效應，遠比人們想像的更複雜，而影響速度也超越過去的科技股泡沫或石油危機。

　　《美聯社》報導，現在無人能準確預測美股還有多少跌幅，在股市險峻下挫的此刻，金融市場充滿痛苦和不確定性。諷刺的是，短短一年前華爾街還普天同慶第５年牛市，２００２－２００７年間股票財富增加１０兆美元，道瓊工業指數與Ｓ＆Ｐ５００指數在２００７年１０月９日同創歷史新高。當時報紙頭條大剌剌：「市場多頭行情還有好長一段日子」。

　　事實上，美好時光已經畫下句點。房屋市值急縮，次貸風暴赤裸裸，接著引爆更大範圍的信貸危機，大型銀行和金融機構不支倒地，恐慌的投資人爭先恐後逃出市場。跌穿整數大關後，１０月８日道瓊工業指數向下收黑１８９或２％，來到９２５８點，Ｓ＆Ｐ５００跌挫１１或１．１３％，收９８４點，分別自去年的高點暴跌３７％與３５％。

　　專家預測，房市必須回穩、銀行借貸流通且失業率降低，股市才能可止跌。由於股災跌幅的跟信貸有關，這比公司財報差造成的股市大跌更難預測。有人認為情況在２００９年之前不會有機會轉好，但市場意見紛歧，美國紓困案與銀行倒閉潮為情況增添不確定性。現在全球主要央行聯手降息，專家還是很難確立股市底部是否降臨。

　　分析師Ｌｉｚ　Ａｎｎ　Ｓｏｎｄｅｒｓ說：「雖然技術指標顯示，至少一個短期反彈早該降臨，但這不表示熊市已經結束。」目前市況惡劣為１９３０年代以來之最，當時股市從最高點下跌長達１６個月，Ｓ＆Ｐ５００指數跌掉３１％。１９２９－１９３２年更損失８３％。回顧歷史，只有１９７３年石油危機的４８％跌幅，２０００年起科技股泡沫破裂４９％跌幅可稍微比美。

　　專家指出，這次對美國人的傷害相當顯著，除了手中股票下跌、退休金縮水，消費信貸也越來越難取得，分析師Ｒｏｂ　Ａｒｎｏｔｔ表示，「美國人原本靠房貸來買車、支付度假旅費，現在這些花費都成問題。」他預測還有６－８個月脫不了熊市。

　　但某些看法更悲觀，《ＣＮＢＣ》電視台「Ｍａｄ　Ｍｏｎｅｙ」節目多頭派主持人警告，投資人５年內需要動用的資金應該盡快從市場上撤出，他說：「市況之糟，前所未見」。分析師Ｐｅｔｅｒ　Ｓｃｈｉｆｆ表示，他認為道瓊指數可能會下探７５００點甚至更低，他預測還有５年以上的空頭，至少再２０％股市價值蒸發。還有人根本不看好政府紓困案。

　　經濟衰退─國內ＧＤＰ連續兩季以上呈現下跌─可能嚴重打擊消費，不幸的是美國２／３經濟活動仰賴消費支持。無人消費，股市也難向上，１９３２年Ｓ＆Ｐ５００指數歷經３年重挫，又耗去１２．５年才真正復原。

　　當然還是有人懷抱希望，認為股價暴貶提供潛在的成績投資機會。經濟學教授Ｄａｎ　Ｓｅｉｖｅｒ表示，根據基本面來估價，許多股票目前現值極端便宜，他認為市場恐慌就是熊市接近尾聲的買點。他說：「股災的時候才有便宜貨撿，多頭時期沒這種好機會。」

　　大型共同基金資深分析師Ｆｒｉｔｚ　Ｍｅｙｅｒ也表示，他會密切觀察幾大股價指數低點變化以及ＶＩＸ恐慌指數的波動。他認為，目前市場有些過度悲觀，以往熊市會維持在最高點以下大約３０％的跌幅，目前道瓊以及Ｓ＆Ｐ５００指數都已經抵達這個水準。他樂觀看好股市會自動修復損失。