cooper lee的部落格

　　受中國大陸昨日深夜無預警宣佈今起提高證券交易印花稅３倍
影響，亞股早盤全面走弱，大陸股市重挫演出，台股受累，在５月
摩台指壓低結算氣氛中，台股一路走低，但尾盤摩台指作價拉抬，
最後一盤現貨大單拉抬台積電、聯電、鴻海、台塑、中鋼等大型權
值股，以近６０億元資金拉升指數達３２點，終場跌幅縮小至３４
．１５點，收在８１４７．３４點，成交量較昨日略增５億，達９
３７．６５億元，指數跌破５、１０日線，並一度回測月線，但仍
守穩８１００整數關卡。大陸股市無預警的大幅調升證券交易印花
稅稅率拖累，一口氣由０．１％至０．３％，市場擔心資金撤出，
指數聞訊大跌，上証指數午盤時重挫６．０８％，深証成指則是重
跌６．２３％。

　　受大陸股市重挫影響，台股傳產族群幾乎全面走軟，除大陸股
市影響外，台股近期也出現修正警訊，由於本波上漲趨勢中，資金
集中ＩＣ設計等小而美的強勢族群，但主流族群漲多股價過熱後，
今日開高走低，出現上攻困難，如今市場缺乏新主流接棒，尤其市
場資金僅維持千億元以上，明顯資金動能不足。另一方面在央行運
作下，台幣大幅升值，對出口為主的外銷概念股２Ｑ將有匯損疑慮
，也壓抑相關族群走勢；而內需族群鋼鐵、散裝航運利多鈍化，政
府極力作多的內需族群－營建資產股也利多不漲，盤面缺乏主流下
，指數恐怕陷入修正。

　　目前大陸股市修正，美股漲多修正的可能性也不低，６月普遍
全球股市有回檔壓力，尤其從６月摩台疲弱，逆價差擴大達３．３
１大點，已跌破近日換倉多空平均價位，空方重新奪得優勢下，顯
示外資佈空單積極，不利行情發展，後續台股與國際盤勢連動值得
留意。在摩台指的操弄下，權值股又成為外資掌控指數的工具，但
盤面上依然有個股的活潑表現，所以在中線架構依然看多下，逢利
空測試後當然是佈局的好時機，因為在陸股未壓回前，全球多少名
嘴都看不好陸股，既然是預期的利空，這也是利空出盡，似乎不用
太過小題大作，其中韓股收盤在平盤附近，即透露出其影響力應屬
有限。

　　目前新台幣持續升值下，可留意後續的資金回流現象，若出現
這種狀況，現階段正是好的佈局點。短線上盤面將反應五月份營收
的走勢，其中ＩＣ設計、二極體可留意，而內需產業仍是佈局的重
點標的，原則上以歷史經驗來看，新台幣升值趨勢若確立，則內需
產業的漲幅優於大盤也優於電子，故方向上宜釐清，原則上仍以選
股不選市為主。台股連續第三日呈現量縮震盪格局，由於面臨６４
８４點與７１３５點所聯結的上升趨勢線壓力，近四日大盤指數攻
堅的量能，始終未能有效放量挑戰反壓，在量能未破千億之下，盤
久的格局讓市場交投相對來的沉悶，比較慶幸的是，就在於均線架
構，大盤短中期均線仍呈現上揚，可構成有效的支撐。

　　雖然從央行連續拉抬匯率及利率等雙率的動作上，可以看出政
府偏多的跡象，不過市場資金似乎仍是不為所動，在基於台股缺乏
較大的資金活水挹注之下，大盤指數日、週ＫＤ也已經呈現交叉向
下，故短線上區間整理型態的機率較高，不排除指數仍有回測十日
均線的可能，操作上仍以個股表現為主，區間來回操作是較佳的策
略。現階段由於台股市場成交量並沒有放大，推動高價股需要的較
大的資金動能，因此比較不會受到市場投資人青睞，資金轉進低價
位個股反而成為近期比較明顯的態勢，加上特定內資法人提前布局
上半年績效表現較佳的族群，可望吸引資金卡位布局。

　　電子族群族群輪動過程中，包括博奕概念、安全監控、ＧＰＳ
、下游系統廠商及ＩＣ設計族群都可以看到特定買盤轉進的身影，
由於輪動相對快速，必須留意節奏的脈動，否則很容易追高殺低。
另外Ｌｅｄ背光源應用於中小尺寸面板已成為趨勢，應用在ＮＢ的
趨勢也逐漸來臨，近期也傳出有部分Ｌｅｄ廠出現產能吃緊的情況
，相關Ｌｅｄ廠商因此可望受惠。外資券商美林證券也在昨日基於
Ｌｅｄ應用層面的擴大，而首度將Ｌｅｄ產業納入投資組合當中，
預期相關Ｌｅｄ廠商２Ｑ營收都將三成以上的不錯成長空間，相關
族群可以逢低來留意介入時點。

　　從週三台股買賣力道觀察，賣壓已出現減輕的情形，至於低檔
處也有買盤伺機承接，目前再下探的空間應不大；此外從均線架構
來看，指數目前為連４個交易日未能重回５日線，如觀察近期幾次
修正的經驗來看，大約歷經４～６日的量縮壓縮整理後，反壓的５
日線大致都能再重新帶量站回，因此在台股週四回測１０日線也未
出現有下跌的態勢來看，止穩的機率已逐漸升高，預期下半週的台
股應有機會反彈回穩，而觀察的重點在量能方面也將伴隨的有效擴
增。在中線發展上，６～８月份的股息釋出也將是台股的另一項重
點，預估上市櫃股息的分配金額目前為止就已高達６０００億元，
而外資持股比例較高的３０家上市公司也可拿到約２０００億元現
金股息，預估這對台股後勢上的動能，可望帶來充沛活水挹注，台
股中線多頭格局的看法不變。

　　美股連續第三天上漲，聯準會公佈５月９日ＦＯＭＣ會議記錄
讓美股完全擺脫中國股市重挫陰霾，標準普爾五百指數改寫２００
０年所創歷史高點記錄，道瓊工業指數也創下今年以來第２５度創
歷史高點記錄。聯準會公佈最近一次ＦＯＭＣ會議記錄內容顯示，
Ｆｅｄ官員低估房地產市場衰退的期間，且認為房市衰退情況對經
濟成長減緩的影響程度較預期來得嚴重，然而聯準會仍強調通膨物
價壓力才是影響經濟的最大風險。然而聯準會官員大體上仍認為美
國經濟成長仍會持續向上，並未討論到調降利率的可能性，會議內
容顯示即使房市狀況不佳決策官員對於通膨物價壓力過高依然憂心
忡忡，未來幾個月內聯準會調整或變動利率的可能性並不高。

　　ＦＯＭＣ決策理事預期今年後半國內經濟成長率將低於過去的
成長趨勢水準，但預計很快將在２００８年恢復以往的經濟成長動
力水準，市場專家預估聯準會官員將經濟成長率預測值界定在３％
附近。而ＦＯＭＣ５月９日會議之後仍將聯邦基金利率維持在５．
２５％不作變動。至於中國大陸無預警提高證券交易印花稅以對過
熱之股市降溫所造成今日亞股重挫，並未在歐洲股市引爆連鎖性大
跌效應，或許投資人對於二月份中國大陸股災僅有一日行情的後續
全球股市走勢印象深刻，因此今日美股與歐股早盤下跌反成投資人
低接的最佳買點。

　　聯準會公佈５月９日ＦＯＭＣ會議記錄顯示短期內無降息可能
性，為美元匯價帶來走高契機，而中國大陸股市重挫，則使得日圓
兌歐元交叉匯率自歷史低點彈升，投資人大舉獲利了結套利息差部
位讓日圓匯價有走高契機。日圓匯價走高完全是反應亞股重挫因素
，但上次二月份中國大陸股災僅有一日行情，加上美股今日不跌反
漲，因此日圓匯價走高應該僅僅是短期效應。紐約匯市收盤美元兌
日圓匯價報１２１．６７與昨日變動不大，歐元日圓交叉匯率報１
６３．４５，較昨收下跌０．１％，昨日歐元日圓交叉匯率創下１
６４．２９歷史新高點，歐元兌美元匯價則下跌０．１％報１．３
４３２，盤中創下七週以來新低點報１．３４０７。

　　由於週二國際原油價格大跌超過３％，週三在投資人認為汽油
庫存尚不至於大到供過於求之下，油價出現深跌反彈的技術性修正
走勢。根據市場預期上週汽油庫存將增加１．５０百萬桶，截至５
月１８日為止汽油庫存即使上升，仍低於五年平均庫存量７％，因
此就算上週汽油庫存連續第三週上升，恐怕也僅能讓長期汽油庫存
水準較貼近於均值。昨日油價重挫幾乎已經將庫存數據利空反應殆
盡，除非週四公佈庫存較預期還要利空，否則油價下跌空間有限。
七月原油收市上漲３４美分或０．５％成為６３．４９美元，期貨
原油價格週二大跌３．１％，創下４月９日以來最大跌幅，目前期
貨原油價格較去年同期下滑１２％。七月汽油價格收市仍下跌２．
５４美分或１．１％，報２．２７２５美元。

　　在預期聯準會短期內不會調降利率之下，美元匯價在ＦＯＭＣ
最近一次會議記錄公佈後走強，為金價帶來下跌壓力，而國際銅價
依然擔心中國大陸需求減緩而下跌，銅價下跌與今日亞股重挫不無
關聯。市場對於ＦＯＭＣ會議記錄結果了然於胸，在無調降利率的
空間之下，美元匯價今日呈現不錯漲勢，為金價帶來下跌壓力。八
月期金收市下跌４．１０美元或０．６％成為６５９．３０美元。
中國大陸週三上證以及深證股市分別創下三個月以來最大跌幅，讓
投資人對中國大陸經濟成長將減緩的疑懼上升。

　　當投資人對中國大陸經濟成長將減緩的疑懼上升，自然降低對
銅進口需求的期待，引爆銅價下跌壓力。由於中國大陸經濟大躍進
，國際銅價在過去四年來價格已經飆升三倍，二月份中國大陸亦曾
出現過股災，當時也造成銅價大跌走勢。二月份中國大陸股災僅一
日行情，之後股市便又陸續創下歷史新高，因此預估銅價今日受中
國大陸股市崩跌的負面影響可能僅是短暫。七月期銅收市下跌１．
６５美分或０．５％成為３．３０３５美元。累計本月以來銅價下
跌幅度已經深達７．１％，不排除今日中國大陸股市大跌只是讓銅
價提前落底的反應而已。