cooper lee的部落格

　　美國聯準會Ｆｅｄ提前一口氣調降利率３碼救經濟，此一突發
性降息的動作，緩和歐美股市的跌勢，亞股今日也同步開高回應，
其中台股以反彈百餘點開出，不過上漲氣勢卻曇花一現，加上行政
院會內閣提前總辭的政治利空襲擊，反而呈現開高走低格局，類股
之中以塑膠、食品族群相對抗跌，至於台積電、中華電、宏碁、台
塑、中信金、長榮航等權值股扮演撐盤要角，不過仍無力挽回頹勢
，終場加權指數下跌１７３．５６點或２．２９％，以７４０８．
４點作收，量增至１６１８．６４億元。

　　整體而言，全球仍壟罩在美國經濟衰退的疑雲中，縱使台股有
兩岸和解題材也難敵國際趨勢，故操作上建議仍以觀望為主。而就
國際股市的角度觀察，無論美股、亞股甚至歐洲股市，在歷經近期
的幾次股災後，型態上頭部已有越盤越大的跡象，其中包括倫敦、
法國、日經和費城半導體指數更是呈現空頭排列的情況，也因此對
於台股來說，短線雖然具有轉機題材，但在大環境持續惡化且系統
風險升高的情形之下，投資人還是得小心應對，即使未來有反彈走
勢也大可不必太過興奮，畢竟現階段大盤仍是探底走勢，待底部走
穩之後再行佈局不遲。

　　美國聯準會Ｆｅｄ緊急宣布大幅息３碼，聯邦基金利率降至３
．５％，這也是聯準會自１９８４年以來，最大幅度的一次降息動
作，華爾街分析師認為，聯準會除了盼挽救疲軟的經濟情況之外，
也希望投資人重返股市。受此激勵下，亞股歷經昨日的重挫之後，
今日紛紛反彈開高，台股也必不例外，不過隨著賣壓越加沉重，大
型權值股的撐盤力道薄弱下，演出開高走低行情。台股今日再度向
下破底，創下去年４月以來新低點，技術線型持續偏空，短期均線
都有下彎的情況，除了尚未出現落底的訊號之外，買盤亦相當疲軟
，靠著大型權值股的撐盤也無法擺脫頹勢。

　　這次美國聯準會罕見的降息３碼，也顯示美國經濟前景的確堪
憂，因此短線操作仍需以觀望為主，承接時機還是需等待量能回升
以及止跌訊號出現。近日全球股市走勢受美國經濟恐將加速衰退之
影響，紛紛出現重挫，而台股周二更創下史上第６大及第１４大之
跌點與跌幅，更使得台股融資餘額於周二大幅下降９１．０２億元
，而外資亦於周二大幅賣超１９５．９７億元，不過，雖然台股於
周三再次大跌１７３．５６點，但外資卻反向買超台股達５．０４
億元，顯示周三台股的大跌應與融資殺盤有關。

　　換句話說，台股近期雖然在各項利空湧出而向下快速修正，但
亦有助於融資籌碼的清洗。再來分析近期台股的籌碼狀況。周二台
股的融資餘額為３３５４．０３億元，較周二下降９１．０２億元
，而周二的融資整體維持率亦跌破１４０％水準，整體維持率則達
１３７．３７％水位，而大盤融資維持率的前波低點則在去年１２
月１７日所創下，約達１３２．５８％，隨後台股隨即出現反彈走
勢，因此，推估只要大盤融資維持率可再接近前波低點水準，約１
３３％，台股應有機會出現反彈走勢。

　　由於此波全球股災起因於美國經濟衰退而美國政府搶救措施不
足，因此，在包含美國Ｆｅｄ及美國布希總統皆已開始宣佈各項搶
救經濟之措施後，美股應有機會止跌，加上香港股市在周二大跌逾
２千點後，周三竟再強力反彈逾２千點，漲勢更超越周二跌勢，因
此，只要一旦美股止跌，先前全球股市所出現的恐慌性殺盤反而可
望轉化為強力反彈。在近期選股策略上，仍可留意金融、資產、面
板及航空類股，台股短線區間：７３５０點至７５５０點間。

　　在價差方面，台指期逆價差為７７點，電子期逆價差為５．５
３點，金融期為逆價差為７．２點，摩台指為逆價差１．９９點％
。目前市場在觀察國際股市如何反應美國意外降息之利多，若國際
股市就此止跌開始反彈，則台股止跌機會將提高。台指期週三則是
開高收最低，日線呈現實體黑Ｋ吞噬昨日的黑Ｋ棒，Ｋ線組合加強
確認Ｍ頭。從台指期的型態來看，Ｍ頭震幅有９０１點，預估最小
滿足點為６８００點附近。觀察週三現貨成交量較昨日放大為１６
１８億，量大長黑，短線乃未見止跌跡象。另外昨日融資維持率由

　　週三電子期行情則也是開高收最低，收實體長黑，因此如果美
股能止跌反彈，則電子股止跌機率大。美國降息，國際股市之前跌
深之金融股短線轉強，而台股之金融類股，在此利多消息下，反而
呈現弱勢，今日金融期持續下跌，仍是修正之前超漲部份。觀察週
二的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單減少２３
９６口，來到淨空單６６１５口的水位，法人空單稍作調節，看法
仍較偏空。整體而言，週三台指期行情為開高收最低，在Ｍ頭頸線
未站回前，格局偏空。近期國內外股市消息滿天飛，指數波動相當
大，留倉者宜注意風險報酬比例。

　　近來大幅下跌走勢後，投資人紛紛重返市場，美國股市反彈上
揚。道瓊稍早大跌逾３００點，終場卻大幅收高。Ｎａｓｄａｑ指
數亦收復Ａｐｐｌｅ發布獲利預警所引發的跌幅。因擔憂信用市場
與房屋市場危機將使得美國經濟陷入衰退，三大主要指數近來連續
五天下跌。全球股市亦隨之重挫。道瓊工業平均指數收高２９８．
９８點或２．５０％至１２２７０．５０。Ｎａｓｄａｑ指數收高
２４．１４點或１．０５％至２３１６．４１。Ｓ％Ｐ５００指數
收高２８．１０點或２．１４％至１３３８．６０。費城半導體指
數收高４．４２點或１．２７％至３５２．２６。

　　日元兌美元、歐元走弱，因為紐約州保險管理部門在２３日與
美國銀行業者碰面，討論為債券保險公司籌資之事宜，且美國聯準
會Ｆｅｄ大幅降息均激勵美股反彈。由於推估投資人將重新在日本
進行貸款，進而在世界各地買入高收益資產，導致日元兌加元、澳
元及紐元貶值０．８％。日元與瑞郎稍早對全球主要貨幣走強，因
為市場預料全球經濟將趨緩。紐約州提議至少在短期內，讓金融市
場恢復些許信心，這便為美元兌日元的匯率築出暫時性的底部。日
元跌０．３％至１美元兌１０６．７７，稍早上揚至１０４．９７
，為２００５年５月以來最為強勁的表現。日元下挫０．２％至１
歐元兌１５６．０２，稍早升幅最大來到１．９％。

　　美元兌歐元的匯價變動不大，報１歐元兌１．４６３６美元。
芝加哥期貨交易所ＣＢＯＴ利率期貨盤顯示，交易員預估Ｆｅｄ在
下周至少降息２碼的機率達１００％。降息３碼的可能性為１０％
。因投資人加碼套利交易部位，在１６種交易最活絡的貨幣中，日
元兌其中１４種貨幣貶值。日本的基準利率為０．５％，瑞士為２
．７５％。在全球股市重挫後，Ｆｅｄ昨天將利率調降至３．５％
，原本為４．２５％。紐約州保險管理部門在２３日與美國銀行業
者碰面，討論為債券保險公司籌資之事宜，利多消息激勵ＡＢＫ－
ＵＳ與ＭＢＩ－ＵＳ告漲，進而促使投資人抹去道瓊工業平均指數
的跌幅。肇因於美國經濟恐怕會陷入衰退，Ｓ％Ｐ５００指數今年
已回檔９％。

　　原油期貨周三連續第二天下跌，跌幅逾２美元，至三個月低點
。投資人仍擔憂經濟衰退將削減原油需求，因而賣出能源期貨。紐
約３月原油收低２．２２美元，或２．５％，至每桶８６．９９美
元。創下自１０月２４日以來，近月合約最低收盤水準。原油自今
年稍早所創高點１００．０９美元下跌了１３％。投資人反應經濟
衰退的可能性及程度，及其對原油需求的衝擊。周二，原油期貨收
盤跌破每桶９０美元，聯邦準備理事會Ｆｅｄ緊急降息，並未減緩
投資人對經濟減緩可能削弱原油需求的擔憂。Ｆｅｄ周二採取非常
行動，調降聯邦基金利率三碼至３．５％，有意阻止股市下跌，預
防經濟衰退。

　　昨日反彈是否僅是短期下降趨勢的整理走勢，尚待觀察。美元
上漲，削弱了以美元計價的原油做為投資替代品的吸引力，亦為原
油市場利空。追蹤美元兌一籃貨幣表現的美元指數上漲０．２％至
７６．４３５。美國能源資訊局ＥＩＡ周四將公布上周能源庫存，
為投資人重視的數據。預估１月１８日結束的一周，原油庫存增加
２６０萬桶。ＥＩＡ上周三公布，１月１１日結束的一周，美國原
油庫存增加４３０萬桶，增加幅度大幅高於預期，且為九周來首度
增加。原油因而收低逾１％。紐約２月汽油下跌２．９８美分至每
加侖２．２５０８美元，２月熱燃油下跌４．９５美分至每加侖２
．４２３１美元。

　　黃金下挫，因市場預料全球經濟減速將降低黃金的需求量。銀
價亦告下滑。歐洲央行ＥＣＢ總裁Ｊ－ＣＴ暗示，近期內可能不會
降息。在美國經濟墜入衰退的訊號越來越強之下，美國聯準會Ｆｅ
ｄ昨天宣布緊急調降利率。截至昨日，黃金在本月上揚６．２％，
而Ｓ＆Ｐ５００指數回檔１１％。紐約商業交易所２月黃金期貨下
跌４美元或０．４％，每英兩報８８６．３０美元。該期貨在１月
１５日挺升至９１６．１０美元，創近月合約史上新高。３月白銀
期貨下挫３美分或０．２％，每英兩報１６．０７５美元。儘管如
此，若Ｆｅｄ主席柏南克持續降低利率，黃金可能會出現反彈走勢
。利率期貨盤顯示，Ｆｅｄ在１月３０日將利率降至３％的機率為
６０％，一周前該數據為零。