cooper lee的部落格

　　美股開低反彈１４１點，帶動日、韓股反彈，而台股因有央行
急降存款準備率５碼，對股市下猛藥，開盤以勁揚１９７點開出，
盤中一度回補昨日的跳空缺口６０２０點，一度觸及６０００點大
關，但受金融未爆彈疑慮未除，籌碼上融資斷頭壓力仍存、部份金
融機構停損賣壓，以及台指期最後交易日空方氣盛，台股開高走低
，終場僅以小漲４４．２８點或０．７７％，收在５８００．８７
點，成交金額明顯放量至１０２６．６１億元，為１個月以來的最
大量。

　　央行宣佈調降存準率５碼，政府救股心切，激勵權值股早盤全
力進攻，台積電一度亮燈，面板指標友達亦漲停開出，宏達電、聯
發科均強勢，但受雷曼兄弟破產、ＡＩＧ財務風暴的陰影仍存，國
內金融股是否能全身而退，仍令市場憂心。因此金融股仍由曝險部
位最高的新光金重挫停跌，拖累國泰金、富邦金、台新金開高殺低
，並擴及營建、資產疲弱。法人認為，金融股走勢不佳，突顯市場
信心不足，尤其，融資斷頭壓力未除，台指期結算前空方氣盛，致
台股走勢虎頭蛇尾，盤中一度翻黑，終場以小漲作收。

　　不過今日電子權值股有買盤推升，指標個股台積電、聯發科、
鴻海、宏達電、友達等均走穩，後續可以觀察籌碼走勢，若外資翻
多，則台股短底有機會形成。傳產部份，塑膠、運輸、鋼鐵表現抗
跌，類股漲幅在１－２％，營建在房市冷清、建商推案謹慎下，指
數持續重挫，終場類股大跌６．０７％，仍是最弱勢族群。短線台
股已有加速敢底趨勢，融資在昨日大減１４０億元後，整體大盤融
資餘額來到近兩年半以來的新低水位，短線具備反彈條件，但由於
盤面仍是信心不足，操作上可逢低布局，但仍需謹慎應對。

　　若以美國股市觀點，在歷經兩天的利空衝擊之後，昨日美國重
要指數皆以開低走高收場，除了有力守前低的味道，成交量能也有
增溫的跡象，顯示短線美股止跌意味明顯，因此台股在籌碼壓力逐
步減輕之後，搭配國際股市止穩，預期未來指數將以震盪測底走勢
為主，就波段而言，可留意台股落底的時間點。而回到整體國際股
市的跌幅來看，以九月份而言，台股單月下跌高達１８％，可說是
世界之最，除了表達台股是相對弱勢之外，也顯示台股短線的確是
進入超跌階段，因此投資人是否還需在此殺低？值得省思。

　　台股在籌碼壓力逐步減輕之後，搭配國際股市止穩，未來指數
將以震盪測底走勢為主，操作上可逢低布局，但仍需謹慎應對。台
灣央行緊急調降存款準備率的利多，對台股的激勵有限，儘管隨著
國際股市大漲而開高，但金融股在雷曼風暴未完全褪散下開高走低
，三大法人的操作則從昨天的同步小買轉為小賣，共賣超２６．９
８億元。外資交投金額同步放大，分別買進２４４億元、賣出２６
７億元，歷經昨天的一日買超後，再度轉為賣超２３．５億元，投
信、自營商也各賣超２．３２億元及１．５８億元。

　　外資繼昨日回補金融股後，持續進行加碼，買超前１０名個股
中，除了加速回補台積電、友達外，其餘檔檔都是金融股，分別是
元大金、開發金、兆豐金、華南金、永豐金、合庫、富邦金等，至
於第一金和國泰金，則仍遭外資下重手出脫。營建股跌勢不止，成
為拖累台股走勢的殺盤重心。歷經今年的鬼月淡季後，原本備受房
市期待的９２８檔期景氣持續趨冷，北台灣至少有６個大型建案推
出喊停，衝擊今天營建股重挫，類股指數自今年４月中旬高點起跌
以來，跌幅高達６８％，重回到２年半年前的起漲點。

　　台股跌至６８００點附近，目前全體本益比僅有１０倍，股價
淨值比也僅有１．４倍，均處於歷史低檔區，實在超跌，花旗環球
認為是２１年來的最佳買點，目前的台股不僅超跌，從不少個股的
價位來看，更是非常超值。不過，目前個股股價低則低矣！但對於
全球景氣的看法難以樂觀下，市場信心不振下，買盤進場仍然膽怯
。瑞信證券認為，目前全球市場資金流動風險提高，手中持股部位
較高的兩大壽險龍頭股國泰金及中及中信金恐怕股票價值將受衝擊
，評等及目標價雙雙遭調降。

　　從週三走勢觀察，金融率先轉弱使得大盤在開高後一路壓低，
從委買賣等相關數據來看，高檔賣壓確實沉重，而從族群部分來看
，金融股為盤勢重要的觀察指標，唯有金融股出現止跌訊號，台股
才有機會止穩，訊息面，聯準會已立刻宣布將提供ＡＩＧ至多８５
０億美元貸款為期２年，同時該行將獲得ＡＩＧ７９．９％的股權
，從雷曼兄弟宣告重整後隨之連串的股市動盪，及後勢擔憂恐將引
發骨牌效應下，聯準會稍早緊急抒困ＡＩＧ，從行動上來解讀，短
線的信心危機暫得以告化解。

　　不過回歸國內金融族群，消化當前的賣壓恐勢必持續，因此，
在殺多賣壓未消化完全之前，短線大盤要立刻再急拉急彈的可能性
是較低。從權值股的走法來觀察，週三台股上漲０．７７％，台灣
５０則上漲２．１４％，顯見台股撐盤要角轉落在權值股身上，電
子權值股也有買盤做推升，包括台積電、聯發科、鴻海、友達等均
走穩，在現階段權值股初步有止穩的跡象後，預估只要國際股市不
要有特殊狀況，短線大盤是應有機回來尋求短底。建議上，由於大
盤變化速度過快，大漲大跌的行情難以掌握，建議保守者不妨靜觀
其變，待止穩訊號出現時再行短多佈局。

　　在價差方面，台指期為逆價差小幅收斂至３３．８７點，電子
期為逆價差０．９９點，金融期擴大逆價差６．０６點，而摩台指
為逆價差１．５１點。週三台指期早盤開在５９１６，九點過後在
現貨開盤大漲帶動下，指數最高上漲到５９９９，但隨後多頭追價
無力，當日走勢開始急轉直下，終場Ｋ線以長黑作收，相較於昨日
，指數僅墊高８０點左右，顯示上檔解套賣壓仍然相當沈重。電子
期當日漲幅達２．５１％為各大期指之冠，盤中指數雖一度站回五
日均線之上，但旋即遭遇空頭打壓，終場Ｋ線以小黑帶長上影線作
收。金融期當日持續弱勢，不但表現獨弱於其他期指，Ｋ線型態更
是出現長黑吞噬，整體格局對於多方相當不利。

　　觀察週二台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，為淨多
單１７６２３口，較前一日增加７３１６口多單。週三台股受多方
利多影響，早盤多頭意圖強攻，但由於上攻意志不堅加上解套賣壓
不歇，當日僅以小漲作收，另外，由於市場仍憂心次貸風暴尚未止
息，使得金融類股仍繼續遭到市場調節，也是大盤指數反彈不如預
期的主要原因。目前整體格局雖然偏空，但市場種種利多條件持續
釋出，偏空投資人不可不慎，因此在投資建議上，建議改以區間來
回操作即可。

　　美股周三大步回跌，狂瀉４４９點，美國政府緊急出手拯救Ａ
ＩＧ，反而讓投資人更加憂慮金融市場現況。道瓊工業平均指數狂
跌４４９．３６點或４．０６％，收１０６０９．６６點。Ｎａｓ
ｄａｑ指數慘跌１０９．０５點或４．９４％，收２０９８．８５
點。Ｓ＆Ｐ５００指數急挫５７．２０點或４．７１％，收１１５
６．３９點。費城半導體指數挫低４．２９點或１．３６％，收３
１２．０７點。

　　美元兌日元走勢疲弱，ＡＩＧ（ＵＳ）（ＡＩＧ（ＵＳ）；美
國國際集團）獲得８５０億美元紓困，並未能提升信用市場的信心
。日元兌南非幣與澳元上漲，預期投資人將減少持有高收益率資產
，償還借入的日元。美元兌歐元下跌，黃金創下九年來最大單日漲
幅，且油價亦反彈，使得美元進一步受到壓力。借入廉價貨幣轉而
投資升值資產的行為，似乎已消退。投資人持續軋平利差交易倉位
，日元買盤良好，有進一步上漲空間。

　　日元上漲０．５％至１０５．１２兌１美元，昨日為１０５．
６５，盤中觸及１０３．５４，創下自５月２７日以來最強勁水準
。美元下跌１．５％至１．４３４０兌１歐元。外匯交易的價差擴
大，投資人態度變得更為謹慎。外匯交易量清淡，走勢因而誇張。
拉丁美洲貨幣兌美元下跌，投資人規避高收益率新興市場資產，使
得巴西里耳創下１３個月最大跌幅。里耳下跌３．３％至１．８６
８４兌１美元，稍早觸及１．８８９２，創下自２００７年９月以
來最疲弱水準。本月，里耳兌美元下跌了１３％。美元兌歐元四天
來第三度下跌。

　　在避險買盤下，１２月黃金期貨大漲１１％至每盎司８６２．
４０美元，１０月原油期貨上漲６．４％至每桶９６．９６美元，
使得美元受到壓力。過去一年間，歐元兌美元匯率與原油走勢的相
關程度達０．８％。該指數若為１，代表二者走勢同步。美國經濟
疲弱開始對美元造成負面衝擊，歐元兌美元與日元的認賠賣壓可能
已結束。美國８月新屋開工率下降６．２％至年率８９．５萬棟，
創下自１９９１年１月以來最低水準。新屋開工許可下降８．９％
至８５．４萬棟。９月１５日，日元兌美元上漲３％，創下十年來
最大漲幅。

　　紐約原油周三大漲逾６美元，投資人尋求避險港灣，擔憂信貸
土石流的災情會越來越嚴重，將有更多金融機構會被沖垮。在Ｇｏ
ｌｄｍａｎ　Ｓａｃｈｓ　ＧｒｏｕｐＩｎｃ．與Ｍｏｒｇａｎ　
Ｓｔａｎｌｅｙ創史上最大跌幅的情況下，國際油價走揚，黃金創
下９年來最大漲幅。激勵油價上漲的另一股動力，是美國政府今天
的報告顯示，因颶風Ｉｋｅ來襲，原油庫存創５月以來最大降幅。
紐約１０月原油期貨勁揚６．０１美元或６．６％，每桶報９７．
１６美元，原油期貨在本周前兩天急挫逾１０美元。

　　投資人擔心金融市場的崩盤，可能會連累全球經濟，並降低燃
料需求。美國能源部宣佈，美國上周原油庫存減少６３３萬桶至２
．９１７億桶，為連續第４周減少，預估減少３５０萬桶。能源部
指出，美國過去４周平均燃料需求為每日１９９０萬桶，較一年前
萎縮４．４％。汽油消耗量平均每日９２１萬桶，下滑２．６％。
在考量全球信貸危機與需求疲軟後，Ｇｏｌｄｍａｎ　Ｓａｃｈｓ
將３個月預估值下修至每桶１１５美元，原估１４９美元。

　　布希政府接管全美最大保險公司ＡＩＧ，引發金市大規模買盤
，１２月黃金期貨周三盤中狂漲８４美元，終場黃金勁揚７０美元
或９％，以每英兩８５０．５０美元作收，創９年來最大單日漲幅
。美國聯準會Ｆｅｄ決定接管ＡＩＧ的消息，讓美股重挫逾３００
點。而借貸美元３個月的成本，創下１９９９年來最大增幅，主因
是銀行業緊抱現金不放。菲律賓與委內瑞拉央行亦表示，他們可能
會買入黃金。黃金在３月登上歷史高峰，當時美國政府居中牽線，
促使ＪＰ　Ｍｏｒｇａｎ　Ｃｈａｓｅ＆Ｃｏ．收購Ｂｅａｒ　Ｓ
ｔｅａｒｎｓ　Ｃｏｓ．。

　　１２月白銀期貨強彈１．１５８美元或１１％，每英兩報１１
．６７５美元，創１９７９年１２月３１日以來最大漲幅。截至昨
日，黃金今年累漲１．５％，而白銀重挫２２％。Ｌｅｈｍａｎ　
Ｂｒｏｔｈｅｒｓ　ＨｏｌｄｉｎｇｓＩｎｃ．聲請破產、Ｂａｎ
ｋ　ｏｆ　Ａｍｅｒｉｃａ　Ｃｏｒｐ．併掉Ｍｅｒｒｉｌｌ　Ｌ
ｙｎｃｈ＆Ｃｏ．、美國政府接管Ａｍｅｒｉｃａｎ　Ｉｎｔｅｒ
ｎａｔｉｏｎａｌ　ＧｒｏｕｐＩｎｃ．，這一連串的利空導致全
球股市本周市值蒸發了２．８兆美元。遭逢１０年來最嚴峻的金融
海嘯，俄羅斯連續第２天停止交易，並挹注國內三大銀行４４０億
美元。而美國３個月期債券殖利率至少降至１９５４年來最低水準
，投資人將殖利率壓低至０．０３０４％。