cooper lee的部落格

　　美股反彈因房市數據疲軟及技術線型受挫，亞股除韓股續漲外
，全面壓低，台股受到摩台結算前多空不明及上檔遇月線反壓影響
，早盤小跌開出後，在五日線及月線附近狹幅盤整，盤面上僅存散
裝航運、Ｌｅｄ零星撐盤，中概股因中國股市回檔漲勢暫歇，金融
股、太陽能電池遭外資降評走跌，宏碁收購捷威因市場質疑買價過
貴收在跌停，惟權值股都見尾盤小拉，終場指數由黑翻紅，收漲０
．２４點或０．１１％，收在８７２７．５點，收復五日線，成交
量則續縮至１１１４．３４億元，創近四個交易日來新低。

　　時至半年報最後公佈期限，台股也進入超級財報週行情，以指
數來說，隨全球央行資金挹注讓次級房貸風暴不致擴大，股市連袂
反彈，台股也自波段低點７９８７點、短短六、七個交易日反彈逾
８００點，到市場多數人預期的初步滿足點，在全球股市短線反彈
面臨技術線型反壓下，追價買盤呈現觀望，連帶使得台股連三個交
易日維持１５００億元以下的低量。量縮可以解釋近期全球股市短
線急彈後的的觀望氣氛，且在盤面欠缺續攻主流、本週又有摩台結
算前後的干擾下，僅有業績股挾財報個別表現，難以匯聚人氣，以
致量能有退潮跡象。

　　從今日指數一度回測短多的五日線支撐後，尾盤又見權值股小
拉，收盤還是站回五日線之上，顯示多方並未有趁急彈大舉退場，
反倒是上檔因面臨月線及季線、甚至９０００整數關卡的層層反壓
，索性以盤待變，等待國際股市表態後的助漲助跌力道，防守以五
日線為多空指標，惟攻擊量能須回升至１７００億元以上，籌碼面
則觀察外資及融資動向，惟因上檔重重反壓及融資籌碼還有待時間
消化。台股最近走勢仍與國際股市持續連動，目前美股位在季線以
下整理，台股近兩日的量縮整理格局，似乎在相呼應指數的相關位
置，因此在國際股市未有進一步表態前，台股於近期行情仍是壓縮
格局未變。

　　在財報密集公佈期間，選股才是現階段重點。整體大盤規劃上
，８月底９月初中期可能走大區間的整理，可以半年線和季線位置
當作高低點的參考指數，大約位在８５００～８９００點的區塊，
既然如此目前指數屬於區間的上緣區，以指數觀點，配合量能的角
度來看，未來指數空間已不太大，可能以個別股財報的狀況，作股
價的調整。而選股方面，現階段有幾個重點，財報佳當然是目前選
擇股票重要依據，包括第二季獲利年增率、季增率和絕對數字來看
均要表現突出，股價才會有反應，特別搭配股價位置佳者更具吸引
力，以族群別來看，包括散裝航運、條鋼和業績題材的電子最受青
睞可特別留意。

　　從技術面來看，多方反彈力道至季線附近，不過今日台股開低
後震盪整理，最低來到８６７２點，隨即反彈至８７５３點附近又
拉回，終場指數以８７２７點作收，小漲８點，大盤暫以半年線及
月線區間震盪，在次級房貸風暴猶存，系統風險因素成為股市陰影
，指數上攻不易，操作策略為箱型區間，現階段選股應以第二季季
報表現穩健族群，宜避開融資比例過高主力介入之中小型個股，最
好是多看少做。就籌碼而言：慎防外資、投信贖回賣壓，觀察成交
量，能否出現量縮不跌時刻，同時留意國際股市互動，也應特別留
意日圓升貶值及全球資金動向，來作行情進一步研判。

　　在價差方面，台指期逆價差收斂為４７．５５點，電子期逆價
差為２．１８點，金融期逆價差為８．６４點，摩台指則轉正價差
為０．２９點。台指期週二行情同樣呈現狹幅整理，近四個交易日
的僅在約１５０點的區間內震盪，走橫盤的態勢鮮明，然從型態觀
察，８月２３日的向上缺口支撐力道頗為足夠，配合逆價差由期貨
向上收斂，未來多方應有機會作攻擊，但短線仍維持先前預估，將
持續以橫盤為主。整體而言，週二台指期觀望的氣氛籠罩盤面，交
投清淡使行情呈現狹幅整理，但從型態觀察，８月２３日的向上缺
口有所支撐，配合逆價差向上收斂，多方攻擊已浮現契機，然而目
前欠缺成交量放大的火種，短線整理的機會仍大，因此操作上仍維
持先前建議，以區間操作為主，若有出量攻擊，再作追價操作。

　　在消費者信心大跌，第２季房價創下歷史最大跌幅，以及美林
證券分析師表示債市緊縮不利銀行盈利後，美股第２天開低，終場
擴大跌幅，再度重挫，把上週漲幅一掃而空。道瓊工業指數重跌２
８０．２８點或２．１０％，收１３０４１．８５點，Ｎａｓｄａ
ｑ指數也大跌６０．６１點或２．３７％，收２５００．６４點。
標準普爾５００指數下滑３４．４３點或２．３５％，收１４３２
．３６點，１０種類股指數全都下跌，金融股又大跌３．２％，本
年迄今己累計下滑１１％。

　　紐約經濟諮詢委員會公布的美國８月消費者信心，從７月的１
１１．９下滑至１０５，稍早公布的另份報告顯示美國第２季房價
創歷史最大跌幅，在２０個主要都會區的不動產價值在６月份比去
年同期滑落３．５％。美國聯邦準備理事會Ｆｅｄ公佈８月７日會
議記錄顯示，美國央行主管仍專注於通膨，並未關切債市成本攀升
問題，使得今日大盤跌幅擴大。下跌和上漲股票家數為２０比１。
注意焦點應放在消費者身上，觀察房市大幅衰退對他們的影嚮，這
才是風險所在。

　　預期銀行界可能公布更多信貸市場虧損案件，投資人因而軋平
以借入日元轉投資的風險性投資工具，日元因而上漲，日元兌美元
與日元兌歐元創下近二周來最大漲幅。投資人規避風險，利差交易
因而大減，這種情況可能持續。日元上漲１．３％至１１４．４１
兌１美元，８月上漲了３．６％。日元上漲１．５％至１５５．６
８兌１歐元，８月漲幅達４．３％。日元為本月份表現最佳貨幣，
美國抵押貸款市場違約案件引發股市跌勢，銀行界亦緊縮了貸款。
日本基準利率僅０．５％，為工業國家中最低者，引發了利差交易
，過去一年間，日元兌歐元下跌３．８％。

　　所謂利差交易係指，投資人借入低利率貨幣如日元，轉投資較
具風險性的高收益率資產或貨幣。聮邦準備理事會Ｆｅｄ今日公布
８月７日會議記錄，顯示決策官員不認為通貨膨脹減緩會持續下去
。這使得希望降息的投資人大失所望，股市因而下挫，投資人亦因
而軋平利差交易倉位，償還日元，日元因而上漲。股市的跌幅當不
致太大，因會議記錄並未反應其後發生的事，意指Ｆｅｄ於８月１
７日調降了重貼現率０．５個百分點。在近來金融市場的動盪後，
全球投資人信心仍脆弱，在這種情況下，預期利差交易將減少，有
助支撐日元。因投資人買進政府公債，進行避險，３個月期債券六
天來首度上漲。