cooper lee的部落格

　　受到聯準會即將升息影響，上週五６／２３美股呈現觀望盤整
，主要指數皆收黑。台股雖以平高盤開出，不過市場觀望氣氛相當
濃厚，早盤成交量急速萎縮，中場過後指數雖上揚，但僅為賣壓減
輕，追價買盤仍相當謹慎。最後以上漲７１．３７點，以６５２３
．６８點做收，成交量僅６８８．４５億，連續第四天遞減。台股
近期受到美股以及國內政治紛擾左右，投資人信心轉弱，量能同步
萎縮。本週面臨消息面不利因素，包括總統罷免案表決、摩台期可
能壓低結算，以及美國聯準會預期將再宣布升息。台股缺乏重大利
多刺激，即使短線反彈，幅度應屬有限。

　　本週將是相當重要的一週，因為６／２７立法院的罷免案，以
及６／２９Ｆｅｄ升息，都是市場相當恐懼的訊息，惟股價早已大
幅修正下，因屬利空出盡的走勢，而在技術面上，本週為自７４７
６點以來第８週轉折，而週一亦為７４７６點以來第３４天轉折，
而週一以量縮收紅的方式表態，代表市場依然謹慎以對，惟短線想
賣的，大概在上週也都出場了，所以反應在週一的表現，就是賣壓
竭盡，而一有買盤就能輕易拉抬，週一僅以不到７００億元的成交
量就能夠在盤中拉升近百點，顯然籌碼的安定度優於市場的預期，
因此，反彈的走勢仍將持續下去。

　　盤面上電子股仍是反彈的要角，包括跌深的太陽能、被動元件
以及Ｌｅｄ等，很明顯大多是法人押寶的族群，在月底的作帳績效
下，當然猛力拉抬，只是基本面若沒有改善，也只能以反彈視之，
而傳產之中概、資產、營建、觀光仍是多頭之主軸重心，短線雖不
強，但中多走勢不需強攻，所以操作上短線可留意雙Ｄ及ＩＣ封測
，而傳產仍是中線佈局的重點標的。就技術面分析，台股開高走高
留上下影線量縮收紅，反彈持續，先看月線能否突破站穩。大盤震
盪打底走勢，利空訊息將有出盡之走勢，逢低承接ＩＣ封測、ＮＢ
、資產、中概等擇優介入。

　　美股上週五並未出現持續性上揚走勢，台股早盤也只以平盤附
近開出，不過從１１點過後，各類股開始出現逐步加溫，電子有多
檔個股出現跌深反彈漲停情形，指數最高一度來到６５４８點，不
過由於量能呈現縮減，在市場買氣不足前提下，尾盤指數漲點出現
縮減，不過整體來說，本週大盤挑戰月線的機會似乎正逐漸升高當
中。週一大盤雖一度上漲逾百點，不過整體盤勢還是沒有突破之前
黑Ｋ棒上緣的６５５０點，因此就此就盤勢而言還稱不上出現重大
性突破走勢，除了營建類股成交比重出現萎縮，類股出現部份獲利
回吐、表現較為弱勢以外，基本上是呈現類股輪彈的狀況。

　　倒是在大盤量能部分，又再度出現本波以來新低，配合著週線
過去連續三週的拉下影線，以及本週總統罷免案及聯準會升息的消
息可望暫時塵埃落定的情形下，大盤出現挑戰月線之上反彈契機似
乎正逐漸加溫中，近日可持續追蹤及觀察，不過在行情尚未突破之
前，操作上仍建議以區間操作即可。至於類股方面，電子雖不排除
仍有反彈空間，但個股原則上以月線作為反彈滿足點便可，短中期
的操作重點上還是傾向建議放在中國概念股相關的中概、營建等族
群為主。在即將消除國內政治與國際因素的疑慮下，短暫台股可望
有好的表現。

　　美股週一平盤震盪，在新屋銷售意外成長超過預期之後，投資
人認為聯準會除本周宣佈升息之外，八月份再度升息以減緩經濟成
長動能抑制通膨風險的可能性將加高。不過今日股市有超過９００
億美元的企業併購計畫，顯示目前股市低本益比情況下，隱含買氣
支撐股價不墜而帶來投資人相當大信心。美公佈五月份新屋銷售成
長４．６％至１．２３４百萬戶，較市場預期１．１４５百萬戶來
得高，一般預料聯準會於本月２８日以及２９日舉行之ＦＯＭＣ會
議，至少將宣佈調升利率一碼至５．２５％，另預計在八月份又會
調升利率一碼至５．５０％。

　　美股三大指數同步收高，盤中一度因新屋銷售意外成長超過預
期，投資人認為聯準會除本周宣佈升息之外，八月份再度升息以減
緩經濟成長動能抑制通膨風險的可能性將加高而走跌。美股紀前正
逢低尋求作多標的，積極買進類股擴及鋼鐵，能源與金屬類股，就
本益比水準來看，目前買家積極讓多頭持有者相當有信心。紐約證
券交易所漲跌家數比為１４比５，成交量１３．４億股，低於三個
月日均量２１％。就在聮邦準備理事會Ｆｅｄ官員透過直言不諱的
措辭，擦亮對抗通貨膨脹的招牌時，分析師卻愈益擔憂決策官員升
息可能過了頭，直把經濟推下了萬丈深淵。

　　在這場抑制通貨膨脹並維持物價穩定的聖戰裡，Ｆｅｄ官員可
能已經忘了另一項相對的任務：促使經濟成長並維持最高的就業率
。這些日子Ｆｅｄ官員幾乎明白表示了升息的意圖。他們說通貨膨
脹趨勢既不受歡迎也無法接受，還表示通貨膨脹的預期已經失控，
官員已經無法自滿。ＦＯＭＣ在週四的會議中，將連續第１７度調
高利率１碼，推升聯邦基金利率至５．２５％。而後，至少還將再
度調高利率一次，時間可能在８月初。一般認為８月若再度升息，
將會是嚴重的錯誤，美國經濟極可能因而在今年底或明年初，墜入
衰退的窘境。

　　反對Ｆｅｄ進一步升息的人士，大致抱持兩項觀點：１經濟已
開始轉弱，２通貨膨脹並未竄升至危險的範圍。美國國內生產毛額
ＧＤＰ的成長速度已由第一季的５．３％大幅減緩。過去四年，Ｇ
ＤＰ平均成長率約為４％。但預期第二季的成長率將減緩至約３％
，且可能持續至２００７年底。其實連柏南克本人也曾於６月初說
，經濟成長減緩的預期，似乎正在發酵。通貨膨脹上升固然不受歡
迎，但也並非意外。ＦＯＭＣ於２月時便預期，２００６年核心通
貨膨脹率將介於１．７％至２．５％之間。目前看來，ＦＯＭＣ的
預測確有相當高的準確度。

　　柏南克向以支持展望未來的政策而著名，但上個月的談話，卻
讓人意外，因為他絕少談論Ｆｅｄ所做的通貨膨脹今年將上升，明
年則將回檔的預測。Ｆｅｄ的研究顯示，貨幣政策對通貨膨脹的衝
擊，可能需要二年至三年，才能完全顯現。如果這項研究無誤，則
去年上升２．４％的核心通貨膨脹率，係反應２００４年１％的聯
邦基金利率，而非反應目前的５％。即使Ｆｅｄ一再調高利率，在
未來幾個月，對通貨膨脹的衝擊亦將有限。儘管近來的通貨膨脹數
據令人憂心，但數據主要係受到暫時性因素的推升，諸如原油與房
價，不太可能會引發持續的通貨膨脹。

　　歐元匯價自八週來低點彈升，主要反應歐銀官員表示升息腳步
應該加快才足以抵抗通膨上升風險。歐銀決策理事建議歐銀每季升
息次數應該超過一次，自去年１２月以來歐銀共計升息３次，參考
利率彈升至２．７５％。歐元匯價上漲也和阿聯合大公國表示將計
畫把歐元納入外匯準備裡面有關，看起來在歐銀鷹派勢力抬頭之下
，八月份歐銀再宣佈升息機會相當高。紐約匯市收盤歐元報１．２
５７５美元，較上週五收盤１．２５０７美元上漲，美元對日圓匯
價報１１６．３０，較上週五收盤價１１６．５７下跌，歐元日圓
交叉匯率報１４６．３１，創歐元上市以來最高價記錄。

　　國際原油價格週一受汽油價格拉抬而走高，主要是投資人預期
汽油消費量在庫存結束連續八週增長之後將增加。至６／１６日為
止之前八週汽油庫存增加６．４％成為２１３．４百萬桶，在擔心
伊朗可能減少出口量之後，國際原油價格今年以來共上漲１６％。
目前汽油供給量已經達到滿載，在無法進一步提高供給量之後，應
可以為油價帶來上漲動力，加上市場需求量可能增加，對油市而言
多頭較為有利。八月原油收市上漲８５美分成為７１．７２美元，
較去年同期油價上漲２０％，７月汽油價格收市上漲５．１２美分
成為２．１７８８美元，創下六月六日以來最高價記錄。

　　國際金價回吐早盤漲幅而走低，主要是投資人預期本周聯準會
升息可以削弱黃金在抵抗通膨作用性。自從五月中旬金價創下２６
年來高點７３２美元以來，金價已經回跌２０％，大部分原因是投
資人擔心聯準會升息降低通膨上升風險，加上國際美元走揚為金價
帶來下跌賣壓。目前市場焦點集中在週四聯準會的ＦＯＭＣ會議，
在充滿持續升息氛圍下，金價難免遭遇沉重賣壓，而過去一陣子以
來金價已經出現了投機性上漲走勢，在市場對升息的預期心理之下
，金價趁勢進行拉回整理。八月期金收市下跌３０美分成為５８７
．７美元，在連續五週週線收黑之後，上週金價開始翻紅上漲１．
１％。